Desayuno Informativo

15 de enero de 2020
 Designación

La Presidenta Constitucional de Bolivia me ha honrado con la

designación de Presidente interino del Banco Central de Bolivia para
recuperar la institucionalidad del banco y preservar la estabilidad
monetaria y cambiaria del país.

Con el fin de procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la

moneda nacional, el Banco Central de Bolivia ha iniciado la
recuperación de su institucionalidad, como única Autoridad
Monetaria y Cambiaria y órgano rector del sistema financiero
nacional.

El Banco Central de Bolivia ejercerá sus funciones, competencias y

facultades coordinando con el Ministro de Economía y Finanzas
Publicas, cumpliendo y haciendo cumplir la Constitución Política del
Estado y la Ley del Banco Central de Bolivia Nº 1670 de 31 de
 Recuperar la institucionalidad del BCB
Consiste en reconocer el mérito, capacidad e idoneidad funcionaria
de los servidores públicos de la Institución con base en sus
resultados; en darles la igualdad de trato y exigencia en el
desempeño de sus funciones sin distinción de ninguna naturaleza y
en respetar los derechos y deberes de los funcionarios de carrera.

Se han iniciado 90 procesos de reclutamiento de personal para

seleccionar a traves de convocatorias internas, el personal idóneo y
capaz de contribuir al logro de los objetivos institucionales.

A partir del 17 de diciembre de 2019 he asumido la responsabilidad

de tomar conocimiento del estado de la Institución, sobre la base de
la información disponible para comprobar si el Banco está
ejerciendo adecuadamente sus funciones para cumplir su objetivo.
 Objetivo Principal del BCB

Como única Autoridad Monetaria y Cambiaria el Objetivo

del BCB es procurar la estabilidad de los precios para
preservar el poder adquisitivo de la moneda nacional.

El BCB debe velar por el fortalecimiento de las Reservas

Internacionales que deben ser destinadas a cumplir las
obligaciones internacionales:
• Pagos del comercio exterior
• Pagos de la deuda externa;
• Apoyo a la estabilidad cambiaria y financiera
• Respaldo frente a shocks externos, (caída en el precio
de hidrocarburos, crisis financiera internacional).
Para cumplir el propósito de mantener la estabilidad de precios; el valor
adquisitivo de la moneda y resguardar las Reservas Internacionales, la
Ley atribuye la ley al BCB las siguientes funciones:

ATRIBUCIONES DEL BCB

Constitución Política del Estado Art. 328

Determinar
y Ejecutar la
Política
Monetaria

Administrar las Ejecutar la

Reservas Política
Internacionales Cambiaria

BCB
Autorizar la Regular el
Emisión de Sistema de
la Moneda Pagos
 Atribuciones del Banco Central de Bolivia

En síntesis son:

1. Controlar y regular la cantidad de dinero

circulante en la economía
2. Establecer el Encaje Legal
3. Determinar el Régimen Cambiario
4. Registrar la Deuda Externa
5. Velar por el fortalecimiento de las Reservas
Internacionales
1. Cantidad de Dinero Circulante
 1. Cantidad de dinero circulante.

El BCB formula y ejecuta la política monetaria y regula la cantidad

de dinero de acuerdo a su Programa Monetario para cumplir su
objetivo de preservar la estabilidad de los precios y promover la
estabilidad financiera.
Para tal efecto: emite, coloca o adquiere títulos valores (letras,
bonos, pagarés y otros) y realiza otras Operaciones de Mercado
Abierto (OMAS).
 Liquidez del Sistema Financiero

Proviene del ahorro del público en cajas de ahorro y

depósitos a plazo fijo.
 Sistema Financiero.

La cartera del sistema financiero creció en 2019 impulsada

particularmente por el crecimiento de los créditos al
sector productivo y vivienda de interés social.

Este crecimiento se explica principalmente por el

desempeño de los Bancos Múltiples que tienen una
participación del 88% en la cartera total.

