Foro Académico N° 1: Administración Financiera

1. ¿El punto de equilibrio indica la ganancia mínima requerida por el empresario?

No, el punto de Equilibrio es aquel en el cual los ingresos totales de un determinado

nivel de ventas logran cubrir los costos totales. En el PE de un negocio las ventas son
iguales a los costos y los gastos. Cuando los niveles de la venta aumenta, sabemos
que tendremos una utilidad y cuando bajan se estaría produciendo una perdida.

2. ¿Qué empresa alcanza más rápidamente el punto de equilibrio? Una

tradicional o una de las denominadas. Com. En ambas preguntas debe
justificar las respuestas.

Las empresas denominadas .com van a alcanzar más rápido el punto de equilibrio ya
que tenemos que tener en cuenta que, comparando con una empresa tradicional, el
nivel de costos que manejan es bajo y quizás no necesite un lugar físico para llevar
adelante sus ventas. En cambio, una empresa tradicional necesita un lugar físico,
tendrá mayores costos que afrontar.
Por este motivo, llegue a la conclusión que que las empresas .com llegaran más
rápido al punto de equilibrio que una tradicional.
3. ¿Un margen de seguridad de 0,45 significa que las ventas están un 45% arriba
del punto de equilibrio (es verdadero o falso) En ambas preguntas debe
justificar las respuestas.
Falso, ya que el margen de seguridad nos indicaría cuanto puede reducirse las ventas
actuales sin que la empresa entre en la zona de pérdida operativa. En este caso, no
estaría diciendo que las ventas pueden disminuir hasta un 45% sin entrar en pérdidas.

4. Qué tipo de costos se toman para determinar el punto de equilibrio.

Para determinar los el punto de equilibrio, se deben tomar los costos fijos (los cuales
se mantienen constantes cualquier sea la producción) y Costos variables, ambos se
mantienen constantes.

Foro Académico N° 2: Administración Financiera

1‐ Explique la diferencia entre la tasa nominal anual y la tasa efectiva de interés.
La Tasa Nominal Anual, lo vamos a tomar como un valor de referencia que sirve para
las operaciones financieras. El mismo nos va a indicar que porcentaje de interés
cobraremos o pagaremos, en un plazo de un año. La misma se aplica bajo interés
simple.
La Tasa Efectiva de Interés, la misma se aplica bajo capitalización de interés
compuesto y al finalizar cada periodo se irán capitalizando los intereses. Sirve para la
toma de decisiones.
 2‐ Si tiene que seleccionar entre dos alternativas, que tasa utiliza para dicho
proceso, la nominal o la efectiva. Justifique su respuesta
Deberíamos utilizar la Tasa Efectiva ya que si utilizaríamos la nominal tenemos que
considerar que es a efecto informativo. A su vez, esta tasa nos sirve para poder tomar
decisiones y conocer el rendimiento real de la operación.
 3 ‐ Que se entiende por costo efectivo y cuál es la diferencia con la tasa efectiva
El costo efectivo es el costo financiero donde incluimos los gastos, comisiones y toda
erogación a realizar para poder iniciar o mantener una operación financiera
determinada.
En cambio, la tasa efectiva es un porcentaje que se paga por el uso de una
determinada cantidad de dinero durante un plazo.
 4 ‐ Características del sistema de amortización francés y del alemán.
Sistema de Amortización Francés: Se caracteriza por el pago de una cuota constante y
en la valuación se emplean las reglas del interés compuesto. Además de poseer una
cuota constante, las sucesivas amortizaciones son deducidas de los respectivos
saldos de deuda, de manera que los intereses contenidos en cada cuota se calculan
sobre los nuevos saldos de deuda, vigentes en ese periodo. Como la cuota es
constante y el interés incluido en cada cuota es decreciente porque se abona sobre
saldo de deuda, la amortización será creciente. A este sistema se lo puede
caracterizar como un sistema de amortización progresiva con cuotas constantes.
Sistema de Amortización Alemán: Se caracteriza porque el interés se abona sobre
saldo de capital adeudado y porque la amortización es una alícuota constante del
monto prestado. Se utiliza las reglas del interés compuestos.
 5 ‐ Dada dos alternativas para obtener fondos, una por sistema francés y la otra
por sistema alemán y con la característica de que ambas se toman al mismo
costo financiero ¿cuál es la más conveniente? Justifique.
Nos conviene más utilizar el Sistema de Amortización Francés el cual sus cuotas son
constantes. Si elijo abonar por el Sistema Alemán, tengo que tener en cuenta que la
primera cuota va hacer muy alta a comparación de las otras. En ese caso, teniendo las
cuotas constantes e iguales del sistema francés, puedo colocar el excedente de dinero
en otro tipo de inversión.
Foro Académico N°3: Administración Financiera

