Facultad de Ingeniería

Escuela de Ingeniería Industrial

Departamento de Gerencia
Ingeniería Económica

Unidad 4
Rentabilidad de un Proyecto de Inversión

Elaborado por Profa. Carmen Guédez F.

Revisado por:

Febrero 2022
 Contenido

❖ Pasos para realizar un estudio económico

❖ Costo de Capital y tasa mínima de rendimiento
❖ Rentabilidad o factibilidad económica de un proyecto
❖ Modelos de rentabilidad
❖ Relación entre los modelos de rentabilidad
❖ Criterio de decisión y Toma de decisiones
❖ Tiempo de pago
 Pasos para realizar un estudio económico-financiero

❖ Establecer el período de estudio del proyecto

❖ Determinar los flujos monetarios del proyecto

❖ Estimar la rentabilidad del proyecto y el tiempo de pago

❖ Fijar un criterio de decisión y tomar las decisiones de inversión

❖ Realizar el Análisis de Sensibilidad

 Costo de Capital y Tasa Mínima de Rendimiento (imín)

Costo de capital
Cantidad de dinero que hay que pagar por utilizar un capital

Tasa mínima de rendimiento (TMR o imín) en %

La menor cantidad de dinero, en forma de porcentaje, que una empresa (o inversionista) espera
obtener como rendimiento de un capital puesto a trabajar para cubrir los compromisos de
costos de capital. Beneficio mínimo exigido por el inversionista al invertir en un proyecto
cc = costo de capital promedio ponderado
__
TMR = imín = cc + otros factores Id= intereses de deuda
CD = monto capital de deuda
ip = intereses capital propio
__ id x CD + ip x CP
cc = CP= monto del capital propio
CD + CP Otros factores: riesgo de las inversiones, niveles de
endeudamiento, inflación, disponibilidad de capital
de inversión, otros
 Rentabilidad o Factibilidad Económica de un Proyecto

La rentabilidad de un proyecto es una medida que permite conocer de manera anticipada

el resultado global de la operación de un proyecto desde un punto de vista
económico.
La rentabilidad es función de:
• Los costos e ingresos
• La vida o período de estudio
• La tasa mínima de rendimiento

Modelos de Rentabilidad
• Valor Actual (VA)
• Equivalente Anual (EA)
• Tasa Interna de Retorno TIR o i*
 Modelos de Rentabilidad

Valor Actual (VA)

Beneficio o Pérdida equivalente en el punto cero de la escala de tiempo (Bs/año)

VA
Fo F1 F2 F3 Fn

...
0 1 2 3 n Períodos
VA(imín) = F0 + F1(1+ imín)-1 + F2(1+ imín)-2 + F3(1+imín)-3 +....+ Fn(1+imín)-n

i: tasa mínima de rendimiento (%)

VA(imín) =  Ft (1+imín)-t

VA(imín) =  Ft ( P/Simín, n )
 Modelos de Rentabilidad

Valor Actual (VA)  0

VA(imín) 

VA(imín) ˃ 0 Los ingresos del proyecto son mayores a los costos (incluyendo la tasa
mínima de rendimiento) en una cantidad de dinero equivalente a la
magnitud del VA. El proyecto genera un beneficio mayor al
mínimo exigido.

VA(imín) = 0 Con los ingresos se recuperan todos los costos del proyecto (incluyendo
la tasa mínima de rendimiento), por lo que, el proyecto genera un
beneficio igual a mínimo exigido (proyecto rentable).

VA(imín) ˂ 0 Los costos del proyecto)incluyendo la tasa mínima de rendimiento son

superiores a los ingresos en una cantidad de dinero equivalente a la
magnitud del VA. El proyecto reporta perdidas para ese valor de la tasa
mínima de rendimiento.
 Modelos de Rentabilidad

Equivalente Anual (EA)

Beneficio o Pérdida equivalente en forma de una serie anual uniforme (Bs/año)

EA EA EA EA
Fo F1 F2 F3 Fn

...
0 1 2 3 n Períodos

EA(imín) = F0 (R/Pimín,n)+ F1 (P/Simín,1)(R/Pimín,n) + F2 (P/Simín,2)(R/Pimín,n) + ....+ Fn (P/Simín,n)(R/Pimín,n)

