SÍLABO POR COMPETENCIAS

A. Información general

Nombre del Curso Finanzas Corporativas Avanzadas

Programa MBA CENTRUM

Código del Curso 1FNZ17 Modalidad Online
Créditos 2.00
Sesiones 16
Profesor Luis Pretell Pardo

B. Sumilla

Este curso es de carácter teórico-práctico. El objetivo de la gestión financiera es crear valor para sus
stakeholders y en este curso se desarrollan temas que ayuden a identificar las principales variables a
considerar en la toma de decisiones asociada a la gestión financiera de las nuevas inversiones y de las
existentes. El curso considera la determinación del costo de oportunidad (rentabilidad mínima exigida
por los inversionistas), proyección de flujos de caja, análisis del riesgo mediante simulaciones, la
filosofía de la gerencia basada en valor y una introducción a la valoración de empresas.

C. Competencias

Competencias Institucionales

Conducta Empresarial Pensamiento Crítico Liderazgo CENTRUM PUCP

Responsable

AI3 AD3 TD3 IN3 AN3 AG3 EV3 CN3 CO3 CC3

AI2 AD2 TD2 IN2 AN2 AG2 EV2 CN2 CO2 CC2

AI1 AD1 TD1 IN1 AN1 AG1 EV1 CN1 CO1 CC1

Competencias programáticas (MBA CENTRUM)

Innovación Visión Estratégica Global Capacidad para los Negocios

EX3 IC3 GI3 AT3 DE3 EC3 CE3 DS3 UH3 AI3

EX2 IC2 GI2 AT2 DE2 EC2 CE2 DS2 UH2 AI2

EX1 IC1 GI1 AT1 DE1 EC1 CE1 DS1 UH1 AI1

D. Logro de Aprendizaje

Argumenta sus decisiones acerca de la gestión financiera de inversiones existentes y nuevas, midiendo
 la creación de valor financiero sostenida en el tiempo a través de la proyección de flujos de caja y
utilizando las herramientas financieras y tecnologías digitales.

E. Unidades de Aprendizaje

UNIDAD 1: Analiza el desempeño de una empresa a partir del axioma de finanzas-riesgo, a

Finanzas través de una evaluación crítica de los EEFF.
Corporativas
Avanzadas

SESIONES CONTENIDOS RECURSOS

● Introducción a las Finanzas
1-2 Corporativas Avanzadas
● Análisis crítico de los EEFF y
diagnóstico del desempeño
empresarial.
Brealey, R., Myers, S., & Allen, F. (2015).
Cap. 28: Análisis financiero. En Principios
de Finanzas Corporativas.
Besley, S. & Brigham, E., (2016) Cap. 2:
Análisis de estados financieros. En
Fundamentos de Administración
Financiera.

Mascareñas, J. (2013) Introducción a las

Finanzas Corporativas.

Brealey, R., Myers, S., & Allen, F. (2015).

Cap. 1. Introducción a las Finanzas
Corporativas. En Principios de Finanzas
Corporativas.

Caso ENRON
Caso UNACEM SAA

UNIDAD 2: Elabora un flujo de efectivo de una empresa, considerando los conceptos de

Administración de capital de trabajo neto (CTN).
Capital de trabajo

SESIONES CONTENIDOS RECURSOS

3 - 4 (A) ● Working Capital

● Presupuesto de efectivo
● Administración del capital
de trabajo neto (CTN)
● Identificar las verdaderas
entradas/salidas de dinero
en una empresa,
considerando el corto plazo.
Video: Vega, R. (2016)
Administración del capital de
trabajo.
Van Horne, J., (2010 Cap. 7:
Análisis de fondos, análisis de flujo
de efectivo y planeación financiera.
En Fundamentos de Administración
Financiera.
 Besley, S. & Brigham, E., (2016)
Cap. 17: Planeación y control
financieros. En Fundamentos de
Administración Financiera.

