Universidad Autónoma del Estado

de México

Facultad de Economía

Alsea y Bachoco
Mercados internacionales

Nicole Marysse Guerrero Márquez

Sexto semestre
NIB 1

2022A
  Alsea

 Factores de Riesgo:
Los inversionistas deberán considerar cuidadosamente los riesgos descritos a continuación, en
conjunto con toda la demás información incluida en este Reporte previo a tomar una decisión de
invertir en las Acciones. En caso de ocurrir cualquiera de los siguientes riesgos, nuestro negocio,
resultados de operación y situación financiera podrían deteriorarse materialmente. En tal caso, el
precio de mercado de nuestras Acciones podría disminuir y los inversionistas podrían perder una
parte o la totalidad de su inversión. Los riesgos descritos a continuación son los riesgos que
conocemos o que actualmente consideramos pudiesen tener un efecto adverso significativo en
nosotros; existe la posibilidad de que en el futuro surjan, o adquieran una mayor relevancia, otros
riesgos actualmente desconocidos por nosotros, lo cual podría tener un efecto adverso
significativo en Alsea y su negocio. Derivado de lo anterior, invertir en nuestras Acciones implica
cierto nivel de riesgo.

Dentro de los principales riesgos financieros asociados que la Entidad ha identificado y a los cuales
se encuentra expuesta son: (i) mercado (moneda extranjera y tasa de interés), (ii) crédito, y (iii)
liquidez. La Entidad busca minimizar los efectos negativos potenciales de los riesgos antes
mencionados en su desempeño financiero a través de diferentes estrategias. En primera instancia,
se busca mitigar dichos riesgos a través de instrumentos financieros derivados. La contratación de
los instrumentos derivados se realiza sólo con instituciones financieras de reconocida solvencia en
el mercado nacional e internacional, estableciendo límites de operación para cada una de ellas. La
política de la Entidad es la de no realizar operaciones con propósitos de especulación con
instrumentos financieros derivados

a) Factores de Riesgo Relacionados con el Negocio de la Emisora

Somos una empresa controladora y, por lo tanto, nuestros principales activos consisten en
acciones representativas del capital social de nuestras subsidiarias Somos una controladora que
lleva a cabo nuestras actividades a través de subsidiarias, mismas que tienen por objeto llevar a
cabo la operación de las marcas que actualmente desarrolla y opera. Proporcionamos apoyo a
nuestras subsidiarias.

b) Factores de Riesgo Relacionados con la Situación Económica, Política y Social de México

y otros Mercados
 c) Factores de Riesgo Relacionados con la Situación Económica, Política y Social de
Sudamérica.
 d) Factores de Riesgo Relacionados con los Valores de la Compañía

 Coberturas

La contratación de un instrumento financiero derivado estará relacionada a cubrir o mitigar una

posición primaria que represente algún riesgo identificado o asociado para la compañía. La
Dirección de Finanzas Corporativas, definirá de forma mensual los niveles de precio a los que la
Tesorería Corporativa deberá operar los diferentes instrumentos de cobertura, bajo ninguna
circunstancia se operarán montos mayores a las necesidades mensuales de recursos, de forma que
se asegure que siempre sea una operación de cobertura y no especulativa o de negociación.

Los principales riesgos que la Compañía tiene identificados en su operación, y que en base a la
administración de riesgos busca mitigar, son los relacionados o asociados principalmente al tipo de
cambio denominado en USD, tasas de interés e inflación.

La determinación de cobertura de USD y sus requerimientos, se hace en base al flujo de efectivo

presupuestado por la Compañía, y se alinea a la Política de Administración de Riesgos vigente y
aprobada por el Comité de Prácticas Societarias, la Dirección General y la Dirección de
Administración y Finanzas; la política es vigilada por la Dirección de Auditoría Interna.

El riesgo de tipo de cambio denominado en moneda extranjera (USD), es monitoreado de manera

interna en forma semanal, con las posiciones o derivados por vencer, valuados al tipo de cambio
de mercado. El agente de cálculo o de valuación de los instrumentos financieros derivados, en
todos los casos es la contraparte nombrada en el contrato marco. La revisión interna tiene el fin de
identificar alguna variación importante en el tipo de cambio que pueda presentar un riesgo o
incurrir en algún tipo de incumplimiento para la sociedad. En caso de encontrar una posición de
riesgo importante y/o representativo, el Subdirector Corporativo de Tesorería deberá informar a la
Dirección de Finanzas Corporativas.

