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Y GOBIERNO Y NEGOCIOS

DISEÑO, GESTIÓN Y ADMINISTRACIÓN DE PROYECTOS CONFINANCIAMIENTO

EXTERNO
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DISEÑO, GESTIÓN Y ADMINISTRACIÓN DE PROYECTOS CON FINANCIAMIENTO

EXTERNO

MÓDULO
Introducción a Proyectos con Financiamiento Externo Bilateral

PROFESOR
Matías Mana

FECHA
4 de mayo de 2021
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RESUMEN DEL ENCUENTRO

▪ Definición de los proyectos bilaterales: ¿Qué es financiamiento bilateral?

▪ Organismos Bilaterales: tipo, características y regiones.

▪ Diferencias y similitudes con proyectos financiados por organismos multilaterales.

▪ Particularidades jurídicas de los contratos con financiamiento bilateral.

▪ Características del ciclo de proyecto en caso de financiamiento con bilaterales: características propias

para la gestión ejecución y cierre, cartera argentina con bilaterales, estrategias.

▪ Caso práctico: Parque Fotovoltaico Solar I, II y III

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INTRODUCCIÓN
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¿QUÉ ES FINANCIAMIENTO BILATERAL?

La deuda bilateral es aquella contraída por el Gobierno de un país con otro Gobierno de otro país
condiciones más favorables que las de mercado que ayuden a su desarrollo.
La deuda bilateral permite financiar a países entre sí en condiciones más favorables que las del
mercado.

¿Qué es financiamiento bilateral para la Subsecretaría de Relaciones Financieras Internacionales?

Para la Subsecretaría, financiamiento bilateral, es todo aquel que provenga de Bancos, Agencias,
Fondos o Instituciones financieras cuyo directorio no este conformado también por la República
Argentina.
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ORGANISMOS BILATERALES: TIPO, CARACTERÍSTICAS Y REGIONES

AGENCIAS, FONDOS Y BANCOS DE DESARROLLO BANCOS COMERCIALES

Ejemplos: China Development Bank, Agencia Francesa Ejemplos: Santander, Deutsche, BBVA, Natixis, etc.
para el Desarrollo, Fondo Kuwaití para el Desarrollo, Bancos que habitualmente financian “Project Finance” a través
etc. líneas de crédito duras y con garantías de flujo de proyecto.
Se trata de organismos financieros que responden a Estructuran también conjuntamente con ECAS.
sus gobiernos, y que buscan financiar proyectos que OTROS FONDOS
se encuentren bajo lineamientos específicos de
Ejemplos: CLAIC, IRENA, SILK ROAD FUND, LAIF, etc.
desarrollo a través de créditos blandos o subsidiados.
Fondos que financian y cooperan sobre distintos proyectos y
ECAS - EXPORT CREDIT AGENCIES paises según sus lineamientos generales.
Ejemplos: CESCE (España), BPI (Francia), SACE (Italia), HERMES (Alemania), NEXI (Japón), etc.
Las agencias de crédito a la exportación son instituciones financieras que ofrecen financiamiento para operaciones de
exportación internacional y otras actividades de las empresas nacionales. Las ECA ofrecen préstamos y seguros a estas
empresas para ayudar a eliminar el riesgo de incertidumbre de exportar a otros países. Por lo tanto, fomentan las
actividades de exportación y el comercio internacional.
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ORGANISMOS BILATERALES: TIPO, CARACTERÍSTICAS Y REGIONES

TIPOS DE LINEAS DE CRÉDITO

Dependiendo el Organismo Bilateral y la relación entre ambos países (Prestatario - Prestamista), se puede acceder
a distintas líneas de crédito. A continuación las más relevantes:

CRÉDITOS PARA EL DESARROLLO

CRÉDITOS COMPRADOR

CRÉDITOS CONCESIONALES/PREFERENCIALES

COOPERACIONES NO REEMBOLSABLES
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ORGANISMOS BILATERALES: TIPO, CARACTERÍSTICAS Y REGIONES

RESTO DEL MUNDO: AMÉRICA, MEDIO ORIENTE Y EUROPA ASIA: CHINA, KOREA Y JAPÓN

CDB CITIC
BANCOS BNDES KFAED ADFD BEI CDP AFD
CEXIM BBVA HK
FONDOS US EXIM OFID SFD BBVA CACIB NATIXIS
BOC JBIC
AGENCIAS QFD SANTANDER DEUTSCHE
ICBC KEXIM

DFC CESCE BPI SEK SINOSURE

ECAS
CCC HERMES SACE EKN NEXI
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ORGANISMOS BILATERALES: TIPO, CARACTERÍSTICAS Y REGIONES

