Tomado de: Ingeniería Económica; Blank, Leland T.

7ma Edición México D.F. : McGraw-Hill, 2012

284 Capítulo 10 Financiamiento del proyecto y atributos no económicos

PROBLEMAS
Trabajar con la TMAR diera de $18 millones. Con los resultados siguientes
determine el costo de oportunidad de cada medida.
10.1 Liste al menos tres factores que afecten la TMAR y
exponga la forma en que lo hace cada uno.
Clasificación Clasificación
según TR según VP
10.2 Diga si cada uno de los siguientes enunciados implica
VP a Inversión Inversión Inversión
financiamiento con deuda o con capital patrimonial.
Pro- TR, 15%, inicial, acumulada, acumulada,
a) $10 000 tomados de la cuenta de ahorros de un yecto % $1 000 $1 000 Proyecto $1 000 Proyecto $1 000
socio para pagar reparaciones de equipo
A 44.5 7 138 8 000 A 8 000 A 8 000
b) Emisión de acciones preferentes con un valor de
B 12.8 –1 162 15 000 E 13 000 C 16 000
$1.3 millones C 20.4 1 051 8 000 C 21 000 E 21 000
c) Préstamo de corto plazo de $75 000 de un banco D 9.6 –863 8 000 B 36 000 D 29 000
local E 26.0 936 5 000 D 44 000 B 44 000

d) Emisión de bonos a 20 años con valor de $3 millones

e) Recuperación por parte de Del Engineering de $8
millones de sus propias acciones con fondos propios
10.3 La empresa Helical Products, Inc., usa una TMAR de
12% anual después de impuestos. Si tiene una tasa efec-
tiva de impuestos (federales, estatales y locales) de 40%,
determine la TMAR antes de impuestos de la empresa.
10.4 El propietario de una pequeña empresa de construcción
de ductos trata de determinar cuánto debe pedir en su
intento de ganar su primer contrato “grande”. Estima
que su costo para realizar el proyecto será de $7.2
millones. Él quiere solicitar una cantidad que le dé una
tasa de rendimiento después de impuestos de 15% anual
si gana el trabajo, pero no sabe qué cantidad postular
antes de impuestos. Él afirma que su tasa de impuestos
efectiva estatal es de 7%, y la federal, de 22%.
a) La expresión para determinar la tasa impositiva
efectiva global es
tasa estatal + (1 − tasa estatal)(tasa federal)
¿Cuál debe ser su TMAR antes de impuestos a fin
de que obtenga una TMAR después de impuestos de
15% anual?
b) ¿Cuánto debe pedir por el trabajo?
10.5 Cierto grupo privado de inversionistas con capital pro-
pio aportaron $16 millones para iniciar una compañía
de desarrollo de sistemas de alta tecnología para detec-
tar drogas y otros tipos de contrabando. Inmediatamen-
te después de hacer la inversión surgió otra oportunidad
de invertir para la que no tenían suficiente capital. Ese
proyecto habría producido una tasa de rendimiento esti-
mada de 29% anual antes de impuestos. Si la tasa de
impuestos efectiva del grupo es de 32%, ¿qué tasa
de rendimiento después de impuestos habría producido
el proyecto que no se emprendió?
10.6 Se clasificaron cinco proyectos en orden decreciente de
acuerdo con dos medidas —tasa de rendimiento (TR) y
valor presente (VP)— para determinar cuáles debían
recibir fondos de modo que la inversión inicial no exce-
10.7 Tom, propietario de Burger Palace, determinó que su
costo promedio ponderado de capital es 8%. Espera un
rendimiento anual de 4% sobre todas sus inversiones. El
propietario del negocio vecino, Dairy Choice, le hizo una
propuesta que a Tom le parece muy arriesgada, pero es
una intrigante oportunidad de asociación. Tom determinó
que el “factor de riesgo” de la propuesta requeriría un
rendimiento adicional de 3% anual para que la aceptara.
a) Use el enfoque recomendado para determinar la
TMAR que debe usar Tom, y explique la manera en
que el factor de riesgo de 3% se compensa en dicha
TMAR.
b) Determine la TMAR efectiva para su negocio si
Tom rechaza la propuesta.
Mezcla D-C y CPPC
10.8 Los generadores eléctricos no sólo producen electrici-
dad sino también calor debido a la resistencia del con-
ductor y las pérdidas por fricción en los rodamientos.
