Organización de Empresas

Módulo II

Modulo II

PRESENTACIÓN

En esta unidad didáctica sobre presupuestos nos centraremos,

fundamentalmente, en analizar minuciosamente los distintos tipos de
presupuestos que una organización emplea, ahondaremos en la parte practica
de presupuestos económicos y financieros.

Con tal propósito, hemos organizado este material en:

1) Textos de lectura que tratan sobre los conceptos básicos del tema en
cuestión.
2) Actividades de aprendizaje que deberá realizar para analizar y aplicar los
conceptos estudiados.
3) Ejercicios de autoevaluación para que Ud, conozca qué aprendió y que no
aprendió y por qué.

Para identificar los tipos de actividades Ud. deberá observar los iconos que
acompañan las consignas.

Esperamos que con el estudio de esta unidad, Ud. adquiera las herramientas
básicas para avanzar en la comprensión de los contenidos de las siguientes
unidades.

OBJETIVOS

Al finalizar esta unidad, Ud. estará en condiciones de:

 Diferenciar los conceptos de programa y presupuestos.

 Comprender el horizonte presupuestario y circulación de la
información.
 Identificar la clasificación de presupuestos.
 Realizar un presupuesto económico y financiero, en función a
las estructuras presentadas de cada uno.

CONTENIDOS

Los contenidos de esta unidad se organizan en dos bloques. El primero hace

mención a programas y presupuestos, horizonte presupuestario, clasificación
presupuestaria y presupuestos económico y financiero. El segundo comprende la
presentación de las estructuras de la herramienta presupuestos, tanto del
económico como del financiero.

-ISIV- Pág. 24
Organización de Empresas
Módulo II

BIBLIOGRAFÍA, ARTICULOS PERIODISTICOS y WEBGRAFÍA

 Administración; James Arthur Finch Stoner,R. Edward Freeman, Daniel

R. Gilbert, Pilar Mascaró Sacristán; Pearson Educación, 1996

 Como crear y hacer funcionar una empresa; Maria de los Ángeles Gil
Estallo, ESIC Editorial, 2007

SITIOS DE INTERNET

http://books.google.com.ar

INDICE

Bloque 1
1. Programas y Presupuestos.
2. El Horizonte Presupuestario y circulación de la información
3. Clasificación Presupuestaria.
4. Presupuesto Económico y financiero

Bloque 2
1. Estructura de un presupuesto económico
2. Estructura de un presupuesto financiero

-ISIV- Pág. 25
Organización de Empresas
Módulo II

Bloque 1

1. Programas y presupuestos.

1.1. Programas:
Los programas son un conjunto de tareas que deben llevarse a la práctica para
cumplir la meta.
Los medios a programar en una empresa son varios, podemos destacar los
siguientes:
 Equipos: la programación de estos incluye las cargas o utilizaciones
actuales y futuras de los equipos que cuenta la empresa, equipos actuales
y futuros.
 Materias primas y auxiliares: se programa el consumo o aprovisionamientos
de la materia prima, a través de distintos métodos como ser calculo de lote
óptimo, stock mínimo o de seguridad, etc.
 Técnicas y métodos a utilizar para llevara cabo distintas actividades.
 Personal: cantidad de personal necesario para el buen funcionamiento de la
organización
 Dinero: se determinara a través de un programa concreto denominado
presupuesto.

Para programar una tarea se deben tener en cuenta lo siguiente: medios y

tiempos para su ejecución, determinar una jerarquía en la programación con el fin
de evitar un cuello de botella, finalmente determinar el grado de detalle de los
propios programas.

1.2. Presupuestos:
La palabra presupuesto esta conformado por el prefijo pre, que significa “antes
de”, y del sufijo supuesto, que significa “hecho”. Por lo tanto presupuesto significa
“antes de hecho”.

Actualmente es innegable la importancia que tiene los presupuestos en la

planeación y control de las utilidades de una organización. Los beneficios que
arrojan los presupuestos son muy evidentes ya que suministran información
referente a la solvencia y liquidez de la empresa, ayuda a detectar problemas
monetarios y principalmente a reformular políticas relacionadas con lo mismo.