INDICADORES GENERALES

CANTIDAD DE OPERACIONES 27 PRÉSTAMOS

PROYECTOS FINANCIADOS más de 25

MONTO FINANCIADO <USD 8.700 millones

CANTIDAD DE OBC + 10
PAISES C/RELACIÓN FINANCIERA BILATERAL +16
SECTORES FINANCIADOS
Infraestructura energética (generación convencional y renovable / transporte), Agua y Saneamiento,
infraestructura ferroviaria, infraestructura de defensa, infraestructura sanitaria y educativa, proyectos de
gestión de residuos, conectividad y tecnología, emergencia sanitaria, etc.
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ESTRUCTURACIÓN DE PROYECTOS CON FINANCIAMIENTO BILATERAL

¿EN QUÉ SE DIFERENCIA CON LOS MULTILATERALES? ¿CÓMO SE NEGOCIAN?
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DIFERENCIAS Y SIMILITUDES CON PROYECTOS FINANCIADOS POR ORGANISMOS MULTILATERALES

PROCESO DE ESTRUCTURACIÓN - APROBACIÓN DEL ORGANISMO BILATERAL

Previo a avanzar en la aprobación o identificación de potenciales OBC resulta imprescindible evaluar los siguientes
aspectos:
MODALIDAD DE CONTRATACIÓN DEL COMITENTE
Por ejemplo: Licitación Pública Internacional, EPC+F, Contratación Directa, Iniciativa Privada, Acuerdo G2G, etc.
CONDICIONES MINIMAS ESTIPULADAS EN LA CONTRATACIÓN (TÉCNICAS Y FINANCIERAS)
En adición a la normativa que establece que cualquier crédito bilateral deberá costar menos que emitir un bono en
el mercado con la misma moneda y vida promedio, en algunos casos los proyectos también deben cumplir
indicadores de TIR y VAN que se ven afectados por el costo de financiación.
DOCUMENTACIÓN ESTÁNDAR REQUERIDA POR LOS ORGANISMOS BILATERALES PARA APROBAR
Para determinar el grado de madurez del proyecto, es necesario relevar el grado de avance de los documentos que
habitualmente los OBC solicitan para aprobar el mismo, y luego pasar a la etapa de negociación. Entre ellos: Estudio
de Factibilidad Económico y Financiero, EIA, Contrato Comercial, Disponibilidad de suelos, Proyecto ejecutivo, Perfil
de priorización, inclusión en presupuesto autorizando el endeudamiento (OPC, Avales).
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DIFERENCIAS Y SIMILITUDES CON PROYECTOS FINANCIADOS POR ORGANISMOS MULTILATERALES

PROCESO DE NEGOCIACIÓN - FINANCIERA Y JURÍDICA

Con el proyecto priorizado, al igual que ocurre con los Multilaterales, se remite nota formal al/los OBC informando dicho
evento y solicitando dar inicio al proceso de aprobación y negociación del préstamo.

A) En dicha instancia el banco remite TERMSHEET (Condiciones financieras) formal con cada costo identificado,
plazos y resto de las condiciones para evaluar el COSTO FINANCIERO TOTAL del proyecto.
B) Y desde el prestatario se remiten los documentos necesarios para que el directorio del OBC apruebe el proyecto.

APROBACIÓN DEL PROYECTO:

Con la aprobación del proyecto, recién en esta instancia el OBC remite el primer borrador de contrato a negociar.

* Cada proyecto bilateral tiene su contrato especifico, con condiciones similares en aquellos que sean financiados por un
mismo OBC, pero que varían en sus condiciones jurídicas en tanto el OBC responda a otro Gobierno o región.
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DIFERENCIAS Y SIMILITUDES CON PROYECTOS FINANCIADOS POR ORGANISMOS MULTILATERALES

ESTRUCTURA DE LOS CONTRATOS

CONTRATO DE CONTRA Para los casos de proyectos subnacionales, entre
GARANTÍA Nación y la Provincia.

Para los casos de proyectos subnacionales, entre

CONTRATO DE GARANTÍA Nación y el OBC
PERFIL - PRIORIZACIÓN
LPI

EPC+F Accesoriedad y sinergia

CONTRATO COMERCIAL CONTRATO FINANCIERO
IP Entre Comitente y Entre Prestatario (SAE) y
Contratista Prestamista (OBC)
CD
PROJECT OWNER SIDE LETTER
Entre Prestatario (SAE), Prestamista
(OBC) y Comitente
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PARTICULARIDADES JURÍDICAS DE LOS CONTRATOS CON FINANCIAMIENTO BILATERAL

CLÁUSULAS Y DEFINICIONES RELEVANTES

Record de reestructuraciones:
⦁ "2005 Debt Exchange" refers to the restructuring and exchange of the public debts that had been in default
since the end of 2001 undertaken by the Borrower between January and May of 2005.

⦁ "2010 Debt Exchange" refers to the restructuring and exchange of the public debts that had been in default
since the end of 2001 undertaken by the Borrower between April and December 2010.

