Evaluación de proyectos

Fase 2 – Rentabilidad y agregación de Valor

Angélica María Nova Naranjo

Código: 1015472643
Eliasib Miranda Santiago
Código: 1022424291
Fabiola Morales Hortua
Código: 1022960283
María Alejandra Gil Rodríguez
Código: 1033760599

Grupo: 102059A_1391

José Daniel Ramos

Tutor:

Periodo: 16_01

Universidad Nacional Abierta y Distancia – UNAD

Escuela de ciencias administrativas, contables, económicas y de

negocios

Administración de Empresas
 Introduction

This work has been prepared in order to learn to analyze the

results of the cash flows of an entrepreneurship project, where we

will obtain as a learning result to recognize profitability and value

addition, to determine if the project is profitable and as

consequences. From this analysis, approve or reject the project.

The importance of this information allows us to have a future

perspective of the project, as well as if it will be a venture that

manages to last over time.

It also makes it easier for project administrators to make

decisions since it is an analysis, as we have mentioned, that

anticipates the future that allows us to surf problems that arise in the

long term.

Variables such as profitability, which is the ratio of Benefits

versus Investment, and the addition of value, are firsts in this

learning process.
 Justificación.

El presente trabajo tiene como enfoque principal determinar si

se aprueba o rechaza un proyecto basados en la rentabilidad y

agregación de valor que este por medio de herramientas como los

flujos de caja nos arrojen. Esto debido al creciente fracaso de algunos

proyectos de emprendimiento. Este trabajo nos permitirá identificar

cuáles son los factores financieros de inversión que afectan tanto

positiva como negativamente el proyecto emprendedor.

Objetivo General.

Adquirir el conocimiento para analizar los flujos de caja de un

proyecto de emprendimiento para establecer su rentabilidad y

generación de valor.

Objetivos Específicos.

 Apropiación y comprensión de los ejes temáticos de la unidad

 Participación Activa y efectiva en el foro

 Fomentar el trabajo disciplinado en equipo

Mapa Conceptual.

Marco Contextual.

Ficha técnica
Contiene información importante sobre el producto de pan tajado la
cual se extrae de estudios de mercado e investigaciones técnicas para
encontrar la fuente de flujo de caja libre y flujo de efectivo para los
accionistas o inversionistas, en este documento se identifica la
descripción del producto Usuarios potenciales del consumidores del
producto, también las ventajas y beneficios de consumir pan tajado,
constituyen las características físicas y químicas del proceso de
elaboración, además de determinar las materias primas e insumos
necesarios para la producción, establecer las condiciones de
empaque, desde la entrada, proceso y salida del producto y analizar
el proceso de producción.
 Cotizaciones
La información sobre inversiones (fijas, diferidas y capital de trabajo),
costos (directos/indirectos, variables/fijos) y gastos (administración y
ventas) se determina en la cotización.

La primera tabla muestra los precios de maquinaria, equipo,

mobiliario y enseres e identifica información sobre inversiones en el
proceso de fabricación y empaque de los productos.

De acuerdo con los requerimientos industriales de este proyecto, la

segunda tabla es la información de suelo y edificación
correspondiente a la inversión en compra de suelo y edificación, esta
inversión se
considera prescindible en este proyecto, por lo que se reservan los
proyectos de suelo y edificación.
En este caso se pagaría el alquiler.

En la tercera tabla, Adecuaciones, se revisan todos los aspectos

necesarios para el buen funcionamiento de la empresa. Aquí se tienen
en cuenta la construcción, la instalación eléctrica, la disposición de la
decoración, el mantenimiento parcial. Requisitos legales, técnicos y
reglamentarios para el cumplimiento del proceso productivo y del
artículo en general.
Las inversiones necesarias para la implementación del proyecto de
acuerdo con los ítems establecidos se consultan en la cuarta tabla de
registro de marca.