 Mercados y contrapartes: La totalidad de los Instrumentos Financieros Derivados son

contratados con contrapartes locales e internacionales bajo la modalidad OTC (Over the
Counter). Está dentro de las facultades del Director de Finanzas Corporativas seleccionar
los participantes, siempre y cuando sean instituciones reguladas y autorizadas para
realizar este tipo de operaciones, y que además cuenten con las garantías requeridas por
la empresa.
 Principales términos y condiciones de los contratos: Todas las operaciones de la
Compañía con instrumentos financieros derivados se deberán realizar bajo un contrato
marco en el formato ISDA (Internacional Swap Dealers Association) estandarizado y
debidamente formalizado por los representantes legales de la Compañía y de las
instituciones financieras.
 Políticas de márgenes, colaterales y líneas de crédito: En algunas ocasiones, la Compañía
ha celebrado con las instituciones financieras un contrato de adjunto al contrato marco
ISDA mediante el cual se estipulan condiciones que le obligan a otorgar garantías por
llamadas de margen en caso de que el valor de mercado (mark-to-market) exceda de
ciertos límites de crédito establecidos. La Compañía tiene como política vigilar el volumen
de operaciones contratadas con cada una de dichas instituciones con el propósito de
evitar llamadas de margen.
 Procesos y niveles de autorización: La Tesorería Corporativa debe cuantificar y reportar
mensualmente al Director de Finanzas Corporativas las necesidades mensuales de los
 recursos de operación a que se hace referencia en el punto anterior. El Director de
Finanzas Corporativas podrá operar a libre discreción hasta el 50% de las necesidades de
los recursos que se estén cubriendo y el Director de Administración y Finanzas podrá
cubrir hasta un 80% de la exposición que se tenga. Bajo ninguna circunstancia se operarán
montos mayores a la exposición de la Compañía, de forma que se asegure que siempre sea
una operación para hedging y no especulativa. Lo anterior aplicará para: tasa de interés en
función del monto de la deuda a tasa variable y; tipo de cambio en función de las
necesidades de divisas. Si se requieren vender posiciones con la intención de tomar
utilidades y/o hacer un “stop loss”, el Director de Administración y Finanzas deberá
autorizar la operación.
 Procesos de control interno: El Director de Finanzas Corporativas, a través del Subdirector
de Tesorería Corporativa, deberá emitir al siguiente Día Hábil de la operación realizada, un
reporte especificando las necesidades de recursos del período y el porcentaje cubierto al
Director de Administración y Finanzas, y a la Dirección General. El Subdirector de Tesorería
Corporativa distribuirá mensualmente al área de Contabilidad, la documentación
necesaria y requerida para que se realice el registro adecuado de dichas operaciones. El
Director de Administración y Finanzas presentará trimestralmente ante el Comité de
Prácticas Societarias, un resumen sobre el balance de las posiciones tomadas.

Instrumentos financieros derivados

Al 31 de diciembre de 2020, 2019 y 2018 realizamos un total de 539, 603 y 465 operaciones,
respectivamente, de instrumentos financieros derivados de tipo de cambio forward y opciones,
por un monto total de 240.3, 329.7 y 275.6 millones de dólares americanos respectivamente. El
valor absoluto del valor razonable de los instrumentos financieros derivados utilizados por
trimestre durante el ejercicio, no representa más del 5% de los activos, pasivos o capital total
consolidado, o bien el 3% de las ventas totales consolidadas del último trimestre. Por lo tanto, el
riesgo que corre la Compañía por las fluctuaciones en el tipo de cambio no tendrá un efecto
negativo en cuanto a su operación, ni afectará la capacidad de hacer frente a las operaciones por
productos financieros derivados.

Al 31 de diciembre de 2020, 2019 y 2018 contamos con coberturas para compra de dólares en los
próximos doce meses, por un importe aproximado de 89, 59 y 119 millones de dólares, con un tipo
de cambio promedio de aproximadamente $20.69, $19.45 y $19.16 Pesos por Dólar,
respectivamente. Al 31 de diciembre de 2020, la Compañía cuenta con las siguientes coberturas de
tasa de interés.