"Domestic Foreign Currency Indebtedness"

"External Indebtedness"
"Material Adverse Effect"
"Performing Public External Indebtedness"
"Public Assets"
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PARTICULARIDADES JURÍDICAS DE LOS CONTRATOS CON FINANCIAMIENTO BILATERAL

CLÁUSULAS Y DEFINICIONES RELEVANTES

THE FACILITY: Se establece la moneda y el monto a ser financiados.

PURPOSE: Se establece el destino de los fondos financiados, el proyecto o los components del proyecto.

CONDITIONS OF UTILISATION: Se establecen las condiciones que tiene que cumplir el Borrower para poder solicitar un desembolso al Lender. El
listado de las condiciones, generalmente se encuentra en el Schedule de Precent Conditions.

UTILISATION – LOANS
Delivery of a Utilisation Request: Establece los plazos y el momento en que pueden ser enviadas las solicitudes de desembolso.
Currency and amount: Establece la moneda y tipo de cambio.

REPAYMENT: Se establece la cantidad de cuotas en que será repagado el financiamiento.

CANCELLATION
Illegality, Change of control y Sanctions: Cláusulas por las que el Lender puede cancelar realizar desembolsos.

INTEREST
Calculation of Interest.
Payment of Interest.
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PARTICULARIDADES JURÍDICAS DE LOS CONTRATOS CON FINANCIAMIENTO BILATERAL

CLÁUSULAS Y DEFINICIONES RELEVANTES

INTEREST PERIODS
Calculation of Interest.
Payment of Interest.
CHANGES TO THE CALCULATION OF INTEREST
Market disruption.
FEES: commitment fee, Up-front fee, management fee, etc.
TAX & INDEMNITIES
VAT - FATCA
COST AND EXPENSES
REPRESENTATIONS: Binding obligations, Compliance with Laws, Non-conflict with other obligations, No filing or stamp taxes, No default, No
misleading information, Pari passu ranking, No proceedings pending or threatened, Budget and borrowing limits, Sanctions: El país ni sus funcionarios deben
estar sancionados.,Anti-Money Laundering, Repetition: Se repetien para cada uno de los períodos de interés.
GOVERNING LAW
ARBITRATION
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PARTICULARIDADES JURÍDICAS DE LOS CONTRATOS CON FINANCIAMIENTO BILATERAL

CLÁUSULAS Y DEFINICIONES RELEVANTES

EVENTS OF DEFAULT: Non Payment, Other Obligations, Misrepresentations, Cross Default, Acceleration.

CROSS DEFAULT
(i) any event or condition occurs that results in the acceleration of the maturity (other than by optional or mandatory prepayment or
redemption) of any of Argentina's Performing Public External Indebtedness having an aggregate principal amount of US$50,000,000 or
more;
(ii) Argentina fails to make any payment of principal, premium, prepayment charge or interest when due and that failure continues past the
applicable grace period, if any; or
(iii) Argentina declares a moratorium or suspension of payment on any of its Performing Public External Indebtedness having an aggregate
principal amount of $50,000,000 or more.
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PARTICULARIDADES JURÍDICAS DE LOS CONTRATOS CON FINANCIAMIENTO BILATERAL

CLÁUSULAS Y DEFINICIONES RELEVANTES

EVENTS OF DEFAULT: Non Payment, Other Obligations, Misrepresentations, Cross Default, Acceleration.

ACCELERATION
On and at any time after the occurrence of an Event of Default which is continuing the Facility Agent may, and shall if so directed by the Majority
Lenders, by notice to the Borrower:
(a) cancel the Total Commitments, at which time they shall immediately be cancelled;
(b) declare that all or part of the Loans, together with accrued interest, and all other amounts accrued or outstanding under the Finance Documents be
immediately due and payable, at which time they shall become immediately due and payable; and/or
(c) declare that all or part of the Loans be payable on demand, at which time they shall immediately become payable on demand by the Facility
Agent on the instructions of the Majority Lenders.
(d) exercise, or direct the Security Agent or the Project Trustee (as applicable) to exercise, any or all of its rights, remedies and powers under any of
the Finance Documents.
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CRONOGRAMA E HITOS PARA LA GESTIÓN DEL FINANCIAMIENTO BILATERAL

CICLO DE PROYECTO
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CICLO DE PROYECTO | ESTRUCTURACIÓN - APROBACIÓN - NEGOCIACIÓN - EJECUCIÓN

DA 162/2017 - LEY DE PRESUPUESTO - LAF

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CICLO DE PROYECTO | ESTRUCTURACIÓN - APROBACIÓN - NEGOCIACIÓN - EJECUCIÓN