Se determina en las Características del Producto en la Ficha Técnica -

Campo Usuario Potencial del Producto y se especifica en el
establecimiento del Punto de Equilibrio (PE) y Margen de Contribución
(MC).
En la tabla de materia prima y en la tabla de insumos se registran los
elementos previamente formulados en la Ficha técnica del producto –
características, en el campo "Materia prima e insumos". Las
siguientes son las materias primas confirmadas
1. 350 gramos Una bolsa de 50 kg (50 000 g) de harina de trigo
cuesta $60 000
2. 175 ml. Bolsa de agua de 2 litros (2000 ml) por $5,000
3. 20 ml. Botella de 1 litro (1000 ml) de aceite por $6,000
4. 15 gr. La levadura de panadería fresca cuesta $4,000 y viene
en una bolsa que pesa 1 kg (1000 g).
5. 8 gramos una bolsa de sal de 500 g que cuesta $2500
6. Un paquete, con un costo de $10,000 y entregado en una
presentación de 100 bolsas.
7. amarre que cuesta $3.000 y es un paquete de 500 amarres.

Donde los insumos son las materias primas por un total de

$3.784 en gastos variables de administración y ventas.

Los datos sobre los costos de publicidad y ventas en los que debe
incurrir nuestro proyecto para llegar al público objetivo se registran
en la tabla Publicidad y ventas.
 1. Con un precio de $50,000 por paquete, una caja de 100
tarjetas de presentación y se solicita 5 paquetes.
2. diseñar un sitio web con un carrito de compras un precio de
paquete de $800,000.
3. Auxilio de rodamiento anual para vendedores con un valor
de $400.000 cada uno

Se mantuvo en archivo el detalle de dotación de personal (ropa y

herramientas del oficio) que la empresa brindará a sus empleados a
lo largo del año.
Requiere
1. Uniforme blanco para el panadero, valorado en $70.000 cada
cuatro meses.
2 Uniforme Jean y camisa blanca para vendedor, valorado en
$50.000 cada cuatro meses.

En cuanto a la papelería, se registró la información necesaria en

papel, la cual es necesaria para realizar un adecuado proceso
administrativo en cada una de las dependencias de la empresa.
Requiere:
1. Agenda argollada se requieren 4 unidades con un precio de
$15.000 pesos por cada una
 2. Organizadores y programadores se requieren 12 con un precio
de $10.000 pesos por cada una

Total, gasto variable de administración y venta: $2.740.000

En la tabla de remuneración – Salarios se registra información sobre

los salarios mensuales pagados a los empleados de la empresa.
(Gerente, panadero y vendedor).
El contador es contratado para prestar servicios profesionales, por lo
que no tiene beneficios de seguridad social y debe pagar costos de
seguridad social. hay que aclarar que quedó pendiente el registro.

Servicios públicos y rentas Se considera información sobre los costos

regulares de los servicios públicos (energía, agua, gas, teléfono,
internet). De igual forma, si la empresa no invierte en terrenos y
construcciones, este asiento incluye el valor de la renta.
Requiere:
1. Se paga un promedio de $400.00 de forma mensual de luz
 2. El plan de teléfono de internet de fibra óptica se paga $
150,000 por mes
3. Arrendamiento del inmueble con convenio de pago cada 3
meses por $5,000,000
Total, costo fijo: 122.978.480

Punto de equilibrio

P= precio de mercado/ Unidad (indaga sobre precios del producto)

Qe (X) = Unidades en PE (cubren costos y gastos)
Utilidad = 0 – Qe = Cantidad mínima a producir.

Cvu= Costo variable unitario

CF= costo fijo (salarios, prestaciones, alquiler, servicios, otros)
Fabrica de pan Tajado
Precio de Mercado del paquete de pan tajado= 8000
Cvu $3.784
(8.000 * Qe) – (3.784 * Qe) – 122.978.480 = 0
(8.000Qe – 3.784Qe) – 122.978.480 = 0
4.216Qe – 122.978.480
Qe = 122.978.480 / 4.216 = 29.169 unidades / año 8000 precio
mercado de mercado / unidad – punto de equilibrio).

Margen de contribución (MC)

MC= % permite determinar cuánto ganamos con el proyecto.
Se estima que MC = 50% como porcentaje de cobertura de costos,
gastos y utilidades.

