TAREA ACADÉMICA 2 (TA3)

Alumnos:
Eva Gabriel Benel Jara
José Antonio Capuñay Carbajal
Víctor Alfonso Tubay Vargas
Curso:
GERENCIA DE EVALUACIÓN FINANCIERA (58095)

Ciclo Agosto - 2022

Reporte de Estados Financieros

Año: 2019, 2020 y 2021

Periodo: Anual
Empresa: ALICORP S.A.A.
Tipo: Consolidada

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

Cuenta NOTA 2021 2020 2019

Activos 0 0 0 0
Activos Corrientes 0 0 0 0
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 18 905,041 570,803 840,021
Otros Activos Financieros 25,20,38 105,626 188,872 75,713

Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar 0 2,322,245 1,622,922 1,869,640

Cuentas por Cobrar Comerciales 19 1,354,429 1,064,708 1,364,877

Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 0 0 0 0
Otras Cuentas por Cobrar 21 722,234 342,835 287,848
Anticipos 21(h) 245,582 215,379 216,915
Inventarios 22 3,061,053 2,091,572 1,622,919
Activos Biológicos 0 0 0 0

Activos por Impuestos a las Ganancias 36(b) 82,768 68,152 37,482

Otros Activos no Financieros 23 21,836 46,129 18,403
Activos Corrientes Distintos al Efectivo Pignorados como Garantía
Colateral 0 0 0 0

Total Activos Corrientes Distintos de los Activos no Corrientes o

Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos
para la Venta o para Distribuir a los Propietarios 0 6,498,569 4,588,450 4,464,178

Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición

Clasificados como Mantenidos para la Venta o como Mantenidos para
Distribuir a los Propietarios 24 11,281 30,318 26,639
Total Activos Corrientes 0 6,509,850 4,618,768 4,490,817
Activos No Corrientes 0 0 0 0
Otros Activos Financieros 25,38(b) 44,714 29,801 19,167

Inversiones Contabilizadas Aplicando el Método de la Participación 26 18,249 19,963 17,323

Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar 0 166,494 148,653 140,994

Cuentas por Cobrar Comerciales 0 0 0 0

Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 0 0 0 0

Otras Cuentas por Cobrar 21 166,494 148,653 140,994
Anticipos 0 0 0 0
Inventarios 0 0 0 0
Activos Biológicos 0 0 243 286
Propiedades de Inversión 0 0 0 7,492
Propiedades, Planta y Equipo 27,29 3,651,375 3,754,208 3,649,211

Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 28 1,585,956 1,525,559 1,318,649

Activos por Impuestos Diferidos 36(c) 176,532 207,248 201,586

Activos por Impuestos Corrientes, no Corrientes 36(b) 0 125 3,492

Plusvalía 30 1,255,133 1,345,543 1,393,264
Otros Activos no Financieros 0 0 0 0
Activos no Corrientes Distintos al Efectivo Pignorados como Garantía
Colateral 0 0 0 0
Total Activos No Corrientes 0 6,898,453 7,031,343 6,751,464
TOTAL ACTIVOS 0 13,408,303 11,650,111 11,242,281
Pasivos y Patrimonio 0 0 0 0
Pasivos Corrientes 0 0 0 0
Otros Pasivos Financieros 31,38(b) 639,174 558,545 803,799

Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar 0 3,703,108 2,755,299 2,329,348

Cuentas por Pagar Comerciales 32 3,522,803 2,550,048 2,143,411

Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 40(b) 0 13,456 0

Otras Cuentas por Pagar 33 176,540 190,505 182,894
Ingresos Diferidos 0 3,765 1,290 3,043

Provisión por Beneficios a los Empleados 34 216,113 206,994 226,731

Otras Provisiones 35(b) 74,986 59,554 48,662

Pasivos por Impuestos a las Ganancias 36(b) 12,170 23,939 54,013

Otros Pasivos no Financieros 0 0 0 0

Total Pasivos Corrientes Distintos de Pasivos Incluidos en Grupos de

Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la
Venta 0 4,645,551 3,604,331 3,462,553
Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposición Clasificados
como Mantenidos para la Venta 0 0 0 0
Total Pasivos Corrientes 0 4,645,551 3,604,331 3,462,553
Pasivos No Corrientes 0 0 0 0
Otros Pasivos Financieros 31 4,676,131 3,515,304 3,422,911

Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar 0 3,882 6,578 2,958
Cuentas por Pagar Comerciales 0 0 0 0
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 0 0 0 0
Otras Cuentas por Pagar 33 3,882 6,537 0
Ingresos Diferidos 0 0 41 2,958

Provisión por Beneficios a los Empleados 34 30,375 23,625 25,010

Otras Provisiones 35(b) 65,577 83,082 96,230

Pasivos por Impuestos Diferidos 36(c) 661,410 736,367 774,113

Pasivos por Impuestos Corrientes, no Corriente 0 0 0 0

Otros Pasivos no Financieros 0 0 0 0
 Total Pasivos No Corrientes 0 5,437,375 4,364,956 4,321,222
Total Pasivos 0 10,082,926 7,969,287 7,783,775
Patrimonio 0 0 0 0
Capital Emitido 37 847,192 847,192 847,192
Primas de Emisión 0 0 0 0
Acciones de Inversión 37 7,388 7,388 7,388

Acciones Propias en Cartera 0 0 0 0

Otras Reservas de Capital 37 163,361 169,309 165,368
Resultados Acumulados 37 1,771,071 2,540,993 2,415,276
Otras Reservas de Patrimonio 37 496,944 80,687 -8,719

Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la Controladora 0 3,285,956 3,645,569 3,426,505

Participaciones no Controladoras 0 39,421 35,255 32,001
Total Patrimonio 0 3,325,377 3,680,824 3,458,506
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 0 13,408,303 11,650,111 11,242,281