Una empresa que manufactura enfriadores de genera-
dores para las plantas de energía nuclear y de turbinas de
gas emprendió la expansión de una planta por medio
de financiamiento que tenía una mezcla deuda-capital
patrimonial de 45-55. Si $18 millones provienen de
hipotecas y ventas de bonos, ¿cuál fue el monto total
del financiamiento?
10.9 Determine la mezcla deuda-capital patrimonial si
Applied Technology compró Southwest Semiconductor
con un financiamiento como sigue: $12 millones de
hipotecas, $5 millones de utilidades retenidas, $10
millones en efectivo y $20 millones de bonos.
10.10 Los estudiantes de negocios e ingeniería comparan los
métodos de financiar su educación universitaria durante
el último año. El estudiante de negocios tiene présta-
mos por $30 000 que vencen en su graduación. El inte-
rés es una tasa efectiva de 4% anual. El estudiante de
ingeniería adeuda $50 000: 50% a sus padres, sin inte-
reses, y 50% de un préstamo de una unión de crédito.

Esta última cantidad también vence en su graduación,
con una tasa efectiva de 7% anual.
a) ¿Cuál es la mezcla D-C de cada estudiante?
b) Si sus abuelos pagaran los préstamos por completo
en su graduación, ¿por qué cantidad serían los che-
ques que extendieran para cada graduado?
c) Cuando los abuelos paguen la cantidad total en la
graduación, ¿qué porcentaje del principal represen-
tarán los intereses?
10.11 Cada una de dos corporaciones públicas, First Enginee-
ring y Midwest Development, muestran en su reporte
anual una capitalización de $175 millones. El balance
de First Engineering indica una deuda total de $87
millones, y el de Midwest Development, un valor neto
de $62 millones. Determine la mezcla D-C de cada
compañía.
10.12 La empresa Forest Products, Inc., invirtió $50 millones.
Su mezcla global D-C es de 60-40. ¿Cuál es el rendi-
miento sobre el capital patrimonial de la empresa si el
ingreso neto es de $5 millones sobre una base de ingre-
sos de $6 millones?
10.13 Determine el costo promedio ponderado de capital de
una compañía que manufactura acelerómetros triaxia-
les en miniatura para aplicaciones espaciales, exclusi-
vamente. Su perfil de financiamiento, con tasas de
interés, es como sigue: $3 millones en venta de accio-
nes a 15% anual, $4 millones en bonos a 9% y $6 millo-
nes en utilidades retenidas a 7% anual.
10.14 Growth Transgenics Enterprises (GTE) planea com-
prar la empresa rival. Uno de sus ingenieros en genéti-
ca se interesó en la estrategia de financiamiento de la
adquisición. Supo que hay dos planes en estudio. El
plan 1 requiere 50% en fondos propios provenientes de
utilidades retenidas de GTE que ganan 9% anual, con
el balance obtenido en un préstamo externo a 6%,
según la excelente calificación de las acciones de la
empresa. El plan 2 requiere sólo 20% de fondos pro-
pios y lo restante mediante un préstamo a una tasa
mayor de 8% anual.
a) ¿Cuál plan tiene el costo promedio de capital más
bajo?
b) Si los propietarios de GTE deciden que el CPPC
corporativo actual de 8.2% no debe excederse, ¿cuál
es el costo máximo de capital de deuda permitido
por cada plan? ¿Estas tasas son mayores o menores
que las estimaciones actuales?
10.15 Midac Corporation quiere obtener $50 millones en
capital para financiar la manufactura de un nuevo pro-
ducto de consumo. El plan actual es financiar 60% con
capital propio y 40% con deuda. Calcule el CPPC para
el escenario siguiente:
Capital patrimonial: 60%, o $35 millones, con venta de
acciones comunes de las que 40% pagará una utilidad
Problemas 285
de 5% anual, y 60% restante de utilidades retenidas,
que ganan actualmente 9% anual.
Capital de deuda: 40%, o $15 millones, obtenidos de
dos fuentes: préstamos bancarios de los que $10 millo-
nes causan intereses por 8% anual, y el resto en bonos
convertibles con dividendo a una tasa estimada de 10%
anual.
10.16 Una corporación pública de la que usted posee acciones
comunes reportó en su informe a los accionistas un
CPPC de 11.1% para el año. Las acciones comunes que
usted tiene dieron en promedio un rendimiento de 7%
anual durante los últimos tres años. El informe anual
también menciona que los proyectos dentro de la corpo-
ración reciben 75% de fondos de su propio capital. Cal-
cule el costo de capital de deuda de la empresa.
