Estudio Económico

El análisis económico pretende

determinar cuál es el monto de los
recursos necesarios para la realización
del proyecto, cuál será el costo total de
operación de la planta (que abarque las
funciones de producción, administración y
ventas), así como otra serie de indicaciones que servirán para la parte final y
definitiva del proyecto, como lo es la evaluación económica.

El estudio comienza con la estimación de costos totales y de la inversión

inicial, cuya base son los estudios de ingeniería, ya que ambos dependen de la
tecnología seleccionada; continua con la determinación de la depreciación y
automatización de toda la inversión inicial. Otro punto importante es el cálculo del
capital de trabajo, que aunque forma parte de la inversión inicial no esta sujeto a
la depreciación y amortización.

Los aspectos que sirven de base para la siguiente etapa son la determinación
de la tasa de rendimiento mínima aceptable y cálculo de los flujos netos de
efectivo. Ambos se calculan con o sin financiamiento; los mismos provienen del
estado de resultados proyectados para el horizonte de tiempo seleccionado.
Cuando se haya el financiamiento es necesario mostrar como funciona y como
se aplica en el estado de resultados, pues modifica los flujos netos de efectivo;
en esta forma se selecciona un plan de financiamiento, el más complicado y se
muestra el cálculo, tanto en la forma de pagar intereses como el pago de capital.

A través del estudio económico se establece la inversión requerida y el

capital de trabajo. Para esto se siguen los siguientes pasos:
• Determinar los costos de producción que incluye costos de materia prima,
mano de obra directa e indirecta, insumos, materiales indirectos y costos del
transporte ofrecido por la empresa.
• Determinar costos de administración que se generan al efectuar cualquier
actividad administrativa dentro de la empresa.
• Determinar costos de servicio.
• Determinar la inversión requerida inicialmente tomando en consideración los
activos fijos tangibles e intangibles.
• Determinar el capital de trabajo.
Ventas y Ganancias
Se define la ganancia como la cantidad obtenida por la
venta que supera el costo total de producir dicho artículo.
Venta lo define como el monto total de dinero que se
obtiene como resultado de vender el producto y es igual al
precio unitario por el número de unidades colocadas en el mercado.
Luego de evaluar la inversión necesaria para la instalación y la operación de
la planta es necesario estudiar la rentabilidad del proyecto, para saber las
condiciones económicas, si es o no realizable el proyecto.
Los métodos que expresan la rentabilidad son: valor actual y tasa interna de
retorno.
Financiamiento
Para el financiamiento del proyecto,
existen entes gubernamentales así como
también organismos privados los cuales
prestan dinero según sus condiciones de
pago y tasas de interés.
Entre los privados se tienen los
Bancos o entidades financieras tales como: Banco Mercantil, Banesco,
Provincial, Exterior, Casa Propia, entre otros.

Con respecto a los organismos del gobierno se conocen: Foncrei, Inapymi,

Fundapyme, entre otros.

Banco de Desarrollo Económico y Social de Venezuela (Bandes)