ESTADO DE RESULTADOS
Cuenta NOTA 2021 2020 2019

Ingresos de Actividades Ordinarias 8 12,227,663 9,347,525 9,872,187

Costo de Ventas 9 -9,831,454 -7,132,955 -7,420,013
Ganancia (Pérdida) Bruta 0 2,396,209 2,214,570 2,452,174
Gastos de Ventas y Distribución 10 -786,246 -757,339 -801,905
Gastos de Administración 11 -732,928 -641,318 -651,838
Otros Ingresos Operativos 14(a) 97,498 36,064 17,082
Otros Gastos Operativos 14(a) -43,112 -38,793 -50,636
Otras Ganancias (Pérdidas) 38(c) -14,855 -11,557 -16,302
Ganancia (Pérdida) Operativa 0 916,566 801,627 948,575

Ganancia (Pérdida) de la Baja en Activos Financieros medidos al Costo

Amortizado 0 0 0 0
Ingresos Financieros 15 24,534 51,817 92,428

Ingresos por Intereses calculados usando el Método de Interes

Efectivo 0 0 0 0
Gastos Financieros 16 -337,756 -298,536 -346,100

Ganancia (Pérdida) por Deterioro de Valor (Pérdidas Crediticias

Esperadas o Reversiones) 0 0 0 0

Participación en la Ganancia (Pérdida) neta de Asociadas y Negocios

Conjuntos Contabilizados por el Método de la Participación 26(b) -1,954 -208 -1,814
Diferencias de Cambio Neto 43(b)(i) -18,632 -12,906 5,326

Ganancias (Pérdidas) por Reclasificación de Activos Financieros a Valor

Razonable con cambios en Resultados antes medidos al Costo
Amortizado 0 0 0 0

Ganancia (Pérdida) Acumulada en Otro Resultado Integral por Activos

Financieros medidos a Valor Razonable reclasificados como cambios
en Resultados 0 0 0 0

Ganancias (Pérdidas) por Cobertura de un Grupo de Partidas con

posiciones de Riesgo Compensadoras 0 0 0 0
Diferencia entre el Importe en Libros de los Activos Distribuidos y el
Importe en Libros del Dividendo a pagar 0 0 0 0
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 0 582,758 541,794 698,415
Ingreso (Gasto) por Impuesto 36(a) -179,596 -179,379 -217,230
Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones Continuadas 0 403,162 362,415 481,185
Ganancia (Pérdida) procedente de Operaciones Discontinuadas, neta
de Impuesto 12 -431,562 -31,768 0
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 0 -28,400 330,647 481,185
Ganancia (Pérdida) Neta atribuible a: 0 0 0 0
Propietarios de la Controladora 0 -33,990 327,393 476,231
Participaciones no Controladoras 0 5,590 3,254 4,954
Ganancias (Pérdida) por Acción: 0 0 0 0
Ganancias (Pérdida) Básica por Acción: 0 0 0 0
Básica por Acción Ordinaria en Operaciones Continuadas 0 0.465 0.42 0.557

Básica por Acción Ordinaria en Operaciones Discontinuadas 0 -0.505 -0.037 0

Total de Ganancias (Pérdida) Básica por Acción Ordinaria 17 -0.04 0.383 0.557
Básica por Acción de Inversión en Operaciones Continuadas 0 0.465 0.42 0.557

Básica por Acción de Inversión en Operaciones Discontinuadas 0 -0.505 -0.037 0

Total de Ganancias (Pérdida) Básica por Acción Inversión 17 -0.04 0.383 0.557
Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción: 0 0 0 0
Diluida por Acción Ordinaria en Operaciones Continuadas 0 0.465 0.42 0.557

Diluida por Acción Ordinaria en Operaciones Discontinuadas 0 -0.505 -0.037 0

Total ganancias (Pérdida) Diluida por Acción Ordinaria 17 -0.04 0.383 0.557

Diluida por Acción de Inversión en Operaciones Continuadas 0 0.465 0.42 0.557

Diluida por Acción de Inversión en Operaciones Discontinuadas 0 -0.505 -0.037 0

Total de Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción Inversión 17 -0.04 0.383 0.557
 Cuenta 12/31/2021 12/31/2020 12/31/2019

Activos 0 0 0
Activos Corrientes 0 0 0
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 905,041 570,803 840,021
Otros Activos Financieros 105,626 188,872 75,713
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras
Cuentas por Cobrar 2,322,245 1,622,922 1,869,640
Cuentas por Cobrar Comerciales 1,354,429 1,064,708 1,364,877

Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 0 0 0

Otras Cuentas por Cobrar 722,234 342,835 287,848
Anticipos 245,582 215,379 216,915
Inventarios 3,061,053 2,091,572 1,622,919
Activos Biológicos 0 0 0
Activos por Impuestos a las Ganancias 82,768 68,152 37,482
Otros Activos no Financieros 21,836 46,129 18,403

Activos Corrientes Distintos al Efectivo

Pignorados como Garantía Colateral 0 0 0

Total Activos Corrientes Distintos de los

Activos no Corrientes o Grupos de Activos
para su Disposición Clasificados como
Mantenidos para la Venta o para Distribuir a
los Propietarios 6,498,569 4,588,450 4,464,178

Activos no Corrientes o Grupos de Activos

para su Disposición Clasificados como
Mantenidos para la Venta o como
Mantenidos para Distribuir a los Propietarios 11,281 30,318 26,639
Total Activos Corrientes 6,509,850 4,618,768 4,490,817
Activos No Corrientes 0 0 0
Otros Activos Financieros 44,714 29,801 19,167
Inversiones Contabilizadas Aplicando el
Método de la Participación 18,249 19,963 17,323
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras
Cuentas por Cobrar 166,494 148,653 140,994
Cuentas por Cobrar Comerciales 0 0 0

Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 0 0 0

Otras Cuentas por Cobrar 166,494 148,653 140,994
Anticipos 0 0 0
Inventarios 0 0 0
Activos Biológicos 0 243 286
Propiedades de Inversión 0 0 7,492
Propiedades, Planta y Equipo 3,651,375 3,754,208 3,649,211

Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 1,585,956 1,525,559 1,318,649

Activos por Impuestos Diferidos 176,532 207,248 201,586
Activos por Impuestos Corrientes, no
Corrientes 0 125 3,492
Plusvalía 1,255,133 1,345,543 1,393,264
Otros Activos no Financieros 0 0 0