UNIDAD 3: Determina la estructura de capital óptima que permite crear valor en la empresa
Costo promedio mediante el cálculo del costo de oportunidad de los inversionistas aplicando
ponderado del modelos alternativos.
capital (WACC)

SESIONES CONTENIDOS RECURSOS

● Determinación del costo

5-8 promedio ponderado de la
deuda
● Cálculo del costo de
oportunidad de los
accionistas
● Aplica modelos para
determinar el costo
promedio de los
accionistas
● Riesgo y Rendimiento:
Capital Asset Pricing
Model (CAPM)
● Calcular el costo promedio
ponderado del capital
(WACC)
Berk, J., DeMarzo, P. & Harford, J.
(2010). Cap. 13: Emisiones de
acciones. En Fundamentos de
Finanzas Corporativas.
Berk, J., DeMarzo, P. & Harford, J.
(2010). Cap. 10: Riesgo y
rentabilidad en los mercados de
capital. En Fundamentos de
Finanzas Corporativas.
Berk, J., DeMarzo, P. & Harford, J.
(2010). Cap. 11: Riesgo sistemático y
prima del riesgo de mercado. En
Fundamentos de Finanzas
Corporativas.

Video: FEemprendedores (2012)

“CAPM: ¿cuánto deberían rendir las
acciones de una empresa?”

Video: San, N. (2016) “Finanzas

Corporativas: Modelo CAPM”.

UNIDAD 4: Analiza las más recientes y relevantes fusiones y adquisiciones del mercado local y
Fusiones y mundial, diferenciando el crecimiento orgánico e inorgánico.
Adquisiciones y
coberturas
financieras

SESIONES CONTENIDOS RECURSOS

● Fusiones y Brealey, R., Myers, S., y Allen, F.

9 - 10 (A) Adquisiciones (2015). Cap. 31 Fusiones. En
● Instrumentos para Principios de Finanzas Corporativas.
coberturas de riesgos
financieros Mascareñas Pérez-Iñigo, J. (2011).
Cap 2 ¿Por qué se realizan las
 fusiones y adquisiciones de
empresas? En Fusiones,
adquisiciones y valoración de
empresas.

Van Horne, J. C., & Wachowicz, J.

M. J. (2010). Cap. 23 Cap. 23
Fusiones y otras formas de
reestructuración corporativa. En
Fundamentos de administración
financiera. Pearson Educación.

UNIDAD 5: Evalúa proyectos de inversión a través de un presupuesto de capital proyectando

Presupuesto de flujos de caja, utilizando criterios financieros cuya rentabilidad supere al costo de
capital y Value oportunidad y generen flujos de caja sostenidos en el tiempo para la creación de
Based valor.
Management

SESIONES CONTENIDOS RECURSOS

11 - 16 ● Módulo de Inversión
● Proyección del EERR Gitman, L. (2016), Cap. 11, “Flujos de
● Proyección del Flujo de Caja efectivo del presupuesto de capital”, en
Libre Principios de Administración Financiera.
● Proyección Flujo de caja
patrimonial (del accionista) Lectura Complementaria:
● Criterios de evaluación de Chú, M. (2016), Cap. 6 “Flujos de caja
nuevas inversiones (VAN, TIR, descontados”, en Finanzas Aplicadas:
TIRM, Payback, IR) para Teoría y práctica,
determinar la factibilidad
financiera de los proyectos de Brealey, R., Myers, S., & Allen, F. (2015).
inversión. Cap. 10: Análisis de proyectos. En
● Creación de Valor Principios de Finanzas Corporativas.
● Rentabilidad del capital
invertido (ROIC) Vera, M. (2000). Gerencia Basada en Valor
● Costo promedio y Gerencia Financiera
ponderado del capital
histórico ( WACC) Koller, T. (1994). “What is value-based
● Flujo de caja libre management?
histórico
● Value drivers Fabregat, J. (2009). “Introducción a los
● Economic Value Added métodos de valoración de empresas.
(EVA) y sus limitaciones.
● Market Value Added Cap. 8: Chú, M. (2016).Finanzas
(MVA) - Limitaciones Aplicadas: Teoría y práctica, tercera
● Correlación de variables edición, Advisory Financial, Lima-Perú
macroeconómicas y
ventas históricas
● Proyectar los Flujos de
caja libre explícitos
● Proyectar los Flujos de
caja libre implícitos
● Determinar el Valor
Terminal de una
empresa
● Estimar la tasa de
 crecimiento a
perpetuidad.
● Examen Final

F. Metodología

El rol del profesor será ser un facilitador del aprendizaje; el rol del estudiante será el de una persona
proactiva que descubre y elabora aprendizaje. En el curso se utilizará tres instrumentos didácticos que
privilegian el aprendizaje sobre la enseñanza:

a. Informes
b. Desarrollo de casos
c. Discusión en clase

La aplicación de estos instrumentos busca desarrollar habilidades relacionadas a la gestión financiera,

valuación de nuevas inversiones y creación de valor, condición necesaria para desarrollar y/o potenciar
las competencias de Conducta Empresarial Responsable y Visión Estratégica Global.

