Introducción a la Formulación y Evaluación de

Proyectos de Inversión

Dra. Mg. Alicia Elsa Rey

Se deben evaluar los proyectos por
dos grandes motivos
 Los recursos económicos son escasos

 Las necesidades humanas infinitas

 Debemos satisfacer infinitas necesidades humanas con

recursos escasos por lo tanto nos debemos equivocar lo
menos posible.
Evaluación de Proyectos
 Frente a cualquier decisión de invertir se puede realizar
una evaluación de proyecto.
 La decisión de invertir es del inversor nunca del
evaluador.
 La evaluación de proyectos es una técnica que ayuda a
tomar la decisión de invertir no decide.
Se puede aplicar a
 Inversiones de renovación

 Inversiones de expansión

 Inversiones de modernización o de innovación

 Inversiones estratégicas
 Un proyecto es la búsqueda de una solución inteligente
al planteo de un problema tendiente a resolver, entre
tantas, una necesidad humana.

 Un proyecto de inversión es una decisión sobre el uso

de recursos con el objetivo de incrementar mejorar o
mantener la producción de bienes o prestación de
servicios y/o incrementar, mejorar mantener o
recuperar la capacidad de generación de beneficios de
un recurso humano o físico.
LA VIDA DE UN PROYECTO
 Conceptos relativos a la administración de proyectos.

 Identificación de necesidades

 Soluciones propuestas

 El proyecto
 El proceso de evaluar implica identificar, cuantificar

y valorar los ingresos y egresos pertinentes de distintas

y múltiples alternativas de proyectos para lograr los

objetivos propuestos, a los efectos de establecer cuál de

ellos es más conveniente ejecutar.

Atributos de un proyecto
 Tiene un objetivo bien definido
 Una serie de actividades interdependientes
 Utiliza varios recursos
 Tiene un marco temporal específico
 Tiene un cliente
 Se desarrolla bajo incertidumbre
Factores que restringen el éxito del proyecto

 Alcance

 Costo

 Cronograma

 Satisfacción del cliente

Circunstancias Imprevistas
 Circunstancias imprevistas pueden poner en
peligro el logro del objetivo respecto al alcance, al
costo o al cronograma

 El director del proyecto tiene la misión de prevenir,

prever y superar ese tipo de circunstancias a fin de
terminar el alcance del proyecto en el plazo fijado,
sin superar el presupuesto y a entera satisfacción
del cliente.
 Las series de ingresos y egresos que caracterizan una
inversión forman la base de todo cálculo económico.

 La evaluación de proyectos depende únicamente de la

forma de inversión y no de la financiación.

 Un proyecto es bueno o malo independiente de su

financiación.
La evaluación de proyectos puede ser realizada
desde dos puntos de vista:

 Empresarial o Privada o Financiera: es determinar la

rentabilidad y el riesgo que se corre si se ejecuta el
proyecto.

 Social o Económica: es determinar el mayor bienestar o

no que ocasiona a la comunidad el proyecto a realizarse
Tipos de análisis de evaluación
 Análisis costo – beneficio

 Análisis costo – eficiencia

 Análisis costo - impacto

El Ciclo de los Proyectos
 Pre Inversión

 Inversión

 Operación

 Abandono o finalización del proyecto

Pre - Inversión
 IDEA (identificación)

 PERFIL (preparación/evaluación)

 PREFACTIBILIDAD (estudios/evaluación)

 FACTIBILIDAD (estudios detallados/evaluación)

IDEA:

 realizar un diagnóstico

 identificar el problema a resolver

 definir los objetivos

 generar algunas posibles soluciones

PERFIL:
 información existente

 juicio común

 opinión que da la experiencia

 situación “sin proyecto” o “con proyecto”

 analizar la viabilidad técnica – económica de las

alternativas propuestas, descartando aquellas que no son
factibles de ejecutar.
 PREFACTIBILIDAD:

 fuentes secundarias

 se descartan soluciones con mayores

elementos de juicio.