• Interest Rate Swap Plain Vanilla, de tasa de interés variable TIIE 28 días a fija por
un monto total de $4,450 millones de Pesos.
• Interest Rate Cap, de tasa de interés variable TIIE 28 días a fija por un monto total
de $1,800 millones de Pesos.
• Opción “Principal Only Swap”, por un monto total de $1,050 millones de Pesos,
con vencimiento en abril de 2024. El tipo de productos derivados y las cantidades
cubiertas están alineadas a la política interna de administración de riesgos
definida por el Comité de Prácticas Societarias de la Compañía, misma que
 contempla un enfoque para cubrir las necesidades de moneda extranjera sin
poder realizar operaciones especulativas

Análisis de sensibilidad de moneda extranjera

Al cierre del 31 de diciembre de 2020, 2019 y 2018, la Entidad cuenta con coberturas para compra
de dólares americanos para los próximos 12 meses por un total de $89.3, $59 y $119 millones,
respectivamente, con un tipo de cambio promedio de $21.69 $19.45 y $19.16 por dólar
americano, respectivamente, la valuación se encuentra hecha con un tipo de cambio promedio de
$19.94, $19.00 y $19.65, por dólar americano, respectivamente, para los siguientes 12 meses
contados a partir del 31 de diciembre de 2020, 2019 y 2018. El precio de salida de los
instrumentos financieros derivados por divisas es de $(89.3) $(3.9) y $(10.9) millones de pesos
mexicanos, respectivamente, en favor de la Entidad.

Dados los valores y montos mencionados de coberturas para tipo de cambio, la administración no
prevé un riesgo significativo que pudiera afectar sus resultados al cierre del 31 de diciembre de
2020, así como sus obligaciones contraídas en sus operaciones vigentes por vencer en los
próximos doce meses. No se considera la posición neta de activos contra pasivos financieros
denominados en dólares, ya que no es representativa ni material. El análisis muestra únicamente
la afectación en las coberturas para las operaciones de compras de dólares contratadas y vigentes
al cierre del 31 de diciembre de 2020.

La administración considera que ante un escenario de estrés como el presentando, no se afecta la

capacidad de liquidez de la Entidad, no se presentaría un efecto negativo en su operación, ni se
encuentra en riesgo el cumplimiento en los compromisos asumidos relacionados a la contratación
de los instrumentos financieros derivados.

Nuestros principales instrumentos financieros se valúan a su costo amortizado, ya que constituyen

cuentas por cobrar y pasivos a costo amortizado. Excepto por la deuda y los certificados bursátiles,
la Administración de la Compañía, considera que los valores en libros de dichos activos y pasivos
financieros, se aproximan a su valor razonable dada su naturaleza y corto vencimiento. El valor
razonable de la deuda bancaria y los certificados bursátiles al 31 de diciembre de 2020 se estima
en aproximadamente $25,796,432 y 8,442,256 miles de Pesos, respectivamente.

Administración del Riesgo de Mercado

Estamos expuestos a riesgos de mercado resultantes de variaciones en tipo de cambio y tasas de

interés. Las variaciones en el tipo de cambio y tasas de interés pueden presentarse como resultado
de cambios en las condiciones económicas tanto a nivel nacional como internacional, políticas
fiscales y monetarias, liquidez de los mercados, eventos políticos, catástrofes y desastres
naturales, entre otras.

Las fluctuaciones cambiarias y la devaluación o depreciación de las monedas locales de los países
donde participa la Entidad podrían limitar su capacidad para convertir las monedas locales a
dólares u otras divisas y afectar sus actividades, resultados de operación y posición financiera
consolidada.
La Entidad actualmente cuenta con una Política de Administración de riesgos de tipo de cambio y
tasas de interés, la cual tiene como objetivo mitigar los riesgos presentes y futuros relacionados a
dichas variables; las cuales surgen principalmente de la compra de inventarios, pagos de moneda
extranjera y la deuda bancaria y bursátil contratada a tasa flotante. La contratación de
instrumentos financieros derivados, está relacionado a cubrir o mitigar una posición primaria que
represente algún tipo de riesgo identificado o asociado para la Entidad. Los instrumentos
utilizados tienen únicamente fines de cobertura económica y no especulativa o de negociación.

Los tipos de Instrumentos Financieros Derivados aprobados por la Compañía para mitigar los
riesgos relacionados a las fluctuaciones en el tipo de cambio y tasas de interés son los siguientes:

- Contratos Forward sobre tipo de cambio

- Opciones sobre tipo de cambio

- Intercambio de Tasas de Interés (Interest Rate Swaps y Swaptions)

- Intercambio de Tasas de Interés y Principal en otra moneda (Cross Currency Swaps)

Debido a la variedad de instrumentos financieros derivados posibles para cubrir los riesgos
identificados por la Compañía, el Director de Finanzas Corporativas, tendrá autoridad para
seleccionar y definir la operatividad de los mismos.