10.17 BASF invertirá $14 millones este año para mejorar sus
procesos de etilenglicol. Con este producto se fabrican
resinas de poliéster para fabricar productos que van de
materiales para construcción a aeronaves, y de maletas
a aparatos domésticos. El capital propio cuesta 14.5%
anual y proveerá 65% de los fondos. El capital de deuda
cuesta 10% anual antes de impuestos. La tasa efectiva
de impuestos para BASF es de 36%.
a) Determine la cantidad de ingreso anual después de
impuestos que se consume en el pago de intereses
sobre el costo inicial del proyecto.
b) Si la corporación no quiere usar 65% de sus fondos
propios, el plan de financiamiento incluirá 75% de
capital de deuda. Determine la cantidad de ingreso
anual necesario para cubrir los intereses con este
plan, y explique el efecto que puede tener en la ca-
pacidad de la empresa para obtener préstamos en el
futuro.
10.18 Una pareja planea financiar el costo de la colegiatura de
$100 000 de la educación universitaria de su hijo en
parte o en su totalidad con fondos propios (con una
cuenta individual educativa) o bien obtener un présta-
mo para el total o una parte. El rendimiento promedio
de sus fondos propios es de 7% anual, pero se espera
que el préstamo tenga una tasa de interés mayor según
crezca su monto. Con una hoja de cálculo elabore una
gráfica de la curva del CPPC con las tasas de interés
estimadas para el préstamo que se muestran a continua-
ción, y determine la mejor mezcla D-C para la pareja.
Monto del préstamo, $ Tasa de interés, % anual
10 000 5.0
30 000 6.0
50 000 8.0
60 000 9.0
75 000 11.0
100 000 13.0
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286 Capítulo 10 Financiamiento del proyecto y atributos no económicos

10.19 Durante los últimos años, la franquicia Carol’s Fashion Es posible aplicar dos métodos: solicitar el préstamo a
Store, de alcance estatal, experimentó con mezclas D-C un banco o emitir bonos. La compañía pagará al banco
y costos del capital de deuda y patrimonial para varios un interés efectivo compuesto de 8% anual durante
proyectos, como se indica más adelante. ocho años. El principal sobre el préstamo se pagará uni-
a) Grafique el costo del capital, de deuda, patrimonial formemente durante los ocho años, y el saldo después
y promedio ponderado. de cada pago anual se acumulará con intereses. La emi-
b) Determine cuál mezcla de capital de deuda y patri- sión será de 800 bonos de $1 000 cada uno a 10 años,
monial generará el CPPC más bajo. con un pago de dividendo de 6% anual.
a) ¿Qué método de financiamiento resulta más barato
Capital de deuda Capital patrimonial después de considerar una tasa de impuestos efec-
Proyecto Porcentaje Tasa Porcentaje Tasa tiva de 40%?
b) ¿Cuál es el método más barato en un análisis antes
A 100% 14.5%
B 70 13.0 30% 7.8%
de impuestos?
C 65 12.0 35 7.8
D 50 11.5 50 7.9 10.25 The Sullivan Family Partnership planea comprar un
E 35 9.9 65 9.8 condominio remodelado en su sede con fines de inver-
F 20 12.4 80 12.5 sión. El precio de compra negociado de $200 000 se
G 100 12.5 financiará con 20% de los ahorros (utilidades retenidas)
que obtienen de manera consistente 6.5% anual des-
10.20 Para el problema 10.19, use una hoja de cálculo para a) pués de pagar todos los impuestos relevantes. Ochenta
determinar la mejor mezcla D-C y b) determinar la por ciento se obtendrá de un préstamo con una tasa de
mejor mezcla D-C si el costo del capital de deuda interés antes de impuestos de 9% anual durante 15 años,
aumenta 10% anual, por ejemplo, de 13.0% sube a con el principal por pagar en cantidades iguales cada
14.3%. año. Si la tasa efectiva de impuestos es de 22% anual,
responda lo siguiente sólo con los datos mencionados.
a) ¿Cuál es el pago anual del préstamo de la sociedad
Costo del capital de deuda para cada uno de los 15 años?
b) ¿Cuál es la diferencia en valor presente neto entre
10.21 El plan de flujo de efectivo asociado a una transacción los $200 000 ahora y el VP del costo de la mezcla
para financiar con deuda permitió que una empresa D-C, 80-20, del flujo de efectivo necesario para fi-
recibiera $2 800 000 ahora en lugar de pagos futuros de nanciar la compra? ¿Qué significa este VP?
intereses de $196 000 por año durante 10 años, más una c) ¿Cuál es el CPPC después de impuestos para esta
suma única de $2 800 000 en el año 10. Si la tasa efec- compra?
tiva de impuestos de la empresa es de 33%, determine
su costo del capital de deuda a) antes de impuestos y b) Costo de capital patrimonial
después de impuestos.