Activos no Corrientes Distintos al Efectivo

Pignorados como Garantía Colateral 0 0 0
Total Activos No Corrientes 6,898,453 7,031,343 6,751,464
TOTAL ACTIVOS 13,408,303 11,650,111 11,242,281
Pasivos y Patrimonio 0 0 0
Pasivos Corrientes 0 0 0
Otros Pasivos Financieros 639,174 558,545 803,799
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras
Cuentas por Pagar 3,703,108 2,755,299 2,329,348
Cuentas por Pagar Comerciales 3,522,803 2,550,048 2,143,411

Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 0 13,456 0

Otras Cuentas por Pagar 176,540 190,505 182,894
Ingresos Diferidos 3,765 1,290 3,043

Provisión por Beneficios a los Empleados 216,113 206,994 226,731

Otras Provisiones 74,986 59,554 48,662

Pasivos por Impuestos a las Ganancias 12,170 23,939 54,013

Otros Pasivos no Financieros 0 0 0

Total Pasivos Corrientes Distintos de Pasivos

Incluidos en Grupos de Activos para su
Disposición Clasificados como Mantenidos
para la Venta 4,645,551 3,604,331 3,462,553

Pasivos incluidos en Grupos de Activos para

su Disposición Clasificados como Mantenidos
para la Venta 0 0 0
Total Pasivos Corrientes 4,645,551 3,604,331 3,462,553
Pasivos No Corrientes 0 0 0
Otros Pasivos Financieros 4,676,131 3,515,304 3,422,911
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras
Cuentas por Pagar 3,882 6,578 2,958
Cuentas por Pagar Comerciales 0 0 0

Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 0 0 0

Otras Cuentas por Pagar 3,882 6,537 0
Ingresos Diferidos 0 41 2,958

Provisión por Beneficios a los Empleados 30,375 23,625 25,010

Otras Provisiones 65,577 83,082 96,230
Pasivos por Impuestos Diferidos 661,410 736,367 774,113
Pasivos por Impuestos Corrientes, no
Corriente 0 0 0
Otros Pasivos no Financieros 0 0 0
Total Pasivos No Corrientes 5,437,375 4,364,956 4,321,222
Total Pasivos 10,082,926 7,969,287 7,783,775
Patrimonio 0 0 0
Capital Emitido 847,192 847,192 847,192
Primas de Emisión 0 0 0
Acciones de Inversión 7,388 7,388 7,388
Acciones Propias en Cartera 0 0 0
Otras Reservas de Capital 163,361 169,309 165,368
Resultados Acumulados 1,771,071 2,540,993 2,415,276
Otras Reservas de Patrimonio 496,944 80,687 -8,719
Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la
Controladora 3,285,956 3,645,569 3,426,505
Participaciones no Controladoras 39,421 35,255 32,001
Total Patrimonio 3,325,377 3,680,824 3,458,506
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 13,408,303 11,650,111 11,242,281

ESTADO DE RESULTADOS
Cuenta 12/31/2021 12/31/2020 12/31/2019

Ingresos de Actividades Ordinarias 12,227,663 9,347,525 9,872,187

Costo de Ventas -9,831,454 -7,132,955 -7,420,013
Ganancia (Pérdida) Bruta 2,396,209 2,214,570 2,452,174
Gastos de Ventas y Distribución -786,246 -757,339 -801,905
Gastos de Administración -732,928 -641,318 -651,838
Otros Ingresos Operativos 97,498 36,064 17,082
Otros Gastos Operativos -43,112 -38,793 -50,636
Otras Ganancias (Pérdidas) -14,855 -11,557 -16,302
Ganancia (Pérdida) Operativa 916,566 801,627 948,575

Ganancia (Pérdida) de la Baja en Activos

Financieros medidos al Costo Amortizado 0 0 0
Ingresos Financieros 24,534 51,817 92,428
Ingresos por Intereses calculados usando el
Método de Interes Efectivo 0 0 0
Gastos Financieros -337,756 -298,536 -346,100

Ganancia (Pérdida) por Deterioro de Valor

(Pérdidas Crediticias Esperadas o
Reversiones) 0 0 0

Participación en la Ganancia (Pérdida) neta

de Asociadas y Negocios Conjuntos
Contabilizados por el Método de la
Participación -1,954 -208 -1,814
Diferencias de Cambio Neto -18,632 -12,906 5,326

Ganancias (Pérdidas) por Reclasificación de

Activos Financieros a Valor Razonable con
cambios en Resultados antes medidos al
Costo Amortizado 0 0 0

Ganancia (Pérdida) Acumulada en Otro

Resultado Integral por Activos Financieros
medidos a Valor Razonable reclasificados
como cambios en Resultados 0 0 0
Ganancias (Pérdidas) por Cobertura de un
Grupo de Partidas con posiciones de Riesgo
Compensadoras 0 0 0

Diferencia entre el Importe en Libros de los

Activos Distribuidos y el Importe en Libros del
Dividendo a pagar 0 0 0

Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 582,758 541,794 698,415

Ingreso (Gasto) por Impuesto -179,596 -179,379 -217,230
Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones
Continuadas 403,162 362,415 481,185

Ganancia (Pérdida) procedente de

Operaciones Discontinuadas, neta de
Impuesto -431,562 -31,768 0
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio -28,400 330,647 481,185
Ganancia (Pérdida) Neta atribuible a: 0 0 0
Propietarios de la Controladora -33,990 327,393 476,231
Participaciones no Controladoras 5,590 3,254 4,954
Ganancias (Pérdida) por Acción: 0 0 0

Ganancias (Pérdida) Básica por Acción: 0 0 0

Básica por Acción Ordinaria en Operaciones
Continuadas 0.465 0.42 0.557
Básica por Acción Ordinaria en Operaciones
Discontinuadas -0.505 -0.037 0
Total de Ganancias (Pérdida) Básica por
Acción Ordinaria -0.04 0.383 0.557
Básica por Acción de Inversión en
Operaciones Continuadas 0.465 0.42 0.557
Básica por Acción de Inversión en
Operaciones Discontinuadas -0.505 -0.037 0
Total de Ganancias (Pérdida) Básica por
Acción Inversión -0.04 0.383 0.557

Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción: 0 0 0

Diluida por Acción Ordinaria en Operaciones
Continuadas 0.465 0.42 0.557
Diluida por Acción Ordinaria en Operaciones
Discontinuadas -0.505 -0.037 0
Total ganancias (Pérdida) Diluida por Acción
Ordinaria -0.04 0.383 0.557
Diluida por Acción de Inversión en
Operaciones Continuadas 0.465 0.42 0.557
Diluida por Acción de Inversión en
Operaciones Discontinuadas -0.505 -0.037 0
Total de Ganancias (Pérdida) Diluida por
Acción Inversión -0.04 0.383 0.557

Total Egresos -12,412,087 -9,104,759 -9,505,838

El año 2020 fue el que menor importe de egresos de los tres años.
 Tarea Académica 2 - Proyección de flujo de caja Economico

Flujo de caja económico Caso: ALICORP S.A.

Se tiene los Estados financieros y de resultados de la Empresa Alicorp con la siguientes premisas:
1 Del año 2022, en adelante todos los años los ingresos aumentaron en un
2 Duracion del Proyecto
3 El costo de ventas (Costos Variables) aumento del 2021 en adelante todos los años un
4 El costo fijo del año 2019 en adelante fueron de
5 El impuesto es del
6 Como inversion en Activos fijos tenemos en total
Equipamiento (deprecian en 10 años)

7 Hubieron otros ingresos que se mantuvieron constantes desde el 2021 en adelante

CÁLCULO DE DEPRECIACIÓN:

DEL EQUIPAMIENTO S/ 19,000.00

EL VALOR DE DESECHO INCLUYE :

EL VALOR LIBRO DEL EQUIPAMIENTO

(Total equipamiento - años que han pasado X depreciaion = S/.desecho )
VALOR DE DESECHO

CÁLCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO:

SE CALCULA MULTIPLICANDO POR 0.5 LA DIFERENCIA DEL COSTO DE OPERACIÓN DE DOS PERIODO
CONSECUTIVOS, ASI:

0.5 X (COSTO DE OPERACIÓN (n) - COSTO DE OPERACIÓN (N-1)

DONDE EL COSTO DE OPERACIÓN = COSTO VARIABLE + COSTO FIJO

1) FLUJO DE CAJA ECONÓMICO
Rubro
(+) Ingresos
(+) Venta de activos
(+) Otros Ingresos
(-) Costos variables
(-) Costos fijos
(-) depreciacion equipamiento
(-) valor libro
Utilidad antes de impuestos
(-) Impuesto 28%
Utilidad neta
(+) depreciacion equipamiento
(+) valor libro
(-) Equipamiento
(-) Capital de trabajo
(+) Valor de desecho
Flujo del proyecto

SUPUESTOS ADICIONALES

1 La mitad de la inversion fija se financia con un prestamo a 10 años con una tasa de 10%
En total es

Tasa 10%
NPER 10
Va 95,000

CUOTA -S/15,460.81

SE ELABORA LA SIGUIENTE TABLA DE AMORTIZACIÓN

PERIODO SALDO INICIAL

1 95,000
2 89,039
3 82,482
4 75,270
5 67,336
6 58,609
7 49,009
 8 38,449
9 26,833
10 14,055

2) FLUJO DE CAJA FINANCIERO:

Rubro
(+) Ingresos
(+) Venta de activos
(+) Otros ingresos
(-) Costos variables
(-) Costos fijos
(-) Intereses
(-) depreciacion equipamiento
(-) valor libro
Utilidad antes de impuestos
(-) Impuesto 28%
Utilidad neta
(+) depreciacion equipamiento
(+) valor libro
(-) Equipamiento
(-) Capital de trabajo
(+) Préstamo
(-) Amortización
(+) Valor de desecho
Flujo del proyecto

COK 10%
VAN S/ 6,259,103.25
TIR 32%

WACC 6%
VAN S/8,500,475.98
TIR 32%

EL PROYECTO NO DEBE ACEPTARSE PORQUE :

EL VAN SALE NEGATIVO
L TIR NO SUPERA EL COK NI LA TASA DE DESCUENTO UTILIZADA (WACC)
 o de caja Economico

Caso: ALICORP S.A.

Empresa Alicorp con la siguientes premisas:

aumentaron en un 6%
2019-2026
21 en adelante todos los años un 4%
570,460
28%
190,000
190,000

tes desde el 2021 en adelante

AÑOS BASE

PROYECTADO

iaion = S/.desecho )

A DEL COSTO DE OPERACIÓN DE DOS PERIODOS

+ COSTO FIJO
 0 2019 2020
9,872,187 9,347,525

92,428 51,817
7,420,013 7,132,955
570,460 570,460
19,000 19,000

1,955,142 1,676,927
547,440 469,540
1,407,702 1,207,387
19,000 19,000

190,000
3,995,237 -143,529 1,349,250

-4,185,237 1,570,231 -122,862

mo a 10 años con una tasa de 10%

S/ 95,000.00

TEA

INTERÉS PAGO ANUAL AMORTIZACION

9,500 15,461 5,961
8,904 15,461 6,557
8,248 15,461 7,213
7,527 15,461 7,934
6,734 15,461 8,727
5,861 15,461 9,600
4,901 15,461 10,560
 3,845 15,461 11,616
2,683 15,461 12,778
1,406 15,461 14,055

0 2019 2020
9,872,187 9,347,525

92,428 51,817
7,420,013 7,132,955
570,460 570,460
9,500 8,904
19,000 19,000

1,945,642 1,668,023
544,780 500,407
1,400,862 1,167,616
19,000 19,000

190,000
3,995,237 -143,529 1,349,250
95,000
5,961 6,557

-4,090,237 1,557,430 -169,190

ES POSITIVO, POR TANTO ES VIABLE.