1. Explique la diferencia entre el presupuesto económico, el presupuesto

financiero y el balance proyectado.

El Presupuestos Económico es el Estado de resultados proyectado donde se utilizan el

costeo por absorción o variable y se tiene en cuenta el criterio de imputación a utilizar
es el Devengado. En este caso, se consideran los gastos no erogables. Su utilidad
está en que permite analizar la rentabilidad prevista (la ganancia o la perdida
estimada).
En el caso del Presupuesto Financiero, estaríamos realizando un Estado de Flujo de
Fondos proyectado donde el criterio de imputación es el Percibido. Es el que nos
permite conocer el saldo de caja durante el periodo presupuestado, nos permitirá
conocer si existe excedente déficit de dinero.
Por último, en el caso del Balance Proyectado estaríamos mostrando el Estado de
Situación Patrimonial proyectado.

2. ¿Porque el presupuesto económico se elabora siguiendo el principio del

devengado y porque el presupuesto financiero se elabora siguiendo el
principio del percibido?
Porque el Presupuesto Económico nos habla de la operatoria de la empresa en
términos de ventas (Ingresos) y costos (Egresos), sin considerar los flujos de dinero
(entrantes y salientes). Mientras que el Presupuesto Financiero si considera los flujos
de dinero (entrantes y salientes) ya que estamos en frente de los ingresos y egresos
que se tengan que efectuar en ese mismo periodo.

3. Cuando se elabora el presupuesto se está proyectando en condiciones de

certeza, de riesgo o de incertidumbre.

Cuando estamos realizando la proyección, lo hacemos en condición de incertidumbre

ya que estamos pronosticando a futuro algún tipo de escenario deseado. Por este
motivo, es conveniente elaborar presupuestos sobre varios escenarios posibles, y ante
la ocurrencia de un hecho no deseado, contar con una herramienta de seguimiento y
control.

4. En que moneda se presenta el presupuesto económico, el presupuesto

financiero y el balance proyectado.

El Presupuesto Económico y el Balance Proyectado se van a expresar en moneda

local pero se tendrá en cuenta el efecto de la inflación.

El Presupuesto Financiero se expondrá en moneda corriente, ya que este presupuesto

expone los ingresos y egresos en el mismo periodo que se genera el movimiento de
dinero.

5. ¿Qué indica y cuál es su utilidad del presupuesto económico, el

presupuesto financiero y el balance proyectado?

El Presupuesto Financiera nos indicaría si tenemos la capacidad para hacer frente a

los compromisos de pagos. Nos permite saber si ante un saldo negativo que
obtengamos en la caja, debemos analizar alternativas de financiamiento para no llegar
a una situación de interrupción de pagos.

El Presupuesto Económico este nos indica la liquidez que tiene una empresa en
términos económicos, es decir, que obtiene una determinada rentabilidad prevista
(ganancia o pérdida estimadas). La utilidad es evaluar, si es llevadero un proyecto, en
términos de rentabilidad.

