EJERCICIOS DE ESTRATEGIAS DE

FINANCIAMIENTO DE CAPITAL DE TRABAJO

Problema No. 1
Supóngase que las estimaciones de la empresa ATH, S.A. acerca de las necesidades de
activos circulantes. Fijos y totales en lo que respecta al año próximo se encuentra en el
siguiente cuadro:

Mes Activo Circulante Activo Fijo Activo Total

Enero 4,100 7,800 11,900
Febrero 3,800 7,800 11,600
Marzo 3,200 7,800 11,000
Abril 2,800 7,800 10,600
Mayo 2,000 7,800 9,800
Junio 2,700 7,800 10,500
Julio 3,300 7,800 11,100
Agosto 4,800 7,800 12,600
Septiembre 5,400 7,800 13,200
Octubre 4,200 7,800 12,000
Noviembre 3,600 7,800 11,400
Diciembre 2,900 7,800 10,700

Determine:
a. Los requerimientos permanentes y temporales que espera mantener la empresa.
b. Realice un gráfico donde se muestre la información del inciso (a.
c. Determine los costos de financiamiento en que incurre la empresa, considerando las
alternativas: Niveladora, Conservadora y Alternativo. El costo de los fondos de corto plazo
es de 10% y los fondos de largo plazo 15%.Suponga que la empresa puede ganar el 5%
sobre cualquier saldo de excedente de efectivo.
d. Determine el capital de trabajo para cada alternativa.

Problema No. 2
La empresa Hergan, S.A. de C.V. le muestra sus requerimientos para el próximo año en el
cuado que se muestra a continuación y le informa que los costos de los fondos a corto
plazo son del 7% y los costos de los fondos a largo plazo son el 14%. Suponga que la
empresa puede ganar el 4% sobre cualquier saldo de excedente de efectivo.

Mes Activos Circulantes Activos Fijos

Enero 41,000 100,000
Febrero 38,000 100,000
Marzo 32,000 100,000
Abril 28,000 100,000
Mayo 20,000 100,000
Junio 27,000 100,000
Julio 33,000 100,000
Agosto 48,000 100,000
Septiembre 54,000 100,000
Octubre 42,000 100,000
Noviembre 36,000 100,000
Diciembre 29,000 100,000
Calcular el costo de financiamiento de cada uno de los tres métodos y el capital neto de
trabajo. Compare los resultados obtenidos en cuanto a la rentabilidad y el riesgo, de cada
uno de ellos y comente sus respuestas. Demuestre gráficamente el CNT para cada uno
de los métodos.

Problema No. 3

La empresa Oficio, S.A. presente al siguiente Balance General

Empresa Oficio, S.A

Balance General al 31 de diciembre de 2019
Activos
Activo Circulante Pasivo a Corto Plazo
Efectivo 500 Cuentas x Pagar 2,500
Valores Negociables 1,500 Acumulaciones 2,000
Cuentas x Cobrar 2,000 Total P. Circulante 4,500
Inventarios 4,500 Pasivo Largo Plazo 5,500
Total A. Circulante 8,500 Total Pasivo 10,000
Activo Fijo Neto 10,000 Capital Contable 8,500
Total Activo 18,500 Total Pasivo y Capital 18,500

El costo de los fondos a corto plazo es del 7% y de los fondos a largo plazo es de 16%. El
rendimiento esperado de los activos circulantes es del 5% y de los activos fijos es del
20%. Calcule la rentabilidad neta, el capital de Trabajo, índice de Liquidez y las
proporciones de activos.

Calcular el rendimiento neto esperado, el capital neto de trabajo, índice de Liquidez y las
proporciones de activos para los siguientes cambios:
1) Un aumento de 1,000 en activos fijos y una disminución en la misma proporción en
los activos circulantes, 50% en Cuentas por Cobrar y 50% en Inventario
2) Un aumento de 1,000 en el pasivo de corto plazo en cuentas por Pagar y una
disminución en la misma proporción en el pasivo a largo plazo.
3) Una combinación de los dos cambios anteriores.