ES VIABLE PORQUE ESTA POR ENCIMA DEL COK
 VAN es positivo, esta inversión produciría mayores ganancias, por lo tanto es viable.
TIR tiene un porcentaje superior al COK, es viable

UTILIZADA (WACC)
 133,000

133,000

0 2019 2020 2021

COSTO VARIABLE 7,420,013 7,132,955 9,831,454
COSTO FIJO 570,460 570,460 570,460
COSTO DE OPERACIÓN 7,990,473 7,703,415 10,401,914
CAPITAL DE TRABAJO 3995236.5 -143529.00 1349249.50
 2021 2022 2023 2024 2025
12,227,663 12,961,323 13,739,002 14,563,342 15,437,143

24,534 24,534 24,534 24,534 24,534

9,831,454 10,224,712 10,633,701 11,059,049 11,501,411
570,460 570,460 570,460 570,460 570,460
19,000 19,000 19,000 19,000 19,000

1,831,283 2,171,685 2,540,376 2,939,368 3,370,806

512,759 608,072 711,305 823,023 943,826
1,318,524 1,563,613 1,829,070 2,116,345 2,426,980
19,000 19,000 19,000 19,000 19,000

196,629 204,494 212,674 221,181 230,028

1,140,895 1,378,119 1,635,396 1,914,164 2,215,952

SALDO FINAL
89,039
82,482
75,270
67,336
58,609
49,009
38,449
 26,833
14,055
0

2021 2022 2023 2024 2025

12,227,663 12,961,323 13,739,002 14,563,342 15,437,143

24,534 24,534 24,534 24,534 24,534

9,831,454 10,224,712 10,633,701 11,059,049 11,501,411
570,460 570,460 570,460 570,460 570,460
8,248 7,527 6,734 5,861 4,901
19,000 19,000 19,000 19,000 19,000

1,823,035 2,164,158 2,533,642 2,933,507 3,365,905

546,910 649,247 760,093 880,052 1,009,772
1,276,124 1,514,910 1,773,549 2,053,455 2,356,134
19,000 19,000 19,000 19,000 19,000

196,629 204,494 212,674 221,181 230,028

7,213 7,934 8,727 9,600 10,560

1,091,283 1,321,482 1,571,148 1,841,674 2,134,546

Interpretación:

Para la empresa ALICORP, la proyeccion de caja de flujo

financiero de los proximos 5 años, a partir del año 2022, se
puede observar que es viable, debido a que los ingresos que la
empresa genera, podra hacerse cargo de los gastos financieros
que salgan en el transcurso del proyecto.
nto es viable.
 VENTAS
AÑO BASE
AÑO 2019 2020
CANTIDAD S/ 9,872,187.00 S/ 9,347,525.00
COSTO DE VENTAS (COSTOS VARIABLES)
AÑO BASE
AÑO 2019 2020
CANTIDAD S/ 7,420,013.00 S/ 7,132,955.00
COSTOS FIJOS
AÑO BASE
AÑO 2019 2020
CANTIDAD S/ 570,460.00 S/ 570,460.00
OTROS INGRESOS
AÑO BASE
AÑO 2019 2020
CANTIDAD S/. 92,428.00 S/. 51,817.00

2022 2023 2024 2025 2026

10,224,712 10,633,701 11,059,049 11,501,411 11,961,467
570,460 570,460 570,460 570,460 570,460
10,795,172 11,204,161 11,629,509 12,071,871 12,531,927
196629.08 204494.24 212674.01 221180.97 230028.21
2026
16,363,371

24,534
11,961,467
570,460
19,000

3,836,978
1,074,354
2,762,624
19,000

-6,265,964
133,000
9,180,588
 2026
16,363,371

24,534
11,961,467
570,460
3,845
19,000

3,833,133
1,149,940
2,683,193
19,000

-6,265,964

11,616
133,000
9,089,541

e caja de flujo
r del año 2022, se
ue los ingresos que la
os gastos financieros
 BASE
2021 2022 2023 2024
S/ 12,227,663.00 S/ 12,961,322.78 S/ 13,739,002.15 S/ 14,563,342.28
S VARIABLES)
BASE
2021 2022 2023 2024
S/ 9,831,454.00 S/ 10,224,712.16 S/ 10,633,700.65 S/ 11,059,048.67

BASE
2021 2022 2023 2024
S/ 570,460.00 S/ 570,460.00 S/ 570,460.00 S/ 570,460.00
OS
BASE
2021 2022 2023 2024
S/. 24,534.00 S/. 24,534.00 S/. 24,534.00 S/. 24,534.00

TOTAL
79,764,761
4,563,680
84,328,441
6,265,964
 2025 2026
S/ 15,437,142.81 S/ 16,363,371.38

2025 2026
S/ 11,501,410.62 S/ 11,961,467.04

2025 2026
S/ 570,460.00 S/ 570,460.00

2025 2026
S/. 24,534.00 S/. 24,534.00
 Cuenta 12/31/2021 12/31/2020 12/31/2019

Activos 0 0 0
Activos Corrientes 0 0 0
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 905,041 570,803 840,021
Otros Activos Financieros 105,626 188,872 75,713
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras
Cuentas por Cobrar 2,322,245 1,622,922 1,869,640

Cuentas por Cobrar Comerciales 1,354,429 1,064,708 1,364,877

Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 0 0 0

Otras Cuentas por Cobrar 722,234 342,835 287,848

Anticipos 245,582 215,379 216,915

Inventarios 3,061,053 2,091,572 1,622,919
Activos Biológicos 0 0 0
Activos por Impuestos a las Ganancias 82,768 68,152 37,482

Otros Activos no Financieros 21,836 46,129 18,403

Activos Corrientes Distintos al Efectivo

Pignorados como Garantía Colateral 0 0 0

Total Activos Corrientes Distintos de los

Activos no Corrientes o Grupos de Activos
para su Disposición Clasificados como
Mantenidos para la Venta o para Distribuir a
los Propietarios 6,498,569 4,588,450 4,464,178

Activos no Corrientes o Grupos de Activos

para su Disposición Clasificados como
Mantenidos para la Venta o como
Mantenidos para Distribuir a los Propietarios 11,281 30,318 26,639
Total Activos Corrientes 6,509,850 4,618,768 4,490,817
Activos No Corrientes 0 0 0
Otros Activos Financieros 44,714 29,801 19,167