En todas las sesiones de clase se enfatizará en la aplicación de casos e instrumentos financieros. Las
sesiones asíncronas tienen la finalidad de desarrollar aprendizajes de manera autónoma.

G. Evaluación

Tipo de evaluación Evaluación Peso

Casos
Los casos serán asignados por el profesor oportunamente de
acuerdo con el plan general del curso y se resuelven en equipos
de trabajo. El profesor podrá invitar a los estudiantes a
presentar sus propuestas de solución en clase. Es un requisito 10%
que los estudiantes realicen las tareas preparatorias para cada
sesión sincrónica a fin de lograr una óptima participación activa
Evaluaciones en el desarrollo de las sesiones y en el análisis crítico del
colaborativas material.

Trabajo aplicativo final (características y rúbricas en el

apéndice A y B)
El Trabajo Aplicativo Final es una actividad integradora del 25%
curso. Incluye una presentación y una sustentación a través de
diversas herramientas tecnológicas. (Ver anexo A y B).

Evaluaciones Contribución a la clase y controles (rúbricas en el apéndice 20%

individuales C)
La participación activa de los estudiantes a través del
comentario crítico de las lecturas, la aplicación de los casos y
ejercicios, y la discusión de sus propias experiencias
 relacionadas con los tópicos tratados en clase es incentivada y
valorada a lo largo del curso. Los aportes e intervenciones son
parte fundamental de la evaluación, siendo la calidad y no la
cantidad de las mismas que pondrán en evidencia la
preparación del estudiante. Este elemento de evaluación incluye
evaluaciones de avance en fechas previamente programadas.

Evaluación final
El profesor aplicará una evaluación final calificada, que será
45%
programada en la última sesión. Tendrá una duración máxima
de una hora y media.

H. Recursos de Aprendizaje

LECTURAS OBLIGATORIAS
Besley, S. & Brigham, E., (2016) Fundamentos de Administración Financiera (14a ed.). México:
Cengage Learning. Recuperado de: http://www.ebooks7-
24.com.ezproxybib.pucp.edu.pe:2048/?il=1977
Berk, J., DeMarzo, P. & Harford, J. (2010). Fundamentos de Finanzas Corporativas (1a ed.). Madrid
(España): Pearson Educación S. A. Recuperado de http://www.ebooks7-
24.com.ezproxybib.pucp.edu.pe:2048/?il=3400
Brealey, R., Myers, S., & Allen, F. (2015). Cap. 28 Principios de Finanzas Corporativas (11a ed.).
México: McGraw-Hill/Interamericana Editores, S. A. de C. V. Recuperado de:
http://www.ebooks7-24.com.ezproxybib.pucp.edu.pe:2048/?il=3044
Gitman, L., & Zutter, C. (2016). Principios de administración financiera (14ª ed.). México: Pearson
Educación.
Mascareñas, J. (2013) Introducción a las Finanzas Corporativas. Recuperado de:
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2313264
Mascareñas Pérez-Iñigo, J. (2011). Fusiones, adquisiciones y valoración de empresas. Editorial del
Economista. Recuperado de: https://elibro.net/es/lc/pucpcentrum/titulos/60461
Van Horne, J., (2010). Fundamentos de Administración Financiera (13a ed.). México: Pearson
Educación. Recuperado de: http://www.ebooks7-24.com.ezproxybib.pucp.edu.pe:2048/?
il=3412
Vera, M. (2000). Gerencia Basada en Valor y Gerencia Financiera. Recuperada de:
https://dialnet.unirioja.es/descarga/articulo/5029704.pdf