La Entidad realiza transacciones denominadas en moneda extranjera; en consecuencia, se generan

exposiciones a fluctuaciones en el tipo de cambio. Las exposiciones en el tipo de cambio son
manejadas dentro de los parámetros de las políticas aprobadas utilizando contratos forward de
moneda extranjera. La Nota 33 muestra las posiciones en moneda extranjera al 31 de diciembre
de 2020, 2019 y 2018. También muestra los tipos de cambio vigentes a esas fechas.

La determinación y requerimiento de cobertura de divisas, se hace en base al flujo de efectivo

presupuestado por la Entidad, y se alinea a la Política de Administración de Riesgos vigente y
aprobada por el Comité de Prácticas Societarias, la Dirección General y la Dirección de
Administración y Finanzas; la política es vigilada por la Dirección de Auditoría Interna.

El riesgo de tipo de cambio denominado en moneda extranjera (Dólares), es monitoreado de

manera interna en forma semanal, con las posiciones o coberturas por vencer a valor razonable
del mercado. El agente de cálculo o de valuación de los instrumentos financieros derivados, en
todos los casos es la contraparte nombrada en el contrato marco.

La revisión interna tiene el fin de identificar alguna variación importante en el tipo de cambio, que
pueda presentar un riesgo o incurrir en algún tipo de incumplimiento para la Compañía. En caso de
encontrar una posición de riesgo importante y representativo, el Subdirector Corporativo de
Tesorería informa a la Dirección de Finanzas Corporativas.

La siguiente tabla detalla cuantitativamente la exposición sobre el riesgo cambiario en base a los
contratos forward y opciones de moneda extranjera Dólares/Pesos contratados por la Compañía
vigente al 31 de diciembre de 2020.
Administración del Riesgo de Tasas de Interés

Presentamos cierto riesgo a la volatilidad de las tasas de interés debido a la contratación de deuda
bancaria y bursátil con tasas de interés tanto fijas como variables. Los riesgos relacionados con las
tasas de interés, la Compañía los monitorea y evalúa de manera mensual mediante:

- Necesidades de flujo de efectivo

- Revisión de presupuesto

- Observación del mercado y la tendencia de tasas de interés en el mercado local y en los países en
donde Alsea tiene presencia (en específico México, Argentina, Chile, Colombia, Francias, Holanda y
España).

- Diferencia entre las tasas activas y pasivas del mercado

La evaluación anterior la realizamos con el propósito de mitigar el riesgo que tenemos en la deuda
con costo que se encuentre en tasa o indicador flotante; optimizando el precio de la misma y
determinando la mezcla óptima entre tasas fijas y variables.

El Subdirector de Tesorería Corporativa es el responsable de monitorear y reportar al Director de

Administración y Finanzas, cualquier evento o contingencia importante que pueda afectar las
coberturas, liquidez, vencimientos, etc. de los IFD’s; quien a su vez informará a la Dirección
General de Alsea, en caso de que se puedan materializar los riesgos identificados.

El tipo de productos derivados y las cantidades cubiertas están alineadas a la política interna de
Administración de Riesgos de Tipo de Cambio y Tasas de Interés definida por el Comité de
Prácticas Societarias de la Entidad, misma que contempla un enfoque para cubrir las necesidades
de moneda extranjera sin poder realizar operaciones especulativas.

Al cierre del 31 de diciembre de 2020, la Entidad cuenta con deuda total por $32,212 millones de
pesos, dicha deuda se contrató en tasa fija y tasa variable, aunado a lo anterior se decidió aplicar
una estrategia de administración de riesgos con el fin de mitigar las fluctuaciones de la tasa de
interés quedando en un mix de tasas donde el 39% se encuentra fija a una tasa ponderada de
8.11%, y el 61% en tasa variable, dicha estrategia ha generado un resultado positivo para la
Entidad.

