LA AMERICAN UNIVERSITY

FACULTAD TECNOLOGIAY SISTEMAS

Gerencia y Administración de

Empresa

Trabajo de finanzas

 Hoja de Presentación

Estudiante:
Anayansis Maritza Pérez Aguilar

Docente:
Ing: Neffer Cano Rojas

Managua 11 de febrero del 2023

 Índice

1 Introducción..............................................................................................................................3
2 Objetivo.....................................................................................................................................3
2.1 Objetivos general.............................................................................................................3
2.2 Objetivos específicos:.....................................................................................................3
3 Marco teórico...........................................................................................................................4
3.1 Adquisiciones...................................................................................................................4
3.2 Tipos de adquisiciones...................................................................................................4
3.3 Beneficio de usar la analítica en el proceso de adquisición......................................5
3.4 Pasos de una adquisición...............................................................................................5
3.5 Cuáles son los motivos para optar por adquisiciones................................................5
4 Importancia de las adquisiciones..........................................................................................6
4.1 Formas básicas de adquisiciones.................................................................................6
4.2 Adquisiciones de acciones.............................................................................................6
5 Costo capital de la empresa...................................................................................................6
5.1 Factores determinantes del coste de capital...............................................................7
5.2 Cómo funciona el costo de capitalización....................................................................7
5.3 Costo de capital y estimación de riesgo.......................................................................8
5.4 Calculo del coste de capital............................................................................................8
5.5 Costo promedio ponderado de capital..........................................................................9
5.6 Ejemplo. costo promedio ponderado de capital........................................................10
5.7 Rendimiento requerido para divisiones......................................................................11
5.8 El enfoque de la compañía Representativa...............................................................11
5.9 Evaluación de adquisiciones........................................................................................11
5.10 Antes de la adquisición incluye investigar aspecto como:.......................................12
5.11 Explorar las culturas y los valores de la empresa.....................................................12
5.12 Examinar la información financiera y comercial de la organización.......................12
5.13 Conocimiento real de la marca....................................................................................13

2
1 Introducción.
El propósito del estudio de Rendimiento requerido divisiones y adquisiciones es
que mediante este proceso poder conocer que tan adecuado es el uso del capital
Por eso se debe considerar el valor de las ganancias que esperas en comparación
con los gastos de conocer acerca de la teoría estructura de capital.

2 Objetivo
2.1 Objetivos general

Conocer a través del estudio, que nos permite determinar el rendimiento requerido
de una empresa como calcular, como tener una visión más concreta de la
empresa, que se debe emplear para tener un rendimiento adecuado Tener en
cuenta todos los factores internos y externos que influyen en la inversión Que es
impuestos y estructura de capital, a que se debe el efecto de los costos de
bancarrota o quiebra.

2.2 Objetivos específicos:

 Encontrar el balance entre los instrumentos financieros usadas para

obtener financiación. La financiación de la compañía es finalmente todo el
dinero que una empresa posee para impulsar sus operaciones. Por lo
tanto, sin una estructura de capital sólida, ninguna empresa puede operar.

 Conocer la determinación del costo de capital Para una empresa en deudas

y encontrar uso práctico.

 Evaluar el efecto sobre el valor de la empresa, el patrimonio y la deuda de

distintas estructuras del capital.

3
3 Marco teórico.
3.1 Adquisiciones.

Para entender que son las adquisiciones antes hay que tener en claro que, a
veces, dos negocios que funcionan bien por separado, pueden hacerlo aún mejor
juntos. El valor que se logra al operario como único es una ventaja alcanzable
para quienes toman las decisiones más acertada en el proceso.

Quienes saben que son las adquisiciones tienen claro que se trata de la compra
de una empresa (o alguna de sus partes) por otra, como resultado de un proceso
analítico que busca aumentar el valor del negocio y que requiere de una
transacción financiera.