DA 162/2017 - LEY DE PRESUPUESTO - LAF

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CICLO DE PROYECTO | ESTRUCTURACIÓN - APROBACIÓN - NEGOCIACIÓN - EJECUCIÓN

DA 162/2017 - LEY DE PRESUPUESTO - LAF

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CICLO DE PROYECTO | ESTRUCTURACIÓN - APROBACIÓN - NEGOCIACIÓN - EJECUCIÓN

FLUJOGRAMA
PROCESO DE
DESEMBOLSOS
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CASO PRÁCTICO
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CASO PRÁCTICO| PARQUE FOTOVOLTAICO CAUCHARI SOLAR I, II Y III

OBJETIVO: aumentar la disponibilidad y acceso de fuentes de energía

renovables al SADI, a través de la instalación de tres parques solares
fotovoltaicos de 100 MW cada uno de potencia instalada. A través de ese
objetivo se busca coadyuvar a la ampliación de la capacidad instalada de
generación y la diversificación de la matriz energética de la Argentina y a
través de la construcción de un parque de generación solar fotovoltaica de
energía eléctrica para ser inyectada en el sistema interconectado nacional.
Beneficiarios: usuarios del sistema eléctrico argentino que podrán disfrutar
de los beneficios de energía eléctrica estable generada por medios
amigables con el medio ambiente a precios altamente competitivos
Localización: región de La Puna, localidad de Cauchari del Departamento de
Susques, provincia de Jujuy.
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CASO PRÁCTICO| PARQUE FOTOVOLTAICO CAUCHARI SOLAR I, II Y III

LEY 27.122
Acuerdo Marco de Cooperación Económica y de
Inversiones entre la Republica Argentina (RA) y la
República Popular China (RPC), que establece condiciones
de contratación especiales y brinda asistencia financiera
para aquellos proyectos de interés mutuo.
PLAN QUINQUENAL INTEGRADO
El Proyecto al encontrarse incluido dentro del Plan
Quinquenal Integrado, listado que incluye los proyectos a
desarrollar de interés entre la RA y la RPC, podía
financiarse a través de la línea de crédito preferencial
(PBL) cuyos costos son considerablemente mas bajos y
plazos mas blandos que cualquier alternativa.

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CASO PRÁCTICO | PARQUE FOTOVOLTAICO CAUCHARI SOLAR I, II Y III
MONTO DEL PROYECTO: USD 390 millones
OBC: USD 331.5 millones
APORTE LOCAL: USD 58.5 millones
PRESTATARIO: República Argentina
OBC: EXPORT IMPORT BANK OF CHINA
ORGANISMO EJECUTOR: Ministerio del Interior
PLAZOS: 5 años de gracia + 15 años de repago
INTERES: 3,00% fija
COMISIONES: 1,50% (sumando ambas)
LEY APLICABLE: Ley China
ARBITRAJE: ICC
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CONVENIO SUBSIDIARIO: en virtud de que el proyecto
sería ejecutado por la provincia de Jujuy, a través de
JEMSE, Ministerio del Interior firma con el gobierno
provincial un convenio subsidiario traslanando no solo las
responsabilidades de la ejecución sino también las
obligaciones de pago bajo las mismas condiciones que
fueron tomadas frente al China EXIMBANK.
COMPONENTE EXPORTABLE: la línea de créditos
preferencial financia proyectos con un mínimo de 60% de
componente chino.
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BIBLIOGRAFÍA - VÍNCULOS DE REFERENCIA

▪ BORA:
- DA 162/2019,
- Ley de Presupuesto del ejercicio: artículos “operaciones de Crédito Público” “Otorgamiento de Avales”,
- Ley de Administración Financiera y de los Sistemas de Control del Sector Público Nacional (L.24156): artículos 56-57-58,
- Ley 27.122. Dec. 338/2017.

▪ LINKS:
- OECD: https://www.oecd.org/about/
Country Risk Classification:
• https://www.oecd.org/trade/topics/export-credits/documents/cre-crc-historical-internet-english.pdf
• https://www.oecd.org/trade/topics/export-credits/documents/cre-crc-current-english.pdf
- Agencias de rating crediticio: Standard & Poor´s (https://www.spglobal.com/ratings/es/), FITCH IBCA
(https://www.fitchratings.com/), Moody´s (https://www.moodys.com/).

▪ OBCs: (algunos ejemplos) ▪ ECAs: (algunos ejemplos)

- AFD: https://www.afd.fr/es - BPI: https://www.bpifrance.com/export-credit-agency
- CDB: http://www.cdb.com.cn/English/ - SINOSURE: https://www.sinosure.com.cn/en/
- KFAED: https://www.kuwait-fund.org/en/web/kfund - DFC: https://www.dfc.gov/
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PREGUNTAS E INTERCAMBIO
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MUCHAS GRACIAS
THANK YOU
XIE XIE
MERCI
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DANKE
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OBRIGADO