FINANZAS INTERNACIONALES

TRABAJO N°3

PRESENTADO POR:
LEIDY VANESSA TORDECILLA HOYOS
JOSE TIRADO SAEZ
ELIZABETH MARTINEZ VILLADIEGO
JOSERF GUTIERREZ TOVAR

DOCENTE:
CARLOS DORIA

UNIVERSIDAD DE CÓRDOBA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS, JURIDICAS Y
ADMINISTRATIVAS
MAYO 2023
 INTRODUCCIÓN

La siguiente investigación esta direccionada a la ampliación de distintos temas

relacionados con la generación de ingresos que permiten logran una mejor
rentabilidad sobre las inversiones realizadas. Existen el riesgo de que no todas
las inversiones sean exitosas y por esta razón las empresas se ven obligadas a
la captación de fondos en los diferentes mercados financieros internacionales.
Es aquí donde entran en función los diferentes tipos de modalidades de
financiación internacional dada en términos de importación y exportación,
otros términos como Warrants, Webs, Euribor, Swaps, Factoring, arbitraje,
entre otros serán de gran ayuda para la compresión de esta nueva temática y
sus implicaciones en el mercado.
Objetivo general

 Reconocer las modalidades de financiación para neutralizar los riesgos

monetarios

Objetivos específicos

 Explicar arbitraje trilateral y con comodines

 Analizar conceptos como Warrants, Webs , Euribor, Swaps
 1. Modalidades de financiación internacional

La financiación internacional consiste en la autorización al capital de trabajo

necesitado por las compañías con el fin de hacer una capitalización de sus
exportaciones para poder continuar ofreciendo esquemas de desembolso a sus
clientes.

Financiación de exportación, esta se encuentra divida en dos sub

financiaciones

Pre-financiación de exportación
Esta modalidad consiste en adelantar pago al exportador con el fin de
resguardas los precios de producción de un producto que ya está destinado a la
exportación

Post-financiación de exportación
Esta modalidad consiste a que se le paga total o parcialmente cuando la
mercancía es remitida al importador.

Financiación de importación
Esta modalidad se refiere a que el importador puede realizar inversión durante
el periodo existente entre la importación del producto y su anterior
mercantilización. Este tipo de financiación maneja distintos tipos de pago,
cuenta de crédito, prestamos, leasing, confirming.

2. EXPLIQUE QUE ES WARRANTS, WEBS, EURIBOR, SWAPS

WARRANTS:
Los warrants son productos financieros derivados, en otros términos, son
opciones negociables en forma de título valor que ofrecen a su propietario el
derecho, pero no la obligación, de comprar (Call) o vender (Put) una cantidad
determinada de un activo (activo subyacente) a un precio fijo (precio de
ejercicio o precio strike) durante un periodo de tiempo hasta una fecha
predeterminada (fecha de vencimiento) a cambio del pago de un precio
(prima). Cabe agregar, que los warrants se entregarán a quienes sean titulares
de acciones de la empresa, y tendrán derecho a comprar títulos en un plazo de
ocho años.

- WEBS (WORLD EQUITY BENCHMARK SERIES):

Es la serie de referencia de capital mundial es un tipo de fondo internacional
que cotiza en la Bolsa de Valores de Estados Unidos, que sigue los índices de
los paises de Morgan Stanley Capital International (MSCI). Fue introducido
en 1996 por Morgan Stanley y es un tipo de seguridad hibrida que posee
cualidades tanto de fondos abiertos como de fondos cerrados.

- EURIBOR: European InterBank Offered Rate (tipo europeo de oferta

interbancaria):
Euribor es un indice de referencia publicado diariamente, que indica el tipo de
interés promedio al que un gran número de bancos europeos dicen conceder
préstamos a corto plazo entre ellos para prestárselo a terceros, particulares y
empresas. Es decir, si una persona o empresa va al banco a pedir prestado, ¿a
quién pide el banco prestado? muy fácil, a otros bancos. A este tipo de
transacciones se le llaman transacciones interbancarias (entre bancos).

- SWAPS:
Es un producto derivado financiero y se trata de un contrato de intercambio de
flujos financieros entre dos partes, que son generalmente bancos o
instituciones financieras. El acuerdo del swap define las fechas en las que los
flujos de dinero deben ser pagados y la forma en la que son calculados.

