UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN CRISTÓBAL DE HUAMANGA

FACULTAD DE INGENIERÍA DE MINAS, GEOLOGÍA Y CIVIL

ESCUELA DE FORMACIÓN PROFESIONAL DE INGENIERÍA DE MINAS

TEMA : Cash Cost

 CURSO : Ingeniería de Costos
 DOCENTE : ING. INDALECIO QUISPE RODRIGUEZ
 ALUMNOS :
 Aquiles Torres Licapa
 Lavado Oré Jordan
 Cordero Martínez Carlos A
 Campos Conde Andre
 Vilca Zamora Jose Luis
 Lizarbe Riveros Sergio
 Ayacucho – Perú
2020
 Introducción
El presente trabajo consistirá en realizar una investigación detallada del Cash Cost
ya que es necesario para realización de estudios internos que permitan evaluar y
analizar el entorno del negocio para que se tome decisiones acertadas y que estas
vayan de acuerdo con la realidad. De esta manera, las empresas mineras, las cuales
manejan una gran cantidad de activos, pasivos e inversiones deben realizar
constantemente un diagnóstico acertado que les permita identificar su posición
presente y pasada a fin de proporcionar información útil a los inversionistas sobre
la realidad de la empresa y también brindar información a los trabajadores para
predecir, comparar y evaluar la capacidad de generación de beneficios a corto y
largo plazo. En base a esto, el presente informe pretende realizar la investigación
del Cash Cost de diversas empresas mineras con la función de poder identificar la
situación financiera en la que se encuentran estas por el simple motivo de afianzar
los conocimientos adquiridos a lo largo del curso de Gerencia financiera para
minería.
Objetivos
Objetivos Generales
Identificar la información del Cash Cost
Calcular el Cash Cost
Analizar e interpretar el impacto del cash cost en el rubro minero
Desarrollar una metodología de análisis que permita estimar la mejor posición competitiva de una operación
minera, en función del costo caja (cash cost).
Objetivos Específicos
Realizar la evaluación de la evolución de Cash Cost en empresas mineras peruanas mediante la identificación de
casos de estudio.
Realizar el análisis de la definición y cálculo del Cash Cost en empresas mineras peruanas o empresas
extranjeras
Realizar el análisis de los costos de mantenimiento en la definición y cálculo del Cash Cost en empresas mineras
peruanas o empresas extranjeras
Realizar el análisis de todos los costos operativos en la definición y cálculo del Cash Cost en empresas mineras
peruanas o empresas extranjeras
Alcance
Este trabajo pretende analizar de manera pertinente estimar la mejor posición competitiva de una operación
minera mediante la utilización del Cash Cost con la finalidad que contribuya a la formación académica de
estudiantes de Ingeniería de Gestión Minera.
Desarrollo del Tema
Cash Cost
Se denomina cash cost a todo costo total que se expresa mediante unidades de un
metal principal en el cual se incurre para transformar el metal contenido de un
mineral en un producto de refinamiento. Por otro lado, al momento de
realizar una respectiva comparación del Cash Cost con la cotización internacional
de un metal se puede determinar si la empresa esta generando caja o no. Además,
el cash cost es calculado por medio de la suma de todos los costos en efectivo de
toda operación a realizar como los costos de producción, tratamiento, fundición y
refinación por unidad de metal principal a analizar. En adición a esto, se incluye el
costo de transporte, el cual es expresado mediante US$/unidad de metal principal.
El cash cost o costo efectivo operativo es considerado un factor clave para medir la
rentabilidad y viabilidad de un negocio minero a nivel mundial. Un bajo nivel de
cash cost permite enfrentar mejor la disminución de la cotización de los metales.
También se puede decir que el Cash Cost es el precio mínimo requerido para
empezar a generar caja para la operación.
Datos importantes del Cash Cost
 El Cash cost es el indicador que mide el Costo de Tratar y/o producir una
Tonelada/Libra/Onza de un producto minero
 El Cash cost incluye el Costo de Mina, Planta los Gastos Generales y de
 Transporte
 El factor clave para medir la rentabilidad y viabilidad de un negocio minero a nivel
mundial es el Cash cost o costo efectivo operativo
 Usualmente, bajos niveles de Cash cost están asociados a minas con altas leyes de
mineral o minas de tajo abierto
 Un bajo nivel de Cash cost se traduce en mayores retornos
 El Cash cost incluye incluyen los costos directos de mina, costos de molienda y
concentración, fletes por transporte del concentrado, gastos generales y de
administración, costos de venta, entre otros
Costos en el Cash Cost:
 Costo de Desarrollo: Son aquellos costos que se desarrollan en minas
subterráneas o desbroce en tajo abierto, en zonas dentro del perímetro de
operaciones existentes se tratan como “sustaining cost” extiendan o no vida
útil de la mina.
 Costos de Exploración: Son aquellos costos que extienden la vida de la mina,
pueden no ser tratados como de crecimiento . Las Compañías tienden a
capitalizar estos costos cuando se tiene la viabilidad económica (antes gasto)
 Gastos Generales y de Administración: Si bien estos gastos son de “sustaining
cost” , parte de ellos se puede asignar a “growth cost”(Asignación discrecional
de los gastos administrativos corporativos).
 Costos operacionales de la industria minera: Es aquel costo de una empresa
estará relacionada con los objetivos y decisiones que busque tomar. Esta
estructura es reconocida por el uso de conceptos C1, C2 y C3 asociados a la
consultora Brook Hunt, parte del grupo Wood Mackenzie
 Puntos Estratégicos del Cash Cost
 Desde el punto de vista financiero – contable
 Los costos de producción corresponden a todos aquellos costos que son necesarios de incurrir
para la elaboración del producto, ya sea de manera directa (mano de obra, insumos,
materiales e inventarios de materia prima) o indirecta, como son los servicios de apoyo a la