El sistema bancario conserva su solidez con un coeficiente

de adecuación patrimonial (CAP) superior al 12%.
 Para atender las necesidades de Liquidez Adicional

El BCB implementó medidas en un contexto de orientación

expansiva de la política monetaria desde 2014:

• Reducción de las tasas de encaje legal,

• Creación de los fondos CPVIS,
• Reducción de la oferta de títulos de regulación
monetaria,
• Rescate anticipado de títulos públicos,
• Reducción de límites de inversión en el exterior para EIF,
fondos de inversión y compañías de seguros,
• Ampliación de límites de inversión de los fondos de
pensiones en DPF de EIF,
• Reportos en el BCB con DPF.
El efecto de la regulación de la cantidad de dinero respecto a
la estabilidad de los precios muestra:
(2005 al 2019)
La inflación en 2019 ha sido la más baja en los últimos diez
años, cumpliendo el objetivo del BCB de preservar la
estabilidad de los precios (INE)
Inflación Acumulada
(En porcentajes)
14,00

12,00
11,73 11,85

10,00

8,00
7,18 6,90
6,48
6,00
4,91 4,95 5,19
4,54
4,00
4,00
2,95 2,71 3,06

2,00 1,51 1,47

0,26
0,00
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 nov.-19 dic.-19
El año 2019 la Inflación en Bolivia es la más baja de
Sudamérica (INE de cada país)
2. Sistema Financiero: Encaje Legal
 Sistema Financiero
El BCB tiene el objetivo de promover la estabilidad financiera,
proporcionar los componentes clave de los sistemas de pago, los
billetes para su uso por el público en general y los servicios de liquidez
para bancos a través de sus cuentas en el Banco Central.
Cartera, Ahorro y Depositos del Sistema Financiero ( MIllones de US$)
30.000
26.486 26.361
26.731
26.145 26.224
25.572
24.683
25.000
23.333
22.802
22.054

19.695 19.612
20.000

16.406 16.612

15.000 14.133
13.397
12.271
11.141
10.341
10.000 8.924 9.319
8.655
6.053 7.447 7.039
4.398 4.969 5.900
4.997 5.368
4.311 4.560
5.000

-
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 7/1/2020

Ahorro en el Sist. Financiero Cartera Depósitos

 Bolivianización
El 98% de los créditos han sido otorgados en moneda nacional y solo el
15% de los depósitos son en dólares.
Bolivianización de Cartera y Ahorro en el Sist. Financiero
(En porcentaje)
100,0 95,2 97,0 97,8 98,4 98,7 98,7
92,3
90,0
87,6
80,0
80,0 86,6 87,6 85,4 85,4
69,5 82,6 83,8 84,8
78,9
70,0
72,7
60,0 56,4 65,7
51,5 51,0
50,0
58,1
39,7 38,7
40,0 33,9
30,0 25,7
19,1
20,0
15,0
10,0
14,4
0,0 7,5

Cartera Ahorro en el Sist. Financiero

 2. Encaje Legal
• Para regular la cantidad de dinero en la economía, el BCB
establece Encajes Legales de obligatorio cumplimiento por los
Bancos y Entidades de Intermediación Financiera.
• Es el porcentaje de los depósitos que las Entidades del
Sistema Financiero deben mantener en el BCB como reserva
obligatoria para regular la liquidez en el sistema financiero en
procura de mantener la estabilidad de los precios.
• En la gestión 2019 se redujo la Tasa de Encaje Legal para los
depósitos en ME (de 33% a 18% para depósitos a la vista, caja
de ahorros y DPF de 30 hasta 720 días y de 25% a 10% para
DPF mayores a 720 días).
• Con estos recursos liberados se constituyó un Fondo para
crédito productivo y de vivienda de interés social por $us491
millones, equivalente a Bs3.370 millones.
 La liquidez del sistema financiero deducido el depósito de
Encaje Legal llegó a Bs. 15.000 millones en 2015 y fue
descendiendo cada año