10.26 Determine el costo del capital patrimonial para la com-
10.22 La compañía Jennings Outdoors fabrica varios tipos pañía Hy-Lok, de Estados Unidos, si vende 500 000
de patinetas, e incurrió en gastos por intereses de acciones preferentes con un descuento de 5% de su pre-
$1 200 000 por año debido a varios tipos de financia- cio de $130. Las acciones ganan un dividendo de $10
miento con deuda. La empresa obtuvo un préstamo de por año.
$19 000 000 en el año 0 y cubrió el principal en el año
15 con un pago único de $20 000 000. Si la tasa efectiva 10.27 El precio inicial de oferta al público de las acciones
de impuestos de la empresa es de 29%, ¿cuál fue su comunes de SW Refining es de $23 por cada una, y
costo del capital de deuda a) antes de impuestos y b) pagan un dividendo el primer año de $0.92 por acción.
después de impuestos? Si se espera que la tasa de apreciación de los dividendos
sea de 3.2% anual, determine el costo del capital patri-
10.23 Molex, Inc., fabricante de ensambles de cable para monial de la oferta de acciones.
módulos solares fotovoltaicos policristalinos, requiere
$3.1 millones en capital de deuda. La compañía planea 10.28 El costo del capital de deuda es menor después de
vender bonos a 15 años que producen un dividendo de impuestos que antes. Es más difícil estimar el costo del
6% anual, con pago semestral. Molex tiene una tasa capital patrimonial con el método de los dividendos o
efectiva de impuestos de 32% anual. Determine a) el el modelo MPAC, por ejemplo, aunque el costo del
costo nominal anual después de impuestos del capital capital propio es el mismo después de impuestos que
de deuda y b) el costo anual efectivo después de impues- antes de ellos. ¿Por qué las tasas después de impuestos
tos del capital de deuda. no son las mismas con ambos tipos de financiamiento?

10.24 Tri-States Gas Processors espera conseguir un présta- 10.29 La empresa H2W Technologies analiza aumentar su
mo de $800 000 para mejoras de ingeniería de campo. capital para expandir sus ofertas de motores lineales de

dos y cuatro fases. El valor beta de sus acciones es 1.41.
Use el modelo de fijación de precios de los activos de
capital y un premio de 3.8% por arriba del rendimiento
libre de riesgo para determinar el costo del capital patri-
monial si el rendimiento sin riesgo es de 3.2%.
10.30 La dirección de Hirschmann Engineering pidió al lector
que determinara el costo del capital patrimonial con
base en las acciones comunes de la compañía. La
empresa quiere que usted use dos métodos: el método
del dividendo y el MPAC. El año pasado, primer año
con dividendos, las acciones pagaron $0.75 por cada
una sobre el promedio de $11.50 en la Bolsa de Valores
de Nueva York. La dirección espera que el dividendo
crezca a razón de 3% anual. Las acciones de Hirschman
Engineering tienen una volatilidad de 1.3, mayor que la
normal. Si las inversiones seguras tienen un rendimien-
to de 5.5% y el 3% de crecimiento sobre las acciones
comunes también es un premio por arriba de las inver-
siones libres de riesgo que la empresa planea pagar, cal-
cule el costo del capital patrimonial con ambos métodos.
10.31 Las acciones comunes emitidas por la empresa Meggitt
Sensing Systems pagan a los accionistas $0.93 por
acción sobre un precio promedio de $18.80 el año pasa-
do. La compañía espera que la tasa del dividendo crezca
a un máximo de 1.5% anual. La volatilidad de las accio-
nes es de 1.19, y otras acciones en la misma industria
pagan un promedio de 4.95% anual. Determine el costo
de capital patrimonial de la empresa el año pasado con
a) el método del dividendo y b) el MPAC.
