Geométrica

Aumenta y disminuye porcentaje %

Creciente y Decreciente
 Valor futuro
Si se desea tener Cuotas Geométrica
Sinónimo de futuro Bono
Cual será el valor que se desea obtener Valor
P= A + VF
 Valor presente presente-
P=A 1-(1+i) + V F
Valor de la obligación futuro i (1+i)
Valor de contado Creciente
cupón
% del cupón/equivalencia= %
Valor
Valor del bono*%= A
presente -
Valor presente futuro
Creciente decreciente

Francesa
1) Vp= A 1-(1+i)
Valor presente i dividendo
decreciente 2) Interés: saldo* tasa cap
(tasa/equivalencia)
3) Capital= dividendo – interés
4) Nuevo saldo=saldo anterior – capital
Tasa periodo=Tasa interés normal /
equivalencia
Equivalencia = 2 si es semestral, 4 si es
trimestral
Valor futuro
creciente

Valor futuro
decreciente

Alemana
Capital= Saldo/ # de pagos
Interés= Saldo * tasa cap (tasa/equivalencia) Fondo de amortización
Dividendo = capital + interés A= VF i
Capital (siempre es el mismo) (1+i) -1 Deposito
Capital = saldo dividido por el periodo Interés=fondo acumulado* tasa cap
Saldo = saldo anterior - capital (tasa/equivalencia)
Total añadido= deposito + interés
 PRESTAMO
CAPITAL 75000 MES DE PAGO 12 ANUALIDAD ($8,224.96)
TASA 18% FRECUENCIA DE PAGO 12
TASA PERIODO 4.5%

fecha interes capital dividendos saldo

1 $8,224.96 $ 75,000.0
2 3,375.00 $ 4,850.0 $8,224.96 $ 70,150.0
3 3,156.75 $ 5,068.2 $8,224.96 $ 65,081.8
4 2,928.68 $ 5,296.3 $8,224.96 $ 59,785.6
5 2,690.35 $ 5,534.6 $8,224.96 $ 54,250.9
6 2,441.29 $ 5,783.7 $8,224.96 $ 48,467.3
7 2,181.03 $ 6,043.9 $8,224.96 $ 42,423.3
8 1,909.05 $ 6,315.9 $8,224.96 $ 36,107.4
9 1,624.83 $ 6,600.1 $8,224.96 $ 29,507.3
10 1,327.83 $ 6,897.1 $8,224.96 $ 22,610.2
11 1,017.46 $ 7,207.5 $8,224.96 $ 15,402.7
12 693.12 $ 7,531.8 $8,224.96 $ 7,870.8
13 354.19 $ 7,870.8 $8,224.96 $ 0

periodo deposito interes Total Anidido Fondo Acumulado valor 50000

1.0 $4,068.94 0 $4,068.94 $4,068.94 interes 9%
2.0 $4,068.94 $183.10 $4,252.04 $8,320.98 tiempo 5
3.0 $4,068.94 $374.44 $4,443.39 $12,764.37 semestre 10
4.0 $4,068.94 $574.40 $4,643.34 $17,407.71
5.0 $4,068.94 $783.35 $4,852.29 $22,260.00
6.0 $4,068.94 $1,001.70 $5,070.64 $27,330.64
7.0 $4,068.94 $1,229.88 $5,298.82 $32,629.46
8.0 $4,068.94 $1,468.33 $5,537.27 $38,166.72
9.0 $4,068.94 $1,717.50 $5,786.44 $43,953.17
10.0 $4,068.94 $1,977.89 $6,046.83 $50,000.00
Se tiene una emisión de bonos con un valor a la par de $1,000 y una tasa de interés cupón del 12%, la emisión paga intereses anualmente y le quedan 10 años para
su vencimiento. Se gana una RAV de 10%. Se pide hallar en cuánto deben venderse estos bonos.