3. EXPLIQUE EN QUE CONSISTE FACTORING DE EXPORTACION Y

FORFAITING:

FACTORING DE EXPORTACIÓN:

El Factoring de Exportación se define como una modalidad financiera en la

que una empresa cliente cede créditos comerciales a una compañía de
factoring, es decir, que le otorga los derechos de cobro de toda o parte de su
facturación a corto plazo. De esta manera, la compañía de factoring se
convierte en el titular de la deuda frente al comprador extranjero (deudores) y
se encarga de gestionar el cobro, permitiendo así alcanzar un equilibrio en la
liquidez de la empresa cliente. Como el factoring es un mecanismo de pago
muy utilizado en el comercio internacional, los clientes (deudores) no suelen
poner reparos ante esta cesión del crédito, sino que por el contrario, la
empresa exportadora que se sirve de este medio da ante sus clientes una
imagen sólida y profesional.

FORFAITING (DESCUENTO SIN RECURSO):

El forfaiting es una operativa por la que la empresa exportadora vende a una
entidad financiera un documento de pago internacionalmente aceptado, letra o
pagaré, que reconoce un derecho de cobro originado en una operación de
compra-venta internacional, transfiriendo todos los riesgos y
responsabilidades de cobro y recibiendo el pago al contado con las
deducciones propias del descuento.

4. EN QUE CONSISTE EL LEASING DE IMPORTACIÒN, SUS

CARACTERÌSTICAS Y VENTAJAS COMO INSTRUMENTO DE
FINANCIACIÒN INTERNACIONAL.

El leasing de importación es una alternativa de financiación que le permite

tanto a personas naturales como a las empresas, a que accedan a los bienes
necesarios para desarrollar sus operaciones; éstos bienes son importados por
empresas que ofrecen el servicio de leasing y lo hacen bajo encargo, es decir,
el bien a importar ha sido previamente escogido por el solicitante del leasing y
le será entregado a cambio del pago de un canon de arrendamiento por un
tiempo determinado, pasado el tiempo establecido, el cliente podrá comprar el
bien, pero este solo cancelara la diferencia entre el precio de compra, más los
gastos e intereses y lo que ya se ha pagado por el alquiler; otra opción es
devolver el bien y no ejercer el derecho de compra ni la prolongación del
contrato; y por ultimo está la opción de prolongar el contrato de arrendamiento
generalmente pagando un canon menor.

Algunas de las características del leasing de importación son:

- El arrendador generalmente no cede la propiedad del bien al momento de
celebrarse el contrato, sino sólo cuando se ejecuta la opción de compra.
- Pueden ser bienes muebles o inmuebles. Ejemplos de bienes muebles pueden
ser: maquinaria, vehículos. Y ejemplos de bienes inmuebles serian: galpones,
estacionamientos, depósitos.

- El mantenimiento del bien y la contratación del seguro están a cargo del

arrendatario.

Las ventajas del Leasing como instrumento de financiación internacional

son:
- Puede financiar al 100% el bien de forma fácil y a bajo costo.
- Estas operaciones no forman parte del riesgo comercial financiero a efectos
bancarios porque no se ha comprado el bien.

- El solicitante tiene la posibilidad de acceder a bienes que no están

disponibles en el mercado local.
- La empresa que ofrece el servicio de leasing asume el riesgo de la
importación, lo que le permite al solicitante concentrarse en el objetivo de
utilizar el bien en sus operaciones.
- El pago del canon de arrendamiento es deducible de impuestos, lo que
representa un ahorro para el solicitante.
- La empresa que ofrece el leasing tiene la posibilidad de recuperar el bien en
caso de que el solicitante no lo quiera continuar utilizando.