producción. También, se incluyen los costos incurridos por desgaste de los activos, como
depreciaciones y amortizaciones. Por último, se suman los costos de distribución y
administración, que permiten la venta del producto (ejemplo: fletes y seguros).
 Desde el punto de vista estratégico – comercial Se aplica la metodología Broonk
Hunt, la cual consiste en el uso de los conceptos de C1, C2 y C3 para diferenciar
los costos asociados a la operación directa, los costos de desgaste y los costos
financieros. En términos prácticos se tiene lo siguiente:
 C1 (cash cost): Agrupa los costos incurridos a través de todo el proceso minero
hasta la venta del producto comercializable (cátodo en el caso del cobre),
descontando los ingresos provenientes de los subproductos en caso de que
existan (en algunos casos los ingresos de los subproductos superan los costos
operacionales, resultando un C1 negativo). Además, el C1 incorpora para el caso
de las explotaciones que comercializan productos intermedios, como el
concentrado, los costos asociados a fundición y refinación (TC/RC) .
 C2 (production cost): Corresponde al mismo costo C1, pero agregando los
montos dados por la depreciación, amortización o agotamiento de los recursos
en el caso que corresponda. La incorporación de las variables previamente
mencionadas permite tener una noción del costo operacional, que a diferencia
del C1 tiene una visión de sustentabilidad del negocio en un mediano plazo.
 C3 (fully alocated cost): Los costos particulares. antes mencionados, incluye los costos indirectos
y los gastos financieros netos. Además, los costos indirectos incluyen entre otros: la porción
atribuible de los gastos de las casas matrices y exploración atribuibles a la operación u otros
gastos extraordinarios. En este caso, la totalidad de los costos permite ser utilizada como una
aproximación de la sustentabilidad económica de largo plazo de la operación, sin embargo,
también incluiría costos que podrían ser temporales asociados a operaciones financieras
Definiciones Importantes
Los cash costs (C1): Son todos aquellos costos que se incurren en efectivo cuando
la producción se está llevando a cabo, menos los ingresos por venta de
subproductos. Dentro de sus componentes se incluyen los costos directos de mina,
costos de molienda y concentración, fletes por transporte del concentrado, gastos
generales y de administración, costos de venta, entre otros. Son un indicador de la
posición competitiva de corto plazo de la firma.
 Costo Directo Cash(C1): Costo unitario directo asociado a la producción, que
incluye los gastos de operación (sin depreciaciones y amortizaciones), gastos de
fundición y refinación de homologación a cátodo, y descuenta los ingresos
provenientes de la venta de subproductos. Se expresa en centavos de dólar por
libra de cobre producida pagable.
 Costo Neto a Cátodo: Costo unitario asociado a la producción, que incluye los
gastos de operación, gastos de fundición y refinación de homologación a cátodo,
gastos no operacionales, gastos de Casa Matriz, gastos financieros, y descuenta
los ingresos provenientes de la venta de subproductos. Se expresa en centavos
de dólar por libra de cobre producida pagable.
 Costo Total a Cátodo: Costo unitario total asociado a la producción, que incluye
los gastos de operación, gastos de fundición y refinación de homologación a
cátodo, gastos no operacionales, gastos de Casa Matriz y gastos financieros. No
descuenta los ingresos provenientes de la venta de subproductos. Se expresa en
centavos de dólar por libra de cobre producida pagable.
 Ley del Mineral: Cobre contenido en el mineral.
 IPMUSA: Índice de Precios al por Mayor de Estados Unidos (PPIAll Commodities).
Entrega una estimación de la inflación externa.
 Inflación interna: Variación del Índice de Precios al Consumidor.
 Apreciación del tipo de cambio: Aumento del valor del peso chileno con respecto
al dólar estadounidense.
Costo laboral por trabajador: Costo por trabajador propio, que incluye las
remuneraciones, servicios médicos, servicio social, ajustes por
indemnización de años de servicios, bonos por negociaciones colectivas,
planes de retiro, y otros servicios y aportes a trabajadores.  Costos de
servicios de terceros: Costos asociados a actividades de apoyo
contratadas a terceros. Como ejemplo de estas actividades, se pueden
mencionar la mantención y reparación, el apoyo a las operaciones, el
arriendo de equipos e inmuebles, el desarrollo de mina, el transporte de
cobre, personal y suministros, los servicios de alimentación y aseo, entre
otros.
Evolución del cash cost en Perú
 Como se ha explicado anteriormente, el Cash Cost es un indicador que
mide el costo de producir una tonelada de mineral, en este se incluye
costo de mina, planta, gastos generales y de transporte. De este modo,
este indicador es muy útil porque puede evidenciar si un proyecto minero
es rentable y viable.
 Como se puede observar en la siguiente imagen, el cash cost promedio del
Perú siempre se ha situado por debajo del de los demás países productores
de metales. Este bajo cash costo es lo que hace al Perú un país atractivo
para las inversiones porque un menor valor de este significa mayores
retornos para las empresas.
 Fuente: Nueva visión de costeo: All in Sustaning Cost, Growth y el Cash Cost, por Oswaldo Rondón Nieto
(2015)
Como se observa en la siguiente imagen, durante el mismo periodo mostrado, los precios de los principales
metales producidos por el Perú tuvieron un punto alto y luego bajaron considerablemente. Esto muestra que el
mercado de metales es muy variable, por lo que las empresas deben ser muy cuidadosas con sus gastos. Así, deben
siempre mantenerlos en los niveles más bajos posibles
Comportamiento de los Precios de los Metales