El Balance Proyectado nos indica la Situación Patrimonial para un momento

determinado. La utilidad de este presupuesto es mostrar cual es la situación
patrimonial de una empresa, es decir, si posee patrimonio, sus bienes y derechos son
mayores que su deudasy obligaciones. Caso contrario, indicaría que sus deudas y
obligaciones son mayores a sus bienes y derechos.

Foro Académico N° 4: Administración Financiera

1. Explique qué significa capital de trabajo y que partidas lo componen y

cuál es su importancia.

Son los fondos mínimos que necesita una organización para poder realizar su
actividad. Es la inmovilización de activos corrientes permanentes netos (Activo
corriente permanente-pasivo corrientes permanentes.
Están compuestas por:

- Disponibilidades
- Créditos – cuentas por cobrar
- Bs de cambio
- Cuantas a pagar.

La importancia se radica en poder saber si cuenta con efectivo para cubrir las
obligaciones a corto plazo que tenga la organización, en caso de no poder cumplir con
esto puede ocasionar pérdidas en las ventas.

2. Que se entiende por ciclo operativo y su evolución.

El ciclo operativo es el tiempo que transcurre desde el inicio del proceso de producción
hasta el cobro del efectivo por las ventas del producto terminado. La evolución del
ciclo operativo arranca con la adquisición de materia prima, sigue con el pago a
proveedores y con el inicio de la fabricación, tenemos el final de la fabricación, sigue
con las ventas del producto y finalizaría con el cobro a los clientes.

3. Cuáles son los activos circulantes y los pasivos a corto plazo. Ejemplos
de ambos.

Activos Circulantes: Son los recursos, propiedad de la empresa, representados por el

efectivo y sus equivalentes, así como las cuentas por cobrar y los inventarios
principalmente, cuyas características es la disponibilidad para la operación. Ejemplos:
Efectivo en caja y bancos; Inversiones temporales; Cuentas por Cobrar; Inventario:
Materia Prima, proceso y terminado. Su característica es la facilidad de conversión a
pesos en el plazo máximo de un año.

Pasivo de Corto Plazo: Son las obligaciones contraídas e ineludibles por la empresa,
representados por las cuentas por pagar, proveedores, impuestos por pagar y
financiamiento máximos a un año, cuya característica es la exigibilidad para la
operación. Ejemplos: Proveedores; Cuentas por Pagar; Impuestos por pagar; Créditos
o financiamiento. Se caracteriza en el cumplimiento de las obligaciones que deben
pagarse en el plazo máximo de un año.

4. Las organizaciones pueden tener capital de trabajo negativo, en que

caso .Cuales son las condiciones para que ello suceda.

El valor puede ser negativo y eso se debe al periodo de maduración o ciclo de caja es
inverso, es decir que primero se cobra las ventas del producto terminado y luego se
abona los insumos y demás costos que permitieron producir ese producto terminado
(Se abona después de haberse cobrado). Y además, esto puede suceder cuando los
fondos obtenidos sean invertidos en activos no corrientes.

5. Diferencia entre ciclo operativo y ciclo de conversión en efectivo.

La diferencia está en que en el ciclo operativo es el periodo que abarca desde el inicio
de la producción hasta el cobro en efectivo. La conversión en efectivo seria cuanto
tiempo le cuesta a una empresa cobrar el efectivo por la venta del inventario.

6. Porque razón optaría una política de cobertura de capital de trabajo

agresiva.
Porque si utilizo esta política es más rentable ya que me va a permitir el ahorro de
intereses al no financiarme todo a largo plazo.

