REVISTA SEMANA ECONOMICA

Riesgo y más riesgos...

Por David Tuesta
La economía peruana en este 2015 se enfrenta a un escenario algo más
complicado que los de años reciente. La lista de riesgos que pueden
desviarle de sus objetivos se ha ampliado. Podemos dividir esta lista en
factores domésticos e internacionales.

En el plano doméstico, hay varios aspectos que se desarrollan en

simultáneo sobre los cuales habrá que estar atentos. Este año la economía
va entrando de lleno a un escenario más politizado, donde empiezan a
asomar en el horizonte los preparativos para el inicio de la campaña
electoral hacia las presidenciales del 2016. Las acciones de política
económica se encontrarán claramente restringidas por las consecuencias
que ellas puedan tener en términos electorales, y sin descuidarse de las
acciones que seguramente tomará la oposición.

Lo anterior, no sólo pone en riesgo cualquier acción futura, sino también

los programas desplegados en períodos anteriores, sobre todo los
recientes programas de reactivación y sobre los cuales se han cifrado en
gran medida las esperanzas de alcanzar un crecimiento del PBI que se
acerque al 5%.  Mucho dependerá también de las expectativas de los
agentes. Será una responsabilidad titánica del gobierno mejorar, o al
menos evitar que se deterioren las percepciones de las familias y
empresas sobre el futuro económico del país.

Y si lo anterior no fuera suficientes riesgos, habrá que estar atentos a los

que provienen del ámbito internacional, que también se multiplican. Lo
que suceda en China seguirá siendo un tema de monitoreo, con la
esperanza de que las acciones del Partido Comunista logren evitar
un “hard-landing” del gigante asiático, que termine deteriorando más
nuestros términos de intercambio. En segundo lugar, la estabilidad de los
flujos financieros dependerá de manera crucial de la manera como se
desenvuelvan las políticas monetarias de  Estados Unidos y la Unión
Europea. Habrá que observar si el “tapering” norteamericano continúa
desarrollándose sin cambios abruptos sobre las decisiones de los agentes
 económicos internacionales que terminen jugando en contra de los países
emergentes, mientras que habrá que esperar que las políticas de mayor
liquidez del Banco Central Europeo sean finalmente exitosas.

Habrá que observar también cómo se comparta el precio del petróleo y

cómo se desenvuelven otros factores geopolíticos, que, aunque pudieran
desarrollarse a varios kilómetros de distancia, como por ejemplo en
Rusia, pudiera tener efectos generales sobre los mercados financieros
globales y finalmente con consecuencias en el Perú (no sería la primera
vez).

Todos estos riesgos nos tendrán muy (pre) ocupados sin lugar a dudas.

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DIARIO GESTION

Banco Mundial: Perú

crecería 4.8% el 2015 y
liderará expansión de
América Latina
Martes, 13 de enero del 2015

 ECONOMÍA

 18:39
La entidad internacional afirmó que pese a la caída del precio del cobre la
perspectiva de Perú sigue siendo positiva por las políticas macroeconómicas sólidas y
una sustancial riqueza de materias primas.

El crecimiento del Perú en el 2015 sería el más alto de América Latina con una
expansión de 4.8%, estimó el Banco Mundial es su informe Perspectivas Económicas
Mundiales.
Es así que el 4.8% estimado para Perú estará por encima 4.4% de Colombia y el 3.3% de
México. Chile ocuparía la cuarta ubicación con un avance de 2.9%, mientras que Brasil
crecería apenas 1%. Argentina y Venezuela tendrían una contracción de sus economías.

Los dos países que acompañarán al Perú en el liderazgo del crecimiento de América
Latina son Panamá, que crecerá 6.1% y República Dominicana con 4.9%.

Según el Banco Mundial, a pesar de la caída en los precios del cobre, la perspectiva de
Perú sigue siendo positiva, gracias a las políticas macroeconómicas sólidas y porque
cuenta con una sustancial riqueza de materias primas.

“Se espera que el crecimiento del PBI peruano se recuperará de forma pronunciada en

el mediano plazo, con el apoyo de estímulo del Gobierno, la implementación de grandes
nuevos proyectos de infraestructura, y dos megaproyectos mineros que entrarán en
funcionamiento en los próximos dos años”, señala el informe.
El Banco Mundial también señala los problemas que puede tener el Perú con respecto
de un menor crecimiento de China, pues habría un “fuerte impacto” en la economía si
el país asiático tiene una reducción de un punto porcentual en su PBI.
De darse esta situación, otros países afectados serían Argentina y Brasil, mientras que
el impacto en Colombia y México es mucho más débil y estadísticamente no
significativa.

SEMANA ECONOMICA

Tasa de referencia: Una

inesperada decisión del BCR
  16 ENERO 2015    0 COMENTARIOS

El BCR tomó por sorpresa a los analistas y decidió reducir su tasa de referencia de

3.50% a 3.25%. El fundamento de esta decisión puede entenderse por el escenario
económico actual en el Perú.
El BCR tendría mayor espacio para la política monetaria durante el 2015 dado que
se espera que la inflación regrese dentro del rango meta —entre 1% y 3%—. Las
razones son: el precio del petróleo en el mercado internacional se mantendría a
niveles bajos; y la inflación interna sin alimentos ni energía en el 2014 da
señales de ausencia de presiones inflacionarias por factores de la demanda. Esta
situación mostraría un amortiguamiento de los precios internos y externos, lo
cual se traduce en menor inflación.
De acuerdo con la última encuesta de expectativas económicas del BCR, los
analistas económicos esperan que la inflación en el Perú descienda hasta 2.7%
en el 2015.

SITUACIONES DE PELIGRO
En segundo lugar, los datos del PBI muestran un ciclo débil en el 2014. En
efecto, el crecimiento a noviembre del año pasado fue 0.3% (ver PBI de
noviembre: El desplome de la pesca y la manufactura), con lo que habría alcanzado
2.5% en los primeros 11 meses del año, por debajo de lo esperado. Considerando
que los factores que han ralentizado el crecimiento se mantendrían en los meses
siguientes, la decisión del BCR tendría un componente mixto: estimular la
demanda por el lado de los créditos y cuidar las expectativas del sector privado.

PUNTOS POR PELEAR

Al parecer, en este año, las principales preocupaciones delBCR son
la dolarización y la actividad económica. Al respecto, y en menos de un mes, la
autoridad monetaria ha realizado una combinación de políticas, para, por un
lado reducir los niveles de dolarización y, por otro lado, estimular la demanda.
Sin embargo, todo tiene un costo: la depreciación de la moneda local, que esta
semana sobrepasó la barrera psicológica de S/. 3 por dólar.
No obstante, el BBVA considera que las medidas recientes del BCR generan
“una mayor gradualidad a las presiones sobre el tipo de cambio (…) las cuales
han descendido en comparación con diciembre”. Por lo tanto, es de esperar que
el BCR continúe usando sus mecanismos de política monetaria —tasa de
referencia o encajes— durante los meses venideros.