Fuente: Gestión Estratégica de Costos en la Industria Minera, por Oswaldo Rondón Nieto (2011)
 Centrándonos en el cobre, que es el principal
metal producido y exportado por el Perú,
situándonos en el segundo puesto de producción
mundial de cobre podemos realizar que años
más adelante (2013-2014) el cash costo de
producción de cobre en Perú sigue situándose
dentro de los precios más bajos ubicándonos en
el 4to puesto de los grandes productores
mineros del mundo.
Cash Cost en las Empresas Mineras que Operan en Perú
Compañía minera Milpo
 En la unidad cerro lindo ubicada en Ica, productora de Zinc y Plomo, fue de US$27.8 la
tonelada en el 2016. Por otro lado, el cash cost en la Unidad Minera El Porvenir ubicada en
Cerro de Pasco tuvo un valor más alto, de US$40.9 la tonelada y de US$46.7 en la Unidad
Minera Atacocha (Pasco).
Compañía minera Buenaventura
 El cash cost de Mina Oropampa, provincia de Castilla, Arequipa, es de US$702.2 por onza de
oro.
 En Uchucchacua (Oyón, Lima), el cash cost asciende a los US$11.92 la onza de plata.
 En su unidad productiva Mallay, en la provincia de Oyón, sierra de Lima, el cash cost se
situó en los US$9.92 la onza de plata.
 El cash cost en Minera La Zanja SRL, una de sus subsidiarias, fue de US$509.33 la onza de
oro.
 En tanto, en Compañía Minera Coimolache SA-Tantahuatay, al norte de la ciudad de
Cajamarca, el cash cost reportado al cierre del 2016 fue de US$344.38 la onza de oro.
Trevali mining
 Poseen una mina llamada Santander, productora de Zinc. El cash cost de esta mina en el 2016 fue de US$0.32
por libra equivalente a US$34.17 por tonelada tratada.