- Contratos swap de tasa de interés

De acuerdo a los contratos de permutas financieras de intereses (Interest Rate Swap - IRS), la
Entidad acuerda intercambiar la diferencia entre los importes de la tasa de interés fija y variable
calculados sobre los importes de capital nocional acordado. Dichos contratos le permiten a la
Entidad mitigar el riesgo de cambio en tasas de interés sobre el valor razonable de deuda emitida a
interés fijo y las exposiciones al flujo de efectivo sobre deuda emitida a tasa de interés variable. El
precio de salida de las permutas financieras de intereses al final del periodo sobre el que se
informa, se determina descontando los flujos de efectivo futuros utilizando las curvas al cierre del
periodo informado y el riesgo de crédito inherente en el contrato, lo cual se detalla más adelante.

Administración del riesgo de crédito

El riesgo de crédito se refiere a la inseguridad de que una o algunas de las contrapartes incumplan
con sus obligaciones contractuales pudiendo resultar en una pérdida financiera para la Entidad. La
Entidad ha adoptado una política de únicamente contratar operaciones con instituciones
financieras solventes, así como de obtener suficientes líneas colaterales cuando sea apropiado
como forma de mitigar el riesgo de la pérdida financiera ocasionada por los incumplimientos

La Entidad ha identificado dentro de su cartera un impacto de riesgo de crédito principalmente en

sus instrumentos financieros derivados designados como cobertura de flujos de efectivo, dado que
los mismos se valoran a su valor razonable.

La exposición de la Entidad y las calificaciones de crédito de sus contrapartes se supervisan

continuamente. Los niveles de exposición máxima de crédito se encuentran establecidos en la
política interna de administración de riesgos de la Entidad. El riesgo de crédito sobre los fondos
líquidos e instrumentos financieros derivados es limitado debido a que las contrapartes son
bancos con altas calificaciones de crédito asignadas por reconocidas agencias calificadoras.

Para minimizar el riesgo de crédito asociado con la contraparte, la Entidad contrata sus
instrumentos financieros, con instituciones tanto nacionales como extranjeras, que cuenten con la
autorización y regulaciones para realizar este tipo de operaciones, mismas que formen parte del
Sistema Financiero Mexicano.

En el caso de instrumentos financieros derivados, con cada una de las contrapartes se firma un
contrato estándar aprobado por la International Swaps and Derivatives Association Inc (ISDA),
incluyendo en cada operación los formatos de confirmación estándar. Asimismo, se celebran
contratos de garantías bilaterales con cada contraparte, en los cuales se determinan las políticas
de márgenes, colaterales y líneas de crédito que deban otorgarse. En estos contratos
denominados comúnmente “Credit Support Annex”, se establecen los límites de crédito que las
instituciones financieras otorgan a la sociedad, y que aplican en caso de escenarios o fluctuaciones
negativas que afectan el valor razonable de las posiciones abiertas en los instrumentos financieros
derivados. En dichos contratos, se establecen las llamadas de margen en el caso de que se
sobrepasen los límites otorgados como líneas de crédito.

Adicionalmente a los contratos bilaterales firmados adjuntos al contrato marco ISDA, conocidos
como Credit Support Annex (CSA), la Entidad monitorea el precio de salida a favor o en su contra
de manera mensual. En caso de tener un resultado positivo para la Entidad, y mismo que se
considere relevante por su cuantía, se podrá realizar la contratación de un Credit Default Swap
(CDS) para disminuir el riesgo de incumplimiento de cualquier contraparte.

Administración del riesgo de liquidez

La Dirección de Finanzas tiene la responsabilidad final por la administración de liquidez, para lo

cual establece políticas para el control y seguimiento del capital de trabajo, lo que permite
administrar los requerimientos de financiamiento a corto, mediano y largo plazo de la Entidad. Se
preparan flujos de efectivo de manera periódica para administrar el riesgo y mantener reservas
adecuadas, así como el contar con líneas de crédito bancarias y planeación de las inversiones.

La principal fuente de liquidez de la Entidad es el efectivo generado por las operaciones propias
del negocio y de sus Entidades.

La siguiente tabla detalla los vencimientos contractuales de la Entidad para sus pasivos financieros
considerando los períodos de reembolso acordados. La tabla ha sido diseñada con base en los
flujos de efectivo proyectados no descontados de los pasivos financieros con base en la fecha en la
cual la Entidad deberá hacer los pagos. La tabla incluye tanto los flujos de efectivo de intereses
proyectados como los desembolsos de capital de la deuda financiera incluidos en el estado
consolidado de posición financiera.

