Nombre:

Wilton Lawaser Mella De Jesús

Matricula:

A00104496

Materia:

Metodología de la investigación científica

Tema:

Proyecto de investigación

Profesor:

Lic. Adalberto Adames Manzueta

Tema

Estructura del puesto de bolsa TIVALSA en la Republica Dominicana, en 2022

Planteamiento del problema

Los puestos de bolsa son empresas que se dedican a ser intermediarios de

compra y venta de valores que deben ser Oferta Pública de Ventas o invertir en
instrumentos financieros. Los puestos de bolsa tienen la responsabilidad
fundamental de servir como intermediarios de recursos (o valores) de aquellas
personas (inversionistas) que quieran recursos y quieran invertirlo con aquellas
personas que tienen estos recursos (inversionistas que desean vender o los
emisores de estos valores).

TIVALSA, S.A., es una entidad de intermediación financiera del mercado de

valores constituida y organizada bajos las leyes del mercado de valores de la
Republica Dominicana, al mismo tiempo se encuentra afiliada de la Bolsa y
Mercados de valores de la Republica Dominicana (BVRD). Su objetivo principal
es la intermediación de valores de oferta pública de venta u oferta pública de
valores (OPV) y demás actividades autorizadas por la ley de Mercado de
Valores. TIVALSA se fundó el 9 de julio del año 2013 y registrado ante la
superintendencia de valores de la República Dominicana, bajo la licencia
SIVPB-021. El puesto de bolsa ha mantenido su enfoque de negocio orientado
a desarrollar relaciones a largo plazo con sus clientes con la máxima calidad de
sus productos y servicios.

Los puestos de bolsas desde sus inicios se han caracterizado por servir de
intermediarios (brókeres) que llevan un control de las inversiones de sus
clientes o como medio entre un cliente y otro. En cuanto a su estructura,
TIVALSA maneja una estructura estable que mantiene todos los instrumentos
financieros de sus clientes. Por otro lado, tiene como actividad principal el
manejo de los valores de sus clientes o por su propia cuenta, para mejorar,
perfeccionar y ejecutar las compra y venta de valores, lo cual están dispuestas
bajo las leyes y regulaciones de la Bolsa y Valores de la República Dominicana
(BVRD) y la Superintendencia de Valores de la República Dominicana (SVRD).

Formulación del problema

¿Cómo es la estructura del puesto de bolsa TIVALSA en la República

Dominicana en el año 2022?

Sistematización del problema

¿Qué es la bolsa de valores?

¿Cómo se desarrollan las operaciones en el mercado bursátil?

¿Cómo es el proceso de invertir en una empresa?

¿Cómo se realiza una inversión?

¿Cuáles son los instrumentos financieros?

Objetivo

Objetivo general

Determinar la estructura del puesto de bolsa TIVALSA en la República

Dominicana en el año 2022
Objetivos específicos

Definir la bolsa de valores

Establecer el desarrollo de las operaciones en el mercado bursátil

Establecer el proceso de inversión en una entidad financiera

Explicar los beneficios de una inversión

Indicar los instrumentos financieros

Justificación

La economía dominicana se ha desarrollado económicamente a partir de varias

áreas, las cuales contribuyen el crecimiento económico de la nación. Una de
las áreas con mayor influencia en el crecimiento económico es el sistema
financiero, el cual está en constante crecimiento y evolución como son los
puestos de bolsa. Además, las personas que son clientes de estas identidades
financiera tienen la oportunidad de mejorar su situación financiera personal y
ayudar crecer el país económicamente.

Mediante esta investigación, se busca explicar y destacar los beneficios que

poseen los instrumentos financieros que los puestos de bolsa ofrecen a las
distintas empresas que necesiten crecer financieramente para mantenerse
operando y creciente en su área económica.