 El Bandes, actúa como agente financiero del Estado para atender proyectos
orientados hacia la desconcentración económica, estimulando la inversión
privada en zonas deprimidas y de bajo rendimiento, apoyando financieramente
proyectos especiales de desarrollo regional.
Está facultado para ser el ente fiduciario de organismos del sector público;
apoyar técnica y financieramente la expansión y diversificación de la
infraestructura social y productiva de los sectores prioritarios, a fin de contribuir
con el desarrollo equilibrado de las distintas regiones del país.
El Bandes a través del plan de financiamiento nacional para el sector industrial
suministra la guía para la presentación de proyectos de inversión industrial los
cuales contempla la instalación, ampliación, reconversión y reactivación de
industrias, por tratarse este estudio de un proyecto de inversión, se podría optar
por un crédito ante dicho ente financiero bajo la modalidad de instalación ya que
cumple con el requisito establecido para ser financiable como lo es, ser industria
transformadora aguas abajo de aluminio, hierro, acero y otros metales.
Entre las principales bondades de esta entidad financiera destaca las tasas
de interés que varían entre el cinco por ciento (5% ) y el nueve por ciento (9%),
conforme al régimen de propiedad de los medios de producción, Aplicación de
incentivo de reducción gradual de tasa por pago oportuno de las cuotas hasta
el dos por ciento (2%), plazos de hasta diez (10) años, periodos de gracia de
tres (03) años, diferimiento de intereses hasta 2 años, aporte propio entre el
diez por ciento (10%) y veinte por ciento (20%) de la inversión total, y un monto
del préstamo en el sector industrial a partir de 1.000.000,00 Bs.F.
Banco Industrial de Venezuela (BIV)
El BIV es una institución financiera enmarcada dentro de las políticas del
Estado venezolano para impulsar los programas de desarrollo sostenible de las
regiones de nuestro país, a través de la oferta de productos y servicios
financieros, con el objeto de contribuir a la generación de empleo y a mejorar la
calidad de vida de los ciudadanos, obteniendo los niveles de rentabilidad que le
garanticen la viabilidad de estos propósitos.
A través de la cartera de créditos industriales dirigidos a personas jurídicas
que requieran capital de trabajo para maquinarias y equipos vinculados a la
línea de producción, el BIV ofrece financiamientos de hasta el setenta por
ciento (70%) de la inversión, dichos financiamientos son otorgados a través de
líneas de crédito mediante préstamos, pagares y cartas de crédito, ofrecen un
plazo desde noventa (90) días hasta tres (03) años para capital de trabajo con
1 semestre de gracia y hasta cinco (05) años para inversión fija y los tipos de
garantías a ofrecer pueden ser hipotecarias o fianzas de los socios si no se
cuentan con garantías reales.
Instituto Nacional de Desarrollo de la
Pequeña y Mediana Industria
(INAPYMI)
 El INAPYMI es la Institución Nacional rectora en políticas de fomento,
recuperación, promoción y desarrollo de la pequeña y mediana industria, sobre
las bases del modelo de desarrollo económico social de la República
Bolivariana de Venezuela. Tiene como objetivo Ejecutar las políticas de
fomento, recuperación, promoción y desarrollo que en materia de la pequeña y
mediana industria dicte el ejecutivo nacional a través del Ministerio del Poder
Popular para la Ciencia, Tecnología e Industrias Intermedias.
El programa destinado a la pequeña y mediana industria tiene como objeto
la identificación de las necesidades de inversión, expansión, recuperación,
ampliación, reconversión industrial, adquisición de activos fijos y capital de
trabajo dirigido a la Pequeña y Mediana Industria, bajo la figura de Personas
Naturales o Jurídicas que efectúen actividades de transformación de materia
prima en insumos, bienes industriales elaborados o semielaborados.
Igualmente se considera las empresas que presten servicios a la industria.
El monto a financiar por dicho instituto varía de acuerdo a la viabilidad y
evaluación técnica, económica, financiera y social del proyecto, sus tasas de
interés van desde el seis por ciento (6%) hasta el nueve por ciento (9%) anual
con un plazo de financiamiento de hasta ocho (08) años para activo fijo y hasta
un (01) año de periodo muerto mientras que para capital de trabajo el plazo de
financiamiento es de hasta tres (03) años con seis (06) meses de periodo
muerto.
Banfoandes
Banfoandes Banco Universal como Banco del Estado Venezolano, tiene
como misión apoyar a los sectores productivos mediante un servicio financiero
eficaz, esta entidad financiera ofrece créditos industriales a través de su línea
de crédito Banfoindustria dando financiamiento destinado a fomentar el
crecimiento, reactivación o creación de la nueva industria para así fomentar su
crecimiento, desarrollo y consolidación.
Este financiamiento viene dado bajo la modalidad pagaré, contrato de
préstamo y línea de crédito, con un plazo máximo en gastos de fabricación y
capital de trabajo de tres (03) años y seis (06) meses de gracia, mientras que
en adquisición de maquinarias y equipos, construcción, instalación, y
reactivación de industrias el plazo máximo es de cinco (05) años y un (01) año
de gracia.
Para la presente investigación el autor tomará en cuenta los requisitos
exigidos por los diferentes entes crediticios anteriormente mencionados para
ser aplicados en el desarrollo del estudio, lo que llevará a la determinación de
cuál es el que presenta los mejores beneficios para el desarrollo del proyecto.