Bachoco

La empresa se fundó en 1952 en el Estado de Sonora, México, y se constituyó oficialmente como

Industrias Bachoco, S.A. de C.V., el 17 de abril de 1980, con una duración indefinida. La Compañía
es comercialmente conocida como Bachoco.

En 1997, Bachoco se convierte en empresa pública y lista sus Acciones en las Bolsas de Valores de
Mexico y en el New York Stock Exchange en EE. UU. a través de ADRs nivel III.

Riesgos:

La Compañía se encuentra expuesta a riesgos de mercado, riesgos de liquidez y riesgos de crédito

por el uso de instrumentos financieros sobre los cuales ejerce su administración de riesgos. Esta
nota presenta información sobre la exposición de la Compañía a cada uno de los riesgos arriba
mencionados, así como los objetivos, políticas y procesos de la Compañía para la medición y
administración de riesgos financieros.

Marco de administración de riesgos

La filosofía adoptada por la Compañía busca la minimización de los riesgos y por tanto la
estabilidad en sus negocios, enfocando sus decisiones hacia una óptima combinación de productos
y activos que produzcan la relación riesgo - rendimiento más acorde al perfil de riesgo de sus
accionistas.

Con el fin de establecer una clara y óptima estructura organizacional en materia de administración
de riesgos, se tiene establecido un Comité de Riesgos que es el organismo especializado encargado
de definir, proponer, aprobar y ejecutar los objetivos, políticas, procedimientos, metodologías y
estrategias; así como también de la determinación de los límites máximos de exposición al riesgo y
planes de contingencia.

Al 31 de diciembre de 2021, 2020 y 2019 la Compañía no ha identificado la existencia de derivados

implícitos.

Algunos de los instrumentos financieros derivados de la Compañía al 31 de diciembre de 2021,

2020 y 2019 cumplen los requisitos para el tratamiento contable de cobertura (11,238, 319,506 y
24,352 miles de dólares de nocional, respectivamente).

Al 31 de diciembre de 2021 y 2019 la Compañía no tiene instrumentos derivados de negociación.

Algunos de los instrumentos financieros derivados de la Compañía al 31 de diciembre de 2020
reúnen los requisitos para el tratamiento contable de Negociación (60,000 miles de dólares de
nocional).

Riesgo de crédito

El riesgo de crédito se define como la pérdida potencial de una cartera de cuentas por cobrar
debido a la falta de pago de un deudor, o por el incumplimiento de una contraparte con quien se
realizan operaciones de instrumentos financieros derivados e inversiones a valor razonable a
través de resultados y otros resultados integrales.

El proceso de administración del riesgo de crédito contempla la ejecución de las operaciones con
instrumentos financieros derivados e inversiones a valor razonable a través de resultados, las
cuales están expuestas a un riesgo de mercado, pero también tienen un riesgo de contraparte.

Medición y monitoreo de riesgo de contraparte

En materia de valuación y monitoreo de instrumentos financieros derivados Over the counter

(“OTC”) e inversiones a valor razonable a través de resultados, la Compañía actualmente mide su
riesgo de contraparte a través de identificar el Credit Valuation Adjustment (“CVA”) y el Debit
Valuation Adjustement (“DVA”).

En el caso de las inversiones a valor razonable a través de resultados en pesos, los modelos de
valuación de instrumentos financieros que utilizan los proveedores de precios incorporan los
movimientos de mercado y la calidad crediticia de los emisores, por lo que implícitamente se
incluye en la determinación del valor razonable el riesgo de contraparte de la operación, por tal
motivo la posición en inversiones a valor razonable a través de resultados incluye el riesgo de
contraparte y no se realiza algún ajuste adicional. El precio de los instrumentos obtenido del
proveedor de precios son precios “mid”, es decir, el precio medio entre el precio de compra y el
precio de venta.
Las inversiones a valor razonable a través de resultados denominados en moneda extranjera, no
cotizados en México, se registran con los precios incluidos en los estados de cuenta del broker. La
Compañía valida dichos precios de mercado en Bloomberg, los cuales incorporan movimientos de
mercado y la calidad crediticia de los emisores, por lo que implícitamente se incluye el riesgo de
contraparte de la operación y no se realiza algún ajuste relativo. Los precios obtenidos de
Bloomberg son precios mid.