5- EN QUE CONSISTE EL ABITRAJE TRILATERAL, REALIZAR

EJEMPLO

El arbitraje es una estrategia financiera que consiste en aprovechar la

diferencia de precio entre diferentes mercados sobre un mismo activo
financiero para obtener un beneficio económico, normalmente sin riesgo
Para realizar arbitraje se realizan operaciones complementarias (comprar y
vender) al mismo tiempo y esperar a que los precios se ajusten. El arbitraje
aprovecha esa divergencia y obtiene una ganancia libre de riesgo. Dicho de
otra manera, el arbitrajista se posiciona en corto (vende) en el mercado con
mayor precio y largo (compra) en el mercado con menor precio. El beneficio
vendría dado por la diferencia entre ambos mercados.
El arbitraje es posible debido a ineficiencias en los mercados. Cuando no hay
posibilidad de hacerlo se dice que se cumple la condición de no arbitraje.
Cuanto más eficiente sea un mercado, más difícil será realizarlo.
El arbitraje se considera libre de riesgo. Sin embargo, si la diferencia viene
dada por una ineficiencia como por ejemplo la liquidez, es posible que esa
liquidez no nos permita aprovechar la diferencia de precio o que para
aprovecharla estemos asumiendo riesgo de variación de precio y por tanto no
estemos realizando arbitraje realmente.
¿En qué mercados se puede hacer arbitraje?
Los diferentes mercados en los que se puede llevar a cabo esta estrategia son:
Mercados situados en diferentes lugares: Por ejemplo, arbitraje entre Frankfurt
y Madrid o Chicago.
Diferentes tipos de mercado: Por ejemplo, mercado de derivados y mercados
al contado.
Las operaciones de arbitraje tienden a regular los mercados, ya que al vender
en el mercado con mayor precio generan un aumento de la oferta que hace que
el precio baje y al comprar en el mercado de menor precio generan un
aumento de la demanda que hace el precio aumente (ley de la oferta y
demanda).
Esta subida y bajada de precio continúa hasta el momento en el que ya no sale
rentable hacer este tipo de operaciones. Es decir, cuando el precio de ambos
mercados está igualado y por tanto en equilibrio.
Tipos de arbitraje
Podemos distinguir varios tipos de arbitraje:
Arbitraje a dos puntos: Se trata de la diferencia entre los precios de dos
mercados directamente.
Arbitraje a tres puntos o arbitraje triangular: En este caso es necesario utilizar
tres mercados. La diferencia entre dos mercados es imperceptible, pero al
llevarlo a un tercer mercado se hace más elevado. Por ejemplo, la diferencia
entre tres pares de divisas, cambiando EUR/USD, luego USD/GBP y después
EUR/GBP. Es un arbitraje muy difícil de observar y suele ser necesario
herramientas informáticas para arbitrarlo.
Cabe destacar que se puede realizar arbitraje de tres o más puntos. Ahora bien,
dada su complejidad lo pasaremos por alto en esta explicación. El objetivo es
explicar de forma sencilla el concepto, no ahondar en sus dificultades.
Ejemplos de arbitraje financiero
Por ejemplo, supongamos que la acción del Banco Santander está a 6 euros y
el futuro financiero del Santander a 7 euros. Compraríamos la acción de
Santander en el mercado contado y al mismo tiempo venderíamos el precio del
futuro. Al cabo del tiempo, cuando ambos se hayan ajustado, ganaremos la
diferencia.
Otro ejemplo, si el precio del euro/dólar en el mercado de Madrid es de 1,1
dólares por euro, pero en Nueva York es 1,05 dólares por euro.
Suponiendo que podamos intercambiar en Madrid y Nueva York a la vez la
operación sería la siguiente:
Compro dólares en Madrid: Cambiando por ejemplo 1.000 euros a dólares,
como el cambio es 1€ = 1,1$ recibo 1100 dólares.
Vendo esos dólares en Nueva York: Cambio los 1.100 dólares a euros. Como
el cambio aquí es de 1€ = 1,05$ me dan 1047,62 euros.
He ganado 47,62 euros sin ningún tipo de riesgo. Es decir, hemos hecho