Solución:

Datos:
Tasa Cupón : 12% anual
B0 : ?
C : 120
Vn : 1,000
n : 10
Kd : 10%
Aplicando la Fórmula:

( )
n
( 1+ K d ) −1 Vn
B0=C n
+ n
K d ( 1+ K d ) ( 1+ K d )
Tenemos:

B0=120
( (1.10 )10 −1
0.10 ( 1.10 ) 10 )
+
1000
( 1.10 )10
=1,122.89

El bono debe venderse a 1,122.89.

-Fast and Loose Company tiene pendiente un bono con valor a la par de $1000 al 8 % y a 4 años, sobre el que se pagan intereses en forma anual.
Si la tasa de rendimiento requerida es del 15%, ¿Cuál es el valor de mercado del bono?
¿Cuál seria entonces su valor de mercado si la tasa de rendimiento bajara al 12%, 8%?
Si la tasa de cupón fuera del 15 % en lugar de 8%, ¿Cuál seria el valor de mercado (bajo a)? Si el rendimiento requerido disminuyera al 8% ¿Qué le ocurriría al precio
del mercado del bono?
Solución:

Datos:

Tasa Cupón : 8% anual

C : 80
Vn : 1,000
n : 4
Solución a)
Kd : 15%
B0 : ?
Aplicando la Fórmula:

( )
n
( 1+ K d ) −1 Vn
B0=C n
+ n
K d ( 1+ K d ) ( 1+ K d )
Tenemos:

B0=80
( ( 1.15 )4 −1
0.15 ( 1.15 )
4 )
+
1000
( 1.15 )4
=800.15

El valor de mercado del bono es de 800.15.

Solución b)

Kd : 12%
B0 : ?
Aplicando la Fórmula tenemos:

B0=80
(
( 1.12 )4−1
0.12 ( 1.12 )
4
+
1000
)
( 1.12 )4
=878.51

El valor de mercado del bono es de 878.51.

Solución b.1)
Kd : 8%
B0 : ?
Aplicando la Fórmula tenemos:

B0=80
( ( 1.08 )4 −1
0.08 (1.08 ) 4
+
) 1000
( 1.08 )4
=1,000.00

El valor de mercado del bono es de 1,000.00.

Solución c)
Tasa Cupón : 15% anual
C : 150
Kd : 15%
B0 : ?
Aplicando la Fórmula tenemos:

B0=150
( (1.15 )4−1
0.15 ( 1.15 )
4 )
+
1000
( 1.15 )4
=1,000.00

El valor de mercado del bono es de 1,000.00.

Solución c.1)
Tasa Cupón : 15% anual
C : 150
Kd : 8%
B0 : ?
Aplicando la Fórmula tenemos:

B0=150
( (1.08 )4−1
0.08 ( 1.08 ) 4 )
+
1000
(1.08 )4
=1,231.85

El valor de mercado del bono es de 1,231.85.

Al bajar el rendimiento requerido versus la tasa cupón el precio del bono subirá. Existe una relación inversa entre la tasa de descuento (Kd) y el valor presente del
bono.

Gonzales Electric Company tiene pendiente una emisión de bonos a 3 años y al 10%, con un valor nominal de $1,000 cada bono. El interés se paga anualmente. Los
bonos se encuentran en poder de Suresafe FIRE Insurance Company. Surefase desea vender los bonos y esta negociando con otra empresa. Estima que en las
condiciones actuales del mercado los bonos deben brindar un rendimiento del 14% (rendimiento al vencimiento) ¿Qué precio por bono debe estar en posibilidad de
obtener en su venta Suresafe?

Solución:

Datos:
Tasa Cupón = 10% anual, con pago cupón anual
C = 100
Kd = 14%
n = 3 años
Vn = 1,000
B0 = ¿?
Aplicando la Fórmula:

( )
n
( 1+ K d ) −1 Vn
B0=C n
+ n
K d ( 1+ K d ) ( 1+ K d )
Tenemos:

B0=100
( ( 1.14 )3−1
0.14 (1.14 )
3
+
) 1000
( 1.14 )3
=907.13

B0 = 907.13

De acuerdo al ejercicio anterior determine ¿Cuál seria el precio por bono en el problema si los pagos de intereses fueran semestrales?