1.2.1. Importancia de los presupuestos:

Las empresas se encuentran inmersas en un entorno económico en el que
predomina la incertidumbre, por esto para las organizaciones es sumamente
importante la planeación de sus actividades para tratar de permanecer en un
mercado competitivo. En función a esto para la empresa los presupuestos
constituyen una herramienta de planeación y control sumamente importante ya
que le permite analizar las variables externas (devaluación, inflación, nivel de
empleo, tasa de intereses, etc.) en relación a su sus funciones
administrativas/financieros.

-ISIV- Pág. 26
Organización de Empresas
Módulo II

1.2.2. Ventajas y desventajas:

Podemos mencionar las siguientes ventajas que acarrea un presupuesto para una
organización:
 Permite determina si la empresa cuenta con los recursos necesarios para
afrontar las actividades antes planeadas, caso contrario le arrojara posibles
alternativas para la consecución de los mismos.
 Suministra información financiera.
 Permite ejercer un mejor control de los materiales, mano de obra, costos
indirectos.
 Permite tener la claridad suficiente en cuanto a las metas sobre los
ingresos, costos y gastos que debe cumplir cada área de la organización.
 Permite realizar una adecuada planeación y control de los costos de
producción y gastos operativos.
 Permite analizar las variaciones que se presenten entre los costos
presupuestados y los costos realmente incurridos en un determinado
periodo.

Fueron varias las ventajas arrojadas, pero tenemos las contrapartidas, es decir las
desventajas:
 Los presupuestos tienen un alto grado de subjetividad, en función a que se
preparan los mismos según la visión de las personas encargadas de
realizarlos.
 Su implantación es costosa y requiere de tiempo, por lo cual los resultados
a obtener no serán inmediatos.
 Se requiere de la colaboración de los departamentos de la organización, lo
cual no siempre es posible.
 Algunos administradores se ven condicionados por estos, lo cual no les
permite explorar nuevas alternativas financieras u operacionales.

2. Horizonte presupuestario y circulación de la información

El horizonte del Presupuesto se refiere específicamente a la extensión en el

tiempo de lo planeado medido en meses o años. Indica, entonces, la fecha hasta
la cual su proyección queda cubierta o pretende extenderse. Es el límite temporal
del presupuesto mirando hacia el futuro.

Es sumamente conveniente que el horizonte del presupuesto concuerde con el del

planeamiento estratégico, aunque con un nivel de detalle más global que aquellos
presupuestos que llegan hasta períodos intermedios más cercanos.
Al respecto debe tenerse en cuenta no sólo el ciclo productivo de la empresa sino
también los ciclos de cierre contable (ejercicio económico de la empresa), con el
objeto de poder realizar el correspondiente control presupuestario.
Muchas empresas efectúan cierres intermedios respecto del ejercicio económico,
generando una calidad de información envidiable. Dichos cierres, en la medida
que encuentren correspondencia con el presupuesto, son aptos para realizar el

-ISIV- Pág. 27
Organización de Empresas
Módulo II

control presupuestario. Podemos notar, en general, que cuanto más largo es el

plazo de planeamiento, más global será el nivel de detalle del presupuesto, el que
se irá refinando a medida que dichos plazos se vuelvan más cercanos.
En los casos en que los ciclos productivos superen el ejercicio económico anual,
los plazos del presupuesto pueden ampliarse hasta comprenderlo; tal es el caso
de astilleros navales, plantas procesadoras de vinos y licores, empresas
constructoras de obras públicas y privadas de larga duración, forestaciones, etc.
En empresas que desarrollen actividades estaciónales (aquellas que registran
picos de mayor y/o valles de menor actividad en determinadas épocas del año), tal
particularidad debe tenerse en cuenta al confeccionarse tanto el presupuesto
económico como el financiero.
Casos típicos son las empresas productoras de vinos, de jugos y frutas frescas,
indumentarias (masculinas y/o femeninas), las empresas que enfrentan
particularidades de temporada (de invierno y verano) como la fabricación a escala
industrial de helados, galletitas, y vegetales congelados, etc.

La circulación de la información se basa en tres procesos básicos, ellos son:

A. Estimación o predicción de las operaciones que se realizaran, este se lleva a

cabo dentro de la estructura de la organización en forma ascendente, es decir
que originado en los niveles jerárquicos inferiores, va hacia los más elevados.
De manera que dadas las decisiones a nivel de dirección, el presupuesto es la
acumulación y combinación de lo que piensan los jefes responsables de los
sectores operativos.

