Universidad de El Salvador

Facultad Multidisciplinaria de Occidente

Escuela de Posgrados
Master of Business Administration M30811

“Análisis del comportamiento del dólar

estadounidense”
Asignatura.
Finanzas Internacionales.

Catedrática.
Máster Lidia Margarita Calderón.

Presentado por
Guzmán Martínez, Edwin Alexander – Licenciado en Estadística

Noviembre, 2022

Santa Ana, El Salvador, Centro América

 Presentación

El presente trabajo es una investigación sobre la evolución del dólar a nivel

mundial. Se consideran escenarios comparativos entre las cinco divisas más
fuertes del mercado: dólar, euro, yen japonés, libra esterlina y franco suizo.
Todo el análisis está centrado en el comportamiento del dólar y sus
expectativas en los mercados de futuros sobre divisas y mercados de
capitales.
Al final se incluyen las predicciones para diciembre del 2022 y para todo el
año 2023 tomando en cuenta que el comportamiento y los factores se
mantengan en la misma dirección. El software que se usó es R.

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 Índice

Contenido Página
El dólar estadounidense………………………………………………………………….. 4
Dólar estadounidense versus otras monedas…………………………………… 5
Expectativas del dólar estadounidense……………………………………………. 10
Variables influyentes………………………………………………………………………. 11
Mercados a futuros de monedas………………………………………………………12
Mercados de capitales……………………………………………………………………. 13
Predicciones del dólar estadounidense……………………………………………. 14
Conclusiones…………………………………………………………………………………… 16

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 El dólar estadounidense

El dólar estadounidense es la divisa más extendida en el mundo, su signo

monetario es $. Muchos países también llaman dólar a su moneda local pero
el valor varía de acuerdo con su estatus económico.
En el 2001 el dólar estadounidense formó parte de la política monetaria de
El Salvador, en ese momento se hizo legal la doble circulación entre dólares
estadounidenses y colones salvadoreños. A medida fue pasando el tiempo,
los bancos locales fueron extrayendo del mercado al colón. Actualmente, la
doble circulación aún legal, pero sólo circula el dólar estadounidense ya que,
entre las disposiciones principales de la política monetaria destacan el
establecer al dólar como moneda de curso legal paralelamente al colón,
prohibir al Banco Central la emisión monetaria y estipular que el dólar
deberá utilizarse como unidad de cuenta oficial de toda institución financiera
que opere en el país.
Como bien es sabido, esta política tuvo sus ventajas y desventajas. La
nueva moneda adquirida posee un valor más fuerte que el colón, ayudó a
controlar la devaluación de la moneda local; por otra parte, la canasta básica
de productos y servicios se encareció y afectó la economía de las personas
con escasos recursos.
En aquel entonces el tipo de cambio era de 8.75 colones por cada dólar
estadounidense, actualmente es de 8.74 colones por cada dólar. Lo anterior
significa que el colón no se ha devaluado en comparación al resto de países
del mundo.
Generalmente, el alto valor del dólar estadounidense ha fortalecido al
colón salvadoreño, en la gráfica inferior se puede observar que por más de
veinte años el tipo de cambio ha sido muy estable, el límite inferior ha sido
de 8.30 colones por cada dólar mientras que, el límite superior ha sido de
8.80 colones por cada dólar.

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 Imagen 1: comportamiento del dólar estadounidense versus colón salvadoreño.

Dólar estadounidense versus otras monedas

Al igual que el dólar estadounidense, existen otras monedas que también

tienen alto valor y son muy estables. Estas divisas son de carácter
importante en las finanzas internaciones debido a que, tienen una larga
trayectoria en el mercado y su cotización es muy estable por lo que, son
capaces de resistir todas las fases de los ciclos económicos.
El dólar estadounidense fue creado originalmente el dos de abril de 1792 y
es la moneda más fuerte del mundo (muchos países y territorios la han
adoptado como moneda oficial y medio de pago legal). El 75% de
transacciones de materias primas se realiza con esta divisa.
El euro entró a circulación el primero de enero del 2002 y representa a 19
países europeos. Se considera la segunda moneda más fuerte del mundo.
El yen japonés data desde 1874 y es la tercera divisa más valorada en el
mundo. Es la moneda más estable del continente asiático, gracias a la fuerte
regulación del gobierno de Japón.

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 La libra esterlina es la moneda oficial del Reino Unido así como de sus
territorios de coloniales y de ultramar, es la más antigua (desde 1158) y
cuarta divisa más fuerte del mundo.
El franco suizo es la moneda oficial de Suiza y de Liechtenstein, es la quinta
moneda más fuerte del mundo. A los inversionistas les gusta invertir en ella
por la fuerte economía de Suiza.
Estados
Eurozona Japón Reino Unido Suiza
Unidos

USD EUR JPY GBP CHF

Dólar Euro Yen Libra esterlina Franco suizo
Imagen 2: las cinco divisas más fuertes del mundo.