Costos y Gastos del Proyecto

Se deben estimar los costos, los gastos de fabricación, administración, venta
y los financieros, para esto se hacen uso de la información obtenida en el estudio
técnico y de administración, venta y los gastos financieros se definen en el
Cuadro 1.
Cuadro 1
Gastos Financieros.
 Incluye materia prima, así como otros materiales directos y mano
Costo
de obra directa.
Incluye mano de obra indirecta, electricidad, combustible, repuestos
Gastos de para mantenimiento, depreciación de maquinaria y equipos,
Fabricación amortización de activos diferidos, patentes, impuestos indirectos, y
otros gastos de fabricación.
Gastos de Incluye remuneraciones del personal administrativo y de ventas,
Administración y depreciación, seguro, gastos de oficina, gastos generales,
Venta comisiones sobre ventas, gastos de viáticos y publicidad.
Comprende los intereses a ser pagados por préstamos obtenidos,
Gastos
calculados según las condiciones aceptadas en el momento de la
Financieros
solicitud.
Inversión del Proyecto
Se clasifican las inversiones como: Inversiones Fijas, Inversiones en
Activos Circulantes o Capital de Trabajo.
Inversiones Fijas: Se dividen en tangibles (terreno, construcciones,
maquinarias y equipos, muebles y equipos de oficina, instalación y montaje),
intangibles (puesta en marcha, estudio económico, organización, desarrollo de
empaques, estudios y planes de calidad, desarrollo de recursos humanos,
interés durante la construcción, imprevistos y otros vinculados con la empresa).
Inversiones en Activos Circulantes o Capital de Trabajo: El capital de
trabajo de la empresa es igual al dinero necesario para poner en marcha el
proyecto: materia prima, mano de obra, gastos de teléfono, electricidad hasta el
primer ingreso de venta.
Presupuesto de Ingresos
Los ingresos se determinan de acuerdo a las proyecciones de la demanda
de productos (resultado del estudio de mercado) y a los precios unitarios
estimados. Resulta beneficioso calcular el punto de equilibrio, ya que permite
establecer cual debe ser el ingreso mínimo para recuperar los costos totales,
asumiendo un beneficio igual a cero.

Punto de Equilibrio

Es el punto donde las ventas son iguales a los costos totales, es decir que no existen
ni ganancias ni pérdidas. Se considera como la cantidad mínima de unidades a producir
para que el negocio o empresa no tenga pérdidas económicas.
 Para el cálculo del punto de equilibrio se
utiliza la siguiente ecuación:

Ne = Costos fijos / (Pvu - Cvu)

Donde:

Ne: Punto de equilibrio (unidades/año)

Pvu: Precio de venta unitario (Bsf/unidad)

Cvu: Costo variable unitario (Bsf/ unidad)

Costo fijo (Cf): Son aquellos costos (Bsf/año) que se mantienen constantes todo el
tiempo, sin importar el nivel de producción de la planta (Impuestos, pago del Seguro,
depreciación de maquinaria o activos, etc.)

Costo Total (Ct): Es la suma de los costos fijos más los costos variables.

Ct = Cf + Cv

Costos Variables (Cv): Son aquellos costos (Bsf/año) que varían directamente
proporcional con el nivel de producción de la planta, como por ejemplo: materia prima,
materiales de empaque, mano de obra, transporte, entre otros.