B. Imposición de restricciones: este opera en sentido contrario a lo antes

mencionado, es decir parte de los niveles superiores hacia los inferiores.
Las restricciones pueden ser:
 disponibilidades de fondos
 capacidad de producción
 capacidad de distribución (logística)
 falta de tecnología, etc.

C. Proyección en el tiempo y compilación de la información de los presupuestos

parciales elaborados por los distintos sectores de la empresa, proyectándose
sus resultados en el tiempo.

En la mayoría de los casos, los presupuestos van elaborándose de abajo hacia

arriba en la pirámide organizativa, suelen denominarse "presupuestos por áreas
de responsabilidad".
Bajo estas situaciones, dichos presupuestos son elevados a los niveles inmediatos
superiores, quienes generalmente, los evalúan, los recortan y/o les hacen
agregados.

Muchas otras veces los niveles superiores fijan los objetivos a alcanzar, y los
subordinados deben realizar las tareas necesarias pan cumplirlos. Este proceso

-ISIV- Pág. 28
Organización de Empresas
Módulo II

se repite consecutivamente en forma descendente de nivel en nivel, hasta llegar a

la base de la pirámide.

En resumen, cada nivel debe satisfacer los objetivos fijados por su nivel superior
inmediato.
Bajo este esquema la dirección superior es quien dice qué es lo que se hará: en
líneas generales o fijando metas a alcanzar, particularmente en lo relacionado con
la rentabilidad, correspondiendo a los niveles inferiores el estudio y detalle de los
planes, como asimismo la enunciación de la forma en que serán llevados a cabo.

En contraposición a este esquema, se encuentra el denominado "Presupuesto

Base Cero", en el mismo, no son los niveles superiores los que fijan objetivos, si
no que cada sector debe justificar pormenorizadamente él porque de sus
erogaciones e inversiones a efectuar.

Los sectores deben estimar sin atarse a antecedentes, solamente van ha contar
con las actividades a desarrollar o cumplir, y en adelante justificar su estructura.

3. Clasificación Presupuestaria.

Los presupuestos pueden clasificarse desde distintos puntos de vistas:

A. Según la flexibilidad:
 Presupuestos rígidos, estáticos o fijos: este tipo de presupuesto se
realiza para un único nivel de actividad.
 Presupuestos flexibles o variables: son fácilmente adaptables a las
condiciones que se presenten, se elaboran para diferentes niveles
de actividades. Este presupuesto es utilizado en presupuestacion de
costos, gastos operativos y ventas.

B. Según el periodo que cubra:

 Presupuesto a corto plazo: son los presupuestos que no superan un
plazo de un año o menos.
 Presupuesto a largo plazo: por lo general estos presupuestos cubren
un tiempo entre 2 y 5 años. La empresa utiliza este tipo de
presupuesto cuando se planean proyectos de inversión para
actualización de tecnologías, capacidad instalada, etc.

C. Presupuestos operativos:
 El contenido de estos presupuestos se representan mayormente en
Estados de resultados y en un balance general proyectado.
Dentro de este hallamos: presupuestos de ventas, de producción, de
materiales, de mano de obra, de costos indirectos de fabricación, de
gastos, etc.

-ISIV- Pág. 29
Organización de Empresas
Módulo II

D. Presupuestos financieros:
 Presupuesto de caja: este presupuesto consolida la entrada y salida
de fondos monetarios. Se construye a partir de los ingresos por
ventas de contado, ventas a crédito y otros valores de fácil
realización.
 Presupuestos de erogaciones capitalizables: este presupuesto
controla las inversiones relacionadas con activos fijos, como ser
adquisición de planta y equipos.

E. Presupuesto del sector publico:

 Estos presupuestos son realizados por el estado, incluyen salarios
de funcionarios, inversiones, amortización de deudas públicas,
gastos de funcionamiento y desembolsos relacionados con obras de
beneficio social.

F. Presupuesto del sector privado:

 Son las utilizadas por las organizaciones particulares para el
planeamiento de todas las actividades de la misma.