San Ignacio de Morococha (SIMSA)

 El cash cost durante el 2016 fue de US$47.6 la tonelada métrica de mineral, 6.5% superior a la del 2015; este
indicador considera la parte operativa y de transporte del concentrado hasta el puerto del Callao.
Sociedad Minera Cerro Verde
 El cash cost en esta mina, que trata minerales de leyes muy bajas y se encuentra ubicada en Arequipa se
posicionó en los US$1.30 por libra de cobre.
Minera Poderosa
 El costo de producción se estacionó en los US$470.6 por onza (en el 2015 fue de US$512.7), en tanto el costo
efectivo, también por onza, se emplazó en los US$612.3 frente a los US$654.8 del 2015. El costo total, también
por onzas, se asentó en los US$905.9, menor en US$122 al del 2015 
Volcan
 El costo unitario en Yauli (La Oroya), por ejemplo, aumentó de US$58.6 la TM a
US$60.5, de US$48.1 a US$50.9 en Chungar, de US$33.2 a US$23.5 en Alpamarca, de
US$39.1 a US$37.4 en Óxidos de Pasco y finalmente de US$97.4 a US$16.6 en Cerro de
Pasco. En esta última unidad, precisa Volcan, “el costo de producción reportado es el
costo propio de producción, el cual no incluye los costos de compra de concentrados y
mineral de terceros, ni los costos extraordinarios por liquidación de personal”.
Hudbay
 El cash cost promedio de la empresa por libra de cobre producida es de US$0.88.
Empero, y solo para su mina Constancia, el cash cost por libra de cobre producida es
de US$1.12.
Grupo México
 Durante el 2016, el costo operativo en efectivo por libra de cobre,
 excluyendo subproductos, fue de US$1.51, por debajo del costo de US$1.73
acumulado en el 2015 (-13%).
Barrick Gold
 Lagunas norte Su cash cost promedió los US$383, luego de una producción anual de
435,000 onzas en el 2016. Mientras tanto, en Pierina el cash cost superó los US$662.
 
Antamina
 En Antamina, sin embargo, al menos para el 2016, el cash cost por libra, según una
presentación para inversionistas de la minera, se proyectó fijarlo en los US$0.56.

Cálculo del cash cost

 Tabla. Cálculo del cash cost para la mina Proyecto Aurífero Minero "Las Alexas"
(Arequipa).
Julcani
 La Unidad Julcani está ubicada en la provincia de Angaraes, departamento Huancavelica, en
los andes centrales del Perú. Es una operación subterránea que produce esencialmente plata
con contenidos de plomo y oro.
 Durante 2019, se procesaron 123,818 t de mineral provenientes de la mina Acchilla, con una
ley de cabeza de 21.9 oz/t de plata, 0.092 g/t de oro, 0.86% de plomo y 0.16% de cobre.
Recuperándose 2609,006 onzas de plata, 150 onzas de oro, 966 TM de plomo y 185 TM de
cobre. El cash cost promedio anual fue de 13.49 US$/oz Ag
 Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A.
 La unidad de producción Cerro Verde es operada por Freeport–McMoRan y está ubicada a 30
km al SO de la ciudad de Arequipa, en los distritos de Uchumayo y Yarabamba.
 El costo de efectivo fue de US$ 1.565 por libra de cobre y el costo total US$ 1.906 por libra
de cobre producido.
Tambomayo
 Tambomayo es un yacimiento epitrmal con vetas de cuarzo y mineralización principalmente de oro y
plata con importantes contenidos de plomo y zinc. La unidad minera se ubica en la provincia de
Caylloma, región Arequipa, en el Sur del Perú.
 Durante el año 2019 se implementó el programa “debottlenecking”, el cual permitió reducir los
costos de operación en la Unidad Tambomayo, a niveles menores de US$ 100 dólares por tonelada.

