FACULTAD DE INGENIERÍA Y NEGOCIOS

ESCUELA ACADÉMICO PROFESIONAL DE NEGOCIOS Y

COMPETITIVIDAD

ENSAYO PARA FINANZAS AVANZADAS

XXXXXXXXXTÍTULO

AUTORES:

XXXXXXXXX

XXXXXXXX

XXXXXXXX

LIMA - PERÚ

2022

1
 ÍNDICE

Pág.

Carátula

Índice

Resumen

I. Introducción

II. Cuerpo

2.1 RIESGO Y RENDIMIENTO

2.1 VAN

2.1.1 Conceptos

2.1.2 Aplicación

2.2 TIR

2.2.1 Conceptos

2.2.2 Aplicación

III. Conclusiones

Referencias

Apéndices

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RESUMEN

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I. INTRODUCCIÓN
Como futuros administradores, ponemos de relieve la importancia de conocer y aplicar
herramientas para la toma de decisiones en cuestiones financieras, dado que, la
administración como ciencia-arte requiere primero de una base metodológica para
formular estrategias, y posteriormente, de habilidades personales y experiencia para
aplicarlas en el momento o de la manera adecuada, maximizando de esa manera los
beneficios.

En este marco, se puede afirmar que, para que una organización siga creciendo
es necesario realizar un control inteligente y eficaz de las inversiones a través del
tiempo, asegurando su viabilidad económica. Por estas razones, resulta imprescindible
plantear estrategias financieras y económicas, evaluando de ese modo, el crecimiento y
el desarrollo de la empresa, para realizar ajustes o refuerzos de acuerdo a como se
presenten las circunstancias. Por lo tanto, las herramientas y estrategias financieras son
necesarias para el éxito y desarrollo de las organizaciones, que buscan, gestionar
adecuadamente los elementos financieros, acertar en la toma de decisiones y elegir
estrategias que optimicen la rentabilidad.

Por otro lado, cuando pensamos en proponer un proyecto se debe resaltar la

importancia de analizar la rentabilidad del mismo, en este sentido, un estudio de la
rentabilidad de un proyecto permite establecer la cantidad de productos o servicios que
se necesitan producir para subsanar los costos. Una visión económica nos permite tener
datos sobre la tangibilidad del proyecto, de ese modo realizar un análisis más preciso de
los resultados esperados. Por ejemplo se debe de tener en cuenta la inversión, necesaria
para un proyecto, ya sean a través del autofinanciamiento o mediante socios. En esta
línea, existen herramientas financieras que contribuirán a evaluar si un proyecto
conviene, o no: a) Valor actual neto, que es una representación del valor de una
inversión a través del tiempo y de su costo respectivo, por ejemplo, cuando se llega a un
resultado menor a 0, se sabe que el proyecto necesitará de mayor aporte por parte de los
inversionistas; b) Tasa interna de retorno, que permite evaluar el rendimiento por
periodos (a través de una tasa), de modo que las ganancias actuales lleguen a ser igual
que la inversión, esto representa la mayor que un inversionista puede pagar sin perder
dinero.

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II. CUERPO
2.1 RIESGO Y RENDIMIENTO
2.1 VAN
Conceptos:
De acuerdo con Quiñonez et al. (2018) el valor actual neto (VAN) es una herramienta
que se utiliza cuando se trata de determinar la idoneidad de un proyecto de inversión. En
este sentido, es definido como aquel indicador financiero de la rentabilidad de una
determinada inversión. El VAN refleja la capacidad de una inversión para crear valor a
lo largo del tiempo.

Este valor corresponde a la diferencia entre el costo de la inversión y los flujos

de efectivo netos descontados generados por esta última.

En general, la dotación financiera a destinar a la inversión tiene en cuenta:

 Gastos relacionados directa o indirectamente con la adquisición: precio
de compra, costes de adquisición (estudios previos, entrega, instalación), costes
accesorios (preparación, etc.).

 La variación previsible en el requerimiento de capital de trabajo: la

realización de una inversión generalmente induce un desarrollo de la actividad,
lo que conduce a un aumento en los inventarios, cuentas por cobrar, deudas con
los proveedores.

De un modo parecido, para Ponce et al. (2019) el valor actual neto, abreviado
como VAN, que es un indicador de tipo financiero que se puede utilizar para evaluar la
rentabilidad de una inversión. El valor presente neto también se utiliza con valores
financieros, para medir la diferencia entre su valor actual de seguridad y su valor de
mercado. Es decir, el valor presente neto significa un flujo de efectivo descontado que
representa el enriquecimiento adicional de una inversión en comparación con lo que se
había requerido como mínimo a realizar para los inversionistas.

