7.13.5.

Consideraciones sociales
El desarrollo de la mina puede tener un impacto en las comunidades circundantes, las personas y sus
respectivas economías, incluidos los requisitos de vivienda, salud y seguridad, oportunidades de empleo y
desplazamiento comunitario. Las partes interesadas afectadas deben ser previstos con los estudios social /
comunitaria dirigido en mantener la estimación de reservas minerales. Los pueblos indígenas y sus derechos
como pueblos indígenas en determinadas jurisdicciones pueden requerir acciones específicas como consultas
y acuerdos.

Cualquier restricción impuesta al diseño de la mina causada por factores sociales, culturales o arqueológicos
deben ser identificadas. Todas las reuniones o consultas públicas o gubernamentales de partes interesadas,
así como audiencias se deben discutir los acuerdos propuestos o reales de las partes interesadas.

7.13.6. Mercadeo de producto

Para determinar si un producto mineral es vendible, a menudo será una necesidad que las características
física y química del producto se demuestre mediante la preparación de una muestra representativa del
producto final. Algunos productos de una operación minera se pueden vender directamente desde el sitio de
la mina, pero otros requieren tratamiento adicional fuera del sitio (por ejemplo, por una fundición). Algunos
productos se venden en el mercado abierto, pero muchos se venden por contrato. El método y los costos de
transportar el producto al último comprador debe ser considerado.

Dependiendo del producto, los elementos nocivos pueden restringir la posibilidad de venta del producto de la
mina. Algunos clientes pueden tratar dichos elementos mientras que otros no. El (los) profesional (es) debe
proporcionar una evaluación del riesgo de comerciabilidad del producto que se evalúa y las sanciones que
podrían ser pagado por productos fuera de especificación. Siempre que sea posible, el (los) profesional (es)
también debe identificar la limitación para la comercialización del producto proporcionando restricciones
particulares para el cliente.

Las fuentes de información de mercado pueden incluir cualquier estudio de mercado relevante para el
producto, incluyendo oferta y demanda, proyecciones de precios de productos básicos, valoraciones de
productos o especificaciones de productos.

Se recomienda al profesional que consulte con expertos en marketing sobre el producto deseado cuando sea
apropiado para determinar la calidad esperada, el costo, la capacidad del mercado y otros parámetros.

7.13.7. Legal
Título claro con respecto a la extracción, procesamiento y venta del material mineralizado y producto final
debe demostrarse.

7.14. Análisis Económico

7.14.1. Introducción
Como se describe en los Estándares de Definición CIM, un requisito fundamental para la declaración de un
estado de reserva de minerales, ya sea que se relacione con una operación minera actual o una propiedad
mineral siendo evaluada en la etapa de estudio, es la demostración de la viabilidad económica (rentabilidad)
de los parámetros técnicos bajo consideración. Esto se logra más comúnmente mediante la preparación de un
modelo económico sobre una base de flujo de caja descontado (DCF).

Los modelos DCF son utilizados por la comunidad empresarial en una gran variedad de entornos para lograr
varias metas. En relación con la industria minera, se utilizan modelos económicos para determinar y validar
tales decisiones comerciales o de inversión como:
 Declaración de Reservas Minerales,
 Decisiones de proceder con inversiones adicionales en una propiedad,
 Decisiones sobre asignaciones de capital entre propiedades, y
 Valoraciones de propiedades mineras, proyectos mineros y entidades comerciales.

Si bien la naturaleza y el alcance de un modelo económico refleja la situación específica para la cual está
siendo preparada, el siguiente lenguaje considera la construcción de modelos económicos que son
preparado en apoyo de declaraciones de reservas minerales únicamente.
Para mayor claridad, en el contexto de estos Mejores Directrices de práctica, el modelo económico se
construye con el único propósito de evaluar y demostrar la viabilidad económica de los parámetros técnicos
seleccionados, y apoyando así el estado de Reservas Minerales.

Los modelos económicos se construyen comúnmente utilizando períodos de un año y proporcionan varias
métricas de DCF como el VAN, la tasa interna de rendimiento (TIR) y el período de recuperación. Se deben
preparar modelos económicos tanto antes de impuestos como después de impuestos.

Si bien una discusión detallada sobre la construcción de modelos económicos está más allá del alcance de
este documento, se han elaborado ejemplos de las mejores prácticas y procedimientos utilizados para
preparar modelos económicos que han sido presentado en Smith (1999), Lattanzi (2000), Smith (2002) y
Stermole y Stermole (2014).

7.14.2. Caso base

Un análisis económico del conjunto dado de parámetros técnicos bajo consideración incluirá al menos un
modelo de flujo de efectivo que se denominará el caso base. Este caso base debe incluir las siguientes
convenciones:

 Sin deuda. La razón de esto es que la deuda y el financiamiento no son una medida de la viabilidad
económica de los parámetros técnicos que se están considerando en relación con la preparación de
una declaración de reserva de minerales. Son más una medida de la capacidad de préstamo de la
empresa o empresas. Adicionalmente, los casos de deuda apalancada pueden manipularse para
ofrecer una amplia gama de resultados positivos que no reflejan los parámetros técnicos en
consideración.