Se asume que muchas de las empresas necesitan un financiamiento a bajo

costo que los banco no ofrecen debido a que este capital bancario se ve
impactado por el precio del dinero en el mercado internacional. En cambio, la
financiación a partir de las ventas de acciones de la compañía facilita que los
accionistas mantengan el control de las empresas y reciban un financiamiento
a mejor costo.
Marco conceptual

Bolsa de valores: La bolsa de valores es un mercado físico o virtual donde se

ponen en contacto demandantes y oferentes de capital, los que realizan
transacciones a través de intermediarios autorizados. 1

Inversión: Una inversión es una actividad que consiste en dedicar recursos

con el objetivo de obtener un beneficio de cualquier tipo. 2

Acción: Una acción es un activo financiero que representa una parte alícuota
del capital social de una sociedad anónima (S.A). 3

Puesto de bolsa: Los Puestos de Bolsa son empresas que se dedican a la

intermediación de valores, i.e., la compra, la venta, el préstamo, la comisión
sobre valores que deben ser de oferta pública.4

Mercado bursátil: El mercado bursátil está formado por el conjunto de agentes

económicos que negocian activos financieros cotizados desde distintas partes
del mundo.5

Instrumentos financieros: Un instrumento financiero es un contrato entre dos

partes, que da lugar a un activo financiero para una de las partes y a un pasivo
financiero para la otra parte.6

Bróker: Un bróker es una persona o una empresa que intermedia en la

compraventa de productos financieros cargando una comisión al inversor por
ese servicio.7

1 Roldán, P. (2017). Bolsa De Valores. España: Economipedia.

2 López, J. (2018). Inversión. España: Economipedia.
3 Jiménez, D. (2015). Acción. España: Economipedia.
4 Fonseca, J. (2014). Puesto De Bolsa. República Dominicana: CCI. Capital Crédito Inversión.
5 López, J. (2019). Mercado Bursátil. España: Economipedia.
6 López, J. (2019). Instrumentos Financieros. España: Economipedia.
7 Ludeña, J. (2015). Bróker. España: Economipedia.
Oferta pública de venta (OPV): Una oferta pública de venta (OPV) es una
operación donde uno o varios accionistas, o incluso la propia empresa, ponen a
la venta sus acciones.8

Sistema financiero: El sistema financiero es el conjunto de instituciones

(entidades financieras y gubernamentales), medios (activos financieros) y
mercados que hacen posible que el ahorro (dinero ocioso) de unos agentes
económicos vaya a parar a manos de los demandantes de crédito. 9

Sistema económico: Un sistema económico es una forma de organización de

la economía que una sociedad lleva a cabo para gestionar y administrar los
recursos de los que dispone.10

Bono: Un bono es un instrumento de deuda que emite una empresa o

administración pública para financiarse.11

Dividendo: El dividendo es la proporción de ganancias o beneficios que una

compañía reparte entre sus accionistas.12

8 Llorente, J. (2014). Oferta Pública de Venta (OPV). España: Economipedia.

9 Kiziryan, M. (2015). Sistema Financiero. España: Economipedia.
10 López, J. (2019). Sistema Económico. España: Economipedia.
11 Sevilla, A. (2015). Bono. España: Economipedia.
12 Vázquez, R. (2015). Dividendo. España: Economipedia.
Marco referencial

Christian González Mariel (2003). Nuevas perspectivas del análisis técnico

de los mercados bursátiles mediante el aprendizaje automático.
Universidad de Las Palmas de Gran Canaria. España. Dialnet.

Por una parte, se ha examinado la capacidad de obtener beneficios de una

simple regla técnica de contratación basada en redes neuronales aplicada
sobre el IGBM.

Asimismo, se ha investigado la capacidad de obtener beneficios de las reglas

técnicas de contratación más comúnmente usadas por los inversores como son
las de cruce de medias móviles o la de ruptura de rango, pero realizando una
aportación metodológica en el sentido de optimizar los valores de los
parámetros que aparecen en tales reglas mediante un algoritmo genético.

Se ha estudiado la posibilidad de implementar en el IGBM nuevas reglas

técnicas de contratación creadas mediante la programación genética, que
permite diseñar reglas técnicas óptimas distintas a las más comúnmente
usadas en el mercado.