Solución:
Datos:
Tasa Cupón = 10% anual, con pago cupón semestrales
C = 100 / 2 = 50
Kd = 14% / 2 = 7%
n = 3 años x 2 = 6 semestres
Vn = 1,000
B0 = ¿?
Aplicando la Fórmula:

( )
n
( 1+ K d ) −1 Vn
B0=C n
+ n
K d ( 1+ K d ) ( 1+ K d )
Tenemos:

B0=50
(
( 1.07 )6−1
0.07 ( 1.07 )
6
+
1000
)
( 1.07 )6
=904.67

B0 = 907.67

Lahey industries tiene un bono en circulación con valor nominal de $1,000 y una tasa de cupón del 8%. Al bono le restan 12 años para su vencimiento.

Si el interés se paga anualmente, encuentre el valor del bono cuando el rendimiento requerido es 7%

Indique si en el caso anterior se vende con un descuento, una prima o a su valor nominal

Utilizando el rendimiento requerido de 10%, encuentre el valor del bono cuando el interés se paga semestralmente.

Solución: (a)

Datos:
Tasa Cupón = 8% anual, con pago cupón anual
C = 80
Kd = 7%
n = 12 años
Vn = 1,000
B0 = ¿?
Aplicando la Fórmula:

( )
n
( 1+ K d ) −1 Vn
B0=C n
+ n
K d ( 1+ K d ) ( 1+ K d )
Tenemos:

B0=80
(
( 1.07 )12−1
0.07 ( 1.07 ) 12
+
)
1000
( 1.07 )12
=1,079.43

B0 = 1,079.43

Solución: (b)
El bono se ven de con prima.
Solución: (c)
Datos:
Tasa Cupón = 8% anual, con pago cupón semestrales
C = 80 / 2 = 40
Kd = 10% / 2 = 5%
n = 12 años x 2 = 24 semestres
Vn = 1,000
B0 = ¿?
Aplicando la Fórmula:

( )
n
( 1+ K d ) −1 Vn
B0=C n
+ n
K d ( 1+ K d ) ( 1+ K d )
Tenemos:

B0=40
(
( 1.05 )24−1
0.05 ( 1.05 )
24
+
1000
)
(1.05 )24
=862.01
 B0 = 862.01

Mills Company , un importante Contratista y proveedor del departamento de defensa de los EEUU emitió el 1 de enero del 2004 un bono a 10 años con una tasa de
interés de 10% con un valor nominal de $1,000 y que paga intereses semestralmente. Suponiendo que el interés de la emisión de bonos de la compañía se paga
anualmente y que el rendimiento es igual a la tasa de interés cupón del bono, calcular el valor del bono.

Solución:
Datos:
Tasa Cupón = 10% anual, con pago cupón semestral
C = 100 / 2 = 50
Kd = 10% / 2 = 5%
n = 10 años x 2 = 20 semestres
Vn = 1,000
B0 = ¿?
Aplicando la Fórmula:

( )
n
( 1+ K d ) −1 Vn
B0=C n
+ n
K d ( 1+ K d ) ( 1+ K d )
Tenemos:

B0=50
( ( 1.05 )20−1
0.05 ( 1.05 )
20 )
+
1000
( 1.05 )20
=1,000.00

B0 = 1,000.00

Si el bono Mills Company paga intereses semestrales y el rendimiento anual requerido establecido es de 12% para bonos de riesgos similar que tambien pagan
intereses semestrales, hallar el valor del Bono si ofrece una tasa cupón del 10% y con vencimiento a 10 años.