En enero de 2019 la Liquidez alcanzó a Bs. 10.000 millones y cayó hasta

Bs. 3.717 millones al 20/10/2019.
Recuperada la confianza, la liquidez volvió hasta alcanzar Bs. 8.000
Millones al 31/12/2019.
3. Régimen Cambiario
 3. Régimen Cambiario

• El Banco Central de Bolivia establece el Régimen

Cambiario y ejecuta la política cambiaria, normando la
conversión del Boliviano en relación a las monedas de
otros países y los procedimientos para determinar los
tipos de cambio de la Moneda Nacional.

• El BCB garantiza la estabilidad del tipo de cambio para

preservar la estabilidad del sistema financiero y de la
economía.
4. Deuda Externa
 El BCB está facultado para normar las operaciones
financieras con el extranjero y lleva el registro de la
Deuda Externa

La deuda externa ha crecido en forma significativa a pesar

del incremento en los ingresos públicos procedentes del
aumento de los precios internacionales de los hidrocarburos
y de los minerales. (26 % del PIB)
5. Reservas Internacionales
El BCB debe velar por el fortalecimiento de las Reservas
Internacionales en oro y divisas,

• Cumplir las obligaciones internacionales tales como el

pago de la deuda externa.
• Cubrir pagos del comercio exterior.
• Respaldar al país frente a shocks externos, tales como
una baja considerable en el precio de los hidrocarburos o
las crisis internacionales
• Apoyar la estabilidad cambiaria y financiera.
 Las fuentes más importantes de ingreso de divisas
para las Reservas Internacionales son

1. Exportaciones.

2. Remesas de dinero que provienen del exterior

3. Inversión extranjera directa

Hasta 2014, se acumularon Reservas principalmente por

• El incremento de los precios y volúmenes de las

exportaciones y las Remesas de los bolivianos residentes
en el exterior.
• Esto permitió lograr superávit en el ámbito fiscal y
comercial
 1. Las Exportaciones son la fuente mas importante de
ingreso de Divisas
Exportaciones, importaciones y balanza comercial - BCB
(Acumulado a noviembre de cada gestión, en millones de dólares)

La Balanza Comercial acumulada a noviembre de 2019 presentó un déficit de

$us81 millones, menor al observado en similar periodo de la gestión anterior
($us178 millones).
Si ingresan mas dólares por Exportaciones que los que se
pagan por Importaciones, se incrementan las Reservas
Internacionales

• Incentivar las exportaciones implicará un incremento en

el volumen y en el flujo de ingreso de divisas en moneda
extranjera, mejora la balanza comercial y fortalece las
reservas internacionales del país.

• Por ejemplo, las exportaciones no tradicionales como la

Soya en grano, la harina de soya, la torta de soya, el
aceite de soya, el sorgo, el aceite de girasol y la torta de
girasol llegaron a US$ 727 millones de dólares a
noviembre de 2019.
2. Las Remesas de los bolivianos que residen en el exterior
son otra fuente significativa de ingreso de divisas
 3. La Inversión Extranjera Directa
dejó de ser una fuente significativa de ingreso de divisas

2,000 Inversión Extranjera Directa (IDE) 14%

12%
1,500 10%
8%
1,000
6%
4%
500
2%

0 0%

2018(P)
2019(P)
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
-2%
-500 -4%
IDE (USD millones, eje izq.) %pib (eje der.)
Inversión de las Reservas Internacionales
 Composición de las Reservas

2 3 3
10 8 9 9 9 11 12
14 12 14 15 16
18 17
27 18 16 11 11 11
17 16 18
15 11 9 8 20 33
12 11
9
10
11
10
85 89
81
71 68 69 70 70
65 62 64 62 58 53
45
2008

2012

2016
2005

2006

2007

2009

2010

2011

2013

2014

2015

2017

2018

31-dic.-19
Fuente: Bloomberg

Dólares Estadounidenses Euros Oro Otros (1)