Por último, se ha diseñado un procedimiento para ajustar, mediante la

validación cruzada, los parámetros claves de una regla técnica simple basada
en las predicciones por ocurrencias análogas. En este sentido, los parámetros
se obtienen mediante optimización con un algoritmo genético de la función de
pérdida dada por el exceso rendimientos sobre la estrategia de "comprar y
mantener" ajustada por riesgo.
Gevorg Sargsyan (2018). Efecto de la protección legal y reglamentaria en
la decisión de inversión. Universidad de Alicante. España. Dialnet.

El objeto de esta investigación es analizar los mecanismos de protección de los

inversores en el contexto legal (legislación, control, regulación, etc.) y
conectarlos con punto de vista económico (rentabilidad, liquidez, etc.) para
comprender la importancia de la seguridad jurídica y cómo minimiza los riesgos
de inversión. Y con ello, responder a la pregunta principal de la tesis: ¿cómo
afecta la seguridad jurídica a las decisiones de inversión? Retos y riesgos La
complejidad de los mercados financieros como un reto Los mercados
financieros son muy complejos. Esta complejidad es un reto real para los
inversores, las empresas, los legisladores y otros miembros de los mercados
de capitales. Sin embargo, el sistema de mercado financiero desarrollado
proporciona un mayor nivel de riqueza en la economía.

Por parte de la doctrina se han explorado los conceptos de financiación y

movimiento de los ahorros de una unidad económica a otra, pero hay muchos
aspectos relacionados con la rentabilidad, la liquidez y la seguridad jurídica,
que aún requieren de investigación.

En la presente investigación nuestra atención se centra en las decisiones de

financiación de la empresa y las decisiones de inversión relacionadas con los
riesgos legales. Tal y como se recoge en el trabajo las leyes y regulaciones
tienen un impacto significativo en las inversiones. A nivel macroeconómico, la
seguridad jurídica puede crear un ambiente para atraer inversiones. A nivel
microeconómico, los riesgos legales tienen una relación directa con los flujos
de ingresos. En consecuencia, los riesgos legales están directamente
relacionados con el negocio y las consecuencias financieras.

Riesgos Basado en el análisis bibliográfico, se parte de que los principales

riesgos legales relacionados con el mercado de valores y las inversiones son
los siguientes: - Ausencia de autoridad sobre los precios, la sobrevaloración y
la infravaloración, - Problemas de gestión, - Uso de información privilegiada
(“Insider trading”), - Especulación, - Venta fraudulenta de valores y la
manipulación del interés público, - Problemas de divulgación (informes
financieros) y transparencia, los riesgos de malversación en la contabilidad, -
Riesgos relacionados con fusiones y adquisiciones, - Riesgos relacionados con
instituciones financieras sistemáticamente importantes y crisis financiera, etc.

Mercados libres versus regulación en inversiones La historia demuestra que los

mercados necesitan regulación y el argumento principal a favor de que el
mecanismo de mercado puede ser eficiente sin regulación pierde validez. Los
miembros de los mercados de valores deben operar según las reglas y
regulaciones. El enfoque de ejecución de las leyes y el objetivo final de la
jurisdicción y regulación es "mercados limpios" (libres, competitivos y justos)
donde los derechos e intereses de todos los miembros del mercado estén
protegidos. Pero la regulación también puede ser perjudicial cuando se lleva a
los extremos. Los dos extremos: la regulación intensiva y el mecanismo de
mercado libre, deben tratarse no como alternativas, sino como límites, dentro
de los cuales es necesario encontrar el equilibrio adecuado. Varios desarrollos
financieros y macroeconómicos han mostrado tendencias hacia el equilibrio
entre regulación y no regulación, considerando que este equilibrio asegura la
protección del derecho del inversor y una asignación óptima de los recursos.
Gerson Cortez Fernández (2015). Modelo de Z Altman y diagrama de
Solidez aplicado al mercado costarricense. Costa Rica. Core.

Con base en el objetivo general de dicho proyecto, el cual busca emplear el

modelo Z Altman para economías emergentes y el esquema de solidez
financiera en empresas costarricenses que participan en la Bolsa Nacional de
Valores, para proveerle al inversionista un instrumento que indique el
riesgo de insolvencia y sobrevivencia de esas empresas, se aplicó el
modelo Z Altman y solidez financiera capaz de predecir problemas de
insolvencia en las empresas estudiadas, dando paso por ende al
cumplimiento del objetivo principal del estudio.