Inmaculada
 Inmaculada es una mina de 20.000 hectáreas  de dos tercios de oro y un tercio de plata que tiene 40
concesiones mineras ubicadas en el Departamento de Ayacucho, en el sur del Perú . Inmaculada esta
a 112 kilómetros de la operación Pallancata . Los derechos de concesión e intereses en Inmaculada
eran propiedad de Minera Suyamarca S.A.C. , a través de la cual  la corporación tenia una
participación del 60 % en el control de Inmaculada, con el 40 % restante perteneciente a IMZ, bajo
los términos de un acuerdo de joint venture. Tras la finalización de la adquisición de IMZ en
Diciembre del 2013 la mina Inmaculada es ahora 100 % propiedad directa de Hochschild Mining.
 Pallancata
La propiedad Pallancata, rica en plata y oro, está ubicada en el departamento de Ayacucho, en el sur del Perú,
aproximadamente a 160 kilómetros de la operación Arcata. El mineral de Pallancata es transportado 22
kilómetros hasta la planta de Selene para su procesamiento. Pallancata comenzó su producción en el 2007 y
hasta diciembre del 2013 fue un joint venture, en la que Hochschild tuvo una participación controladora del 60%
en International Minerals Corporation ("IMZ"). Tras la compra de IMZ, Hochschild posee el 100% de la operación
Mina Corihuarmi
La mina de oro Corihuarmi se encuentra en los Andes centrales de Perú, aproximadamente 160 kilómetros al
sureste de la ciudad capital de Lima (-75,57° de longitud y -12,57° de latitud). El acceso al proyecto es a
través de una carretera principal de 330 kilómetros al este de Lima, sobre la brecha andina de Yauli, al
sureste de la ciudad de Huancayo, capital regional del departamento de Junín. Desde Huancayo, se accede a
través de la meseta andina hacia el sudoeste por caminos de grava por unos 115 kilómetros adicionales a
través de los pueblos de Chupuro y Vista Alegre hasta llegar a la mina.
UM Pucamarca
 Ubicación: provincia de Palca, departamento de Tacna, Perú
 Inicio de operaciones: 2013
 Vida útil estimada: 6 años
 Tipo de operación: mina a tajo abierto de oro (principal) y plata
 Procesos: absorción, desorción, recuperación (ADR)
 Ley promedio: 0.6 gramos por tonelada (g/t)
 Producción en 2018: 103,538 onzas de oro
 Certificaciones: ISO 14001, ISO 9001, OHSAS 18001
La UM Pucamarca, ubicada en la frontera con Chile, tiene un cash cost promedio de 4.4 dólares por
tonelada tratada (USD/tt). Mediante los procesos de chancado y lixiviación, se reduce el tamaño del
mineral que proviene de la mina y se separa el metal de la roca. Luego, se funde en un horno eléctrico
para obtener barras de doré de 60 % a 70 % de pureza.
UM San Rafael
Mina San Rafael
 El 2019 significó para Minsur un año de grandes desafíos y logros, en el cual alcanzamos algunos hitos claves:
 Seguridad: Cero accidentes fatales y se obtuvo el Premio Nacional de Minería por proyecto “Rumbo a 0 accidentes, gestionando
Eventos de Alto Potencial (EAP)”
 Operaciones: Producción de estaño y oro por encima del guidance
 Proyectos: o B2: Se completó la construcción y comisionamiento de proyecto B2 en línea con el cronograma y presupuesto, y con
4.2 millones de horas hombre trabajadas sin ningún accidente incapacitante. Además, es importante mencionar que se produjeron
467 tn de finos de estaño contenido o Mina Justa: al cierre de diciembre el avance total del 72.7% vs 71.3% según el plan
 Taboca: se consolidó el turnaround de Taboca, generó US$ 36 MM de EBITDA
 Exploraciones: Incremento de recursos en San Rafael por 1.9 M de toneladas de mineral con ~44 k toneladas de estaño fino
contenido en el concentrado
 Costos: Pucamarca se mantiene como una de las minas de oro de menor costo en el mundo
 Ore Sorting: se extendió la operación de Ore Sorting en San Rafael con el uso de material depositado en las desmonteras (mineral
de baja ley) y contribuyó con la producción en 1,651 tn de finos de estaño contenido
 Sostenibilidad: Se implementaron las acciones recomendadas por el ICMM según el cronograma establecido Durante el 2019
tuvimos una alta variabilidad en los precios de los metales, que estuvieron afectados por el contexto internacional: i) la
incertidumbre por la guerra comercial entre Estados Unidos y China, ii) tensiones comerciales entre Japón y Corea del Sur, y iii)
Brexit. En el primer semestre el precio promedio fue 20,400 $/t; sin embargo, en la segunda mitad del año este bajó a un
promedio de 17,000 $/t. Por otro lado, este contexto favoreció el precio del oro, que registró un promedio de 1,400 $/oz. Ante
este escenario desfavorable para la industria del Estaño, la gerencia se enfocó en mejorar la productividad, reducir costos y
gastos en todas las unidades con el objetivo de preservar los márgenes previstos del año y la posición de la caja de la empresa, lo
cual le ha permitido mantener la solidez financiera y operativa, en línea con nuestros planes de minado y proyectos de
crecimiento a largo plazo.
PFR Pisco
 La producción de estaño refinado fue de 18,339 toneladas, siendo
el mayor reto mantener la duración de la campaña de producción a
pesar del mayor desgaste del ladrillo refractario por el incremento
de las impurezas en el concentrado, principalmente sílice. Para
ello se desarrollaron iniciativas que permitieron que la campaña
alcance 12.3 meses de duración.
 El cash cost del periodo se aumentó de USD 306/tt a USD 350/tt
debido a menor volumen procesado, principalmente por menos
escoria marginal alimentada en el proceso.