 Sin inflación. Los pronósticos de proyectos mineros son ejercicios prospectivos que pueden cubrir
largos períodos de tiempo. La adición de la inflación a lo largo del tiempo a un modelo DCF requiere
numerosas proyecciones. Las predicciones de costos futuros y valores de productos con cualquier
grado de precisión son difíciles en el mejor de los casos y es probable que las predicciones futuras de
inflación sean inexactas. Estos pueden causar irrazonables distorsiones de las métricas DCF del caso
base.

 Precio (s) constante (s) de los metales y tipos de cambio (según corresponda). Esta es una práctica
aceptada en evaluaciones mineras. Precio (s) constante ("fijo") se refiere a la exclusión de ciclos o
tendencias en el pronóstico a largo plazo. Es una consideración separada de la inflación (ver arriba).
Los pronósticos de precios deben ser determinados por miembros adecuadamente calificados del
equipo de estimación de la Reserva Mineral debe llevarse a cabo teniendo en cuenta la orientación
proporcionada en CIM (2015).

 Todos los impuestos, regalías y flujos (basados en ingresos, en tonelaje u otros) pagaderos por el
proyecto debe incluirse en el modelo económico. Profesionales que preparan modelos económicos
deben consultar con personas debidamente calificadas para obtener orientación en relación con el
tratamiento del impuesto u obligaciones de regalías de un proyecto.

Se pueden proporcionar casos además del caso base, pero deben ser identificados claramente qué
convenciones y supuestos difieren de estos con los del caso base.

7.14.3. Modelo económico

Los elementos esenciales en un modelo económico preparado en apoyo de una declaración de Reserva
Mineral deben incluir, como mínimo, la consideración de los siguientes elementos.

7.14.3.1. Producción:
Los modelos económicos deben incluir programas anuales de producción minera, incluidas toneladas de
mineral, leyes, recuperación de producto (que puede variar con la ley y la tasa de rendimiento), toneladas de
desmonte y ley (si corresponde), y toneladas de alimento al stockpile y ley (si corresponde).

Los programas anuales de producción de la planta de proceso también deben incluirse en los modelos
económicos donde los programas de producción de la mina difieren de los programas de producción de la
planta (por ejemplo, cuando una estrategia de almacenamiento (stockpiling) es empleado). Los programas de
producción de la planta procesadora incluyen toneladas de mineral, leyes de mineral, recuperación
metalúrgica, y toneladas de recuperación de existencias (stockpile) y leyes (si las hubiera). El cronograma de
producción del proyecto debe reconocer cualquier requisito de puesta en marcha (por ejemplo, McNulty
1998) tanto para la planta de procesamiento como para la mina.

7.14.3.2. Ingresos:
Los principales insumos necesarios para calcular los ingresos de un modelo económico incluyen lo siguiente:

 Programas anuales de metales recuperados, o toneladas y leyes de productos intermedios

producidos (concentrado, doré, etc).
 Programas anuales de costos de fundición y refinería que incluyen: metal pagadero (contable)
deducciones, cargos por tratamiento y refinación, costos de comercialización, flete, manejo de
materiales, pérdidas en tránsito, seguros, etc.
 Programas anuales de ingresos brutos y netos.

7.14.3.3. Costos de operación:

La sección de costos operativos de un modelo económico comúnmente incluye la consideración de los
siguientes componentes como items separado por línea:

 Programa anualizado de costos operativos mineros,

 Programa anualizado de procesamiento de costos operativos,
 Programa anualizado de costos operativos generales y administrativos (G&A),
 Programa anualizado de regalías, flujos de metales y compromisos de contratos sociales, y
 Programa anualizado de cualquier otro costo de operación, según corresponda.

7.14.3.4. Costos de capital:

La sección de costos de capital de un modelo económico considera los programas anuales de todos los costos
de capital iniciales como líneas de pedido independientes que incluyen:

 desarrollo y equipamiento a cielo abierto y subterráneo,

 pre-preparación o pre-desarrollo (si lo hay),
 instalaciones de procesamiento,
 servicios,
 infraestructura,
 construcción de instalaciones iniciales de almacenamiento de relaves y desechos,
 construcción indirecta,
 EPCM,
 Costos del propietario,
 contingencia, y
 cualquier otro costo de capital asociado con la construcción inicial de la instalación.

Además de los costos de capital iniciales, la sección de costos de capital de un modelo económico también
considerará programas anuales de costos de capital de mantenimiento que incluyen, entre otros:

 reemplazo de equipo de mina,

 elevadores de presas de relaves,
 extensiones de lixiviación en pilas
 reconstrucciones de hornos, etc., y
 Programa anual de costos asociados al cierre, tanto durante como después de las operaciones.