Además, se logró describir los modelos de Z Altman y solidez financiera que

arrojaron las bases, para que se diseñara una metodología que permitiera la
construcción del modelo de Z Altman y diagrama de Solidez aplicable a las
empresas del mercado bursátil costarricense (ver Marco Teórico).

Adicionalmente, se aplicó el modelo Z Altman y solidez financiera en diez

de las empresas que participan en la Bolsa Nacional de Valores, logrando
demostrar que el modelo es aplicable, dando como resultado que tres
empresas están en una zona segura, y otras seis presentaron fluctuaciones
entre zonas, haciendo la salvedad de que estas últimas a pesar de que
cuentan con un comportamiento cambiante no muestran indicios de sufrir
insolvencia en un futuro cercano.
Víctor Insa Sansano (2015). RELACIÓN ESTRUCTURA FINANCIERA
VALOR DE EMPRESA. España. Core.

El objetivo de intentar definirlos determinantes que indican que una empresa o

compañía se encuentre endeudada. Una vez obtenidos los resultados y
analizando los mismos, podemos afirmar que ninguna de las teorías sobre
la estructura financiera se ve corroborada completamente. Sí que es
cierto que en nuestro caso existen algunas teorías que se encuentran
reafirmadas al analizar determinadas variables de manera aislada pero que, sin
embargo, la misma teoría no se ve completamente corroborada con otras
variables distintas.

En nuestro cálculo hemos podido afirmar que, con respecto al nivel de

endeudamiento, el tamaño no tiene una relación directa con este La reputación
(REP) por otro lado tendrá una relación inversa con el endeudamiento, puesto
que a medida que crece este valor supone una mayor capacidad de las
empresas para poder generar sus propios recursos y por lo tanto un menor
nivel de endeudamiento puesto que no necesitan acudir al mercado de
financiación con tanta frecuencia. La variable de la garantía (GAR) presenta
una fuerte relación con esta última variable descrita, en este caso cuanto mayor
sea el porcentaje de activo fijo disponible por la compañía mayor será su nivel
de endeudamiento. La cotización de las empresas dentro del mercado bursátil
también resulta de interés remarcable pues como observamos durante el
análisis de las conclusiones mayor será el nivel endeudamiento a mayor
participación de las compañías dentro de estos mercados.

Lo mismo ocurre con el coste de la deuda (CD) pero en este caso ocurre en
sentido contrario puesto que cuanto mayor sea coste para obtener
recursos de una empresa menor será su nivel de endeudamiento,
este hecho está muy bien explicado por los autores del postulado inicial que
explican este factor de la siguiente manera “el coste de endeudamiento tiene
un efecto negativo sobre el apalancamiento, de tal forma que al encarecerse la
financiación ajena, las empresas pospondrán su decisión de inversión o
recurrirán a los recursos propios.
Marco teórico

1.1. Sistema financiero

1.1.1. Definiciones
1.1.2. Tipos de mercados
1.1.2.1. Mercado monetario o de dinero
1.1.2.2. Mercado de divisas
1.1.2.3. Mercado de capitales

1.2. Puestos de bolsa

1.2.1. Portafolio de inversión
1.2.2. Características
1.2.3. Estructuración de un portafolio de inversión
1.2.3.1. Portafolio de inversión de máximo rendimiento
1.2.3.2. Portafolio de inversión de mínimo riesgo

1.3. Instrumentos financieros

1.3.1. Definición
1.3.2. Instrumentos derivados
1.3.3. Renta fija y renta variable
1.3.4. Productos estructurados
1.1. Sistema financiero
1.1.1. Definiciones

El sistema financiero es el conjunto de instituciones (entidades financieras y

gubernamentales), medios (activos financieros) y mercados que hacen posible
que el ahorro (dinero ocioso) de unos agentes económicos vaya a parar a
manos de los demandantes de crédito [ CITATION Mar15 \l 3082 ].