Medición y monitoreo de cuentas por cobrar a clientes y otras cuentas por cobrar

La Compañía recibe garantías sobre las líneas de créditos otorgadas a sus clientes, las cuales
consisten en bienes muebles e inmuebles, tales como: terrenos, edificios, casas, unidades de
transporte, cartas de crédito, depósitos de dinero y otros. El valor razonable de las garantías al 31
de diciembre de 2021, 2020 y 2019, determinadas mediante un avalúo al momento de otorgar el
crédito es de $667,322, $180,513 y $663,500, respectivamente.

El valor razonable de las cuentas por cobrar a clientes es similar al valor en libros debido a que el
plazo de otorgamiento de las líneas de crédito es a corto plazo y no incluyen componentes
financieros significativos

Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez se define como la pérdida potencial por la imposibilidad de renovar pasivos o
contratar otros pasivos en condiciones normales, por la venta anticipada o forzosa de activos o
descuentos inusuales para hacer frente a sus obligaciones; o bien, por el hecho de que una
posición no pueda ser oportunamente enajenada, adquirida o cubierta mediante el
establecimiento de una posición contraria equivalente.

El proceso de administración del riesgo de liquidez considera el manejo de los activos y pasivos del
estado consolidado de situación financiera (Assets & Liabilities Management – “ALM”) con el
objetivo de anticipar dificultades de fondeo a causa de eventos extremos.

Riesgo de mercado

El riesgo de mercado se define como la pérdida potencial de un portafolio de instrumentos

financieros derivados e inversiones a valor razonable a través de resultados mantenidos con fines
de negociación, por cambios en los factores de riesgo que inciden sobre la valuación de las
posiciones por operaciones largas o cortas. En este sentido se detecta la incertidumbre de las
pérdidas futuras resultantes de cambios en las condiciones de mercado (tasas de interés, tipo de
cambios, precios de commodities, entre otros), que incidan directamente sobre movimientos en el
precio tanto de los activos como de los pasivos.

La Compañía mide, monitorea y reporta todos los instrumentos financieros sujetos a riesgo de
mercado, utilizando modelos de medición de sensibilidad para mostrar la pérdida potencial
asociada a movimientos en las variables de riesgo, de acuerdo con diferentes escenarios en tasas,
precios y tipos de cambio durante el periodo.

Riesgo cambiario
La Compañía se encuentra expuesta a fluctuaciones en el tipo de cambio principalmente sobre la
paridad pesos/dólares en sus activos y pasivos, como lo son: inversiones a valor razonable a través
de resultados, pasivos financieros y derivados sobre commodities, que se encuentran
denominados en una moneda distinta a la moneda funcional de la Compañía. Al respecto, la
Compañía tiene implementado un análisis de sensibilidad para medir los efectos que pueda tener
el riesgo cambiario en los activos y pasivos descritos.

La Compañía se protege de los riesgos de tipo de cambio, mediante coberturas económicas con
instrumentos financieros derivados, que cubren un porcentaje de su exposición estimada a las
variaciones en tipos de cambio con relación a las ventas y compras proyectadas. Todos los
instrumentos contratados como coberturas económicas para el riesgo cambiario son menores a un
año a partir de la fecha de contratación.

Al 31 de diciembre de 2021, 2020 y 2019 la Compañía cuenta con posiciones de instrumentos

financieros derivados como coberturas económicas para cubrir riesgos de tipo de cambio.

Cobertura:

La Compañía participa en una variedad de instrumentos financieros derivados para gestionar su

exposición a riesgos de tipo de cambio, incluidos los contratos a plazo de divisas.

Los instrumentos financieros derivados se reconocen inicialmente a su valor razonable; en caso de

que se generen, los costos atribuibles a la transacción se reconocen en resultados cuando se
incurren. Hasta 2019, la subvención gubernamental se reconocía inicialmente como un pasivo y al
momento de la liquidación se reconocía en resultados. Posteriormente al reconocimiento inicial,
dichos instrumentos financieros derivados se miden a su valor razonable, y los cambios en dicho
valor se reconocen de inmediato en resultados a menos que el derivado esté designado y sea
efectivo como un instrumento de cobertura, en cuyo caso la oportunidad del reconocimiento en
los resultados dependerá de la naturaleza de la relación de cobertura.

Los valores razonables de los instrumentos financieros derivados que se negocian en mercados
reconocidos se determinan con base en las cotizaciones emitidas por estos mercados y cuando son
negociados en mercados “Over the Counter” se determinan con base en modelos internos e
insumos de mercado aceptados en el ámbito financiero.