Cv = Cvu * n => Cvu = Cvu/ n

donde:

n: Nivel de producción de la planta

(unidades/año)

Evaluación Económica
Esta es la parte más importante,
pues es la que al final permite decidir la
implantación del proyecto, ya que
normalmente no se encuentran
problemas en relación con el mercado y
la tecnología disponible que se empleará en la fabricación del producto, por
tanto la decisión de inversión casi siempre recae en la evaluación económica.
Por esta razón los métodos y conceptos aplicados deben ser claros y
convincentes para el inversionista.
 Al evaluar un proyecto a plazo fijo puede llevar a conclusiones erradas
respecto al mismo. Muchas veces se adopta como una norma que un proyecto
debe evaluarse a diez años. Sin embargo, es posible que la rentabilidad de un
proyecto sea mayor si la puesta en marcha se posterga algunos periodos. No
todos los proyectos rentables se deben implementar de inmediato, aun cuando
existan los recursos necesarios.
1) Valor Actual Neto VAN
Expresa la rentabilidad de un proyecto de inversión en forma de una cantidad
de dinero (Bolívares) en el presente (t=0), que es equivalente a los flujos
monetarios neto (Ft) del proyecto a una determinada tasa mínima de
rendimiento, es decir el valor actual que representa un beneficio o perdida
equivalente en el punto cero de la escala de tiempo. Consiste en la resta entre
los Beneficios actualizados menos los costos actualizados a una tasa de interes
específica. VAN = Beneficios.actualizados -
Costos.actualizados.
CRITERIO DE DECISIÓN
Situación Resultado
VAN > 0 Es rentable
VAN = 0 Indiferente
VAN < 0 No es rentable
2) Factor Beneficio- Costo B/C
Consiste en la relacíon de cociente entre los Beneficios actualizados y los
costos actualizados a una tasa de interes específica.

CRITERIO DE DECISIÓN

Situación Resultado
B/C > 1 Es rentable
B/C = 1 Indiferente
B/C < 1 No es rentable
3) Tasa Interna de Retorno
El análisis de la rentabilidad se puede realizar a través del método de la Tasa
Interna de Retorno (TIR). Este procedimiento consiste en encontrar una tasa de
interés en la cual se cumplen las condiciones buscadas en el momento de iniciar
o aceptar un proyecto de inversión.
La tasa interna de retorno es aquella tasa que esta generando un interés
sobre el saldo no recuperado de la inversión en cualquier momento de la
duración del proyecto; ésta expresa el beneficio neto anual que se obtiene en
relación con el capital pendiente por recuperar al inicio de cada año.
En ésta fase se realizan evaluaciones basándose en los ingresos y egresos
proyectados en un determinado tiempo y se realizan los cálculos pertinentes
para la determinación del flujo neto de efectivo, la tasa mínima de rendimiento
aceptable, la tasa interna de retorno. Para ello se ejecutan los siguientes
pasos:
• Determinar los ingresos y egresos.
• Determinar el flujo neto de efectivo.
• Estimar los ingresos y egresos a 5 años.
• Definir la tasa mínima de rendimiento aceptable (TMAR).
• Calcular la tasa interna de retorno, usando los siguientes
criterios de aceptación:
a) Si TIR > TMAR , se acepta la inversión.
b) Si TIR = TMAR , se considera que no existen argumentos suficientes para
aceptar la inversión.
c) Si TIR < TMAR , no se acepta la inversión.

Es recomendable realizar un análisis de sensibilidad que refleja el grado de

afección de la TIR frente a cambios en ciertas variables del proyecto. En este
paso se utilizará la herramienta del programa Excel de Microsoft Office 2000

4) Período de Recuperación de la Inversión (PRI)

El PRI mide el tiempo que tomaría a los beneficios repagar la inversión. Para
el cálculo se utiliza la siguiente ecuación:

PRI = (Inversión inicial * 60 meses) / Ingreso neto al quinto año

Análisis de Sensibilidad
El análisis de sensibilidad permitirá reafirmar, si el proyecto es rentable
cuando varía, bien sean los ingresos o los costos, esto permitirá modificar las
condiciones del proyecto en relación a una variable económica tales como
VPN, TIR, relación costo beneficio, entre otros.
La determinación del Valor Actual Neto (VAN) y Tasa Interna de Retorno
(TIR) se establecerán en dos escenarios: uno incrementando el VAN y el TIR y
el otro disminuyendo, para determinar en cuál de los dos escenarios la
inversión es más factible.