De un modo similar, Magni (2008) explica que el valor actual neto (VAN) es un
indicador de tipo financiero que mide el valor creado por una inversión y es el criterio
determinante para elegir un proyecto. En este marco, para validar una elección de
inversión, los flujos de caja netos generados por el proyecto deben descontarse a una

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tasa. Esta tasa de descuento corresponde al costo de los recursos necesarios para
financiar la inversión.

De un modo parecido García (2020) indica que el valor actual neto o VAN se

refiere a un flujo de efectivo descontado que representa el enriquecimiento adicional de
una inversión en comparación con lo que se requería como mínimo para que lo lograran
los inversores. Estos flujos incluyen, en particular, los flujos de inversión y
operativos. Por su parte, el descuento permite determinar el valor de una suma del
dinero en una fecha anterior. En este marco, Jarama (2019) explica que el VAN permite
así definir si una inversión resultará rentable o no y, sobre todo, si podrá cumplir con las
expectativas de retorno establecidas por los proveedores de capital. Por lo tanto, permite
elegir entre varios proyectos conservando el que creará más valor. 

Sin embargo, advierte Quiñonez et al. (2018) que el valor presente neto sigue
siendo un instrumento de evaluación que se apoya en información contable difícil de
predecir y que, por lo tanto, requiere capacidades de anticipación, en particular para
pronosticar la tasa de descuento. De hecho, las empresas deben poder pronosticar las
ventas y los gastos relacionados con el proyecto. 

Ahora bien, García (2019) afirma que el Valor Presente Neto (VAN) es un
concepto contable importante porque permite estimar la rentabilidad de una
inversión. Llamado NPV en inglés (Net Present Value), es interesante porque no se
limita a sumar los flujos de caja año tras año, también tiene en cuenta una tasa de
descuento, es decir, una tasa que estima el valor del dinero a lo largo del tiempo.
Asimismo, el valor presente neto también se usa con valores financieros para medir la
diferencia entre su valor actual de seguridad y su valor de mercado.

Como ultimo concepto, Ponce et al. (2019) aclara que el valor actual
neto o VAN se refiere a un flujo de efectivo descontado que representa el
enriquecimiento adicional de una inversión en comparación con lo que se requería como
mínimo para que lo lograran los inversores. Estos flujos incluyen, en particular,
operativos, de inversión y operativos. Por su parte, el descuento  permite determinar el
valor del total de dinero en un tiempo anterior. Por lo tanto, el VAN permite así definir
si una inversión resultará rentable o no y, sobre todo, si podrá cumplir con las

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expectativas de retorno establecidas por los proveedores de capital. De ese modo,
permite elegir entre varios proyectos conservando el que creará más valor. 

Aplicación:
Quiñonez et al. (2018) explica que:
El VAN es la suma de los flujos de caja netos descontados. Si esta suma es positiva,
significa que los ingresos son mayores que los desembolsos esperados. Así que el
proyecto rentable.
El cálculo se realiza en 3 pasos:
1. Descontar cada flujo de efectivo para cada período a una tasa elegida por el
inversionista en función de la rentabilidad esperada.
2. Agregue los flujos de efectivo descontados.
3. Reste de esta suma la inversión inicial.
El flujo de caja neto
Todos los flujos asociados al proyecto se evalúan en el periodo 0, es decir, se
descuentan cuando se lanza la inversión. El descuento consiste en calcular el valor en el
momento presente (hoy) de las cantidades a cobrar en el futuro.
Toda operación de inversión conlleva, en principio, flujos de gastos y entradas de caja:
• Flujo de caja positivo (ingresos recaudados)
• Flujos de efectivo negativos (costos de efectivo)

Fórmula de cálculo: 

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2.2 TIR
Conceptos:
Quiñonez et al. (2018) explica que la Tasa Interna de Retorno (TIR) es aquel indicador
de la rentabilidad financiera utilizado por los inversionistas, en este sentido, este
indicador permite comparar teóricamente cualquier inversión, ya sea una inversión
financiera o industrial, la TIR es un elemento clave que permite medir el desempeño. De
hecho, este indicador de rentabilidad es muy utilizado por los inversores, ya que no se
limita a un solo tipo de inversión. Por lo tanto, antes de tomar una decisión relacionada
con cualquier inversión, es fundamental asegurarse de la pertinencia de ésta, o incluso
de su capacidad para recuperar su coste inicial.

