Evidencia de aprendizaje 13

Estudio de caso: La decisión de arrendar o comprar de Warf Computers

Warf Computers ha decidido fabricar y distribuir un teclado virtual (TV) que la compañía ha
desarrollado. Para llevarlo a cabo, la compañía necesita obtener equipo para la producción del
micrófono del teclado. En vista de la sensibilidad que requiere el micrófono y su ligereza, se
necesita equipo de producción especializado.

Nick Warf, presidente de la compañía, ha encontrado un proveedor del equipo. Clapton Acoustical
Equipment ha ofrecido vender a Warf Computers el equipo necesario al precio de 2.5 millones de
dólares. Debido al rápido desarrollo de la nueva tecnología, el equipo se clasifica en la categoría de
depreciación MACRS a tres años. Luego de cuatro años, se espera que el valor de mercado del
equipo sea de 300 000 dólares.

Por otro lado, la empresa puede arrendar el equipo a Hendrix Leasing. El contrato de
arrendamiento exige cuatro pagos anuales de 650 000 dólares pagaderos a principios de año.
Además, Warf Computers debe hacer un depósito de garantía de 150 000 dólares que se le
devolverá al vencimiento del arrendamiento. Warf Computers puede emitir bonos con
rendimiento de 11% y la compañía tiene una tasa impositiva marginal de 35%.

1. ¿Debe Warf comprar o arrendar el equipo?

2. Nick menciona a James Hendrix, presidente de Hendrix Leasing, que aunque la firma
necesitará el equipo durante cuatro años, le gustaría que celebraran un contrato de
arrendamiento a dos años. Al final de este plazo, podrían renovar el arrendamiento. Nick
también desea eliminar el depósito de garantía, pero estaría dispuesto a incrementar los
pagos de arrendamiento a 1 150 000 dólares en cada uno de los dos años. Al renovar el
arrendamiento dentro de dos años, Hendrix tomaría en consideración los pagos de
arrendamiento mayores efectuados en los primeros dos años para calcular los términos de la
renovación. Se espera que el equipo tenga un valor de mercado de 1 millón de dólares dentro
de dos años. ¿Cuál es la ventaja neta del contrato de arrendamiento en estas condiciones?
¿Por qué podría Nick preferir este arrendamiento? ¿Cuáles son los posibles problemas éticos
relativos a los nuevos términos del arrendamiento?
3. Durante el análisis de las condiciones del contrato, James informa a Nick que éste podría
incluir una opción de compra del equipo al final del arrendamiento. Hendrix Leasing ofrece
tres opciones de compra:
a) Una opción para adquirir el equipo al valor justo de mercado.
b) Una posibilidad de comprar el equipo a un precio fijo. El precio se negociaría antes de
firmar el arrendamiento.
c) Una opción para comprar el equipo al precio de 125 000 dólares. ¿Cómo afectaría el valor
del arrendamiento la inclusión de una opción de compra?
4. James también informa a Nick que el contrato de arrendamiento podría incluir una opción de
cancelación. Esta alternativa permitiría a Warf Computers cancelar el arrendamiento en
cualquiera de las fechas de aniversario del contrato. Para cancelar el arrendamiento se
requeriría que Warf Computers diera aviso 30 días antes de la fecha de aniversario. ¿Cómo
afectaría el valor del arrendamiento la inclusión de una opción de cancelación?