7.14.3.5. Capital de trabajo

Un programa anual de los requerimientos de capital de trabajo sobre una base de efectivo se incluye
típicamente en un modelo económico como una partida separada.
7.14.3.6. Impuestos, regalías y corrientes
Una lista anual de todos los impuestos y regalías importantes (ya sea que se basen en ingresos, rentas,
tonelaje, tiempo u otras características) debe incluirse a un modelo económico, cada uno como una partida
separada. Pueden incluir, pero no se limitan a regalías no gubernamentales, Acuerdo de pagos de Impacto y
Beneficio, impuestos sobre las rentas federales y estatales, impuestos mineros estatales / provinciales,
impuestos sobre el capital, retenciones, impuestos y gravámenes especiales por parte de organismos
gubernamentales.

7.14.13.7. Modelo económico:

Un programa anual de los flujos de efectivo se deriva de los elementos enumerados anteriormente. Para
mayor claridad, en el contexto de estas Guías de Buenas Prácticas, el modelo económico se construye con el
único propósito de evaluar y demostrar la viabilidad económica de los parámetros técnicos seleccionados , y
apoyando la declaración de Reservas Minerales.

Asegurar que el modelo DCF sea una evaluación justa de la viabilidad económica de los parámetros técnicos
seleccionados, se considera una buena práctica utilizar el mismo precio (s) del metal o valor para la
preparación del modelo económico de reserva mineral del caso base, como se utilizó para preparar el
tonelaje y la ley estimada utilizado para preparar los programas de producción.

Si el precio (s) del metal o los supuestos valores utilizados para el caso base económico difieren del precio
supuesto utilizados para preparar los programas de producción y los estados de reservas minerales , el
profesional debe:

 Explicar las razones de los diferentes supuestos de precios, y

 Proporcionar las métricas de DCF según los supuestos precios utilizados para determinar el
programa de producción y la declaración de reservas de mineral.

Orientación con respecto a la selección de precios (o valores) de los metales para su uso en la preparación de
Reservas de Mineral estimadas se han presentado en CIM (2015).

El formato recomendado para mostrar en el análisis de flujo de caja son los programas anuales de cada uno
de los ítems que siguen:

Físicos:
 Cantidades extraídas y leyes
 Cantidades procesadas y leyes
 Recuperaciones y metal recuperado
 Metales pagables

Flujo de efectivo:
 Precios de los metales para cada metal

+ Ingresos brutos por cada metal (metal pagadero multiplicado por el precio del metal)
- Menos gastos de transporte y tratamiento / refinación
= Ingresos netos
- Costos de operación
- Regalías y acuerdos no gubernamentales *
- Ajustes de capital de trabajo (base de caja)
= Flujo de caja operativo:
- Costos de capital inicial
- Costos de capital de sostenimiento
- Costos de cierre y recuperación
= Flujo de caja antes de impuestos:
- Impuestos y regalías gubernamentales (ingresos, minería, indemnizaciones, etc.)
- Impuestos retenidos
= Flujo de caja libre después de impuestos

Nota: Las regalías y los acuerdos no gubernamentales incluyen acuerdos de beneficios de impacto (IBA),
rendimiento neto de fundición y otros ad valorum-basado regalías e impuestos de producción, etc.

7.14.3.8. Valor actual neto y tasa de descuento

Una vez que se calculan los flujos de efectivo anuales, como mínimo, se deben informar las siguientes
métricas:
• Flujo de efectivo total no descontado después de impuestos,

• Valor actual neto (VPN) a una tasa de descuento ajustada al riesgo (RADR) adecuada,

• TIR y

• periodo de recuperación.

Normalmente, el VPN se informa para una tasa de descuento ajustada al riesgo específica (RADR). El informe
de evaluación debe incluir una explicación del desarrollo de esta tasa de descuento. Esta tasa de descuento
puede tener diferentes nombres que incluyen: tasa de rentabilidad, tasa mínima, tasa requerida, etc.

Si el VAN es positivo a esta tasa de descuento, el proyecto se considera económicamente viable y

por lo tanto, se puede justificar una declaración de Reserva Mineral. Se espera que la tasa de descuento
ajustada al riesgo refleje:

 el costo de capital para el propietario del proyecto,

 el nivel de riesgo en la etapa actual del proyecto (PEA, PFS, FS, mina en operación),
 cualquier riesgo jurisdiccional o país, y
 cualquier otro riesgo que pueda incorporarse adecuadamente a una tasa de descuento.

Estas mejores prácticas recomiendan que el VAN del flujo de efectivo anual se calcule para un rango de tasas
de descuento de 0% a varios por ciento en exceso de la TIR o la RADR, la que sea mayor. Esto debe
presentarse como una tabla y un gráfico. Información adicional sobre la selección de las tasas de descuento
se proporcionan en Runge (1998) y Smith (2002).