Qe= 29.169 * 50% =14.585 Unidades cuya venta constituye la

utilidad del primer año del proyecto.
Qe= 29.169 + 14.585 = 43.754 en el primer año

Información Básica de entrada

Esta hoja contiene información que es importante para evaluar el
aspecto financiero del proyecto, y se prepara el siguiente análisis:
1. Se establece proyecto de inversión donde encontramos
maquinarias y equipos, terrenos, edificaciones, adecuaciones y
registro de marca.
2. Analizamos la previsión de ventas, donde se mantiene la idea de
negocio y la capacidad de producir el proyecto por los periodos
aprobados, que en este caso serían de 0-5 años.
3. Además de la disminución de los costos fijos, el flujo de costos se
refiere a los costos variables de producción, administrativos y de
ventas. Las previsiones tienen en cuenta una inflación del 4 % y una
reducción de los costes fijos del 1%.
4. Se estima que el capital de trabajo es menor o mayor que el
presupuestado y se ajusta de acuerdo con su proyecto.
5. El cálculo del porcentaje de probabilidad interna suele ser del 10-
15%, lo que no es del todo satisfactorio, ya que su valor depende del
riesgo que implica realizar la inversión. 6. Se recomienda que ajuste
su razón de probabilidades interna de acuerdo con el riesgo que está
tomando al invertir su dinero en el proyecto.
6. Se recomienda que ajuste su razón de probabilidades interna de
acuerdo con el riesgo que está tomando al invertir su dinero en el
proyecto.

Marco teórico:

Flujo de caja Libre (FCL)

El flujo de caja libre o (FCL), es la herramienta con la que los
evaluadores determina cuanto efectivo generara el proyecto, si el
flujo de caja es bueno quiere decir que el proyecto es rentable
siempre y cuando cumpla con los gastos de operación cumpliendo su
obligación con los colaboradores y proveedores, como también pago
de impuestos, inversión en activo fijo y capital de trabajo que
garanticen que el proyecto continúe con el objetivo por el que fue
formulado.
Existen tres métodos para elaborar un FCL estos son:
Método Directo, que es el suministra El impuesto a la renta
Método NOPAT, Es el suministra la utilidad operativa
Método del EBITDA Facilita la Utilidad operativa y la depreciación y
amortización de intangibles
Se debe tener en cuenta que estas tres metodologías aplicadas deben
dar el mismo resultado.

Flujo de caja del Accionista (FAC),

El flujo de caja del accionista o FAC, no es más que el porcentaje de
efectivo disponible del proyecto después de haber cumplido con las
obligaciones de operaciones, obligaciones con el estado, inversiones
en activos fijo y capital de trabajo, es la caja con la que se remunera
a los accionistas después de haber cubierto todos los compromisos
antes mencionados.
Este tipo de remuneración toma cuerpo a través de dividendos
compra de acciones entre otros.

Valor Presente Neto (VPN)

El VPN Es una herramienta de fácil de usar, que nos ayuda a
transformar el Ingreso y egreso en peso, por lo tanto se tendrá
mediante ella un detalle sobre si los ingresos son mayores que los
egresos, indicando si tenemos pérdidas o ganancias.
Se Recomienda que a la hora de evaluar proyectos con la
herramienta VPN se tomen tasas de interés mayor a la tasa de
interés de oportunidad.

Tasa Interna de Retorno (TIR)

Esta metodología se enfoca en encontrar una tasa de intereses que
cumpla con las condiciones que busca el proyecto para dar inicio. Se
caracteriza porque su aplicación elimina el cálculo de la tasa de
interés de oportunidad. Es la tasa que gana intereses sobre el saldo
no recuperado de la inversión a medida que avanza el proyecto.
Relación Beneficio Costo (RB/C)
Es la relación que representa los beneficios en efectivo versus los
costos en efectivos

Tasa Interna de Oportunidad (TIO)

Es la tasa atractiva que todo accionista desea que le rente un
proyecto para así invertir en él, si la rentabilidad del proyecto es
mayor a la tasa que le arroja el TIO sin duda los accionistas
invertirán.

Periodo de Recuperación de la Inversión (PRI)

Aunque no es directamente un indicador de rentabilidad, es una
herramienta que le ayuda al accionista a tomar buenas decisiones,
esto es porque con el PRI se calcula el tiempo en el que el proyecto
recupera la inversión en el menor tiempo posible

2.3 Análisis de resultados

2.3.1 Rentabilidad del proyecto en FCL (Flujo de Caja Libre)

El flujo de caja libre representa el monto de dinero que una empresa

dispone después de poder solventar los gastos administrativos
directos e indirectos de la compañía, y que permite que esta pueda
respaldar sus operaciones. Teniendo en cuenta lo anterior se puede
mencionar que la compañía XXX que tiene como producto base el
PAN TAJADO; deberá tener presente:
a. Se debe restar el flujo de caja operativo, los gastos de capital,
sumar el beneficio neto de amortización y restarle la inversión
de las necesidades operativas y la inversión de activos fijos,
así:
3. FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO Es lo que le queda después de cubrir la inversión y las operaciones.