En una simple adquisición, la empresa adquirente, obtiene la participación

mayoritaria de la empresa adquirida, que no cambia su nombre ni altera su
estructura organizativa

A pesar de que la empresa adquirida pasa a ser propiedad de la compradora, es

posible que ambas empresas conserven sus nombres e, incluso, que se respeten
sus estructuras internas, en términos de organización

3.2 Tipos de adquisiciones

Existen adquisiciones de empresas de activo o de gestión, en función del objeto

de la compra, que irá de una compañía en su conjunto a determinadas de sus
partes o participaciones en la misma.
Respecto al financiamiento de las adquisiciones, las opciones son muy variadas.
Una vez se ha entendido lo que son las adquisiciones y lo que implica cada una de
ellas, quedaría analizar los datos y evaluar si es preferible optar por la compra de
acciones o el pago en efectivo, si interesa decidirse por la asunción de deuda o si
una estrategia de financiamiento combinada es la mejor opción.
Existen tres formas de adquirir una compañía: un contrato de compra -venta
convencional, financiando parte importante del precio de la adquisición con deuda,
o atreves. De una oferta pública de acciones.

4
3.3 Beneficio de usar la analítica en el proceso de adquisición.

 Agilidad. Ganar tiempo para la toma de decisiones es una ventaja en este

tipo de procesos, especialmente en la industria legal

 Comprensión. Al poder estudiar más información de diversas fuentes, datos

heterogéneos, se logra entender mejor lo que está en juego.

 Inteligencia. El proceso de adquisición está inevitablemente ligado al

análisis. Sim embargo, todo el conocimiento que se extrae no tiene por qué
quedarse ahí, de hecho, puede resultar muy interesante exportarlos a otros
procesos de toma de decisiones en la empresa

3.4 Pasos de una adquisición.

 Detrás de. Una adquisición, se dan varios pasos. Primero, el

demandante debe planificar su compra, identificando las características y
la cantidad del producto que necesita

 Después determinar esos estándares, realiza un proceso de selección.

En este análisis debe tomar en cuenta el precio de adquisición, la calidad,
la confiabilidad y trayectoria del futuro proveedor, entre otros.

 El comprador elegirá entonces un ofertando y entrará en un proceso de

negociación.

 Cabe remarcar que la operación no termina con la firma de un contrato.

Luego de ello, se deberá ejecutar una eficiente gestión y control de los
insumos suministrado por el proveedor

3.5 Cuáles son los motivos para optar por adquisiciones.

Te enumeramos a continuación cuáles son los motivos más comunes para

aplicar que son adquisiciones en una empresa.

 Ampliación del mercado

5
  Reducción de costes
 Aumento de cuota en el mercado
 Acceso a nuevas tecnologías y beneficios fiscales
 Beneficios del apalancamiento
 Ganar posición y variar la oferta

4 Importancia de las adquisiciones

Como parte del proceso de qué son adquisiciones en una empresa, quizás se
puede pensar que, al culminar el proceso, la empresa adquirida cambia de
estructura y nombre. pero resulta que esto no es obligatorio, las partes
involucradas pueden decidir no hacerlo.

En cuanto a la importancia de las adquisiciones de una empresa, varias

empresas o partes de sus activos, la razón más común que lleva a la
organización comprada a tomar esta decisión, es porque está requiriendo
mayor valor de negocio y posicionamiento en el mercado.

4.1 Formas básicas de adquisiciones.

Fusión. Es la absorción de una empresa por otra

Es más sencilla que otra forma de adquisición

La fusión debe ser aprobada por 2/3 de los accionistas

Consolidación .se crea una empresa nueva. ambas concluyen su existencia y

dan origen a una nueva empresa las normas son las mismas que para la fusión

4.2 Adquisiciones de acciones.

Puede ser oferta privada a la gerencia
Oferta pública de acciones.