Marsano (2019) explica que la tasa interna de retorno (TIR) es aquella tasa de
descuento para la cual el valor presente neto (VAN) es cero, asimismo, llega a ser un
criterio de selección más utilizado (junto con el VAN y el periodo de recuperación) a la
hora de elegir una inversión. El TIR, mide la rentabilidad de una inversión, por lo tanto,
consideramos que hay creación de valor cuando la TIR es superior al coste del capital
invertido. Por lo tanto, antes de hacer una elección, los emprendedores necesitan
asegurarse de la pertinencia de su inversión, es decir, de la capacidad de esta última para
recuperar su costo inicial, la TIR es el criterio que permite verificar esto.

De un modo similar, Chumacero (2021) indica que la tasa TIR, es un indicador

financiero que permite evaluar la pertinencia de un proyecto de inversión. Es la tasa de
retorno mínima que debe tener un proyecto de inversión, para que tenga una
equivalencia entre su costo inicial y sus flujos de efectivo futuros, es decir, es aquella
tasa para la cual el VAN llega a ser cero. Dicho de otro modo, es un indicador de tipo
financiero esencial que contribuye en la toma de decisiones antes de una inversión. Se
trata precisamente de una tasa anual basada en todos los cobros y egresos relativos a una
inversión.

De un modo parecido, Fajardo (2019) describe la tasa interna de retorno como

aquella tasa de descuento que hace que el VAN de todos los flujos de efectivo futuros

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de una inversión sea igual a cero. Ahora bien, la TIR de un proyecto usualmente se
compara con el costo de capital de una empresa. Si es mayor o igual a este último,
entonces el proyecto se considera una buena inversión (aunque en la realidad es
diferente porque hay que tener en cuenta otros factores cuantitativos y cualitativos en
una decisión de inversión).

Por otro lado, García (2019) explica que la tasa de retorno, también conocida
como TIR, es un indicador de tipo financiero utilizado para evaluar la relevancia de un
proyecto o inversión, independientemente de su tipo. En otras palabras, este indicador
se refiere a la tasa que permitirá el retorno mínimo que debe tener el proyecto de
inversión en cuestión, para que demuestre una equivalencia entre su costo inicial y sus
flujos de caja a futuro. De este modo, la TIR es aquella tasa de descuento que permite
encontrar una igualdad entre el VAN de los flujos de caja a futuro vinculados a un
proyecto de inversión específico y el valor inicial de su inversión.

Ahora bien, la tasa interna de retorno es, por lo tanto, un dato crucial que debe
tenerse en cuenta al intentar evaluar una oportunidad de inversión. Además, esta es la
razón por la cual este indicador está presente en la mayoría de las profesiones
financieras.

Como concepto final, Ponce et al (2019) explica que entre los métodos más
extendidos en cuanto a la elección de inversión se encuentra la TIR. La principal ventaja
de esta, es que es relativamente simple de determinar en base a datos internos del
proyecto. Sin embargo, este método no permite gestionar ciertos casos específicos y se
basa en el supuesto de reinversión de los flujos financieros del período de explotación.
Otro método de uso frecuente es el método del índice de rentabilidad, que permite
encontrar una relación entre el valor presente de los flujos financieros operativos que
puede generar el proyecto de inversión y el monto inicial de la inversión. Por tanto, el
índice de rentabilidad refleja la renta descontada por unidad de capital invertido. Lo que
hay que tener en cuenta con este método es que penaliza inversiones muy intensivas en
capital.

Ahora bien, se debe distinguir del método del valor actual neto, que expresa la
suma de los componentes de una inversión, en particular el desembolso inicial y los

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correspondientes ingresos. Este método constituye un criterio principal para la
elegibilidad de la inversión, así como un criterio de comparación objetiva, incluso entre
dos proyectos en competencia (Ponce et al., 2019).

Aplicación:
Quiñonez et al. (2018) explica cómo interpretar la tasa interna de retorno, puesto que, la
tasa interna de retorno es un indicador confiable cuando se trata de determinar cuánto
vale la pena emprender un proyecto de inversión. En este sentido, cuanto mayor sea este
indicador, más interesante resulta poner en marcha el proyecto en cuestión. Por lo tanto,
es posible utilizar la TIR para comparar diferentes proyectos con el mismo costo de
inversión. Tras tal comparación, es posible concluir que el proyecto con la TIR más alta
es el proyecto que la empresa debe emprender primero. Por otro lado, la tasa interna de
retorno puede representar una tasa de crecimiento potencial relacionada con un proyecto
en comparación con otros.