LECTURAS COMPLEMENTARIAS
Albornoz, C. y Cuello, M. (s.f.) Administración del capital de trabajo. Recuperado
de:http://cashflow88.com/decisiones/Administracion_de_Capital_de_Trabajo-Albornoz.pdf
Benavides, J. (Agosto, 2013). Flujos de caja y Evaluación de proyectos. Universidad Icesi.
Recuperado de https://www.icesi.edu.co/departamentos/finanzas_contabilidad/images/
Flujos_de_Caja_y_Evaluaci%C3%B3n_de_Proyectos_2013-05A.pdf
Castro G., Karen. (s.f.). Fundamentos para el análisis de estados financieros. Recuperado de:
http://contabilidad.uprrp.edu/wp-content/uploads/2014/11/FUNDAMENT..1.pdf
Chú, M. (2018). Fundamentos de Finanzas: Un Enfoque Peruano. (9a ed.). Perú: Financial Advisory
Partners, S.A.C.
Chú, M. (2016). Finanzas Aplicadas: teoría y práctica. (3a ed.). Perú: Financial Advisory Partners,
S.A.C.
Chú, M. (2011). La creación de valor en las finanzas: mitos y paradigmas (1st ed.). Perú: Fondo
Editorial UPC.
Fabregat, J. (2009). “Introducción a los métodos de valoración de empresas”. Revista de Contabilidad
y Dirección Vol. 8, pp. 11-29. Recuperado de:
 https://accid.org/wp-content/uploads/2018/10/Introduccion_a_los_metodos_de_valoracion_de_
empresas._Jordi_Fabregat.pdf
Fernández, P. (s.f.). Valoración de empresas y sensatez. Recuperado de
http://web.iese.edu/pablofernandez/LibroVyS/Indice26mayo2015.pdf
Fuertes, A., Inouye, G. (Noviembre, 2016). Tasa libre de riesgo y prima por riesgo de mercado en el
modelo CAPM: Una aproximación para el mercado peruano. Recuperado de
http://e.gestion.pe/128/doc/0/0/4/4/9/449806.pdf
Koller, T. (1994). “What is value-based management? En McKinsey’s Quartely.Recuperado de:
https://immagic.com/eLibrary/ARCHIVES/GENERAL/MCKNSYUS/M94000K.pdf
Mascareñas, J. (Abril, 2001). El coste de capital. Universidad Complutense de Madrid. Recuperado
de: https://www.gacetafinanciera.com/WACC.pdf
Morín, E. (Junio. 2017). Indicadores de rentabilidad. Revista CEPEP. Recuperado de
http://www.cepep.gob.mx/work/models/CEPEP/metodologias/boletines/indicadores_rentabilida
d.pdf
Pereiro, L., Galli, M. (s.f.). La determinación del costo de capital en la valuación de empresas de
capital cerrado: una guía práctica. Universidad Torcuato Di Tella. Recuperado de
http://marcusquintella.com.br/sig/lib/uploaded/estudos/TMA_CAPITAL_FECHADO.pdf
Philippon, Dávila, S. (s.f.) ¿Cómo se determina el costo de capital de las empresas sujetas a
Regulación Tarifaria en el Perú? En Círculo de Derecho Administrativo. Recuperado de
http://revistas.pucp.edu.pe/index.php/derechoadministrativo/article/viewFile/13500/14126
Rodríguez, M. (Mayo, 2003). La Determinación del Costo de Capital en América Latina: Un estudio
comparativo de casos. Revista Centro de Estudios Económicos de la Regulación. Recuperado
de https://www.uade.edu.ar/DocsDownload/Publicaciones/4_226_1596_STD044_2003.pdf
Vera, M. (Noviembre, 2000). Gerencia Basada en Valor y Gerencia Financiera. Revista Tendendias
Vol 1 No2. Recuperado de https://dialnet.unirioja.es/descarga/articulo/5029704.pdf

CASOS
Ruback, R. S. (1998). Marriot Corp.: The cost of Capital (Abridged). Spanish version. HBS No.
202S08-PDF-SPA [Case]. Boston, MA: Harvard Business School
Luehrman, T. & Abelli, H. (2010). New Heritage Doll Company: Presupuestando capital. HBS Brief
Cases No. 413-S05-PDF-SPA [HBS Brief Case]. Boston, MA: Harvard Business School
Publishing.
Van Den, S. (2013) Tesla Motors. HBS N° 715S14-PDF-SPA [Caso]. Boston, MA: Harvard Business
School Publishing.