UM Pucamarca
 Pucamarca se mantiene como una de las minas de oro de menor
costo en el mundo. El cash cost por tonelada tratada en el 2018
alcanzó USD 4.4, incrementando 3% respecto al 2017. Este
incremento de costos se debe principalmente a pruebas realizadas
para tratar el mineral de la zona de Morrenas, que se empezará a
extraer de manera parcial a partir del 2019, y que está dentro de
lo previsto en el plan de minado.
Antamina
En esta mina el costo de producción por libra de cobre obtenida se ha plantado en US$1.34 pero
ahora la minera se ha propuesto disminuirla hasta el US$1 para el 2018 y para tal propósito hará
grandes inversiones en tecnología.
 Mina Santa Luisa
Compañía Minera San Ignacio De Morococha

Costos operativos.
Durante el ejercicio 2019, la empresa continuó con la política de reducción de costos y optimización de recursos,
priorizando la inversión en exploración, preparación y desarrollo de la mina San Vicente, que permita asegurar la
continuidad de la operación en el corto y mediano plazo.
El “cash cost” del año 2019, fue de US$ 78.18 /TM de mineral, superior en 43 % respecto del registrado en el 2018 que fue
de US$ 54.66 /TM, se debe a que la Planta proceso 587,006 toneladas en el año 2018 y 347,508 toneladas en el año 2019
teniendo una reducción de 239,498 toneladas de mineral; asimismo en el año 2019 se produjo 36,571 toneladas de
concentrado de Zinc y en el año 2018 se produjo 45,576 toneladas de concentrado de Zinc, generando una disminución de
9,005 toneladas de concentrado de Zn.

Costos operativos consideran la parte operativa y transporte de concentrado de mina a Callao

Tabla 8
Cálculo del cash cost
ALL IN-SUSTAINING COST (DEFINICIÓN-CÁLCULO). Casos Empresas Mineras Peruanas o Extranjeras
 ALL IN Sustaining cost es un medida utilizada por las compañías mineras para reflejar el costo de extracción
de oro en un formato útil tanto para los inversores como para los profesionales de la minería. Los informes de
costos centrados en el costo directo de la extracción y el procesamiento del mineral se resumieron por el
instituto 1996. En 2013, un grupo de compañías mineras trabajando con el consejo mundial de oro,
desarrollaron un enfoque mas inclusivo informar costos diseñados para resolver el dilema de mostrsr un reflejo
mas completo de los costos recuerrentes involucrados en la producción de oro, son desanimar a los inversores.
 El costo de mantenimiento integral es una medida utilizada por las compañías mineras para reflejar el costo
de extracción de oro en un formato consistente útil tanto para los inversores como para los profesionales de la
minería. Los informes de costos centrados en el costo directo de la extracción y el procesamiento del mineral
se resumieron en el costo en efectivo no GAAp desarrollado por el institu del oro en 1996. En 2013, un grupo
de compañías mineras trabajando con el consejo mundial de oro, desarrollaron un enfoque más incluisivo
informar costos diseñados para resolver el dilema de mostrar un reflejo mas completo de los costos
recurrentes involucrados en la producción de oro, sin desanimar a los inversores.
 La minera hoy desempeña un papel clave en el desarrollo de nuestra civilización como fuente de materia
prima esencial y proveedor de combustibles esenciales, productor de empleos y un factor de apoyo a la
balanza internacional de pagos monetario (Camm, 2014)
 Los profesionales de la minería localizan, desarrollan, diseñan, y gestionan depósitos de mineral de una
manera rentable y segura para el medio ambiente. A medida que los depósitos minerales se vuelven cada vez
mas escasos, la industria enfrenta nuevos desafíos. Una mas profundos. Las operaciones son mas seguras hoy
que antes, ya que las empresas comprenden mejor su entorno de trabajo y la importancia de la minera de
manera responsable.
 evolución del estándar de información sobre el costo del oro
En 1976, el gol institute se estableció para promover los intereses comerciales comunes de la industria del oro proporcionar
datos estadísticos y otra información relevante a sus miembros, los medios de comunicación y el publico, al tiempo que también
actuaba como portavoz de la industria. En ese momento, el precio del oro promediaba $176 por onza troy
El instituto de oro ceso sus operaciones en 2002.