Flujo de Caja
Período Flujo de Caja Inversión Flujo de Caja del Proyecto
Operaciones
0 ($ 173.106.400) ($ 173.106.400)
1 ($ 23.993.600) $ 41.608.717 $ 17.615.117
2 ($ 26.000.000) $ 114.508.282 $ 88.508.282
3 ($ 31.200.000) $ 194.741.789 $ 163.541.789
4 ($ 34.400.000) $ 289.848.804 $ 255.448.804
5 $ 34.050.000 $ 395.664.567 $ 429.714.567

Lo cual nos indica que el flujo de caja de inversión en cada periodo

desde el 0 hasta el 5 va disminuyendo debido a que en el año 0 se
toma el valor neto de las inversiones en activos fijos y se le suma, el
incremento de capital de trabajo del año 0 mas los gastos operativos,
debido a que el año 0, es el periodo en el cual se requiere de mayor
apalancamiento financiero, no tendrá un flujo de caja favorable ya
que se requiere de flujo de inversión para que la compañía entre en
operación. Una vez, sobrepasado el periodo 0, en el periodo numero
1 hasta el 5 únicamente se tendrá presente el incremento de capital
de trabajo, el cual disminuirá o aumentará en relación a las
cantidades a producir, el precio unitario del producto, el precio total
de producción y el capital de trabajo; pero al solventar en el año 0 la
inversión de activos fijos y los gastos operativos el flujo de caja en
operaciones será mayor en cada periodo generando un flujo de caja
libre favorable.
2.3.1 Rentabilidad del proyecto en FCA (Flujo de caja del

accionista)

El Flujo de caja del accionista es aquel rubro residual entre el flujo de

caja del proyecto, menos impuestos y el flujo de caja para la deuda,
es decir la cantidad sobrante después de atender todos los
compromisos de pago, tanto aquellos productos de la inversión como
operativos y financieros.
Para este caso como se puede evidencia la compañía XXX requiere
173.106.400 iniciales de flujo de caja para poder iniciar las
actividades operacionales, para ello, obtiene un crédito bancario que
le otorga 115.981.288 y los socios otorgan 57.125.122 con el fin de
que se complete la cantidad necesaria de flujo de caja para iniciar el
proyecto. Se debe tener presente que el flujo de caja del proyecto del
1 al 5 periodo van a empezar a aumentar debido a que ya está
ponderado entre el flujo de caja de la inversión y el de operaciones.
4.3 FLUJO DE CAJA DE FINANCIACIÓN

Flujo de Caja con

Período Desembolso Pago de cuotas Comisiones Beneficio tributario
Financiaciòn
0 $ 115.981.288 $0 $ 115.981.288
1 $ 40.501.354 $ 8.420.242 ($ 32.081.113)
2 $ 40.501.354 $ 7.332.296 ($ 33.169.058)
3 $ 40.501.354 $ 6.005.003 ($ 34.496.351)
4 $ 40.501.354 $ 4.385.706 ($ 36.115.648)
5 $ 40.501.354 $ 2.410.163 ($ 38.091.192)

Pero debido a que esta compañía tiene un beneficio tributario en

relación al interés de la cuota del crédito y la tasa del 33% en
impuestos el flujo de caja con la financiación va a disminuir en la
medida en la que el flujo del proyecto sea mayor y permita saldar
cada cuota. El flujo de caja del inversionista únicamente se vera

afectada en el periodo 0 y en el periodo 1 debido a que deberá en

este último generar un aporte adicional de 14.465.995 para que en el
periodo 2 empiece a registrar saldos positivos de retorno.
5. FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA

Flujo de caja con

Período Flujo de caja del proye cto Flujo de caja inve rsionista
financiación
0 ($ 173.106.400) $ 115.981.288 ($ 57.125.112)
1 $ 17.615.117 ($ 32.081.113) ($ 14.465.995)
2 $ 88.508.282 ($ 33.169.058) $ 55.339.224
3 $ 163.541.789 ($ 34.496.351) $ 129.045.438
4 $ 255.448.804 ($ 36.115.648) $ 219.333.156
5 $ 429.714.567 ($ 38.091.192) $ 391.623.375