Solución:
Datos:
Tasa Cupón = 10% anual, con pago cupón semestral
C = 100 / 2 = 50
Kd = 12% / 2 = 6%
n = 10 años x 2 = 20 semestres
Vn = 1,000
B0 = ¿?
Aplicando la Fórmula:

( )
n
( 1+ K d ) −1 Vn
B0=C n
+ n
K d ( 1+ K d ) ( 1+ K d )
Tenemos:

B0=50
( ( 1.06 )20−1
0.06 ( 1.06 )
20 )
+
1000
( 1.06 )20
=885.30

B0 = 885.30

Un inversionista compra el 1º de enero de 2006, un bono de US$ 1000, 8%, redimible a la par el 1ª de julio del 2008, deseando ganar el 8% convertible
semestralmente. Calcular el precio de compra.
Solución:
Datos:
Tasa Cupón = 8% anual, con pago cupón semestrales
C = 80 / 2 = 40
Kd = 8% / 2 = 4%
n = 5 semestres
Vn = 1,000 40 40 40 40 40 1,000
B0 = ¿? B0
+ + + + +
= (1 + (1 + (1 + (1 + (1 + (1 +
El flujo de caja de la operación será:
0.04)1 0.04)2 0.04)3 0.04)4 0.04)5 0.04)5
Tenemos:

B0=40
(
( 1.04 )5−1
0.04 ( 1.04 )
5
+
)
1000
( 1.04 )5
=1,000.00

El precio de compra del bono es de 1,000.00.

En este capítulo se tratan las series de flujos de caja (ingresos o desembolsos) que crecen o decrecen en un valor
uniforme o constante, como también aquellas que aumentan o disminuyen en un valor porcentual. Es conveniente
afirmar, que básicamente la única condición que cambia entre las series uniformes o anualidades y las series gradientes
aritméticas y geométricas es que el valor de los flujos de caja varía y las demás condiciones no se modifican, por lo cual,
los conceptos de series vencidas, anticipadas, diferidas y generales que se trataron en el capítulo anterior son los
mismos y se manejaran en idéntica forma.

DEFINICION Se denomina gradiente a una serie de flujos de caja (ingresos o desembolsos) periódicos que poseen una ley
de formación, que hace referencia a que los flujos de caja pueden incrementar o disminuir, con relación al flujo de caja
anterior, en una cantidad constante en pesos o en un porcentaje. Para que una serie de flujos de caja se consideren un
gradiente, deben cumplir las siguientes condiciones:

Los flujos de caja deben tener una ley de formación.

Los flujos de caja deben ser periódicos

Los flujos de caja deben tener un valor un valor presente y futuro equivalente.
La cantidad de periodos deben ser iguales a la cantidad de flujos de caja.

Cuando los flujos de caja crecen en una cantidad fija periódicamente, se presenta un gradiente lineal creciente vencido, sí los flujos de caja se
pagan al final de cada periodo. Si los flujos de caja ocurren al comienzo de cada período se está frente a un gradiente lineal creciente anticipado.

Si el primer flujo se posterga en el tiempo, se presenta un gradiente lineal creciente diferido. Las combinaciones anteriores también se presentan
para el gradiente lineal decreciente. En el caso en que los flujos de caja aumenten en cada período en un porcentaje y se realizan al final de cada
período se tiene un gradiente geométrico creciente vencido, y si los flujos ocurren al inicio de cada período, se tiene un gradiente geométrico
creciente anticipado. Se tendrá un gradiente geométrico creciente diferido, si los flujos se presentan en períodos posteriores a la fecha de realizada
la operación financiera. Lo anterior ocurre con el gradiente geométrico decreciente.

GRADIENTE ARITMETICO O LINEAL Es la serie de flujos de caja periódicos, en la cual cada flujo es igual al anterior incrementado o disminuido en
una cantidad constante en pesos y se simboliza con la letra G y se le denomina variación constante. Cuando la variación constante es positiva, se
genera el gradiente aritmético creciente. Cuando la variación constante es negativa, se genera el gradiente aritmético decreciente.