10.32 El año pasado, una corporación japonesa de materiales
de ingeniería, Yamachi, Inc., compró bonos del Tesoro de
Estados Unidos que tienen un rendimiento promedio
de 4% anual. Ahora, los eurobonos se compran con un
rendimiento promedio de 3.9% por año. El factor de
volatilidad de las acciones de Yamachi fue de 1.10 el
año pasado y en éste se incrementó a 1.18. Otras accio-
nes que se negocian públicamente en este mismo nego-
cio pagan dividendos de 5.1% en promedio anual.
Determine el costo del capital patrimonial para cada
año y explique por qué parece haber ocurrido el incre-
mento o la disminución.
10.33 La directora de ingeniería de FXO Plastics quiere reali-
zar un estudio de evaluación de alternativas. Preguntó
al director de finanzas cuál era la TMAR corporativa. El
director de finanzas le dio algunos datos acerca del pro-
yecto y dijo que todos los proyectos deben superar su
costo promedio (conjunto) por lo menos con 4%.
Fuente de los fondos Cantidad, $ Costo promedio, %
Utilidades retenidas 4 000 000 7.4
Ventas de acciones 6 000 000 4.8
Préstamos de largo plazo 5 000 000 9.8
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Problemas 287
a) Use los datos para determinar la TMAR mínima.
b) El estudio es después de impuestos, y en el inciso a)
se obtuvo la TMAR antes de impuestos. Determine
la TMAR que es correcto usar si la tasa impositiva
fue de 32% el año pasado y el gerente de finanzas
dijo que el 4% por arriba del costo es para las eva-
luaciones después de impuestos.
Diferentes mezclas D-C
10.34 ¿Por qué no es sano en lo financiero que un individuo
mantenga durante mucho tiempo porcentajes grandes
de financiamiento con deuda, es decir, que esté apalan-
cado con deuda?
10.35 En una compra apalancada de una compañía por otra, la
compradora por lo general obtiene dinero prestado y
pone tan poco como sea posible de su propio capital
para la compra. Explique algunas circunstancias en las
que dicha compra puede colocar a la empresa compra-
dora en riesgo económico.
10.36 Grainger and Company tiene la oportunidad de invertir
$500 000 en una nueva línea de compresores de tornillo
giratorio directo. El financiamiento se dividiría por
igual entre acciones comunes ($250 000) y un préstamo
con tasa de interés de 8% después de impuestos. El
FNE después de impuestos es de $48 000 para los
próximos siete años. La tasa efectiva de impuestos es de
50%. Grainger evalúa sus acciones comunes con el
modelo de fijación de precios de activos de capital.
Análisis recientes demuestran que tiene una volatilidad
de 0.95 y paga un premio de 5% por arriba de un rendi-
miento seguro sobre sus acciones comunes. En el resto
del país, la inversión segura paga actualmente 3%
anual. ¿Es atractiva en lo financiero la inversión si Gra-
inger utiliza como TMAR su a) costo de capital patri-
monial y b) CPPC?
10.37 La empresa Fairmont Industries basa 100% del finan-
ciamiento para sus proyectos en capital patrimonial y
tiene una buena oportunidad que requeriría un capital
de $250 000. El propietario de Fairmont puede suminis-
trar el dinero de inversiones personales que actualmente
perciben un promedio de 7.5% por año. Se estima que
el flujo de efectivo neto anual del proyecto será de
$30 000 durante los 15 años siguientes. Otra manera es
obtener un préstamo por 60% de la cantidad requerida,
durante 15 años, a 7% anual. Si la TMAR es el CPPC,
determine el mejor plan, si alguno lo fuera. Éste es un
análisis antes de impuestos.
10.38 Omega Engineering Inc., tiene la oportunidad de inver-
tir $10 000 000 en un nuevo sistema de control remoto
de ingeniería para plataformas marinas de perforación.
El financiamiento se dividiría entre ventas de acciones
comunes ($5 000 000) y un préstamo con tasa de interés
de 8% anual. Se estima que la participación de Omega
del flujo de efectivo neto anual sea de $1.35 millones en
288 Capítulo 10
cada uno de los cinco años siguientes. Omega está por
iniciar el MPAC como su modelo de evaluación de
acciones comunes. Los análisis recientes indican que
tiene una volatilidad de 1.22 y paga un premio de 5%
sobre su dividendo de acciones comunes. Los bonos del
Tesoro de Estados Unidos pagan 4% anual. ¿Es atracti-
vo en lo financiero este negocio si la TMAR es igual al
a) costo de capital propio y b) el CPPC?