Tasa Inte rna de

19,60%
Oportunidad - TIO
TIO (Año)= 19,60%
Valor Pre se nte Ne to - VPN= $ 312.128.357
Tasa Inte rna de Retorno -
91,76%
TIR=

Concepto Monto Ponderado Costo C. Capital

Proyecto - socios $ 57.125.112 35% 19,60% 6,86%
Banco $ 115.981.288 65% 22,00% 14,30%
Total $ 173.106.400 100,00% Costo promedio de capital 21,16%
Ganancia / Pérdida 70,60%
El Proyecto genera valor al accionista debido a que, aunque se tiene
una deuda bancaria fisca con un una tase de interés y una tasa de
impuesto el flujo de caja del proyecto se cuantifica en un promedio de
un 100% en relación al periodo anterior lo cual no solo permite saldar
todos los pasivos, las inversiones y el capital de trabajo, sino que a
su vez permite tener un saldo remanente para el accionista.

2.3.2 Indicador Valor Presente Neto.

El valor presente Neto tiene como principal funcionalidad calcular el

flujo de efectivo del proyecto en el presente; por ende, para este
ejercicio se tomó el valor actual neto el cual permite calcular el valor
de una inversión sobre la salida de flujos de efectivo periódicos o de
unas tasas de descuento. Es decir que el valor presente neto se
calculó de la siguiente manera:
VPN = VNA “Valor actual Neto” (TIO / Tasa de interés de
oportunidad; suma de los flujos de caja del proyecto desde el
periodo 1 hasta el 5) más el flujo de caja requerido para la
operación del proyecto; Brindando un valor de efectivo real de
312.128.357
Flujo de caja con
Pe ríodo Flujo de caja de l proye cto Flujo de caja inve rsionis ta
financiación
0 ($ 173.106.400) $ 115.981.288 ($ 57.125.112)
1 $ 17.615.117 ($ 32.081.113) ($ 14.465.995)
2 $ 88.508.282 ($ 33.169.058) $ 55.339.224
3 $ 163.541.789 ($ 34.496.351) $ 129.045.438
4 $ 255.448.804 ($ 36.115.648) $ 219.333.156
5 $ 429.714.567 ($ 38.091.192) $ 391.623.375

Tas a Inte rna de

19,60%
Oportunidad - TIO
TIO (Año)= 19,60%
Valor Pre se nte Ne to - VPN= $ 312.128.357

2.3.3 Indicador Tasa Interna de Retorno.

El indicador tasa de retorno es aquel que permite identificar la

rentabilidad de un proyecto, mediante el cálculo entre los gastos
actuales y los ingresos proyectados a futuro, con el fin de estimar
ganancias, es por ello que en el ejercicio planteado se toma como
referencia de gasto el flujo de caja del proyecto para el periodo 0 el
cual representa el flujo necesario para poner en marcha el proyecto,
es así que si este no es igual a cero, entonces se toma la el flujo de
caja del proyecto desde el periodo 1 hasta el 5 con el fin de que se
tome un resultado porcentual de la tasa interna de retorno la cual es
del 91.76%

Flujo de caja con

Período Flujo de caja del proye cto Flujo de caja inversionista
financiación
0 ($ 173.106.400) $ 115.981.288 ($ 57.125.112)
1 $ 17.615.117 ($ 32.081.113) ($ 14.465.995)
2 $ 88.508.282 ($ 33.169.058) $ 55.339.224
3 $ 163.541.789 ($ 34.496.351) $ 129.045.438
4 $ 255.448.804 ($ 36.115.648) $ 219.333.156
5 $ 429.714.567 ($ 38.091.192) $ 391.623.375

Tasa Interna de
19,60%
Oportunidad - TIO
TIO (Año)= 19,60%
Valor Presente Neto - VPN= $ 312.128.357
Tasa Interna de Retorno -
91,76%
TIR=