Ahora bien, García (2019) explica cuándo se debe usar la tasa interna de retorno.
Dada la importancia de la tasa interna de retorno, sus marcos de uso son numerosos:

 En primer lugar, este indicador puede utilizarse en el marco de la construcción

de un nuevo activo. En efecto, la TIR permite determinar si es efectivamente
posible construir un activo y estudiar si la construcción del activo en cuestión
será rentable mediante la comparación de los costes de construcción inherentes
al activo con los flujos de caja futuros que la inversión puede generar.

 En segundo lugar, la tasa interna de retorno (TIR) se puede utilizar para ver si es
posible realizar una adquisición. De hecho, este indicador permite comparar el
costo de adquisición del activo objetivo, o incluso el precio que el vendedor está
dispuesto a aceptar, con sus flujos de caja futuros. En este sentido, es útil señalar
que la adquisición puede ser la adquisición de una empresa o la adquisición de
un activo.

 Finalmente, la TIR es un indicador financiero ampliamente utilizado en el

contexto del seguimiento de la rentabilidad. Además, una vez que un activo está
en operación, es posible establecer ciertos estudios para determinar si la
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 inversión en cuestión cumple con la oferta estudiada durante la decisión de
inversión. Así, la tasa interna de retorno se actualizará antes de ser analizada en
detalle, al menos una vez al año.

Ponce et al. (2019)

Cálculo de la tasa interna de retorno

La TIR, denotada por i es la solución de la siguiente ecuación:

I = Suma (R_t/(1 + i)^t)

Siendo R_t el flujo de caja entrante en la fecha t , i la TIR, t el periodo considerado e I

el importe de la inversión inicial.

Por tanto, para calcular la TIR es necesario identificar el número de periodos

considerados y el flujo de caja generado en cada periodo (según se trate de un intervalo
anual, trimestral o mensual).

Cada flujo de efectivo entrante se descuenta (es decir, se divide por interés compuesto)
y es menos importante cuanto más lejos está en el tiempo.

A diferencia del valor actual neto, que se puede calcular analíticamente ingresando los
diversos parámetros, la TIR no se puede calcular directamente mediante una fórmula.
Para resolver la siguiente ecuación, puede ser necesario "buscar" hasta que se encuentre
una aproximación satisfactoria. De lo contrario, se puede hacer a través de un algoritmo
o software apropiado.

Interpretación de la TIR

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III. CONCLUSIONES
VAN
El valor actual neto es una medida de la rentabilidad de una inversión. Se calcula como
la suma de los flujos de caja generados por esta operación, descontándose cada uno de
ellos de forma que se reduzca su importancia en esta suma en proporción a su distancia
en el tiempo. Orienta a los gestores para la toma de decisiones antes de invertir en un
proyecto. Mide la rentabilidad de una inversión y representa su enriquecimiento frente a
una inversión que sirve como objetivo mínimo. El objetivo primordial de un
emprendedor cuando decide invertir es generar beneficios económicos para su empresa.
Para ello, la inversión que pondrá en marcha debe ser relevante y rentable. Esto
significa que los flujos esperados por estos últimos no solo deben compensar el costo de
la inversión sino también generar valor positivo. El VAN es el mejor criterio para medir
esto. Facilita la toma de decisiones. El Valor Presente Neto (VPN) es un concepto
contable importante porque permite estimar la rentabilidad de una inversión.  Varios
proyectos requieren inversiones importantes, pero el éxito nunca está garantizado de
antemano. El valor actual neto proporciona una visión más clara del progreso del
proyecto. 

TIR

La TIR es un indicador del rendimiento financiero de una inversión. Esta herramienta

permite comparar diferentes proyectos y ayuda en la toma de decisiones. La TIR es por
tanto una ayuda para la toma de decisiones antes de cualquier inversión. En este marco,
las empresas asumen varios proyectos para aumentar los ingresos o reducir los costos.
Desarrollar un nuevo producto, por ejemplo, a veces requiere invertir en nueva
infraestructura. Por lo tanto, es muy importante que los administradores conozcan el
rendimiento estimado de estas inversiones. La tasa interna de retorno es una tasa de
descuento que hace que el valor presente neto (VAN) de todos los flujos de efectivo de

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un proyecto sea cero. Da una idea de lo deseable o indeseable que es emprender una
inversión: cuanto más alta es, más interesante es lanzar la inversión. No se puede
calcular directamente usando una ecuación, pero se puede ajustar hasta que se encuentre
una aproximación óptima, usando un algoritmo o software, por ejemplo.
Referencias

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