Valor presente de un gradiente aritmético o lineal creciente Es un valor ubicado en un período determinado, que resulta de sumar los valores
presentes de una serie de flujos de caja que aumenta cada período en una cantidad constante denominada gradiente (G).

VALOR PRESENTE DE UN GRADIENTE GEOMETRICO DECRECIENTE En un valor ubicado un período antes a la fecha del primer flujo de caja que
conforma el gradiente, que es equivalente a una serie de flujos de caja que decrecen periódicamente en un porcentaje fijo (j)

VALOR FUTURO DE UN GRADIENTE GEOMETRICO DECRECIENTE Es el valor futuro equivalente a una serie periódica de flujos de caja que decrecen
en un porcentaje fijo (j). El valor futuro queda localizado en el último flujo.

VALOR FUTURO DE UN GRADIENTE GEOMETRICO CRECIENTE Es el valor ubicado en el período donde se encuentra el último flujo de caja del
gradiente geométrico, hay que tener en cuenta que cada flujo crece cada período en un porcentaje constante (j)

VALOR PRESENTE DE UN GRADIENTE GEOMETRICO CRECIENTE Es el valor que se ubica en el presente, equivalente a una serie de flujos de caja
periódicos que aumenta cada uno, con respecto al anterior, en un porcentaje fijo (j).

2 Valor futuro de un gradiente lineal decreciente Consiste en determinar un valor futuro equivalente a una serie de flujos de caja periódicos que
disminuyen cada periodo en un valor constante (G), el valor futuro se encuentra ubicado en el período donde se encuentra el último flujo de caja, y
se calcula a través de la fórmula G F A F TG F = - , donde A F , es el valor futuro de la base o de la anualidad, y G F es el valor futuro del gradiente.
Bonos “Bono es una obligación o documento de crédito, emitido por un gobierno o una entidad particular a un plazo perfectamente determinado,
que devenga intereses pagaderos en períodos regulares de tiempo.”1 “Un bono es una promesa escrita de: a) Una suma fija, llamada valor de
redención, en una fecha dada, llamada fecha de redención. b) Pagos periódicos conocidos como pagos de intereses hasta la fecha de redención.”2
Según estas definiciones, el bono es un documento financiero que se utiliza para obtener dinero actual (liquidez), con la obligación de reconocer el
respectivo interés periódico con los cupones como su valor original (nominal) en la fecha de vencimiento.

Características En todo bono se pueden destacar los siguientes elementos: El valor nominal que consta en el documento generalmente es un
múltiplo de 10. Ejemplo: 100, 1.000, 10.000, 100.000, 1.000.000, etcétera. Generalmente se expresan las letras mayúsculas iniciales del mes que
inicia y el mes que termina cada pago de cupón. Ejemplo: un bono al 12% pagadero en abril y octubre se puede expresar: 12% AO. La tasa de
interés que se debe pagar puede ser anual con capitalización semestral, trimestral, etc.; la más común es la semestral. La fecha de redención es el
plazo de terminación o fecha en la cual debe pagarse el valor nominal del bono. Casi siempre coincide con la fecha de pago de intereses. El valor de
redención es el valor del bono a la fecha de finalización o redención. Este valor puede ser: • Redimible a la par: Cuando el valor nominal y el valor
de redención son iguales. Por ejemplo, un bono de $ 1.000 redimible a la par = (1.000)(1) = $ 1.000. • Redimible con premio: Cuando el valor de
redención es mayor que el valor nominal. Por ejemplo, un bono de $ 1.000 redimible a 102: 1000(1,02) = $ 1.020. • Redimible con descuento:
Cuando el valor de redención es menor que el valor nominal. Por ejemplo, un bono de $ 1.000 redimible a 98: 1.000(0,98) = $ 980.