En 1996, en un intento de estandarizar el informe de costos del oro, instituto del oro publico una directriz. Básicamente era la
división de los costos de la minería en efectivo y los costos totales. Los costos en efectivo son los costos directos regulares
involucrados en la extracción y procesamiento del mineral. La definición varia entre las compañías y puede incluir fundición,
refinación y cualquier beneficio del derivado del producto, pero generalmente excluye impuestos, exploración, depredación
agotamiento y financiamiento. Los costos totales incluyen (depreciación, amortización recuperación etc.) y reflejan lo que una
mina debe lograr para mantener la rentabilidad a largo plazo.

Ilustración 23 Evolución Estándar del Costo de Oro

Mudarse a Aisc
En 2008, cuando el precio del oro alcanzó los $ 800 por onza, muchas empresas ya sentian la necesidad de una
actualización en el sistema de informes de costos, ya que los costos básicos en efectivo a nivel mundial no
rebajan los costos reales de producir una onza de oro. En este intento, Gold Fields introdujo el concepto de
gasto en efectivo nocional (NCE) por onza en mayo del mismo año. Gasto en efectivo nocional (NCE) por onza
= costos en efectivo más gastos de capital, excluyendo el interés minoritario en proyectos, dividido por el oro
producido (Gold Fields, 2008). Fue uno de los muchos intentos de incluir gastos de capital como exploración y
costos de estudio a los costos de producir una onza de oro. La necesidad de una actualización y un informe
consensuado de costos se estaba volviendo obvio. El precio del oro continuó con un fuerte aumento a $ 1,600
por onza después de 2008, mientras que los costos en efectivo tradicionales estaban entre $ 600 y $ 850 por
onza (Figura 2). Incluso cuando el
precio del oro alcanzó su promedio anual más alto en la historia en 2012 (alrededor de $ 1,600 por onza
promedio); Los productores de oro todavía tenían ganancias modestas en sus resultados. Las ganancias netas
de Barrick en 2012 fueron negativas de $ 538 millones por 7.4 millones de onzas de oro producido, con un
costo en efectivo promedio de $ 463 por onza y un precio promedio realizado de $ 1,669 por onza (Barrick,
2012). Ese mismo año (2012), las ganancias de Kinross cayeron un 2% (Kinross, 2012), mientras que el
resultado nal de Newmont mostró $ 2.1B por 5.6 millones de onzas de oro producidas a un costo en efectivo
de
$ 677 por onza y un precio de venta realizado de $ 1,662 por onza (Newmont, 2012). Estaba claro que los
informes de costos en efectivo omitieron varios gastos, desde los costos de administración de la empresa
hasta el gasto anual en equipos
El diseño de AISC como se muestra en la tabla se puede observar que la sección uno de Subtotal
(Costos de operación ajustados) representa los costos en efectivo tradicionales. Debajo de la
sección uno, WGC (The World Gold Council) agregó los costos relacionados con la administración
general y administrativa corporativa, la recuperación y remediación de los sitios actuales, la
amortización, la exploración y los estudios de mantenimiento, y otros costos de capital (despojo o
desarrollo según el tipo de operaciones. La suma de todos estos costos le da al AISC para esa
operación.
WGC decidió excluir los siguientes costos en la determinación de AISC:
 Impuesto a las ganancias.
 Capital de trabajo (excepto los ajustes al inventario en base a ventas).
 Todos los cargos nancieros (incluidos los intereses capitalizados).
 Costos relacionados con combinaciones de negocios, adquisiciones de activos y enajenaciones de
activos.
 Elementos necesarios para normalizar las ganancias, por ejemplo, desvalorizaciones de activos
no corrientes y cargos únicos por despido.
 WGC no proporciona una explicación de por qué estos articulos de costos han sido excluidos de la
plantilla; pero, una posible explicación podría ser el hecho de que la idea detrás del nuevo marco
es capturar los costos recurrentes involucrados en la producción de oro. Los gastos excluidos
Casos De Empresas Mineras BARRICKGOLD
Barrick es un importante productor de oro y miembro del Consejo Mundial del Oro. La compañía comenzó a usar el nuevo
marco de costos en su Informe Anual 2012. Antes de la nueva plantilla de costos, el margen operativo de Barrick que usa el
sistema de informes de costos del Instituto de Oro promedia $ 932 por onza a un precio promedio realizado de $ 1,480 por
onza de 2011 a 2014. Este mismo margen cae a $ 576 (38% de caída) por onza cuando utilizando el sistema actualizado de
informes de costos del Consejo Mundial del Oro. Barrick redujo su costo de mantenimiento integral en un 6% entre 2013 y
2014.