10.39 Se va a instalar un nuevo proceso de dados anulares
para extruir ductos, tubos y películas tubulares. El pre-
cio de la fase 1 de instalación de troqueles y maquinaria
es de $2 000 000. El fabricante aún no decide cómo
financiar el sistema. El promedio del CPPC de los últi-
mos cinco años es de 10% anual.
a) Se definieron dos alternativas de financiamiento. La
primera requiere una inversión de 40% de fondos
propios a 9% y un préstamo para el saldo con una
tasa de interés de 10% anual. La segunda alternativa
requiere sólo 25% de fondos propios y el saldo con
un préstamo a 10.5% anual. ¿Cuál enfoque produ-
cirá el costo de capital promedio más pequeño?
b) Ayer, el comité de finanzas de la corporación deci-
dió que el CPPC de todos los nuevos proyectos no
debe exceder el promedio histórico de cinco años de
10% anual. Con esta restricción, ¿cuál es la tasa
de interés máxima del préstamo en que puede incu-
rrirse en cada alternativa de financiamiento?
10.40 Shadowland, un fabricante de jaulas para mascotas,
identificó dos proyectos que, aunque tienen un riesgo
relativamente alto, espera que lleven a la compañía
hacia nuevos mercados de ingresos. Utilice una solu-
ción de hoja de cálculo para a) seleccionar cualquier
combinación de los proyectos si la TMAR es igual al
CPPC después de impuestos y b) determinar si deben
seleccionarse los mismos proyectos si los factores de
riesgo justifican requerir 2% anual adicional para hacer
la inversión.
Inversión Flujo de efectivo después Vida,
Proyecto inicial, $ de impuestos, $/año años
Fauna silvestre –250 000 48 000 10
(W)
Reptiles (R) –125 000 30 000 5 operación
El financiamiento se hará con una mezcla D-C de 60-40
con fondos propios que cuestan 7.5% anual. El finan-
ciamiento con deuda se obtendrá con bonos de $10 000
a 5% anual, con pago trimestral y a 10 años. La tasa
efectiva de impuestos es de 30% anual.
10.41 Dos amigos invirtieron cada uno $20 000 de sus fondos
(patrimoniales). Stan, más conservador, compró acciones
de una corporación de herramientas y manufactura. The-
resa, propensa al riesgo, apalancó los $20 000 y compró
un condominio de $100 000 para rentarlo. Sin conside-
rar impuestos, dividendos o ingresos, analice estas dos
Financiamiento del proyecto y atributos no económicos
adquisiciones con lo que se indica a continuación para el
año siguiente al que se invirtieron los fondos.
a) Determine los valores al final del año de sus fondos
propios si hubiera un incremento de 10% en el valor
de las acciones y el condominio.
b) Calcule los valores al final del año de sus fondos
propios si hubiera una disminución de 10% del
valor de las acciones y el condominio.
c) Use los resultados para explicar por qué el apalan-
camiento puede ser riesgoso en lo financiero.
Atributos múltiples no económicos
10.42 En los análisis con atributos múltiples, si se han de eva-
luar tres alternativas con base en ocho atributos de igual
importancia, ¿cuál es la ponderación de cada atributo?
10.43 Un ingeniero consultor pidió al director de la compañía
que asignara valores a la importancia (0 a 100) de cinco
atributos que incluirá en un proceso de evaluación de
alternativas. Determine la ponderación de cada atributo
con calificaciones de importancia.
Atributo Puntuación de la importancia
1. Seguridad 60
2. Costo 40
3. Impacto 80
4. Ambiente 30
5. Aceptación 20
10.44 Se clasificaron diez atributos en orden creciente de impor-
tancia y se identificaron como A, B, C, …, y J. Determine
la ponderación a) del atributo C y b) del atributo J.
10.45 Un comité de tres personas afirmó lo siguiente sobre los
atributos por utilizarse en un método de atributos pon-
derados. Con los enunciados determine las ponderacio-
nes normalizadas si las puntuaciones asignadas van de
0 a 100.
Atributo Comentario
1. Flexibilidad (F) El factor más importante
2. Seguridad (S) 70% tan importante como el tiempo de
3. Tiempo de operación La mitad de importante que la flexibili-
(U) dad
4. Tasa de rendimiento El doble de importante que la seguridad
(R)
10.46 Se estudia emplear vehículos excavadores de diferentes
tipos y capacidades en excavaciones grandes de un pro-
yecto de colocación de ductos. Varios supervisores de
proyectos similares anteriores identificaron algunos
atributos y expresaron sus puntos de vista sobre su
importancia. La información se presenta en seguida.