EA(imín) =  Ft (P/Simín, t) (R/Pimín,n)

EA(imín) = VA(imín)(R/Pimín,n) EA(imín)  0


 Modelos de Rentabilidad

Equivalente Anual (EA)

EA  0
• EA(imín) ˃ 0 Los ingresos del proyecto superan a los costos, incluyendo la tasa
mínima de rendimiento, en una cantidad de dinero igual al equivalente
anual. El proyecto genera un beneficio mayor al mínimo exigido.

• EA(imín) = 0 Los ingresos y los costos del proyecto, incluyendo la tasa mínima de
rendimiento son iguales y en consecuencia el proyecto genera un
beneficio igual a mínimo exigido (proyecto rentable).

• EA(imín) ˂ 0 Los ingresos del proyecto no son suficientes para cubrir los costos y
la tasa mínima de rendimiento, por lo que el proyecto genera una
pérdida igual al equivalente anual. No rentable
 Comportamiento del VA y el EA en relación con la i

EA(imín) Bs/año
VA(imín) Bs.

VA1

Rentable

i1 i* i2
VA2 No rentable imín /%)
 Modelos de Rentabilidad

Tasa Interna de Retorno “TIR o i*” (%)

Expresa el beneficio neto anual que se obtiene en relación con la inversión

pendiente por recuperar al comienzo de cada año.
TIR TIR TIR TIR
Fo F1 F2 F3 Fn

VA, EA
0 1 2 3 . . . n Períodos

EA(i*) = 0
VA(i*) = 0
F0 + F1(1+ i*)-1 + F2(1+ i*)-2 + F3(1+i*)-3 +....+ Fn(1+i*)-n = 0

i* imín /%)
 Relación entre los modelos de rentabilidad
VA(imín) ˃ 0 El proyecto genera un beneficio
mayor al mínimo exigido. Con

EA(imín)
VA(imín)
EA(imín) ˃ 0 los ingresos se recuperan todos
i* ˃ imín los costos. Rentable.

VA(imín) = 0 El proyecto genera un

EA(imín) = 0 ) igual a mínimo exigido
(proyecto rentable).
i* = imín

VA(imín) ˂ 0 El proyecto reporta pérdidas

para ese valor de la tasa
EA(imín) ˂ 0
VA1 mínima de rendimiento.
i* ˂ imín Proyecto no rentable.
Rentable
EA(i*) o VA(i*)= 0

i1 i* i2
VA2 No rentable imín /%)

Criterio de decisión: maximizar beneficios

 Criterio de decisión y Toma de decisiones

Criterio de decisión: es una regla mediante la cual dado un resultado o un conjunto de

ellos, se puede seleccionar la mejor alternativa. Se usará como criterio de decisión el
Maximizar los beneficios.
Sin embargo, al tomar para la toma de decisiones pueden privar criterios no económicos
como, por ejemplo: tecnológicos (relacionados con suministros, equipos, asistencia
técnica, otros), financieros (relacionados con la obtención y uso de fondos), cualitativos
(consideraciones legales, políticas, sociales, imagen, otros).

Estudiar pp. 100-113

 Tiempo de pago (TP o r*)

Mide el tiempo, en años, requerido para que los Flujos Netos recuperen la inversión
inicial a una tasa mínima de rendimiento igual a cero

Un proyecto de inversión es aceptable, desde el punto de vista del tiempo de pago, si

la inversión inicial de capital se logra recuperar en un tiempo menor o igual a un valor
límite establecido por el/los inversionista/s, denominado Tiempo de Pago Crítico
(TPC).
Entonces un proyecto de inversión es aceptable si:
TP TPC
El Tiempo de pago se e calcula: r*
- II + Ft = 0
t=1
 Referencias bibliográficas

Giugni, L.; Ettedgui, C.; González, I. y Guerra, V. (2001). Evaluación de Proyectos de Inversión.
2a ed. Corregida. Valencia, Venezuela: Universidad de Carabobo.