Foro Académico N° 5 Unidad 1: Administración Financiera

1) Enumere y explique las etapas de un proyecto de inversión

- Etapa 1: Inversión inicial

Esta etapa va desde que tengo la idea hasta la puesta en marcha. Se hace un estudio
de prefactibilidad: se realiza una investigación y análisis del negocio en mente,
analizando cuanto se puede ganar, gastar y cuánto te puede dar de beneficio.
Empiezo de a poco y más cerca de la puesta en marcha concentro los gastos más
fuertes. En esta etapa se gasta en:
 Bs de uso
 I+D: Investigación y desarrollo
 Publicidad
 Promoción
 Capital de trabajo

- Etapa 2: Ingresos Netos o Flujos diferenciales Vida útil o cuánto dura el

proyecto.
Esta etapa corresponde a la vida útil del proyecto, la cual está dada, la mayoría de los
casos, por la duración de los bienes de uso.
 En otros casos también puede estar dada por el tiempo que se considere que
el negocio tendrá una utilidad extraordinaria (ósea depender del mercado para
saber el tiempo de duración).
 En otros casos la vida útil estará dada hasta el momento en que el negocio o
producto necesite ser replanteado, por ej: por la aparición de nuevas
tecnologías o la reformulación del producto. Las compañías que se guían por la
moda son llamadas negocios de moda. A estos les afecta los gustos y
necesidades. Son negocios que atraen al principio por su alta rentabilidad y
falta de barreras de entrada, pero lo que sucede es que como justamente
cualquiera entra, con el pasar del tiempo la rentabilidad baja, hasta que el
mercado se depura y luego comienzan a tener una rentabilidad igual a la del
mercado (normal), entonces ya no vale la pena meterse.
 En industrias en las que los bienes de uso duran hasta 25 años, la vida útil se
toma hasta 10 años (por ej: en la industria petrolera o minera).

En esta etapa se generan ingresos por venta o prestación de servicio derivado del
proyecto, y al mismo tiempo erogaciones por la compra de mat prima, pago de mano
de obra, gastos varios e impuestos  da lugar a los ingresos netos.
Ingresos Netos:
Ingresos Operativos: la venta. Al principio nadie va a trabajar al 100% (porque por ej
las máquinas no están a punto para utilizarse al 100) luego si, y una vez que produce
al 100% no puede producir más.
Egresos Operativos: alcanzan más rápidamente el 100%, son sueldos, costos, gastos.

Etapa 3: Valor residual o flujo terminales:

Lo que se recupera de la inversión inicial, y con eso cierro el negocio. Puede ser varias
veces el valor del ingreso neto; una pequeña proporción del ingreso neto; o negativo
(tengo que invertir aún mas).
En esta etapa se debe calcular el valor de los bienes en los que ha invertido la
empresa, al momento de finalizar el proyecto. A través de alguno de los siguientes
métodos de valuación.
 Valor de rezago o chatarra: el valor es mínimo, casi no sirve
 Valor de maquina usada: valúa el bien teniendo en cuenta el uso que tiene.
 Valor de Mercado: es el que se toma como valor de inversión de un bien de
uso.
 Valor de empresa en marcha (valor llave o fondo de comercio) lo vendo en
funcionamiento.
 Renta perpetua VA=ingresos/ i (incluye el valor de venta determinado menos
todos los gastos necesarios para esa venta, incluido los impuestos.

2) Diferencia entre evaluación económica y evaluación financiera de un

proyecto de inversión
 Económica: solo considerando capital propio
 Financiera: incorporando capital de 3eros

1) Económica: analizo la rentabilidad del proyecto sacando el VAN o TIR

Económica independientemente del financiamiento y modalidades de venta.
2) Financiera: analiza de donde proviene el dinero para realizar el proyecto.
La única diferencia que hay en ambas evaluaciones es el financiamiento externo.

3) Enumere y explique las cuatro variables a considerar en la evaluación

económica

Tiene 4 variables:
 Localización: ubicación del negocio, que es importante porque según
esta se arma la estrategia. Es depende el negocio donde le convenga.
 Tamaño: capacidad de producción. Un negocio que se maneja por
redes sociales quizás no necesita una gran capacidad.
 Tecnología: tecnología a aplicar. Puede ser manual, automática, etc, y
se elige el más conveniente teniendo en cuenta el mercado: la
demanda, y los gustos y preferencias.
 Oportunidad: fecha de puesta en marcha. Tengo que considerar cuando
se vende más, o en qué momento se da la cosecha (para tipo de
empresas que necesitan) para abrir la empresa.