arbitraje. Por lo que habremos tenido una ganancia de 0,05 céntimos por cada
euro libre de riesgo (sin contar las comisiones y demás). Con esa estrategia
estamos regulando el mercado y provocando que el precio en Madrid del dólar
suba y en Nueva York baje, ajustándose para que no haya posibilidades de
arbitraje.
6- EXPLIQUE EL ARBITRAJE CON COMMODITIES, METALES
PRECIOSOS Y REALICE EJEMPLO.
Qué son las commodities (definición)
Estas son activos tangibles que hacen referencia a recursos naturales sin
elaborar o cuasi elaborados que presentan características homogéneas (café,
petróleo, oro, plata, cobre…).
Pese a que no es mi estilo, en algunos puntos de este post semanal sí que voy a
ser un poco más preciso de lo que suelo ser cuando escribo estas entradas,
pero creo que es bueno detallar las características principales de este producto
que para mí es tan interesante.
Tipos de commodities
Hay una clasificación que detalla los tipos de Commodities que existen en el
mercado:
 Metales preciosos: 💎Productos elaborados que han necesitado un
proceso de extracción y que se utilizan en sectores específicos (oro,
plata, platino, paladio)
 M. básicos: 🏭 Productos que pueden ser utilizados en la industria en su
actividad diaria (cobre, zinc, estaño, titanio, aluminio, níquel, plomo,
cobalto)
 Energía y petróleo: ⛽ Productos que se utilizan como recurso básico en
la industria y la automoción (brent, nafta, gasolina, gas natural,
electricidad)
 Agrícola:🌻 Son productos que en vez de extraerse de la tierra se
cultivan en ella (maíz, trigo, café, cacao)
Cómo invertir en commodities
 Compra física: El problema es que una vez adquirida, esta debe ser
almacenada con el consiguiente coste que esto supone. Esta opción (que
sin duda es muy enrevesada) únicamente es válida para empresas,
fondos o grandes patrimonios, ningún ahorrador tipo va a optar por esta
opción al margen de las compras que pueda hacer de joyas.
 Pure play investment: Invertir en empresas directamente relacionadas
con el activo. El principal problema reside en que las empresas de
recursos naturales están expuestas a los denominados riesgos
 específicos y sistemáticos del mercado que no están asociados a la
propiedad de la materia prima. Muchas de ellas tienen un elevado riesgo
geopolítico asociado a los países en los que vienen operando, que por lo
general son países en desarrollo con inestabilidades políticas.
 Contratos de futuros: Es la forma más sencilla de exponerse. Son
contratos negociados en mercados organizados, donde las fechas de
vencimiento y el valor nominal son parámetros estandarizados y fijados
por una cámara de compensación. La compra no requiere la entrega
automática y se realiza un pago parcial del precio. Uno de los
inconvenientes de los contratos de futuros es el denominado “rolling”
de contratos (liquidación del contrato de vencimiento más cercano y
compra simultánea del siguiente vencimiento para poder seguir
manteniendo la posición en el mercado), puede ser costoso en función
de la estructura temporal del mercado.
 Commodity swaps o Contratos Forward: Se trata de contratos a media
(privados OTC), lo que se traduce en mayor discreción aunque con
menor nivel de liquidez.
 Commodity linked notes: Son instrumentos de deuda a plazo que tienen
como subyacente un contrato de futuros sobre commodities/cesta. El
inversor acepta el pago de un cupón menor al de otro activo a cambio de
poder beneficiarse de las potenciales subidas en el precio de la
commodity. Al tratarse de un bono se eluden posibles restricciones de
tipo legal a la inversión en contratos de futuros en materias primas. Así,
no debe preocuparse del rolling de los contratos para mantener su
exposición al mercado.
7- OPCIONES CALL; OPCIONES PUT; OPCION IN THE MONEY;
OPCION OUT THE MONEY Y
OPCION
AT THE MONEY. EXPLICAR Y EJEMPLOS.

