Facultad de

Ciencias Económicas y Empresariales

Contaduría Pública y Auditoria

Gestión Financiera a Largo Plazo

Integrantes:
Noel Benjamín Hernández García

Docente:
Lic. Bryton de Jesús Díaz Rodríguez

25 de febrero del 2023

Actividades:

1. Desarrollar el siguiente cuestionario del material “Deuda a largo plazo, acciones

preferenciales y acciones ordinarias”:

a. Explique por qué un funcionario de préstamos en un banco comercial estaría

preocupado en particular que la deuda que tiene un prestatario corporativo
con las acciones principales o con los funcionarios de la compañía sea una
deuda subordinada.

R: Las obligaciones subordinadas representan deuda no respaldada con un

derecho sobre los activos que se clasifica atrás de todas las deudas de mayor
calificación (las deudas senior). En caso de liquidación, los titulares de
obligaciones subordinadas suelen recibir un pago sólo si ya se pagó por
completo a todos los acreedores senior. Estos titulares de obligaciones
subordinadas aún están adelante de los accionistas preferenciales y ordinarios
en caso de liquidación. La existencia de deuda subordinada funciona como
ventaja para los titulares de bonos senior porque pueden asumir los pagos de
los titulares subordinados

b. ¿Por qué los bonos con opción a compra suelen tener un rendimiento más alto
al vencimiento que los bonos sin opción a compra si todo lo demás permanece
constante?

R: El rendimiento al vencimiento es la tasa de descuento que hace que el valor

presente de los flujos de efectivo futuros prometidos sea igual en la suma al
precio del mercado actual del bono. Este caso es el mismo que la Tasa Interna
de Retorno (TIR). Sin embargo, no todas las emisiones de bonos son
susceptibles de retiro. En particular en épocas de tasas de interés bajas,
algunas corporaciones emiten bonos sin opción a compra. Cuando un bono
tiene opción a compra, el precio de compra suele estar por arriba del valor a la
par del bono y con frecuencia declina en el tiempo. Muchas veces, el precio de
compra durante el primer año se establece sumando el interés de ese año al
valor nominal del bono.

c. Como el pago de dividendos sobre acciones preferenciales no es un gasto

deducible de impuestos, el costo explícito de esta forma de financiamiento es
alto. ¿Cuáles son algunas ventajas de compensación para la empresa emisora y
el inversionista que permiten que este tipo de valores se venda?
d. El accionista ordinario se considera el propietario residual de una corporación.
¿Qué significa esto en términos de riesgo y rendimiento?
e. Desde el punto de vista del emisor de acciones preferenciales, ¿por qué es
deseable tener una opción de compra?
2. Desarrollar el siguiente cuestionario del material “Préstamos a largo plazo y
arrendamiento”

a. ¿En qué difieren un acuerdo de crédito revolvente y una línea de crédito?

b. ¿En qué difieren un arrendamiento financiero y un arrendamiento operativo?
¿En qué difieren un arrendamiento de servicio (o de mantenimiento) completo
y un arrendamiento neto?

c. En general, ¿cómo se maneja el arrendamiento financiero desde el punto de

vista contable comparado con el financiamiento con deuda?

R: Al momento de su reconocimiento inicial, los arrendatarios contabilizarán un

arrendamiento financiero registrando en su balance general, como un bien
capitalizado con un pasivo asociado que también debe mostrarse Con estos
arrendamientos, el reporte de utilidades resulta afectado. Otros
arrendamientos deben revelarse por completo en notas al pie de los estados
financieros

d. En su opinión, ¿los siguientes factores tenderían a favorecer el préstamo o el

arrendamiento como financiamiento alternativo? ¿Por qué?
i. Un incremento en la tasa de impuestos corporativos

Cuando la tasa de impuestos efectiva disminuye, la ventaja relativa del

financiamiento con deuda contra el de arrendamiento también
disminuye. Esto explica por qué el arrendamiento financiero suele ser
atractivo para los que están en los grupos de cero o bajo impuesto que
no pueden disfrutar del beneficio fiscal asociado con poseer un activo

ii. Una depreciación más acelerada

Una compañía que genera renta tal vez no pueda aprovechar el

beneficio completo de la depreciación acelerada, mientras que una
corporación o un individuo con alto ingreso gravable sí lo puede
realizar.

iii. Un nivel de precios que se eleva

Si el nivel de precios se eleva este ayudara a reducir el nivel de deudas

beneficiando principalmente a los deudores y al Estado. Dado que nada
es gratis, como contraprestación, el resto de colectivos pagan
indirectamente la deuda con la devaluación de su poder adquisitivo.

iv. Un valor residual más alto del activo arrendado

 Por razones fiscales, el precio de compra del activo no debe ser
significativamente menor que el valor justo de mercado. Si el
arrendatario no ejerce esta opción, el arrendador toma posesión del
activo y tiene derecho a cualquier valor residual asociado con él.

v. Un incremento en la tasa de interés libre de riesgo

La tasa de interés de un préstamo a plazo es más alta que la tasa sobre
un préstamo a corto plazo para el mismo prestatario. . La tasa de
interés más alta ayuda a compensar la exposición más prolongada al
riesgo del prestamista.