Problema No. 4
La empresa Carta Mangio, S.A. le muestra un requerimiento para el próximo año en el
cuadro que se muestra a continuación y le informa que los costos de los fondos a corto
plazo son del 7% y los costos de los fondos a largo plazo son el 14%. Suponga que la
empresa puede ganar el 3% sobre cualquier saldo de excedente de efectivo.
Mes Activos Circulantes Activos Fijos Activos Totales
Enero 4,100 10,000 14,100
Febrero 3,800 10,000 13,800
Marzo 3,200 10,000 13,200
Abril 2,800 10,000 12,800
Mayo 2,000 10,000 12,000
Junio 2,700 10,000 12,700
Julio 3,300 10,000 13,300
Agosto 4,800 10,000 14,800
Septiembre 5,400 10,000 15,400
Octubre 4,200 10,000 14,200
Noviembre 3,600 10,000 13,600
Diciembre 2,900 10,000 12,900
Calcular el costo de financiamiento de cada uno de los tres métodos y el capital neto de
trabajo. Compare los resultados obtenidos en cuanto a la rentabilidad y el riesgo y
comente sus respuestas.

Problema No. 5
La compañía distribuidora de productos de belleza La Bella, S.A. le presenta el siguiente
balance General al 31 de Diciembre de 2013

ACTIVOS PASIVO Y CAPITAL

Activos Circulantes 50’000,000 Pasivo a Corto Plazo 25’000,000
Activos Fijos 250’000,000 Pasivo a Largo Plazo 85’000,000
Capital Social 190’000,000
Activos Totales 300’000,000 Pasivo y Capital 300’000,000

El costo de los pasivos a corto plazo fue del 22% y de los fondos a largo plazo de 28.75%,
por otra parte la empresa estima que gano un 24.25% sobre los activos circulantes y un
32.25% sobre sus activos fijos.

Calcule las utilidades sobre los activos totales, costos de financiamiento, rentabilidad neta
e índice de solvencia en las siguientes circunstancias:

a) No hay cambios
b) La empresa desplaza 15’000,000 de activos circulantes a activos fijos.
c) La empresa desplaza 10’000,000 de fondos de costo plazo a largo plazo.
d) La empresa realiza los cambios b) y c) conjuntamente.
e) Señale los cambios en el riesgo y el rendimiento de cada unos de los casos señalados
anteriormente.

Problema No. 6
La compañía distribuidora de bebidas La Selecta, S.A. de C.V. ha pronosticado sus
requerimientos financieros para el próximo año de la siguiente manera:

Mes Activos Circulantes Activos Fijos

Enero 27’000,000 450’000,000
Febrero 29’000,000 450’000,000
Marzo 21’000,000 450’000,000
Abril 35’000,000 450’000,000
Mayo 22’000,000 450’000,000
Junio 38’000,000 450’000,000
Julio 24’500,000 450’000,000
Agosto 27’500,000 450’000,000
Septiembre 30’000,000 450’000,000
Octubre 33’000,000 450’000,000
Noviembre 31’500,000 450’000,000
Diciembre 31’000,000 450’000,000

El costo de los pasivos a corto plazo fue del 22% y de los fondos a largo plazo de 28.75%.
Suponga que la empresa puede ganar el 7% sobre cualquier saldo de excedente de
efectivo. Se pide determinar:
a) Calcular los costos de financiamiento para el enfoque nivelador y el capital neto de
trabajo. Determine el capital neto de trabajo en forma gráfica.
b) Calcular los costos de financiamiento para el enfoque conservador y el capital neto de
trabajo. Determine el capital neto de trabajo en forma gráfica.
c) Calcular los costos de financiamiento para el enfoque alternativo y el capital neto de
trabajo. Determine el capital neto de trabajo en forma gráfica.
d) Considerando los datos calculados anteriormente, entre el enfoque conservador y
alternativo que opinión tiene entre el riesgo y la rentabilidad.
e) Considerando los datos calculados anteriormente, entre el enfoque nivelador y
alternativo que opinión tiene entre el riesgo y la rentabilidad.