 Se establece cual es la mejor alternativa de

proyecto
FACTIBILIDAD:
 constituye el paso final del estudio preinversional

 poner el esfuerzo en medir y valorar en la forma más

precisa posible sus beneficios y costos.

 Se debe profundizar en el análisis de variables que inciden

en el proyecto

 buscar el óptimo por ejemplo: en el tamaño del proyecto,

la tecnología o la localización entre otros
Inversión
 DISEÑO
 se elabora el programa de actividades a ejecutar ajustado a
los requerimientos resultante del estudio.

 Se elaboran los programas arquitectónicos detallados y/o

estudios de ingeniería del proyecto.

 EJECUCIÓN
 se realiza el desarrollo de la obra física o la implementación
de las actividades programadas
Operación
 Este estado corresponde a la puesta en marcha de los
proyectos. En él se comienzan a concretar los beneficios
estimados en la preinversión. En algunos casos se
distingue dentro del estado de operación una etapa de
puesta en marcha de una etapa de operación plena
del proyecto
Alcances del estudio de proyectos

Si bien toda decisión de inversión debe responder a un

estudio previo de las ventajas y desventajas asociadas a su
implementación, la profundidad con que se realice
dependerá de lo que aconseje cada proyecto en particular.
Seis son los estudios que deben realizarse
para evaluar un proyecto:
VIABILIDAD:
COMERCIAL

 TÉCNICA

 LEGAL

 AMBIENTAL

 ORGANIZACIONAL

 FINANCIERA
La estructura general de la metodología de la
evaluación de proyectos puede ser
representada por el siguiente diagrama:
 Definición de objetivos

Estudio de Mercado y
proyec. de la demanda Estudio técnico

Estudio de la
localización

Proyección beneficios. Costo de Inversión y

Determinac. ingresos proyec. de los egresos

Armado del Flujo

de Fondos

Evaluación del Proyecto

Análisis de Sensibilidad
 ESTUDIO DE LA FORMULACIÓN Y
EVALUACIÓN DE PROYECTOS
 Estudio Técnico
 Estudio de Mercado
 Estudio Administrativo
 Estudio Legal
 Estudio Ambiental
 Estudio de Localización
 Estudio Financiero
 Análisis de Sensibilidad
Estudio Técnico
 Tiene por objeto proveer información para cuantificar el
monto de las inversiones y costos de operación pertinentes
a esta área.

 El proceso productivo se elige a través de un análisis tanto

técnico como económico de las alternativas existentes.
Oportunidad
 Un plan debe demostrar cómo puede crecer una
oportunidad: de qué manera la empresa puede
expandir su rango de productos o servicios, base de
clientes o alcance geográfico.
 Estudio de Mercado
 Se define la cuantía de la demanda e ingresos de
operación y los costos e inversiones implícitos.

 Tres aspectos que se deben estudiar:

 .El consumidor
 .La competencia y las ofertas del mercado y del proyecto
 .Comercialización (canales de distribución)
 Estudio de la Competencia
 Presentación de los principales índices del sector y sus
características principales. Tendencias futuras, tasas de
crecimiento.
 Grilla contenido: datos básicos precisos de cada
competidor y perfil de comparación (ventajas y
desventajas) para cada uno. Análisis FODA.
Descripción del producto/servicio de cada uno de los
competidores.
Gráfico de la composición de ventas (exportación,
mercado interno) y compras ( locales e importaciones).
Gráfico de consumo por sector. Evolución de las ventas
por competidor.
Estudio de la Competencia

 Análisis de las fuerzas de Porter.