Un derivado con un valor razonable positivo se reconoce como un activo financiero, mientras que
un derivado con un valor razonable negativo se reconoce como un pasivo financiero. Los derivados
no se compensan en los estados financieros a menos que la Compañía tenga tanto el derecho legal
como la intención de compensar. Un derivado se presenta como un activo no corriente o un
pasivo no corriente si el vencimiento restante del instrumento es más de 12 meses y no se espera
realizar o liquidar dentro de los 12 meses. Otros derivados se presentan como activos corrientes o
pasivos corrientes.

La Compañía analiza si existen derivados implícitos que deban separarse del contrato principal y
deban contabilizarse por separado si las características económicas y riesgos del contrato principal
y el derivado implícito no están estrechamente relacionados.
Un instrumento separado con los mismos términos que el derivado implícito satisface la definición
de un derivado, y el instrumento combinado no se mide a valor razonable a través de resultados.
Los cambios en el valor razonable de los derivados implícitos separables se reconocen de
inmediato en resultados.

La Compañía designa ciertos derivados como instrumentos de cobertura con respecto al riesgo de
moneda extranjera en coberturas de valor razonable, coberturas de flujos de efectivo o coberturas
de inversiones netas en operaciones extranjeras. Las coberturas de riesgo de tipo de cambio en
compromisos firmes se contabilizan como coberturas de flujos de efectivo.

Al inicio de la relación de cobertura, la Compañía documenta la relación entre el instrumento de

cobertura y la partida cubierta, junto con sus objetivos de gestión de riesgos y su estrategia para
llevar a cabo diversas transacciones de cobertura. Además, al inicio de la cobertura y de forma
continua, la Compañía documenta si el instrumento es efectivo para compensar los cambios en los
valores razonables o los flujos de efectivo de la partida cubierta atribuible al riesgo cubierto, que
es cuando las relaciones de cobertura cumplen con todos de los siguientes requisitos de
efectividad de cobertura:

• Hay una relación económica entre el instrumento de cobertura y la partida

cubierta;
• El efecto del riesgo de crédito no domina al valor de los cambios que resultan de la
relación económica; y
• El índice de cobertura de la relación de cobertura es el mismo que el que resulta
de la cantidad de la partida cubierta que la Compañía cubre realmente y la
cantidad del instrumento de cobertura que la Compañía realmente utiliza para
cubrir esa cantidad de la partida cubierta.

Si una relación de cobertura deja de cumplir el requisito de efectividad relacionado con la relación
de cobertura, pero el objetivo de gestión de riesgos para esa relación de cobertura designada
sigue siendo el mismo, la Compañía ajusta la relación de cobertura (es decir, re balancea) para que
cumpla los criterios de calificación de nuevo.

La Compañía designa el cambio completo en el valor razonable de un contrato a plazo (es decir,
incluye los elementos a plazo) como el instrumento de cobertura para todas sus relaciones de
cobertura que involucran contratos a plazo.

La Compañía designa solo el valor intrínseco de los contratos de opción como un elemento
cubierto, es decir, excluyendo el valor de tiempo de la opción. Los cambios en el valor razonable
del valor de tiempo alineado de la opción se reconocen en otro resultado integral y se acumulan
en el costo de la reserva de cobertura. Si la partida cubierta está relacionada con la transacción, el
valor del tiempo se reclasifica a utilidad o pérdida cuando la partida cubierta afecta la utilidad o
pérdida.

Si la partida cubierta está relacionada con el período de tiempo, entonces el monto acumulado en
el costo de la reserva de cobertura se reclasifica a utilidad o pérdida de manera racional: la
Compañía aplica la amortización en línea recta. Esos montos reclasificados se reconocen en
utilidad o pérdida en la misma línea que la partida cubierta. Si la partida cubierta es una partida no
financiera, el monto acumulado en el costo de la reserva de cobertura se elimina directamente del
patrimonio y se incluye en el importe en libros inicial de la partida no financiera reconocida.
Además, si la Compañía espera que una parte o la totalidad de la pérdida acumulada en el costo
de la reserva de cobertura no se recuperará en el futuro, esa cantidad se reclasificará
inmediatamente a resultados.

Fuentes de información

https://www.alsea.net/uploads/es/documents/general_documents/
alsea_reporte_anual_bmv_anex_n_2020.pdf

https://corporativo.bachoco.com.mx/wp-content/uploads/2022/05/Informe-Anual-a-Accionistas-
2021.pdf