El Oro representa el 33% de las Reservas Internacionales

 La caída de las Reservas (US$MM) se ha detenido

15.123
14.430
13.927
13.056
12.019

9.730 10.081 10.261

8.580 8.946
7.722
6.468 6.429
5.319

3.178

2019p
2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

9-ene-20p
• En 2014 las Reservas Internacionales alcanzaron la
suma de US$ 15.123 millones.
• En 2019 disminuyeron hasta US$6.468 millones.
• Entre 2014 y 2019 la disminución fue de US$ 8.655
millones.
• La caída de las exportaciones desde US$ 11.884MM en
2014 hasta US$8.010 Millones de dólares (US$
3.874MM).

Las Reservas Internacionales fueron afectadas por las siguientes

disposiciones legales
 Ley del Banco Central de Bolivia

El Banco Central no puede otorgar crédito al Sector

Público. Excepcionalmente podrá hacerlo en favor
del Tesoro Nacional, con voto favorable de dos
tercios de los miembros presentes en su Directorio
en los siguientes casos:
1. Para atender necesidades impostergables
derivadas de calamidades públicas y
2. Para atender necesidades transitorias de
liquidez, dentro de los límites del Programa
Monetario.
(Articulo 22 de la Ley N° 1670 de 31/10/1995)
 Ley del Banco Central de Bolivia

El BCB administrará y manejará sus reservas internacionales

pudiendo invertirlas y depositarlas en custodia, así como
disponer y pignorar las mismas de la manera que considere
más apropiada para el cumplimiento de su objeto y de sus
funciones y para su adecuado resguardo y seguridad.
Podrá asimismo, comprar instrumentos de cobertura
cambiaria con el objeto de reducir riesgos. En caso de la
pignoración del oro esta deberá contar con la aprobación
legislativa. Artículo 16:
.
 1. FINPRO

Articulo 2

I. El Fondo para la Revolución Industrial Productiva ( FINPRO)

dispondrá de un mil doscientos millones 00/ 100 de dólares
estadounidenses ( US$ 1.200.000.000) al inicio de sus operaciones.
II. El Fondo para la revolución Industrial Productiva – FINPRO, se crea
bajo la forma de un fideicomiso con una duración de 30 años
renovables y con un monto de US$ 600 millones de dólares
estadounidenses ( US$ 600.000.000) provenientes de las Reservas
Internacionales .
III. Adicionalmente FINPRO contara con un crédito de seiscientos
millones 00/100 de dólares estadounidenses ( US$ 600.000.000)
otorgado por el Banco Central de Bolivia- BCB – al momento de
creación de FINPRO, con recursos de las Reservas Internacionales.
 2. Ley de PGE 2011

Articulo 10

Se autoriza al Banco Central de Bolivia a efectuar

inversión de hasta un tercio de las Reservas
Internacionales, excluido el oro, en títulos valor
emitidos por las Empresas Publicas Productivas de
Sectores Estratégicos y aquellas donde el Estado
Plurinacional tenga mayoría accionaria.
 Ley del PGN 2009 de 28/12/2008

Se autoriza al Banco Central de Bolivia a otorgar un crédito

extraordinario hasta el equivalente de US$ 1.000.000.000
(un mil millones 00/100 dólares estadounidenses) a favor
de Yacimientos Petrolíferos Fiscales Bolivianos en
condiciones concesionales, con el objeto exclusivo de
financiar proyectos de inversión en el sector de
hidrocarburos en el marco de la seguridad energética. Para
este efecto, se exceptúa al Banco Central de Bolivia la
aplicación de los artículos 22 y 23 de la Ley N° 1670 de 31
de octubre de 1995.
( 14 Leyes del PGE y otras leyes especiales exceptúan al BCB
de acatar la prohibición de financiar al sector publico)
6. Comentarios Finales
 Comentarios Finales