Problema No. 7
La empresa Delta. S.A. de C.V. quisiera su opinión con respecto al capital de trabajo de la
empresa y para ello le notifica que el costo de los fondos a corto plazo es del 7% y de los
fondos a largo plazo de 16%. El rendimiento esperado de los activos circulantes es de 5%
y de los activos fijos es del 20%. Así mismo le muestra el siguiente Balance General:

Delta, S.A. de C.V.

Balance General al 31 de Diciembre de 2013
Activos
Activo Circulante Pasivo a Corto Plazo
Efectivo 10,500 Cuentas x Pagar 20,500
Valores Negociables 10,500 Acumulaciones 20,000
Cuentas x Cobrar 20,000 Total P. Circulante 40,500
Inventarios 40,500 Pasivo Largo Plazo 59,500
Total A. Circulante 81,500 Total Pasivo 100,000
Activo Fijo Neto 100,000 Capital Social 81,500
Total Activo 181,500 Total Pasivo y Capital 181,500

En lo que respecta al año próximo, calcule las utilidades sobre los activos totales, costos
de financiamiento, rentabilidad neta, capital neto de trabajo e índice de solvencia en las
siguientes circunstancias:

a) No hay cambios
b) Un aumento de 1,000 en los activos fijos y una disminución en la misma proporción en
los activos circulantes. 70% en Cuentas por Cobrar y 30% en Inventarios.
c) Un aumento de 1,000 en los fondos de corto plazo en cuentas por pagar y una
disminución en la misma proporción en los fondos de largo plazo.
d) Una combinación de los dos cambios anteriores.
e) Comente cada uno de los resultados obtenidos anteriormente en cuanto a rentabilidad
y el riesgo.

Problema No. 8
Actualmente Worst Company tiene un total de activos de $ 3.2 millones de pesos, de los
cuales $ 0.2 millones corresponden a activo circulante. Las ventas alcanzan los $ 10
millones al año y el margen de utilidad neta antes de impuestos (en este momento, la
compañía no tiene ninguna deuda que genere intereses) es de 12%. Ante el temor
renovado de una posible falta de liquidez, una política de crédito exageradamente estricta
y el inminente agotamiento de las existencias, la compañía considera tener niveles más
elevados de activo circulante para hacer frente a la adversidad. En concreto, considera la
posibilidad de tener $0.5 y $ 0.8 millones en lugar de los $ 0.2 millones que posee en la
actualidad. Las adiciones al activo circulante se financiarían con nuevo capital de los
accionistas.
a. Determine la rotación total de los activos, el rendimiento sobre la inversión antes de
impuestos y el margen de utilidad neta antes de impuestos en los tres niveles alternativos
del activo circulante.

b. Si las nuevas adiciones al activo circulante se financiaran con deuda a largo plazo a un
interés de 15%, ¿Cuál sería el costo de los intereses antes de impuestos con las dos
nuevas políticas?

Problema No. 9
Anderson Corporation (una compañía financiada totalmente con capital de los accionistas)
tiene un nivel de ventas de $ 280,000 con un margen de utilidad de 10%, antes de
intereses e impuestos. Para generar este volumen de ventas mantiene una inversión de
$100,000 un activo fijo. Actualmente su activo circulante es de $ 50,000.

a. Determine la tasa de rotación del activo total de la empresa y calcule la tasa de

rendimiento del activo total antes de impuestos.
b. Calcule la tasa de rendimiento del activo antes de impuestos a diferentes niveles de
activo circulante, comenzando con $ 10,000 y llegando hasta $ 150,000 con incrementos
de $ 20,000.
c. En el inciso b), ¿Cuál es la hipótesis implícita con respecto a las ventas? Evalúe la
importancia de dicha hipótesis, junto con la política para determinar el nivel del activo
circulante que maximizará el rendimiento del activo total como se calculo en el inciso b).