5 Costo capital de la empresa

El costo capital de una empresa es el rendimiento mínimo requerido sobre un
proyecto de inversión de tal forma que el valor de la misma aumente si se
ejecuta el proyecto. El financiamiento de la inversión se realiza se realiza con

6
 recursos escasos provenientes de distintas fuentes, siendo las dos principales
la deuda y el capital
El coste de capital es uno de los elementos que determinan el valor de la
empresa. Si una empresa obtiene una determinada rentabilidad sobre las
inversiones que realiza igual al coste de las fuentes financieras utilizadas en un
proyecto, el precio de mercado de las acciones de la empresa debería
mantenerse inalterado. Si la rentabilidad obtenida es superior al coste del
capital utilizado la cotización de las acciones debería subir y si el coste fuera
mayor que la rentabilidad obtenida el valor de mercado de las acciones debería
descender para reflejar la pérdida de esa inversión. El coste del capital es el
coste de los recursos financieros necesario para llevar acabo la inversión. Se
puede distinguir entre coste de capital de una empresa de forma conjunta y el
coste de capital de cada uno de los componentes de la financiación como son
los recursos ajenos, acciones y reserva.

5.1 Factores determinantes del coste de capital.

Los factores más destacados que determinan el coste de capital son los
siguientes:
 Las condiciones económicas generales que marcan la oferta y demanda
de recursos financieros.

 Las condiciones del mercado, marcado por la prima de riesgo y la

liquidez del mercado.

 Las condiciones financieras y operativas de la empresa

 La cantidad de financiación.

 La imposiciones tributarias e impuestos.

5.2 Cómo funciona el costo de capitalización.

El costo de capitalización es muy importante para las empresas que necesitan

capital para expandir sus operaciones y financiar sus negocios, mientras
mantienen las deudas lo más baja posible para satisfacer a los accionistas. En
el juego del costo del dinero o de los activos, hay dos formas principales de
capital; costo de capital implícito y costo de capital explícito

7
 ○ Coste de capital implícito: el coste implícito representa el costo de
oportunidad, es decir, el coste una oportunidad de inversión considerada, pero
finalmente no aprovechada. No hay una reducción final en los ingresos, está
implícito. Pero bajo el modelo del concepto de costo puede incluirse en los
costos de oportunidad no ganados.

○ Costo explícito: es el costo que las empresas pueden utilizar para realizar
inversiones de capital, pagaderas a los inversores en forma de un precio de las
acciones más fuertes mayores pagos de dividendos a los accionistas.

5.3 Costo de capital y estimación de riesgo.

Es importante, en este marco, llevar a cabo Un exhaustivo estudio del

mercado. Eso supone además que se hace necesario, para poder determinar
dicho costo del capital tanto total como el apropiado, establecer el costo
promedio de capital. Para conseguir el mismo lo que se debe cometer es la
clara exposición y consecución tanto de lo que son ponderaciones marginales
como las ponderaciones históricas.

El costo de capital supone la retribución que recibirán los inversores por

aportar fondos a la empresa, es decir, el pago que obtendrán los accionistas y
los acreedores. En el caso de los accionistas, recibirán dividendos por acción,
mientras que los creadores se benefician con intereses por el monto
desembolsado (por ejemplo, aportan 10.000dólares y reciben 12.000, lo que
supone un interés de 20.000 dólares por su aporte)

5.4 Calculo del coste de capital.

El cálculo parte de la determinación del coste de efectivo de cada una de las
fuentes de financiación de forma individualizada y que se realiza como el
cálculo de la tasa de descuento que se desprende de la ecuación que iguala 3l
valor actual de los recursos netos recibidos, con el valor actual de las salidas
de efectivo que provoca esa financiación por cualquier causa. Así se hará un
cálculo del coste de los recursos ajenos, otro del capital ordinario y otro delos
beneficios obtenidos.

Después de obtener estos costes se puede pasar a la determinación del coste

medio ponderado de todas las fuentes de financiación. Estos cálculos suponen
una serie de premisas sobre determinados factores que se suponen que han
de permanecer constantes.