VIDEOS
Vega, R. (2016) Administración del capital de trabajo. [Video] Recuperado de:
https://www.youtube.com/watch?v=z8Plk9aaegI
FEmprendedores (2012) “CAPM: ¿cuánto deberían rendir las acciones de una empresa?” [Video]
Recuperado de: https://www.youtube.com/watch?v=lpbhblZnomw
San, N. (2016) “Finanzas Corporativas: Modelo CAPM”. [Video] Recuperado de:
https://www.youtube.com/watch?v=EKynNVkIKaA
Terrazas, P (Junio, 2017) Caso ENRON. [Video] Recuperado de: https://www.youtube.com/watch?
v=B-h7YfdqaO4&t=18s
 Anexo A
Esquema del Trabajo Aplicativo Final (TAF)

1 Análisis financiero histórico (últimos 5 años)

2 Análisis de la industria donde opera la empresa
3 Análisis de la empresa y su entorno
4
Análisis de Estados Financieros (EEFF)
Análisis horizontal
Análisis vertical
Análisis de Ratios
5 Determinar el costo de la deuda (kd)
6 Determinar la tasa libre de riesgo (rf), la prima por riesgo de mercado (rm – rf), la prima
por riesgo país (PRP) y el costo de oportunidad del capital (ks) de acuerdo al Modelo
CAPM
7 Determinar el costo promedio ponderado del capital (WACC)
8 Analizar la creación / destrucción de valor a través de EVA de los últimos cinco años.
9 Elaborar Flujo de Caja Libre (FCL) de los últimos cinco años.
10 Realizar análisis estadístico de regresión lineal para determinar la correlación entre las
variables relevantes para la proyección de las ventas.
11 Determinar los inductores de valor (value drivers)
12 Proyectar FCL para los próximos 5 años
13 Determinar el valor de la empresa hoy
14 Elaborar informe final
 Anexo B Rúbrica para el Trabajo Aplicativo Final
(En esta asignatura se desarrolla la competencia Visión Estratégica a nivel intermedio)

Excelente Bueno Aceptable Deficiente

CRITERIO %
18-20 14-17 11-13 Menor a 11

Realiza un análisis Analiza la industria y el

Análisis de la industria Analiza superficialmente la El análisis de la industria y el
completo de la industria y entorno donde opera la
y el entorno donde 20% industria y el entorno entorno donde opera la
el entorno donde opera la empresa, pero no cubre
opera la empresa donde opera la empresa. empresa es deficiente.
empresa. aspectos claves.

Aplicación de las Aplicación de las Aplicación de las La aplicación de las

Aplicación completa de las
herramientas del
herramientas de análisis
análisis financiero y 20%
financiero y valorización es
valorización de una
completa y sin errores.
empresa
Evaluación y
La evaluación del potencial
sustentación del
de una estrategia es
potencial de una
20% completa y se sustenta que
estrategia que resulta
sea una ventaja
en una ventaja
competitiva.
competitiva
La información utilizada y
Uso adecuado de la
procesada es exacta y
información relevante 20%
relevante y el análisis es
para el análisis.
completo.
Las acciones sugeridas
Sustentación de las
denotan dominio de los
acciones sugeridas
20% conceptos de la creación
para generar valor a
de valor y están bien
la empresa
sustentadas.
herramientas de análisis
financiero y valorización, es
completa, pero con algunos
errores.
La evaluación de la
estrategia es adecuada y se
describe su potencial como
ventaja competitiva.
La información utilizada y
procesada es exacta y
relevante, pero el análisis es
insuficiente.
Se sugieren acciones para
generar valor a la empresa,
pero la sustentación no es
completa.
herramientas de análisis herramientas de análisis
financiero y valorización, financiero y valorización
es completo, pero con demuestra es incompleta y
errores. deficiente.
Evaluación de la
estrategia, pero no se No se realiza una evaluación
describe su potencial como de la estrategia.
ventaja competitiva.
No se evidencia un
La información utilizada es
procesamiento adecuado de
exacta y relevante, pero
la información y la
hay errores en su
interpretación de los
procesamiento y análisis.
resultados.
Se sugieren acciones para
No se sugieren acciones
generar valor, pero no
para generar valor a la
están adecuadamente
empresa.
sustentadas.