• Desde el inicio del Gobierno Constitucional se ha

recuperado la confianza.
• El Banco Central de Bolivia ha contribuido a este
propósito al procurar la estabilidad de los precios para
preservar el poder adquisitivo de la moneda nacional y
velar por el fortalecimiento de las Reservas
Internacionales
• Ejerce sus funciones en coordinación con el Ministro de
Economía y Finanzas Publicas, cumpliendo y haciendo
cumplir la Ley del Banco Central de Bolivia
• Recuperando su institucionalidad ha iniciado un
proceso de selección de personal idóneo a través de 90
convocatorias internas para contribuir al logro de los
objetivos institucionales.
 Liquidez

Liquidez del sistema financiero nacional

La liquidez de sistema financiero nacional se contrajo de manera importante hasta

el 11 de noviembre de 2019, observándose una recuperación considerable hacia
fines de 2019.
Al 31 de diciembre de 2019 la liquidez total del sistema alcanza a Bs8.000 millones
 Venta de US al sistema financiero y al sector publico

Desde el 20 de octubre de 2019, las ventas de USD al sistema financiero y al sector

público se incrementaron de manera considerable.
Luego de la posesión del Gobierno actual, en noviembre y diciembre la venta
disminuyó de manera importante, reflejando actualmente niveles normales de
estas operaciones.

Ventas de USD al sistema financiero

(En millones de USD)

900
829
800

700

600

500

400
340
300

200

100

0
Ene-19 Feb-19 Mar-19 Abr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Ago- Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dic-19 10-Ene-20
Venta de USD 399 272 221 170 158 186 207 218 349 829 561 340 86
 Retiro de U$ de Boveda

De igual manera, la demanda de USD en efectivo del sistema financiero se

incrementó de manera importante a partir de agosto de 2019, alcanzando un
máximo mensual histórico en octubre con un retiro de bóveda de USD 737 millones.
La demanda ha ido cayendo sustancialmente, reflejando la disminución en la
incertidumbre y expectativas del público en general.

Retiro neto de USD en efectivo de bóveda

(En millones de USD)

800
737
750
700
650
600
550
500
450
400
350
300
250
200
150 131

100
50
0
09-Ene-
Ene-19 Feb-19 Mar-19 Abr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Ago-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dic-19
20
Ret. Men. 269 200 133 177 159 153 236 268 313 737 433 289 131
 Nivel de Reservas Internacionales Netas

Nivel de las Reservas Internacionales Netas (RIN)

Las RIN mostraron una caída durante la gestión 2019 como resultado de una
balanza comercial negativa, acentuándose en octubre y noviembre por la alta
demanda de USD en efectivo por el público en general. Sin embargo, en diciembre y
enero se observa un nivel de las RIN estable, por la disminución de la incertidumbre
política que originó una menor demanda de USD en efectivo, así como por las
mejoras en la valorización del oro en las reservas.
Reservas Internacionales Netas
(En millones de USD)
 Cartera y depósitos en el sistema financiero
Durante la gestión 2019, los depósitos mostraron un crecimiento hasta septiembre
alcanzando Bs180.718 millones, y tras la convulsión social en octubre, se tuvo una
caída de Bs5.672 millones a noviembre, recuperándose posteriormente alcanzando
al 9 de enero Bs180.041 millones, niveles similares a los de junio, reflejando el
retorno en la tranquilidad en el sistema financiero.
La cartera no mostró variaciones significativas por los acontecimiento en octubre-
noviembre, mostrando una estabilidad en dicho periodo y un incremento en
diciembre, alcanzando en ese mes Bs183.755 millones. Al 9 de enero la cartera
asciende a 182.370 millones.

Cartera y depósitos en el sistema financiero

(En millones de bolivianos)
185.000 183.755
180.041
180.718

180.000

175.046
175.000

170.000

165.000

160.000

Cartera Depósitos
Muchas gracias por su atención

15 de enero de 2020