8
5.5 Costo promedio ponderado de capital.

El costo promedio ponderado del capital de una empresa se calcula

tradicionalmente utilizando la fórmula del costo capital promedio ponderado
que considera el costo tanto de la deuda como del capital social, lo que
conocemos como acciones. Cada categoría del capital propio de la empresa se
pondera proporcionalmente para llegar a una tasa combinada y la fórmula
considera todos los tipos de deuda y capital en el balance general de la
empresa, incluida las acciones ordinaria y preferente, los bonos y otras formas
de deuda.

El costo promedio ponderado de capital (CPPC) o weighted Avarage cost of

capital (WACC) por sus siglas en inglés es lo que cuesta a la empresa el hacer
inversiones en proyectos de la empresa. El CPPC es muy utilizado para
determinar cuál debe de ser el mínimo rendimiento que puede esperar la
empresa para invertir en nuevos proyectos o que proyectos son poco rentable
para la misma. El CPPC es utilizada como la tasa de descuento que debe ser
utilizado en los flujos de efectivo para determinar el valor presente neto (VPN)
en un proceso de. Valoración de empresas, activos o proyectos.
El WACC se calcula con la siguiente fórmula:
WACC O CPPC =Ke*E/(E+D ) + Kd *D/(E+D)*(1-T)
Donde:
CPPC: costo promedio ponderado de capital
Ke: costo de oportunidad de los accionistas en porcentaje (%). Generalmente
se utiliza el método del CAPM( capital asset pricing model ) para obtenerla .
E: monto de capital aportado por los accionistas;
D: monto de deuda financiera contraída;
Kd: costo de la deuda financiera en (%) porcentaje.
T: tasa de Impuestos en porcentaje (%)

El término (1-T) se conoce como el beneficio fiscal que se tiene por tomar
deuda (ya que esta no paga impuesto).

9
 Para calcular de forma correcta la tasa de descuento se debe utilizar el valor
de mercado del capital de los accionistas y de la deuda (en posición al valor
contable)

En concordancia con lo planteado por (Mascareñas, 2001 ) el WAC C

representa la mínima tasa de rentabilidad a la que deberá remunerar a las
diversas fuentes financieras que componen su pasivo, con objeto de mantener
a sus 8nversores satisfechos evitando , paralelamente , que descienda el valor
de mercado de sus acciones .
5.6 Ejemplo. costo promedio ponderado de capital.
La empresa ABC, tiene a la fecha pasivos por 60 millones $ y patrimonio por $ 40
millones. La tasa de rentabilidad mínima exigida por los inversionistas es de 14% y
la tasa de interés bancario es del 12%. Si la tasa de impuesto a la renta es de 33%
¿cuál es el costo de capital promedio ponderado.?

Empresa ABC.
Fuentes Monto Participación Costo Impuesto
financiero
Pasivos $60.000.000 60% 12% 33%
Patrimonio $40.000.000 40% 14%
Total activos $100.000.000 100%

Wd. =$60 millones /$100 millones

Wd. =60%
Wp . =$40millones /$100 millones.
Wp. =40%
Ahora
WACC = 60%*12%*(1-33%)+40%*14%
WACC = 10,42%
La empresa ABC debe exigir una tasa de rentabilidad mínima del 10,42% sobre
todas sus inversiones

La principal ventaja del WACC es que determina el costo de la inversión

independientemente de las fuentes de financiación para así poder determinar una

10
tasa de rendimiento superior a la WACC y que por tanto genere valor agregado
para los accionistas.

Por otro lado, uno de sus inconvenientes es que el WACC, supone que la
estructura de capital se mantiene constante, por lo que no contempla la posibilidad
de que en el futuro la empresa reduzca o aumente su nivel de endeudamiento.