 Mapas de posicionamiento frente a los principales factores
(precio, calidad). Curvas de valor para la competencia.
Análisis de la locación de la competencia. Análisis del ciclo
de vida. Conclusiones.
FODA
Para un buen análisis de marketing es crítico
comprender las fortalezas y debilidades de la
competencia. A menudo creemos tan fuertemente en
las características superiores de nuestro producto o
servicio que subestimamos la calidad y significatividad
de las estrategias de nuestro competidor.
Competidor
 Directo / Indirecto / Potencial

 Origen del capital de la empresa:

 Empresa independiente
 Multinacional

 Subsidiaria

 Local / Extranjera
Competidor
 Competencia extragenérica: No sólo los
productores similares son sustitutos, hay que tener
en cuenta todos los productos que cubren las
necesidad por la que se consume el producto
propio.
Competidor
 Análisis de ventajas y desventajas

 Precio

 Calidad

 Distribución

 Atención al cliente, etc.

 Análisis del Sector
 Rentabilidad de la industria

 Grado de concentración de los competidores

 Indentificar la etapa del ciclo de vida:

 Introducción

 Crecimiento

 Madurez

 Declive
 Estudio Administrativo
 Para cada proyecto es posible definir una estructura
organizativa que más se adecue a los requerimientos de su
posterior operación.

 Conocer esta estructura es fundamental para definir las

necesidades del personal calificado para la gestión y, por lo
tanto, estimar con mayor precisión los costos indirectos de
la mano de obra ejecutiva
Equipo humano
 Lo primero que debe analizarse son los antecedentes
laborales de la gente. Sin el equipo correcto, ninguno
de los otros aspectos importan.
Equipo humano
 “Invierto en gente y no en ideas.”

 “Si es posible encontrar buena gente, no importa que

estén equivocados respecto del producto que eligen
porque seguramente van a cambiar.”
Arthur Rock
La Estructura
 Elección de la naturaleza jurídica

 El organigrama

 Características de los recursos humanos

Estudio Legal

 Los aspectos legales pueden restringir la localización y

obligar a mayores costos de transporte o bien pueden
otorgar franquicias para incentivar el desarrollo de
determinadas zonas geográficas donde el beneficio que
obtendría el proyecto superaría los mayores costos del
transporte.
 Estudio Ambiental
 Un enfoque moderno de la gestión ambiental sugiere
introducir en la evaluación de proyectos las normas ISO
14.000, las cuales consisten en una serie de procedimientos
asociados a dar a los consumidores una mejora ambiental
continua de los productos y servicios que proporcionará la
inversión, asociada a los menores costos futuros de una
eventual reparación de los daños causados sobre el medio
ambiente.
Estudio de Localización

Hay dos etapas necesarias que realizar la selección de una

macrolocalización y, dentro de ésta, la de la
microlocalización definitiva.
Localización comercial y
producción
 Los locales comerciales
 Los locales productivos
 La producción
 La disposición de planta
 La maquinaria
 Estudio Financiero

 Calendario de inversiones y reinversiones

 Determinación del valor residual
 Impuesto a las ganancias
 El Plan de Marketing
 Objetivos
 Estrategias
 Componentes de la mezcla de marketing
 Producto, Precio, Promoción/ publicidad, Canales de
distribución/ venta
 Plan de ventas
 Punto de equilibrio operativo (break - even)
 Presupuesto
 Control
Servicios Externos
 Seguros

 Asesoría legal

 Asesoría fiscal
Licencias
 Existencia de autorizaciones

 Contenido

 Plazo de otorgamiento
Esquemas económicos –
financieros
 Recursos e Inversiones
 Factibilidad técnica
 Factibilidad financiera
 Factibilidad económica
 Proyecciones del flujo de caja
 Punto de equilibrio financiero y económico
 Análisis de sensibilidad
Análisis de Sensibilidad

 Determina para que variables, el proyecto es sensible (o sea

el VAN o la TIR se modifican en un porcentaje mayor a la
modificación de las variables) y a dichas variables se las
denomina críticas.

 Determina la sensibilidad máxima que podrían

experimentar algunas de las variables para que el proyecto
siga siendo rentable.