En la imagen superior se muestran los cinco países con las cinco divisas
más fuertes del mundo, su símbolo y la abreviatura según la estandarización
ISO.

Imagen 3: comportamiento EUR/USD en los últimos dos años.

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 Imagen 4: comportamiento USD/EUR en los últimos dos años.

En la gráfica tres se observa que el euro va perdiendo su valor respecto al

dólar y la gráfica cuatro se observa el proceso inverso, la fuerza del dólar
respecto al euro, sin embargo, a partir de octubre se registra una leve
recuperación del euro. El gráfico tres indica que para adquirir un dólar se
necesitan 0.9666 euros (EUR0.9666/USD), el gráfico cuatro significa que para
adquirir un euro se necesitan 1.0345 dólares (USD1.0345/EUR)

Imagen 5: comportamiento JPY/USD en los últimos dos años.

En el gráfico cinco se puede ver que el yen japonés pierde valor respecto al
dólar, pero la variación es menos que un centavo debido a la equivalencia
entre estas dos divisas así que, se afirma la estabilidad del yen japonés. El
año 2022, presenta mayor pendiente en el tipo de cambio, de continuar de
esta forma el dólar cada vez se fortalecerá más.

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 Imagen 6: comportamiento USD/JPY en los últimos dos años.

La imagen cinco indica que para poder comprar un dólar se necesitan

140.3450 yenes japoneses (JPY140.3450/USD), la imagen seis indica que
para comprar un yen japonés se necesita mucho menos que un centavo
(0.0071USD/JPY), y cada vez se necesita de menos.

Imagen 7: comportamiento GBP/USD en los últimos dos años.

Al comparar los dólares frente a las libras esterlina, el escenario es similar

al escenario del euro. A partir del 2022 el dólar ha empezado a fortalecerse,
a partir de octubre del 2022 hay leve recuperación de la libra esterlina.

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 Imagen 8: comportamiento USD/GBP en los dos últimos años.

El gráfico siete indica que para comprar un dólar se necesitan 0.8411

dólares (0.8411GBP/USD), el gráfico ocho indica que para comprar una libra
esterlina se necesita 1.1888 libras esterlinas (1.1888USD/GBP).

Imagen 9: comportamiento CHF/USD en los dos últimos años.

La imagen nueve muestra una variación muy estable entre el franco suizo y
el dólar, también se puede constatar que desde el inicio del año 2022 se
registra un aumento en el valor del dólar respecto al franco suizo. En el mes
de noviembre del 2022 se registra una recuperación vertiginosa del franco
suizo.

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 Imagen 9: comportamiento CHF/USD en los dos últimos años.

El gráfico ocho muestra que se necesitan 0.9542 francos suizos por cada
dólar (CHF0.9542/USD), el gráfico nueve indica que para comprar un franco
suizo se necesitan 1.0479 dólares (USD1.0479/CHF).

Expectativas del dólar estadounidense

Imagen 10: comportamiento en los últimos 5 años: EUR/USD, JPY/USD.

La trayectoria que sigue el dólar frente al euro sugiere que a partir de

noviembre 2017 el euro empezó a perder valor, tiene una recuperación

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entre mayo del 2020 y mayo del 2021, para finalmente reportar una pérdida
de valor desde mayor del 2021 hasta la noviembre del 2022. También es
importante el hecho que en las estadísticas más recientes el dólar ha
comenzado a perder valor.
En el continente asiático, la equivalencia ha sido muy estable. A partir de
septiembre del 2021 a noviembre del 2022 se registra una pérdida de valor
del yen japonés respecto al dólar, al final de la serie de datos existe una
recuperación del yen japonés. Así que, se puede afirmar recientemente el
dólar estadounidense está perdiendo valor en los dos continentes más
potentes económicamente, al menos en noviembre 2022.
En términos globales, a partir del año 2021 se registra un valor creciente
en el dólar, en noviembre del 2022 hay una pequeña caída. La evolución del
dólar ha sido más creciente que decreciente en los últimos años.

Variables influyentes

Las fuerzas de mercado (oferta y demanda) influyen en el valor del dólar.