2.3.4 Indicador Tasa Interna de Oportunidad.

El indicador de la tasa interna de oportunidad es aquel que permite

medir los flujos de caja para un proyecto y a la rentabilidad mínima
requerida para la viabilidad y sostenimiento del mismo, con el fin de
medir una decisión que permita esclarecer si es viable generar alguna
inversión sobre el mismo. Es así, que para el caso en mención se
tomó el valor de la inflación el cual representa el valor de 4% efectivo
anual por el premio la riesgo, el cual representa el 15% efectivo
anual, y este resultado se suma

nuevamente con el valor de la inflación y el premio riesgo, brindando

un valor de 19,60%; este indicador tiene un gran nivel de
importancia ya que que permite que los inversionistas validen el nivel
de riesgo en el proceso de inversión de este proyecto, con el fin de
invertir o no, debido a que esta tasa interna de oportunidad debe
generar una primera vista para el enriquecimiento del inversionista
en el proyecto.
7. CÁLCULO TASA INTERNA DE OPORTUNIDAD - TIO

Inflación 4,00% E.A. (Efectivo anual)

Premio al Riesgo 15,00% E.A. (Efectivo anual)

Tasa Interna de Oportunidad - TIO 19,60%

Determinar la viabilidad del proyecto utilizando indicadores como Valor Presente Neto - VPN y Tasa Interna de Retorno -
TIR

TIO=(Inflación*Premio al riesgo)+Inflación + Premio al Riesgo

Tasa Mínima del Rendimiento del Proyecto con Financiamiento

Concepto Monto Ponderado Costo C. Capital
Empresa $ 57.125.112 33% 13,13% 4,33%
Banco $ 115.981.288 67% 22,00% 14,74%
Costo promedio de
Total $ 173.106.400 100,00% 19,07%
capital
Ganancia / Pérdida 72,69%

2.3.5 Tiempo de recuperación de la inversión (TRI)

El tiempo de recuperación de la inversión representa el tiempo en

el cual el plan de negocio, permitirá recuperar el nivel de rubro
invertido inicialmente. Por lo cual para los inversionistas el nivel de
retorno de lo invertido para que este sea viable debe ser inferior a los
3 años, por lo cual, teniendo en cuenta que el periodo de duración del
proyecto es de 5 años.

5. OTRA INFORMACIÓN

Duración del proyecto 5 años

Capital de trabajo 20% de las ventas
años con la misma
Cambio de línea de producción en 5
infraestructura
Tasa de impuestos 33%

El inversionista estaría recuperando la inversión a partir del

segundo año, lo cual, lo conllevaría a continuar invirtiendo en el
proyecto.
 Flujo de caja con
Período Flujo de caja del proye cto Flujo de caja inversionista
financiación
0 ($ 173.106.400) $ 115.981.288 ($ 57.125.112)
1 $ 17.615.117 ($ 32.081.113) ($ 14.465.995)
2 $ 88.508.282 ($ 33.169.058) $ 55.339.224
3 $ 163.541.789 ($ 34.496.351) $ 129.045.438
4 $ 255.448.804 ($ 36.115.648) $ 219.333.156
5 $ 429.714.567 ($ 38.091.192) $ 391.623.375

Tasa Interna de
19,60%
Oportunidad - TIO
TIO (Año)= 19,60%
Valor Presente Neto - VPN= $ 312.128.357
Tasa Interna de Retorno -
91,76%
TIR=

Conclusiones

El valor presente neto de este proyecto tuvo una rentabilidad de

$312.128.357, así como la tasa interna de retorno que también

estuvo superior a la del proyecto, lo cual nos indica que se está

originando una rentabilidad a medida que aumenta cada periodo, por

lo que está generando un beneficio al inversionista.

El tiempo que se produce para la recuperación de la inversión

es de 2 años y 6 meses, por lo que podemos finiquitar que es un

tiempo suficiente para lograr redimir la inversión que se generó

inicialmente.

La rentabilidad del proyecto sobresale en cuanto al periodo de

recuperación de la inversión, toda vez que se produce en la mitad del

tiempo de duración del proyecto, por tanto, se requieren de 2 años y

6 meses para que la acumulación de los flujos de caja de operaciones

FCL actualizados igualen la inversión inicial.

En este caso es importante indicar que teniendo en cuenta que

la recuperación del aporte inicial fue en un periodo bastante corto, así

como la rentabilidad y capitalización el proyecto se vuelve cautivador

para algunos inversionistas, por lo que es beneficiario para el

proyecto.

BIBLIOGRAFÍA

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importancia y cálculo: https://blog.edenred.es/flujo-de-caja-
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Blog.hubspot.es. (s.f.). Obtenido de Guía para un plan de ventas
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https://consultorsalud.com/todo-sobre-sus-cesantias/
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https://www.gerencie.com/horas-extras-y-recargos-nocturnos-
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