4) Que indica el Valor Actual Neto

Es la diferente entre el valor actual de los ingresos futuros de fondos descontados a la

tasa de corte, y el valor actual de la inversión. Su resultado refleja la utilidad adicional
a valores de hoy que voy a obtener por invertir en un proyecto.

5) Que indica la tasa interna de retorno.

Se define como aquella tasa de interés o rentabilidad de los fondos invertidos y no

retirados, es decir sobre el saldo de capital invertido.

Foro Académico N° 5 Unidad 2: Administración Financiera

1) Todos los proyectos de inversión pueden ser evaluados por el VAN y por
la TIR. Enumere los casos en que no es posible
2) El criterio del VAN, por un lado, si no existen restricciones de fondos para
invertir, la regla de decisión del VAN dice
3) que todo proyecto de inversión deberá llevarse a cabo cuando el VAN es
positivo (VAN > 0) . En el caso que exista
4) retracción de capital, ya sea por falta de capital propio y/o ajeno, el criterio que
dice que hay que ejecutar todos
5) los proyectos con VAN>0 ya no es aplicable. En el caso de proyecto
mutuamente excluyentes será VAN>0. En
6) proyectos sustitutos entre sí, la regla de decisión para invertir será elegir
aquella alternativa de mayor VAN.
7) En el caso de proyectos independientes que tienen una única TIR, este criterio
de decisión nos daría la misma
8) recomendación que el VAN. Sin embargo, es muy importante tener en claro
que el criterio de la TIR varía según
9) cuál sea la estructura de fondos del proyecto. Para proyectos con flujos de
fondos negativos al inicio y luego flujos
10) positivos, el criterio de decisión es invertir en aquellos proyectos cuya TIR sea
superior a la tasa de descuento.
11) Mientras que si la estructura del flujo de fondos es la inversa, o sea primero
flujos positivos y luego negativos, el
12) criterio de decisión será el de invertir en aquellos proyectos cuya TIR sea
inferior a la tasa de descuento. Si los
13) proyectos son mutuamente excluyentes, el criterio de elegir aquel proyecto de
mayor TIR podría ser contrapuesto
14) al criterio del VAN. En estos casos, debería utilizarse el VAN como criterio de
selección entre proyectos, o sea, elegir
15) aquel proyecto de mayor VAN. Por último, se puede concluir que por lo general
el mejor indicador para decidir que
16) proyectos deben llevarse a cabo es el del VAN: "invertir en aquellos proyectos
que tengan VAN positivo" o
17) "seleccionar aquel proyecto de mayor VAN
18) El criterio del VAN, por un lado, si no existen restricciones de fondos para
invertir, la regla de decisión del VAN dice
19) que todo proyecto de inversión deberá llevarse a cabo cuando el VAN es
positivo (VAN > 0) . En el caso que exista
20) retracción de capital, ya sea por falta de capital propio y/o ajeno, el criterio que
dice que hay que ejecutar todos
21) los proyectos con VAN>0 ya no es aplicable. En el caso de proyecto
mutuamente excluyentes será VAN>0. En
22) proyectos sustitutos entre sí, la regla de decisión para invertir será elegir
aquella alternativa de mayor VAN.
23) En el caso de proyectos independientes que tienen una única TIR, este criterio
de decisión nos daría la misma
24) recomendación que el VAN. Sin embargo, es muy importante tener en claro
que el criterio de la TIR varía según
25) cuál sea la estructura de fondos del proyecto. Para proyectos con flujos de
fondos negativos al inicio y luego flujos
26) positivos, el criterio de decisión es invertir en aquellos proyectos cuya TIR sea
superior a la tasa de descuento.
27) Mientras que si la estructura del flujo de fondos es la inversa, o sea primero
flujos positivos y luego negativos, el
28) criterio de decisión será el de invertir en aquellos proyectos cuya TIR sea
inferior a la tasa de descuento. Si los
 29) proyectos son mutuamente excluyentes, el criterio de elegir aquel proyecto de
mayor TIR podría ser contrapuesto
30) al criterio del VAN. En estos casos, debería utilizarse el VAN como criterio de
selección entre proyectos, o sea, elegir
31) aquel proyecto de mayor VAN. Por último, se puede concluir que por lo general
el mejor indicador para decidir que
32) proyectos deben llevarse a cabo es el del VAN: "invertir en aquellos proyectos
que tengan VAN positivo" o
33) "seleccionar aquel proyecto de mayor VAN