LA competitividad de una organización se mide por la cantidad de proyectos

exitosos que tiene en el mercado. Para evaluar su conveniencia económica y
estratégica, las compañía utilizan el costo promedio ponderado de capital “es la
tasa promedio ponderada de las fuentes de financiamiento (deuda: costo efectivo
de la deuda después de impuesto; y capital : costo de oportunidad de un proyecto
o una empresa “. Así lo indica Arturo García Villacorta.

5.7 Rendimiento requerido para divisiones.

Suele ocurrir que las empresas se fraccionan en “divisiones.” (Áreas, secciones,
líneas de producción, etc.) Que tienen necesidades diferentes y específicas de
crecimiento y desarrollo, por lo que es conveniente separar a cada una de ellas
para calcular sus costos y demás operaciones especialmente las de inversión.

5.8 El enfoque de la compañía Representativa.

La tasa de rendimiento requerida apropiada para cierta división está relacionada
con el riesgo sistemático de las compañías representativas. La suma de las betas
representativa para cada división, multiplicadas por las ponderaciones del valor de
las divisiones en el mercado, debe igualar la beta de la compañía global. En 3l
caso de una división existe ocasionalmente un fondo mutuo para una industria
específica.

5.9 Evaluación de adquisiciones.

La adquisición de una empresa puede generar enormes beneficios a una
corporación. Sin embargo, es necesario que realice una evaluación minuciosa
para evitar posibles contratiempos.

Las adquisiciones ayudan a las corporaciones a aumentar su cuota de mercado,

expandir su alcance geográfico y diversificar su cartera de productos y servicios.

11
Para (Pérez Iñigo (2019) , la principal razón por la que una organización adquiere
otra es porque puede aportar componentes o servicios que no posee. Por ejemplo,
la empresa adquirida puede tener un producto o servicio único; sin embargo, no
cuenta con la capacidad de. Producción y distribución necesaria para producir a
gran escala .de estas maneras ambas se complementan y son más valiosas
juntas.
Pero, sea cual fuera la razón por la que una empresa compra otra, deberá realizar
una debida diligencia. Es decir, evaluar a la empresa que esté considerando
adquirir para conocer su estado financiero, comercial y ambiental.

Cuáles son las áreas a evaluar.

Comprobar los antecedentes de la empresa y el equipo directivo.

5.10 Antes de la adquisición incluye investigar aspecto como:

 El historial crediticio de la organización

 Verificar la identidad de personas clave del equipo directivo

 Averiguar si existen acciones judiciales o sentencias contra la empresa

 Evaluar los puntales de crédito de la compañía. Este punto es

imprescindible, pues establece el registro de una empresa para el pago de
sus deudas a tiempo

5.11 Explorar las culturas y los valores de la empresa

Es fundamental investigar la cultura de la empresa que se desea adquirir.

Ello involucra. Evaluar aspecto como la velocidad para la toma de decisión,
el estilo de gestión, capacidad de innovación, los valores de la empresa,
entre otros. Además, es necesario revisar las políticas de recursos
humanos 9 los programas de incentivos, pues realizar cambios bruscos en
ello puede perjudicar el clima laboral.

5.12 Examinar la información financiera y comercial de la organización.

Se debe evaluar los documentos financieros y comerciales de la empresa
que se va adquirir. Por lo general, los resultados se plasman en un
documento, y cuentan con las siguientes informaciones:
 Los estados financieros de los últimos tres a cinco años.

12
  Número de empleados
 Patentes, estatutos y pactos de accionistas.
 LA declaración de impuestos del año anterior
 Información sobre los proveedores

5.13 Conocimiento real de la marca

Es importante evaluar si el negocio está posicionado en el mercado o
simplemente está establecido. Aunque la empresa pueda tener años
constituida, no siempre goza de un buen conocimiento de marca. Por ello,
es importante evaluar si los consumidores lo reconocen por su nombre o los
productos que ofrece.

13