Responda las siguientes preguntas

1. Explique la diferencia existente entre programa y presupuesto.

………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
2. Según su punto critico y lo comprendido del material hasta aquí leído. ¿Por qué
es importante para una organización realizar un presupuesto?
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
3. La información circula según tres procesos marcados, ¿Cuáles son?
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………

-ISIV- Pág. 30
Organización de Empresas
Módulo II

4. Presupuesto Económico y Financiero

El proceso de planeamiento, analiza la proyección de la empresa y sus proyectos
en el corto y largo plazo. Esto requiere de dos etapas básicas:

a) Evaluación de planes alternativos (etapa de PLANIFICACION), la

organización debe responder:
 ¿QUÉ se hará?: selección de actividades.
 ¿CUÁNTO se hará?: hectáreas o capital a asignar a cada actividad,
dimensionamiento del proyecto.
 ¿CÓMO se hará?: nivel tecnológico, paquete de insumos, procesos
a aplicar, ingeniería del proyecto
Se formula en base al presupuesto económico.

En el presupuesto económico se valorizan las acciones

económicas de la organización. Son ejemplos de
presupuestos económicos:

 El Presupuesto de Ventas, que calcula el ingreso

por ventas en función de un precio unitario y de un
volumen estimado.
 El Presupuesto de Gastos de Administración, que
calcula los montos a gastar en los distintos ítems
que integran el concepto.

b) “Aterrizaje” del plan seleccionado en base a distintos programas (etapa de

PROGRAMACION), los cuales expresan un mayor grado de detalle
respecto a:
 ¿DÓNDE?: lugar, potreros, campo propio o alquilado, localización del
proyecto, etc.
 ¿CUÁNDO?: especificación del factor tiempo -mensual, semanal,
diaria, etc.-; proyección de la transición de un proyecto hasta su
implementación definitiva, etc.
 ¿QUIÉN?: asignación de tareas y responsabilidades, posibilidad de
delegar o tercerizar, selección e integración de proveedores,
compradores, contratistas, personal, etc.
Ejemplo: el presupuesto financiero

Este presupuesto calcula el flujo de fondos con los que contara

la organización. Mide el flujo de ingresos por las cobranzas (las
ventas presupuestadas en el presupuesto económico de
Ventas) y el flujo de egresos por los pagos a efectuarse
(detallados en el presupuesto e gastos).

-ISIV- Pág. 31
Organización de Empresas
Módulo II

Estas dos etapas mencionadas, generalmente son complementadas por una fase
de REALIMENTACION, por la que se ajusta el plan original, con mayor o menor
intensidad, según los resultados que muestren los Programas preliminares.

4.1. Principios para la presupuestación

 Toda decisión técnica tiene consecuencias económicas y financieras.
 Los planes deben adecuarse a la capacidad financiera de la empresa.
 Hacer un esfuerzo deliberado para conservar la libertad de acción.
 El presupuesto financiero ayuda a aplicar el sentido común, no la
sustituye.
 Es más razonable adoptar el presupuesto a la realidad que la realidad al
presupuesto.
 Lo importante del planeamiento no es el resultado sino los interrogantes,
respuestas, nuevas inquietud y alternativas que se presentan al planear.

-ISIV- Pág. 32
Organización de Empresas
Módulo II

Bloque 2

1. Estructura de un presupuesto económico

ENERO FEBRERO MARZO TOTAL

Venta $ xx $ xx $ xx $ xx
CMV $ (xx) $ (xx) $ (xx) $ (xx)
U. B. $ xx $ xx $ xx $ xx

Gastos Administrativos $ (xx) $ (xx) $ (xx) $ (xx)

Gastos Comercialización
Fletes $ (xx) $ (xx) $ (xx) $ (xx)
Sueldos $ (xx) $ (xx) $ (xx) $ (xx)
Comisiones $ (xx) $ (xx) $ (xx) $ (xx)
I.I.B. $ (xx) $ (xx) $ (xx) $ (xx)
Gastos Financieros - - - -
Utilidad Neta $ xx $ xx $ xx $ xx

En la estructura presentada hallamos lo siguientes:

 El horizonte presupuestario del mismo es de un trimestre (enero, febrero
y marzo).
 El concepto de venta, representa a la cantidad de unidades que se
estiman vender en cada mes multiplicado al precio unitario.
 CMV: Costo de mercadería vendida es el costo que se abono al
comprar las unidades a venderse.
 U.B.: Utilidad bruta, es la diferencia entre el importe de Venta y CMV. La
UB nos arroja si obtenemos pérdida o ganancia antes de incluir otros
gastos. Si el importe de Ventas es mayor que el de CMV obtendremos
ganancias, caso contrario obtendremos perdidas o egreso, lo cual si
ocurre esto la organización deberá analizar las ventas o bien reducir los
costos.
 Gastos administrativos: son los gastos incurridos en dicho sector.
 Gastos comerciales: son gastos como flete, sueldos, comisiones por
ventas, impuestos a los ingresos brutos, entre otros.
 Gastos financieros: aquí podremos hallar gastos relacionados a los
intereses bancarios, mantenimiento de cta cte o caja de ahorro.
 Utilidad Neta: es la diferencia entre la UB y los gastos mencionados.
Este importe nos puede al igual que la UB positivo o negativo, ganancia
o pérdida.

Importante: Todos los conceptos que representen egresos o gastos serán

representados entre paréntesis o bien con un signo menos delante.

-ISIV- Pág. 33
Organización de Empresas
Módulo II

1.1 Ejemplo de Presupuesto Económico

Empresa “Azucarada” (venta de azúcar al por mayor) planea su primer trimestre
del año de acuerdo a un relevamiento que efectuaron los vendedores de las
expectativas de los clientes.

a.- Tomaremos como base 1.000 unidades de venta a $60 c/u, lográndose
incrementos de volumen sucesivos en los meses siguientes del 10%
acumulado. Se cobra la venta en efectivo.
b.- Proceso de Compra: Los artículos los adquirimos a $45 c/u, abonándose a
nuestros proveedores a los 30 días.
c.- Gastos de Administración son fijos estipulados en $2.000 mensuales
(contado).
d.- Gastos de Comercialización se componen de:
 Fletes a clientes: 3% sobre la venta pagados de contado.
 Sueldos básicos mas cargas sociales (fijos): $ 3.000.- (se abona los
primeros días hábiles del mes siguiente).
 Comisiones: 10% sobre la venta (se abona los primeros días hábiles del
mes siguiente).
 Impuestos a los Ingresos Brutos: 2.5% sobre la venta (se abona los
primeros días del mes siguiente).

ENERO FEBRERO MARZO TOTAL

Venta $ 60.000 $66.000 $72.600 $198.600
CMV $ (45.000) $ (49.500) $ (54.450) $ (148.950)
U. B. $ 15.000 $ 16.500 $ 18.150 $ 49.650

Gastos Administrativos $ (2.000) $ (2.000) $ (2.000) $ (6.000)

Gastos Comercialización
Fletes $ (1.800) $ (1.980) $ (2.178) $ (5.958)
Sueldos $ (3.000) $ (3.000) $ (3.000) $ (9.000)
Comisiones $ (6.000) $ (6.600) $ (7.260) $ (19.860)
I.I.B. $ (1.500) $ (1.650) $ (1.815) $ (4.965)
Gastos Financieros - - - -
Utilidad Neta $ 700 $ 1.270 $ 1.897 $ 3.867

-ISIV- Pág. 34
Organización de Empresas
Módulo II

2. Estructura de un presupuesto financiero

ENERO FEBRERO MARZO TOTAL

Ingresos por Ventas $ xx $ xx $ xx $ xx

Egresos
Por compra de artículos $ (xx) $ (xx) $ (xx) $ (xx)
Gastos Administrativos $ (xx) $ (xx) $ (xx) $ (xx)
Gastos Comercialización
Fletes $ (xx) $ (xx) $ (xx) $ (xx)
Sueldos $ (xx) $ (xx) $ (xx) $ (xx)
Comisiones $ (xx) $ (xx) $ (xx) $ (xx)
I.I.B. $ (xx) $ (xx) $ (xx) $ (xx)
Gastos Financieros - - - -
Flujo de fondo $ xx $ xx $ xx $ xx

En la estructura presentada hallamos lo siguientes:

 El horizonte presupuestario del mismo es de un trimestre (enero, febrero
y marzo).
 Se diferencia claramente los Ingresos por un lado y los Egresos por el
otro.
 El concepto de venta que se mencionaba en el presupuesto económico,
en este presupuesto se identifica como “Ingresos por Ventas”
 Por compra de artículos, es el concepto que se tomaba como CMV.
 Gastos administrativos, comerciales y financieros se mantienen.
 Flujo de Fondo: reemplaza al concepto de Utilidad Neta