Inversiones Contabilizadas Aplicando el

Método de la Participación 18,249 19,963 17,323
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras
Cuentas por Cobrar 166,494 148,653 140,994

Cuentas por Cobrar Comerciales 0 0 0

Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 0 0 0

Otras Cuentas por Cobrar 166,494 148,653 140,994
Anticipos 0 0 0
Inventarios 0 0 0
Activos Biológicos 0 243 286
Propiedades de Inversión 0 0 7,492
Propiedades, Planta y Equipo 3,651,375 3,754,208 3,649,211
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 1,585,956 1,525,559 1,318,649
Activos por Impuestos Diferidos 176,532 207,248 201,586

Activos por Impuestos Corrientes, no

Corrientes 0 125 3,492
Plusvalía 1,255,133 1,345,543 1,393,264
Otros Activos no Financieros 0 0 0

Activos no Corrientes Distintos al Efectivo

Pignorados como Garantía Colateral 0 0 0
Total Activos No Corrientes 6,898,453 7,031,343 6,751,464
TOTAL ACTIVOS 13,408,303 11,650,111 11,242,281
Pasivos y Patrimonio 0 0 0
Pasivos Corrientes 0 0 0
Otros Pasivos Financieros 639,174 558,545 803,799

Cuentas por Pagar Comerciales y Otras

Cuentas por Pagar 3,703,108 2,755,299 2,329,348
Cuentas por Pagar Comerciales 3,522,803 2,550,048 2,143,411

Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 0 13,456 0

Otras Cuentas por Pagar 176,540 190,505 182,894
Ingresos Diferidos 3,765 1,290 3,043

Provisión por Beneficios a los Empleados 216,113 206,994 226,731

Otras Provisiones 74,986 59,554 48,662

Pasivos por Impuestos a las Ganancias 12,170 23,939 54,013

Otros Pasivos no Financieros 0 0 0

Total Pasivos Corrientes Distintos de Pasivos

Incluidos en Grupos de Activos para su
Disposición Clasificados como Mantenidos
para la Venta 4,645,551 3,604,331 3,462,553

Pasivos incluidos en Grupos de Activos para

su Disposición Clasificados como Mantenidos
para la Venta 0 0 0
Total Pasivos Corrientes 4,645,551 3,604,331 3,462,553
Pasivos No Corrientes 0 0 0
Otros Pasivos Financieros 4,676,131 3,515,304 3,422,911
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras
Cuentas por Pagar 3,882 6,578 2,958
Cuentas por Pagar Comerciales 0 0 0

Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 0 0 0

Otras Cuentas por Pagar 3,882 6,537 0
Ingresos Diferidos 0 41 2,958

Provisión por Beneficios a los Empleados 30,375 23,625 25,010

Otras Provisiones 65,577 83,082 96,230
Pasivos por Impuestos Diferidos 661,410 736,367 774,113
Pasivos por Impuestos Corrientes, no
Corriente 0 0 0
Otros Pasivos no Financieros 0 0 0
Total Pasivos No Corrientes 5,437,375 4,364,956 4,321,222
Total Pasivos 10,082,926 7,969,287 7,783,775
 Patrimonio 0 0 0
Capital Emitido 847,192 847,192 847,192
Primas de Emisión 0 0 0
Acciones de Inversión 7,388 7,388 7,388
Acciones Propias en Cartera 0 0 0
Otras Reservas de Capital 163,361 169,309 165,368
Resultados Acumulados 1,771,071 2,540,993 2,415,276
Otras Reservas de Patrimonio 496,944 80,687 -8,719
Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la
Controladora 3,285,956 3,645,569 3,426,505
Participaciones no Controladoras 39,421 35,255 32,001
Total Patrimonio 3,325,377 3,680,824 3,458,506
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 13,408,303 11,650,111 11,242,281

ESTADO DE RESULTADOS
Cuenta 12/31/2021 12/31/2020 12/31/2019

Ingresos de Actividades Ordinarias 12,227,663 9,347,525 9,872,187

Costo de Ventas -9,831,454 -7,132,955 -7,420,013
Ganancia (Pérdida) Bruta 2,396,209 2,214,570 2,452,174
Gastos de Ventas y Distribución -786,246 -757,339 -801,905
Gastos de Administración -732,928 -641,318 -651,838
Otros Ingresos Operativos 97,498 36,064 17,082
Otros Gastos Operativos -43,112 -38,793 -50,636
Otras Ganancias (Pérdidas) -14,855 -11,557 -16,302
Ganancia (Pérdida) Operativa 916,566 801,627 948,575

Ganancia (Pérdida) de la Baja en Activos

Financieros medidos al Costo Amortizado 0 0 0
Ingresos Financieros 24,534 51,817 92,428
Ingresos por Intereses calculados usando el
Método de Interes Efectivo 0 0 0
Gastos Financieros -337,756 -298,536 -346,100

Ganancia (Pérdida) por Deterioro de Valor

(Pérdidas Crediticias Esperadas o
Reversiones) 0 0 0

Participación en la Ganancia (Pérdida) neta

de Asociadas y Negocios Conjuntos
Contabilizados por el Método de la
Participación -1,954 -208 -1,814
Diferencias de Cambio Neto -18,632 -12,906 5,326

Ganancias (Pérdidas) por Reclasificación de

Activos Financieros a Valor Razonable con
cambios en Resultados antes medidos al
Costo Amortizado 0 0 0

Ganancia (Pérdida) Acumulada en Otro

Resultado Integral por Activos Financieros
medidos a Valor Razonable reclasificados
como cambios en Resultados 0 0 0

Ganancias (Pérdidas) por Cobertura de un

Grupo de Partidas con posiciones de Riesgo
Compensadoras 0 0 0
Diferencia entre el Importe en Libros de los
Activos Distribuidos y el Importe en Libros del
Dividendo a pagar 0 0 0

Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 582,758 541,794 698,415

Ingreso (Gasto) por Impuesto -179,596 -179,379 -217,230
Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones
Continuadas 403,162 362,415 481,185

Ganancia (Pérdida) procedente de

Operaciones Discontinuadas, neta de
Impuesto -431,562 -31,768 0
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio -28,400 330,647 481,185
Ganancia (Pérdida) Neta atribuible a: 0 0 0
Propietarios de la Controladora -33,990 327,393 476,231
Participaciones no Controladoras 5,590 3,254 4,954
Ganancias (Pérdida) por Acción: 0 0 0

Ganancias (Pérdida) Básica por Acción: 0 0 0

Básica por Acción Ordinaria en Operaciones
Continuadas 0.465 0.42 0.557
Básica por Acción Ordinaria en Operaciones
Discontinuadas -0.505 -0.037 0
Total de Ganancias (Pérdida) Básica por
Acción Ordinaria -0.04 0.383 0.557
Básica por Acción de Inversión en
Operaciones Continuadas 0.465 0.42 0.557
Básica por Acción de Inversión en
Operaciones Discontinuadas -0.505 -0.037 0
Total de Ganancias (Pérdida) Básica por
Acción Inversión -0.04 0.383 0.557

Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción: 0 0 0

Diluida por Acción Ordinaria en Operaciones
Continuadas 0.465 0.42 0.557
Diluida por Acción Ordinaria en Operaciones
Discontinuadas -0.505 -0.037 0
Total ganancias (Pérdida) Diluida por Acción
Ordinaria -0.04 0.383 0.557
Diluida por Acción de Inversión en
Operaciones Continuadas 0.465 0.42 0.557
Diluida por Acción de Inversión en
Operaciones Discontinuadas -0.505 -0.037 0
Total de Ganancias (Pérdida) Diluida por
Acción Inversión -0.04 0.383 0.557

Total Egresos -12,412,087 -9,104,759 -9,505,838

El año 2020 fue el que menor importe de egresos de los tres años.
 2019 APORTE % COK TEA T

Patrimonio 3,458,506 29.69% 10% 28%

Pasivo
3,462,553 29.72% 4% 28%
corriente
Pasivo no
4,321,222 37.09% 10% 28%
corriente
11,242,281 96.50%

2020 APORTE % COK TEA T

Patrimonio 3,680,824 31.59% 10% 28%

Pasivo
3,604,331 30.94% 4% 28%
corriente

Pasivo no
4,364,956 37.47% 10% 28%
corriente

11,650,111 100.00%

2021 APORTE % COK TEA T

Patrimonio 3,325,377 24.80% 10% 28%

Pasivo
4,645,551 34.65% 4% 28%
corriente
Pasivo no
5,437,375 40.55% 10% 28%
corriente
13,408,303 100.00%

TIPO FÓRMULA 2019

 Rentabilidad del capital invertido Utilidad Neta / Activos Totales 4.28%
Ccpp Deuda + Capital 6.50%
EVA (Riqueza generada por la empresa) Valor económico agregado -2.22%

Utilidad Neta 481,185

Total Activo 11,242,281
Ccpp 6.50%
(Capital invertido * Ccpp) 730,211
EVA -249,026
EVA / Total Activo -2.22%

Interpretación:
En este caso, el EVA es negativo, para todos los periodos, por lo tanto no se han generado riquezas ni
mayores oportunidades para la empresa.
Teniendo un total para el periodo 2019, s/. -249,026, para el periodo 2020, s/. -455,517 y finalmente para
periodo 2021, s/.-886,221.
COSTO CCpp
D/T parcial
10.00% 2.97%

2.88% 0.86%

7.20% 2.67%

CCpp 6.50%

COSTO CCpp
D/T parcial

10.00% 3.16%

2.88% 0.89%

7.20% 2.70%

CCpp 6.75%

COSTO CCpp
D/T parcial
10.00% 2.48%

2.88% 1.00%

7.20% 2.92%

CCpp 6.40%

2020 2021
 2.84% -0.21%
6.75% 6.40%
-3.91% -6.61%

330,647 -28,400
11,650,111 13,408,303
6.75% 6.40%
786,164 857,821
-455,517 -886,221
-3.91% -6.61%

han generado riquezas ni

s/. -455,517 y finalmente para el
 Escenarios 2019
Variables de entrada Base Optimista Pesimista
Ventas (unidades) 987,218 1,085,940 888,496
Precio venta unitario 10.0 11.0 9.0
Costo variable unitario 8 8 9
costos fijos 570,460 513,414 627,506
inversión 500,000 500,000 500,000
Impuesto a la renta 28% 28% 28%
COK 10% 10% 10%

Año 0 2019 2020

Ingresos 9,872,180 9,347,525
(+) Ventas de Activos
(+) Otros Ingresos 92,428 51,817
(-) Costos variables 8,260,645 7,132,955
(-) Costos fijos 570,460 570,460
(-) Depreciación Equipamiento 19,000 19,000
Utilidad a.i. 1,114,503 1,676,927
(-) Impuesto a la renta (28%) 312,061 469,540
Utilidad d.i. 802,442 1,207,387
(-) Depreciación Equipamiento 19,000 19,000
(+) valor libro
(-) Equipamiento 190,000
(-) Capital de trabajo 3,995,237 -143,529
(+) Valor de desecho
Flujo de caja económico -190,000 -3,173,795 1,369,916

VAN S/3,576,296
2021 2022 2023
12,227,663 12,961,323 13,739,002

24,534 24,534 24,534

9,831,454 10,224,712 10,633,701
570,460 570,460 570,460
19,000 19,000 19,000
1,831,283 2,171,685 2,540,376
512,759 608,072 711,305
1,318,524 1,563,613 1,829,070
19,000 19,000 19,000

1,349,250 196,629 -5,397,586

133,000
-11,726 1,385,984 7,378,656
Resumen del escenario
Valores actuales: Optimista Pesimista
Celdas cambiantes:
$B$3 987,218 1,085,940 888,496
$B$4 10.0 11.0 9.0
$B$5 8.3676 8 9
Celdas de resultado:
$B$28 S/3,576,296 S/4,653,864 S/2,521,473
Notas: La columna de valores actuales representa los valores de las celdas cambiantes
en el momento en que se creó el Informe resumen de escenario. Las celdas cambiantes de
cada escenario se muestran en gris.