OPCIONES CALL: Una opción Call es una opción de compra. Es aquel que
otorga al comprador, el derecho (pero no la obligación) de comprar en el
futuroun activo al vendedor de la opción a un precio determinado
previamente.
El dueño o comprador de una opción Call se beneficia de la opción si el activo
subyacente sube, es decir, si cuando llega la fecha de vencimiento de la opción
Call, el activo (una acción por ejemplo) tiene un precio mayor que el precio
acordado. En ese caso, el comprador de la opción ejercerá su derecho y
comprará el activo al precio acordado y lo venderá al precio actual de
mercado, ganando la diferencia.
Si el precio resulta ser menor que el precio acordado, conocido como precio
de ejercicio o strike, el comprador no ejercerá su derecho y simplemente habrá
perdido la prima que pagó por adquirir la opción. Por lo tanto, su beneficio
puede ser ilimitado, pero su pérdida se limita a la prima que pagó.
EJEMPLO: Opciones CALL sobre acciones Apple vencimiento Abril. Siendo:
– PS: precio del activo subyacente.

– PE: precio de ejercicio.

PE: $90
Prima: $5,5 (lotes de 100 acciones) PS: $95
Ve Intrínseco o Teórico: $95 – $90 = $5
Para un contrato de opción sobre un lote de 100 acciones VC= ($95-$90)*100
= $500
Ve Tiempo o extrínseco:
Prima – Ve= $5,5-$5 = 0,5*100 = $50
b) OPCIONES PUT: Una opción PUT es un derecho a vender e interesa
comprarla cuando se prevean caídas, porque se fija el precio a partir del que se
gana dinero. Si la acción se derrumba por debajo, el inversor obtiene
beneficio. Se debe vender opciones PUT cuando:
- Cuando el inversor tenga acciones y crea que éstas tienen grandes
probabilidades de caer a corto plazo.
- Cuando la acción va a caer y se desea aprovechar esta circunstancia para
obtener beneficios.
EJEMPLO: Un vendedor recibe $10 millones de pesos contra la obligación de
comprar 1 millón de dólares a $3.000 pesos por USD, hasta el 13 de
diciembre.
- Si al vencimiento del contrato está a $3030 pesos: el valor del derecho
será de 0 porque nadie está interesado en el derecho de vender un dólar a
$3.000 pesos cuando se puede vender a
$3.030 pesos en el mercado

- La ganancia del vendedor será su prima ($10 millones de pesos).

- Si al vencimiento del contrato el dólar está a $2.975 pesos.

- El valor del derecho será de $25 millones de pesos (($3.000 –

$2.975)*$1´000.000) = $25´000.000.

- La pérdida del vendedor será de $15 millones ($25´000.000 millones –

$10´000.000 millones).
OPCIÓN IN THE MONEY
In the money es un término que describe el estado de monetización de una
opción,
o del activo subyacente, cuando lo comparamos con el precio al que puede ser
vendido o comprado (su precio de ejercicio). En concreto, in the money se
refiere a una opción asociada a un mercado subyacente que ha superado su
precio de ejercicio, lo que le da un valor intrínseco superior a 0.
Para opciones Call (las que apuestan por que el precio del activo subyacente
va a subir), esto significa que el precio del activo ha superado el precio de
ejercicio. Para opciones Put (las que apuestan por que el precio del activo
subyacente va a descender), significa que el precio del activo ha caído por
debajo del precio de ejercicio.
In the money significa que la opción tiene un valor intrínseco y que puede ser
jecutada. Sin embargo, solo retornará beneficios si la cantidad ganada con la
operación excede la prima inicial abonada. Si una opción ya está in the
money, la prima puede ser superior. La prima de una Opción también puede
ser más alta si existen más posibilidades de que dicha Opción pueda estar in
the money en breves, tales como en épocas de gran volatilidad o si aún queda
mucho tiempo para la fecha de vencimiento de las mismas.
EJEMPLO:
Supongamos que las acciones de la empresa Atlas cotizan a $300 por acción.
Una opción call con un precio de ejercicio de $250 estaría in the money
porque el propietario de la opción podría comprar la opción y venderla en el
momento por $250. De éste modo, el valor intrínseco de esta opción sería $50.
Como alternativa, si hubiese comprado una opción Put en las acciones de
Atlas, con un precio de ejercicio de $350, estaría in the money porque el
propietario de la opción podría comprarla y venderla en el momento por $350.
La opción tendría un valor de $50.
Sin embargo, si una opción ya está in the money en el momento de la compra,
para que la operación sea rentable, tiene que acercarse más a estar in the
money. OPCIÓN OUT THE MONEY
Out of the money es uno de los tres términos que se utilizan en el trading de
opciones para referirse al precio del activo subyacente en relación al precio al
cual puede ser comprado o vendido (precio de ejercicio). Out of the money o
fuera de dinero es un término utilizado cuando una opción aún
no ha alcanzado su precio de ejercicio. Si se trata de una opción call (es decir,
una inversión sobre la posibilidad de que el precio de un activo suba, igual que
comprar o ir largo), estar out of the money significa que el precio del activo
aún está por debajo de su precio de ejercicio. Si es una opción Put (una
inversión sobre la posibilidad de que el precio de un activo baje), la opción
estará out of the money cuando el precio del activo esté por encima del precio
de ejercicio.
EJEMPLO:
Si el FTSE 100 cotiza a 7.900 y una persona cree que su precio subirá, puede
invertir sobre una opción call a 8.000. Mientras que el FTSE 100 esté por
debajo de 8.000, está out of the money y su opción no podrá ser ejecutada.
OPCIÓN AT THE MONEY
Una opción está at the money cuando el valor del activo subyacente coincide
con
el precio de ejercicio. Es la situación curiosamente más incierta porque no se
sabe si al llegar al vencimiento se tendrá que ejercer o no las primas y, por
consiguiente en el importe de las primas no hay valor intrínseco sino que todo
el importe corresponde al valor extrínseco o temporal.
Independientemente que sea una opción Call o Put cuando está at the money,
la cotización del subyacente es igual al precio de ejercicio (strike).
EJEMPLO:
Supuesto At the Money: La acción BBVA cotiza 13,50 EUR.
La opción call es ejercitable pues alcanza el precio de ejercicio de 13,50 EUR.
Sin embargo, al ejercer su derecho de compra, el inversor no obtiene beneficio
alguno de la venta en el mercado de contado a 13,50 EUR. El comprador
pierde los 9.000 EUR que ha pagado por las primas y el vendedor de los
contratos gana 9.000 EUR.