2.1. Ejemplo de Presupuesto Financiero

Utilizaremos el ejemplo dado en el punto anterior, Empresa “Azucarada”.
Transcribiré el enunciado de dicho ejemplo y remarcare los datos que debemos
tener en cuenta para poder realizar el presupuesto financiero de la misma.

a.- Tomaremos como base 1.000 unidades de venta a $60 c/u, lográndose
incrementos de volumen sucesivos en los meses siguientes del 10%
acumulado. Se cobra la venta de contado.
b.- Proceso de Compra: Los artículos los adquirimos a $45 c/u, abonándose a
nuestros proveedores a los 30 días.
c.- Gastos de Administración son fijos estipulados en $2.000 mensuales
(contado).
d.- Gastos de Comercialización se componen de:
 Fletes a clientes: 3% sobre la venta pagados de contado.
 Sueldos básicos mas cargas sociales (fijos): $ 3.000.- (se abona los
primeros días hábiles del mes siguiente).
 Comisiones: 10% sobre la venta (se abona los primeros días hábiles
del mes siguiente).
 Impuestos a los Ingresos Brutos: 2.5% sobre la venta (se abona los
primeros días del mes siguiente).

-ISIV- Pág. 35
 Organización de Empresas
Módulo II

ENERO FEBRERO MARZO ABRIL TOTAL

Ingresos por Ventas $ 60.000 $66.000 $72.600 $198.600

Egresos
Por compra de $ (45.000) $ (49.500) $ (54.450) $ (148.950)
artículos
Gastos $ (2.000) $ (2.000) $ (2.000) $ (6.000)
Administrativos
Gastos
Comercialización
Fletes $ (1.800) $ (1.980) $ (2.178) $ (5.958)
Sueldos $ (3.000) $ (3.000) $ (3.000) $ (9.000)
Comisiones $ (6.000) $ (6.600) $ (7.260) $ (19.860)
I.I.B. $ (1.500) $ (1.650) $ (1.815) $ (4.965)
Gastos Financieros - - - - -
Flujo de fondo $ (3.800) $ 520 $ 1.072 $ 6.075 $ 3.867

Realice con los datos que a continuación se presentan, un

Presupuesto Económico y un Financiero.

 Ventas: se realiza la venta de 1200 unidades a $45 c/unidad en el mes abril.

Logrando un incremento del 20% en el mes de mayo y un 25% en el mes
junio. Las mismas son cobradas a los 60 días.

 Proceso de compras: las unidades fueron adquiridas a $ 20 c/u, abonándose

al proveedor a los 60 días.

 Gastos de Administración: $ 4.000, abonados al contado.

 Gastos de comercialización:
 Flete a cliente: 3% sobre la venta, el mismo es abonado al contado.
 Sueldo: $ 5.000, abonados los primeros días hábiles del mes siguiente.
 I.I.B:2.5% sobre la venta, abonados los primeros días hábiles del mes
siguiente

Responda:
1.- ¿En el presupuesto financiero, se han obtenido meses de egresos?
2.- Según la respuesta dada en el ítem anterior, porque cree que dichos meses
arrojaron pérdidas.

-ISIV- Pág. 36
Organización de Empresas
Módulo II

1. Identifique las barreras o dificultades que encontró a lo

largo de esta unidad, explique de donde procede dicha
dificultad, por ejemplo: de las consignas, del lenguaje
utilizado en el material, de su disponibilidad de tiempo, etc.
2. Explique brevemente como las resolvió

Barreras o dificultades Procedencia

....................................................
....................................................
....................................................
....................................................
....................................................
....................................................
....................................................
....................................................
....................................................
....................................................
....................................................
....................................................
............
............................................................
............................................................
............................................................
......................................
............................................................
............................................................
............................................................
............................................................
............................................................
............................................................
............................................................
............................................................

Soluciones
.......................................................................................................................
.......................................................................................................................
.......................................................................................................................
.......................................................................................................................
.......................................................................................................................
.......................................................................................................................
.......................................................................................................................
.......................................................................................................................
.......................................................................................................................

-ISIV- Pág. 37