Conclusión: Como podemos observar, el VAN opimista, muestra mejores resultados a diferencia del VAN pesimis
ingresos, con un total de s/.1,085,940, al igual que un mayor precio de s/.11. Por el contrario al VAN pesimista, q
un total de s/.888,496 y un precio de s/. 9.
ambiantes de

ultados a diferencia del VAN pesimista, puesto que el VAN optimista, presenta mejores ventajas y mayores
. Por el contrario al VAN pesimista, que presenta menores oportunidades de rentabilidad en la proyección, con
 Escenarios 2020
Variables de entrada Base Optimista Pesimista
Ventas (unidades) 934,752 1,028,227 841,277
Precio venta unitario 10.0 11.0 9.0
Costo variable unitario 8 8 9
costos fijos 570,460 513,414 627,506
inversión 500,000 500,000 500,000
Impuesto a la renta 28% 28% 28%
COK 10% 10% 10%

Año 0 2019 2020

Ingresos 9,872,187 9,347,520
(+) Ventas de Activos
(+) Otros Ingresos 92,428 51,817
(-) Costos variables 7,420,013 7,867,981
(-) Costos fijos 570,460 570,460
(-) Depreciación Equipamiento 19,000 19,000
Utilidad a.i. 1,955,142 941,896
(-) Impuesto a la renta (28%) 547,440 263,731
Utilidad d.i. 1,407,702 678,165
(+) Depreciación Equipamiento 19,000 19,000
(+) valor libro
(-) Equipamiento 190,000
(-) Capital de trabajo 3,995,237 -143,529
(+) Valor de desecho
Flujo de caja económico -190,000 -2,568,534 840,694

VAN S/3,689,159
2021 2022 2023
12,227,663 12,961,323 13,739,002

24,534 24,534 24,534

9,831,454 10,224,712 10,633,701
570,460 570,460 570,460
19,000 19,000 19,000
1,831,283 2,171,685 2,540,376
512,759 608,072 711,305
1,318,524 1,563,613 1,829,070
19,000 19,000 19,000

1,349,250 196,629 -5,397,586

133,000
-11,726 1,385,984 7,378,656
Resumen del escenario
Valores actuales: Optimista Pesimista
Celdas cambiantes:
$B$3 934,752 1,028,277 841,277
$B$4 10.0 11.0 9.0
$B$5 8.417185 8 9
Celdas de resultado:
$B$28 S/3,689,159 S/4,644,373 S/2,808,772
Notas: La columna de valores actuales representa los valores de las celdas cambiantes
en el momento en que se creó el Informe resumen de escenario. Las celdas cambiantes de
cada escenario se muestran en gris.

Conclusión: Como podemos observar, el VAN opimista, muestra mejores resultados a diferencia del
VAN pesimista, puesto que el VAN optimista, presenta mejores ventajas y mayores ingresos, con un
total de s/.1,028,277, al igual que un mayor precio de s/.11. Por el contrario al VAN pesimista, que
presenta menores oportunidades de rentabilidad en la proyección, con un total de s/.841,277 y un
precio de s/. 9.
 ambiantes de

ultados a diferencia del

ayores ingresos, con un
al VAN pesimista, que
otal de s/.841,277 y un
 Escenarios 2021
Variables de entrada Base Optimista
Ventas (unidades) 1,222,766 1,345,043
Precio venta unitario 10.0 11.0
Costo variable unitario 8 7
costos fijos 570,460 513,414
inversión 500,000 500,000
Impuesto a la renta 28% 28%
COK 10% 10%

Año 0 2019
Ingresos 9,872,187
(+) Ventas de Activos
(+) Otros Ingresos 92,428
(-) Costos variables 7,420,013
(-) Costos fijos 570,460
(-) Depreciación Equipamiento 19,000
Utilidad a.i. 1,955,142
(-) Impuesto a la renta (30%) 547,440
Utilidad d.i. 1,407,702
(-) Depreciación Equipamiento 19,000
(+) valor libro
(-) Equipamiento 190,000
(-) Capital de trabajo 3,995,237
(+) Valor de desecho
Flujo de caja económico -190,000 -2,568,534

VAN S/4,103,836
Pesimista
1,100,489
9.0
9
627,506
500,000
28%
10%

2020 2021 2022 2023

9,347,525 12,227,660 12,961,323 13,739,002

51,817 24,534 24,534 24,534

7,132,955 9,873,407 10,224,712 10,633,701
570,460 570,460 570,460 570,460
19,000 19,000 19,000 19,000
1,676,927 1,789,327 2,171,685 2,540,376
469,540 501,011 608,072 711,305
1,207,387 1,288,315 1,563,613 1,829,070
19,000 19,000 19,000 19,000

-143,529 1,349,250 196,629 -5,397,586

133,000
1,369,916 -41,934 1,385,984 7,378,656
Resumen del escenario
Valores actuales: Optimista Pesimista
Celdas cambiantes:
$B$3 1,222,766 1,345,043 1,100,489
$B$4 10.0 11.0 9.0
$B$5 8 7 9
Celdas de resultado:
$B$28 S/4,103,836 S/5,740,697 S/2,830,311
Notas: La columna de valores actuales representa los valores de las celdas cambiantes
en el momento en que se creó el Informe resumen de escenario. Las celdas cambiantes de
cada escenario se muestran en gris.

Conclusión: Como podemos observar, el VAN opimista, muestra mejores resultados a diferencia del VAN pesimis
mayores ingresos, con un total de s/.1,345,043, al igual que un mayor precio de s/.11. Por el contrario al VAN pe
proyección, con un total de s/.1,100,489 y un precio de s/. 9.
ambiantes de

ultados a diferencia del VAN pesimista, puesto que el VAN optimista, presenta mejores ventajas y
de s/.11. Por el contrario al VAN pesimista, que presenta menores oportunidades de rentabilidad en la