Determine el orden de calificación ponderada en una
escala de 0 a 10 y las ponderaciones normalizadas.
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Problemas adicionales y preguntas de repaso para el examen 289

Atributo Comentario 10.48 La tienda Athlete’s Shop evaluó dos propuestas de equi-
po de levantamiento de pesas y de ejercicio. Un análisis
1. Altura de carga de camión ver- 90% de la importancia de la de valor presente con una tasa i = 15% anual de ingre-
sus excavadora velocidad de hacer trincheras sos y costos estimados dio como resultado un VPA =
2. Tipo de la capa superior del Sólo 10% del atributo más
$440 000 y un VPB = $390 000. Además de esta medi-
suelo importante
3. Tipo de subsuelo 30% de la importancia de la
da económica, el gerente de la tienda y el entrenador
excavación de trincheras asignaron independientemente a tres atributos una pun-
4. Ciclo de la excavadora El doble de importancia que tuación de importancia relativa de 0 a 100.
el tipo de subsuelo
5. Armonizar la excavación de El atributo más importante Puntuación de importancia
trincheras con la colocación de
Atributo Gerente Entrenador
tubería
6. Velocidad de tendido de tubería 80% de la importancia del Economía 80 80
ciclo de la excavadora Durabilidad 35 80
Flexibilidad 30 100
10.47 John, quien labora para Swatch, decidió aplicar el méto- Mantenimiento 20 50
do de atributos ponderados para comparar tres sistemas
de fabricación de extensibles para reloj. El vicepresi- Usted utilizó los cuatro atributos por separado para eva-
dente y su asistente evaluaron cada uno de los tres atri- luar las dos propuestas de equipo en una escala de 0 a
butos en términos de la importancia que representa para 1.0, como se aprecia en la tabla siguiente. El atributo
ellos, y John dio una evaluación de 0 a 100 de cada económico se evaluó con valores VP.
alternativa para los tres atributos. Las puntuaciones de
John son las siguientes: Propuesta Propuesta
Atributo A B
Alternativa
Economía 1.00 0.90
Atributo 1 2 3 Durabilidad 0.35 1.00
Rendimiento económico > TMAR 50 70 100 Flexibilidad 1.00 0.90
Alta productividad 100 60 30 Mantenimiento 0.25 1.00
Baja tasa de desperdicio 100 40 50
Elija la propuesta con los siguientes métodos:
Utilice las ponderaciones indicadas abajo para evaluar a) Valor presente
las alternativas. ¿Son iguales los resultados de las pon- b) Evaluaciones ponderadas del gerente
deraciones de ambas personas? ¿Por qué? c) Evaluaciones ponderadas del entrenador
Vicepresi- Asistente del
Puntuación de la importancia dente vicepresidente
Rendimiento económico > TMAR 20 100
Alta productividad 80 80
Baja tasa de desperdicio 100 20

PROBLEMAS ADICIONALES Y PREGUNTAS DE REPASO PARA EL EXAMEN

10.49 El término costo de oportunidad se refiere a: d) El costo del financiamiento con deuda más la tasa
a) El costo inicial de una alternativa que se aceptó fi- de inflación esperada
nanciar
10.51 Todos los siguientes son ejemplos de capital de deuda,
b) El costo total de una alternativa que se aceptó financiar
excepto:
c) La tasa de rendimiento o utilidad disponible sobre la
a) Utilidades retenidas
segunda mejor alternativa que tuvo que dejar de ha-
b) Bonos de largo plazo
cerse debido a la falta de capital
c) Préstamo de un banco local
d) El costo de una alternativa que no se reconoció como
d) Compra de equipo con tarjeta de crédito
tal y que en realidad representaba una buena oportu-
nidad 10.52 Los siguientes son ejemplos de capital patrimonial,
10.50 El costo de capital se establece sobre la base de: excepto:
a) El costo de financiamiento con deuda a) Venta de acciones preferentes
b) El promedio ponderado de financiamiento con deuda b) Bonos de largo plazo
y capital patrimonial c) Efectivo de la compañía
c) El costo del financiamiento con capital patrimonial d) Uso de utilidades retenidas