8- CONSULTAR EN VARIAS PÁGINAS DE CASA DE CAMBIO DE

DIVISAS EN COLOMBIA Y
CALCULAR EL SPREAD. (AL MENOS 4 CASAS DE CAMBIO Y AL
MENOS TRES MONEDAS)
El spread, aunque puede variar en su significado de acuerdo al tipo de
mercado donde se utilice. Es básicamente una medida estadística o indicador
financiero que viene dado en puntos y es utilizado frecuentemente para
establecer el grado de liquidez del mercado. Su valor viene determinado por la
diferencia entre el precio de la oferta (ASK) y el precio de la demanda (BID)
de determinado producto. Generalmente mientras menor sea el valor resultante
del spread, mayor será el nivel de liquidez del mercado donde se actúa.
CASA DE CAMBIO SURCAMBIOS
DIVISAS COMPRA VENTA SPEAD

AUD $2,350 $2,400 $50

MXN $170 $185 $15
CAD $2,650 $2,700 $50
Fuente: https://surcambios.com/
CASA DE CAMBIO ALLIANCE
TRADE
DIVISAS COMPRA VENTA SPEAD

AUD $2,200 $2,450 $250

MXN $165 $187 $22
CAD $2,700 $2,800 $100
Fuente: https://atcambios.com/
CASA DE CAMBIO UNIDIVISAS
DIVISAS COMPRA VENTA SPEAD

AUD $2,100 $2,350 $250

MXN $176 $185 $9
CAD $2,650 $2,750 $100
Fuente: https://www.unidivisas.com/
CASA DE CAMBIO CAMBIOS AG
DIVISAS COMPRA VENTA SPEAD

AUD $2,350 $2,500 $150

MXN $175 $185 $10
CAD $2,650 $2,750 $100
Fuente: https://www.casadecambio.com.co/tasas-de-cambio/
 Conclusión

La anterior investigación ofrece un amplio número de conceptos que

enriquecen nuestro vocabulario financiero además de ayudarnos a comprender
el mundo del mercado internacional. Las diferentes financiaciones permiten la
toma de decisiones entre dos modalidades que ofrecen mundos distintos de
opción. Por otro lado, tenemos los temas de arbitraje que nos dan las
posibilidades de disminuir riesgos y algunas veces ganar en distintos
mercados. Las distintas opciones para la financiación amplían nuestro número
de opciones al momento de realizar una actividad de este tipo.