En la primera sección se especificó el amplio uso que tiene el dólar en todo
el mundo, y si existen problemas relacionados con la oferta y demanda de la
divisa en los países donde las transacciones son hechas en dólares, estos
problemas repercutirán directamente en el valor del dólar estadounidense.
Los conflictos de Medio Oriente y la guerra de Ucrania han fortalecido la
divisa (de acuerdo con una mejor economía estadounidense). La guerra
produce mucha incertidumbre en los mercados internacionales, los
inversionistas para evitar el riesgo buscan activos más seguros para invertir.
El dólar (desde el punto de vista de un activo, divisa) es un refugio para los
inversionistas lo que, provoca un aumento de su demanda y un aumento de
su precio. Cuando la divisa se vuelve escasa, aumenta su valor. Literalmente
el precio depende de una demanda alta o porque hay menos cantidad del

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dólar respecto a otras divisas (principio básico de la economía: a mayor
demanda y menor oferta, se elevan los precios del bien).
Cuando el Banco Central de los Estados Unidos de América decide subir las
tasas de interés entonces, se produce una fuga de capital hacia los mercados
internacionales para obtener un mayor rendimiento a expensas de un riesgo
menor. Al producirse esta fuga, el dólar sube de precio puesto que se cuenta
con una menor oferta de efectivo.
La caída de los precios del petróleo afecta directamente el precio del dólar.
El contexto sociopolítico de los Estados Unidos de América también afecta
el comportamiento del dólar. Entre los hechos más notorios están los planes
de gobierno, las elecciones (los candidatos favoritos traen programas con
medidas económicas y financieras radicales), la respuesta ante la pandemia
COVID19. Cuando hay inestabilidad política el valor de la divisa se
decrementa.
La inflación también afecta directamente al precio del dólar. La fuerte
demanda, los cuellos de botella en la cadena global de suministro y la
escasez de mano de obra son las causas de la actual inflación. La divisa
tiende a devaluarse cuando la tasa de inflación es elevada.
El futuro y la especulación también inciden directamente en el precio,
cuando hay una tendencia de depreciación de una divisa, entonces todos los
agentes económicos buscan cambiarla por otra moneda más fuerte, ya sea
el dólar o el euro (aumenta la demanda de la divisa más fuerte).

Mercados a futuros de monedas

El mercado de futuros sobre divisas está constituido por una enorme

cantidad de contratos que garantizan el precio de intercambio de una divisa
por otra en el futuro.

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 Los tipos de cambio están relacionados con la buena y estable economía
de los países. Para que una divisa tenga valor, debe existir una economía
estable. Una buena economía estimula la inversión extranjera, lo que a su
vez hace que aumente la demanda de la divisa local, aumentando su valor.
Los factores que influyen a los mercados de futuros sobre divisas están
interconectados. Entre ellos, la inflación, la recesión, los tipos de interés, la
deuda pública y la especulación.
Las transacciones se realizan mayoritariamente en dólares, si el dólar va
cobrando valor en el tiempo, las reglas del juego cambiarán agresivamente,
habrá caos en el mercado de futuros sobre divisas.

Mercados de capitales

La fortaleza del dólar genera caos en los mercados de capitales, sobre todo
la de los países subdesarrollados.
Ante el aumento de las tasas de interés, los inversionistas de todo el
mundo han comenzado a comprar dólares elevando de tal forma el valor de
la moneda.
El aumento en el valor del dólar está creando caos en las economías de los
países más pobres, especialmente los que dependen mucho de las
importaciones y del petróleo, que se han encarecido últimamente.
Actualmente, el escenario en el mercado de capitales parece muy
inestable. Peor aún, los mercados emergentes cumplirían en impago de sus
deudas debido al fortalecimiento del dólar.

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 Predicciones del dólar estadounidense

La evolución del dólar sugiere una tendencia alcista, la desventaja es que el

oro ya no cumplirá con la función histórica de proteger el capital. El precio el
oro lleva dos años consecutivos de caídas, mientras que el dólar se va
fortaleciendo cada vez más y al igual que las subidas de los tipos de interés
de los bancos centrales.
Se hicieron las siguientes predicciones en el software estadístico R-project.

Imagen 11: Serie de tiempo generado en R donde se ve el fortalecimiento del dólar (primera
moneda más potente) respecto al euro (segunda moneda más potente).

Para comprobar que la serie es estacionaria se realizó el test Augmented

Dickey-Fuller (p-value=0.02375). Usando la metodología de Box-Jenkins para
realizar la predicción, se calculó un modelo ARIMA(1,1,1) y se obtuvo el
siguiente resultado:

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Imagen 12: pronósticos de la serie de tiempo que relaciona el tipo de cambio USD/EUR.

Con el fundamento estadístico anterior se puede afirmar que el dólar va

cobrando fuerza cada vez más. Para diciembre del 2022 se espera pagar por
cada dólar estadounidense entre 0.9209 y 1.0550 euros.

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 Conclusiones

Se acerca un nuevo panorama de la economía mundial. Los

acontecimientos políticos y económicos están transformando las
interconexiones entre los países, están cambiando el futuro de las naciones
en sí y de configuración actual.
El principal factor que hace que el dólar se fortalezca mundialmente es el
hecho de que la Reserva Federal ha aumentado las tasas de interés de
manera significativamente para combatir la inflación en los Estados Unidos
de América. El segundo factor es la guerra de Rusia con Ucrania (principales
exportadores de comida y energía del mundo), entendida como una ruptura
política-económica entre Rusia y Estados Unidos de América.

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