Tabla 11 Informes AISC de Barrick Gold, 2014 (en millones de dólares).

Gold Corpinc
Siendo uno de los mayores productores de oro de América del Norte por valor de mercado (en el momento de escribir este
artículo) y miembro del Consejo Mundial del Oro. La compañía comenzó a informar datos AISC en su informe anual 2013.
El margen promedio de Goldcorp de 2011 a 2014 cae de $ 842 por onza a $ 592 por onza con un precio promedio del oro
realizado de $ 1,473 por onza, que es una caída del 30% en el margen promedio de la compañía solo por la aplicación de
la plantilla de costos La compañía trabajó para reducir sus costos de mantenimiento de dicha forma lograr alcanzar
reducir su AISC en un 8%

Tabla 12 Informes ISC De Gold Corp2014 (en millones de dólares

  
ALL IN COST (DEFINICIÓN-CÁLCULO). Casos Empresas Mineras
Peruanas o Extranjeras

El All-in Cost incluye todos los costos adicionales para reejar los costos
variables de producción durante la vida útil de la mina. Para llegar al
cálculo del ALL IN COSTO, se debe primero calcular el ALL IN
SUSTAINING COST para luego sumarle los siguientes costos:
•Costos: de comunidades no relacionados a las operaciones actuales.
•costos de permisos y licencias no relacionados a las operaciones actuales.
•costos de pasivos y remediaciones no relacionados a operaciones actuales.
•costos de exploraciones y estudios - (Growth - Non sustaining).
•Inversiones de capital - exploraciones (Growth - Non sustaining).
•Inversiones de capital - PPE (Growth -Non sustaining).
•Costo de Scripting y desarrollo (Growth - Non sustaining).
Los 4 primeros costos ya mencionados se pueden encontrar en el estado de Ilustración 24 Iceberg De Los Costos De La Mina De Oro

resultados y los últimos se pueden encontrar en el estado de flujo de efectivo

respectivamente. Por otro lado, el All in cost No se incluye
 Impuesto a la renta
 Capital de trabajo
 Gastos nancieros
 Costos de combinación de negocios
 Ítems para normalizar ganancias (deterioro)
 A continuación, se mostrarán don casos reales de dos empresas grandes del rubro minero, en donde se llegó
al cálculo del ¨All in costo¨ para poder entender de mejor manera lo ya definido en el presente documento.

Cálculo de all-in cost

Tabla 13 Cálculo del all-in cost
Casos de empresas Caso Newmont
 Yanacocha es la mina de oro más grande de Sudamérica ubicada en la provincia y departamento de
Cajamarca a 800 kilómetros al noreste de la ciudad de Lima, Perú.
 La siguiente tabla muestra los informes de costos no GAAP de Newmont utilizando la nueva plantilla.
Newmont no revela partidas de costos individuales para el cálculo del costo total de la compañía.