El criterio del VAN, por un lado, si no existen restricciones de fondos para invertir, la
regla de decisión del VAN dice que todo proyecto de inversión deberá llevarse a cabo
cuando el VAN es positivo (VAN > 0). En el caso que exista retracción de capital, ya
sea por falta de capital propio y/o ajeno, el criterio que dice que hay que ejecutar todos
los proyectos con VAN>0 ya no es aplicable. En el caso de proyecto mutuamente
excluyentes será VAN>0. En proyectos sustitutos entre sí, la regla de decisión para
invertir será elegir aquella alternativa de mayor VAN.

En el caso de proyectos independientes que tienen una única TIR, este criterio de
decisión nos daría la misma recomendación que el VAN. Sin embargo, es muy
importante tener en claro que el criterio de la TIR varía según cuál sea la estructura de
fondos del proyecto. Para proyectos con flujos de fondos negativos al inicio y luego
flujos positivos, el criterio de decisión es invertir en aquellos proyectos cuya TIR sea
superior a la tasa de descuento. Mientras que si la estructura del flujo de fondos es la
inversa, o sea primero flujos positivos y luego negativos, el criterio de decisión será el
de invertir en aquellos proyectos cuya TIR sea inferior a la tasa de descuento. Si los
proyectos son mutuamente excluyentes, el criterio de elegir aquel proyecto de mayor
TIR podría ser contrapuesto al criterio del VAN. En estos casos, debería utilizarse el
VAN como criterio de selección entre proyectos, o sea, elegir aquel proyecto de mayor
VAN. Por último, se puede concluir que por lo general el mejor indicador para decidir
qué proyectos deben llevarse a cabo es el del VAN: "invertir en aquellos proyectos que
tengan VAN positivo" o "seleccionar aquel proyecto de mayor VAN"

2) Si tengo que evaluar un proyecto de inversión, que método utilizo, el VAN

o la TIR, justifique

La TIR es la tasa de rendimiento del proyecto. Se aceptarán aquellos proyectos cuya

TIR sea superior a la tasa de corte. Pero tiene limitaciones: No mide cuanta ganancia
en dinero me deja un proyecto. El método del VAN si lo hace, puede haber proyectos
con más de una TIR. Puede ocurrir que una empresa deba elegir solo un proyecto de
entre dos o más, y que todos tengan la misma TIR. En este caso, se debe definir con
el criterio del VAN, y según sea la tasa de corte seleccionada, visualizar el proyecto
que más le conviene. Los más útiles a la hora de saber cuál es la más conveniente
son el método del período de recupero, por su sencillez y rapidez de cálculo, y el
método del VAN dado que es el más completo de todos. a) Si es positivo, significa que
el proyecto devuelve capital inicial, tasa requerida y un excedente financiero. b) Si es 0
(cero), significa que el proyecto devuelve capital inicial, y tasa requerida. c) Si da
negativo, pueden ocurrir 3 cosas: 1) Que devuelva sólo una parte del requerimiento
pretendido (en cuyo caso el valor de la TIR estará entre 0 y la tasa de corte); 2) Que
devuelva únicamente la inversión inicial (en este caso el valor de la TIR es cero); 3)
Que no devuelva ni siquiera el capital invertido (es el único caso que el valor de la TIR
es “negativo”)