Según Carlos Parodi [CITATION Car20 \n \t \l 3082 ] a raíz de los avances en

las tecnologías de la información, fenómeno ocurrido en los últimos veinte
años, los sistemas financieros han aumentado en complejidad. Cada vez
resulta más complicado entender el lenguaje de los expertos en finanzas, así
como los instrumentos que han creado. No obstante, en esencia, el sistema
financiero cumple las mismas funciones que antes.

Un sistema financiero es un conjunto de instituciones y mercados, cuya función

básica es la transferencia de fondos de los ahorristas hacia los inversionistas a
través de dos alternativas. En primer lugar, los intermediarios financieros, como
un banco. Los bancos comerciales tradicionales usan los depósitos de unos
para financiar los préstamos de otros y están sujetos a un conjunto de
regulaciones.[ CITATION Car20 \l 3082 ]

Para el economista Stiglitz [CITATION Sti06 \n \t \l 3082 ] el sistema financiero

de un país puede ser comparado con el cerebro de la economía. Asigna el
capital escaso entre usos, alternativos intentando orientarlo hacia donde sea
más efectivo, en otras palabras, hacia donde genere los mayores rendimientos.

Para Samuelson [CITATION Sam05 \n \t \l 3082 ] establece que el sistema

financiero es una parte muy crítica de la economía moderna, puesto que a
través de éste se realizan toda clase de actividades financieras, tales como:
transferir recursos en el tiempo, entre sectores y entre regiones por lo que esta
función permite que las inversiones se dediquen a sus usos más productivos,
en vez de embotellarse en donde menos se necesitan.

1.1.2. Tipos de mercados

Los mercados financieros se pueden definir como los lugares donde se realizan
las transacciones de instrumentos financieros. Los mercados son el mecanismo
o lugar a través del cual se produce el intercambio de Activos Financieros y
donde se determina su precio [CITATION EAL16 \l 3082 ].

Los mercados financieros son un espacio que puede ser físico o virtual, a
través del cual se intercambian activos financieros entre agentes económicos y
en el que se definen los precios de dichos activos [ CITATION And12 \l 3082 ].

Los mercados financieros están formados por todas las personas que
intercambian activos financieros, ya que cuando pensamos en un mercado a
nadie le viene a la cabeza un lugar vacío. Entonces también podríamos decir
que los mercados financieros están formados por todos los inversores que
compran y venden esos activos financieros [ CITATION And12 \l 3082 ].

1.1.2.1. Mercado monetario o de dinero

Para Carrato [CITATION EAL16 \n \t \l 3082 ] el mercado monetario, son

transacciones con instrumentos a un plazo inferior a doce meses: operaciones
de mercado abierto, mercado interbancario, etc.

Para Arias [CITATION And12 \n \t \l 3082 ] Se intercambian activos financieros

de corto plazo (menos de 12-18 meses).

El mercado monetario de define como un conjunto de mercados al por mayor

donde se intercambian activos financieros de corto plazo. Sus participantes son
grandes instituciones e intermediarios financieros especializados [ CITATION
Alf15 \l 3082 ].

Para Ucha [CITATION Alf15 \n \t \l 3082 ] Sus principales funciones son:

 Es un mercado de ejecución de las decisiones de los agentes

económicos.
 Mercado de financiación del déficit público.
 Mercado donde se instrumenta la política monetaria.
 Es un mercado necesario para la formación de la estructura temporal de
tipos de interés (ETTI).

Para Ucha [CITATION Alf15 \n \t \l 3082 ] Tipos de mercados monetarios

Mercados monetarios interbancarios: En este mercado las entidades

financieras realizan operaciones de préstamos y crédito mediante depósitos
interbancarios, derivados de corto plazo (FRAs), swaps de tipos de interés a
corto plazo u otros activos financieros, generalmente con vencimiento de un día
o una semana.

Mercado de activos empresariales: En este mercado destacan los pagarés de

empresa, cuyos instrumentos de deuda son emitidos por empresas a corto
plazo e incorporan una obligación de pago (cuya garantía de pago son ellas
mismas). Es, por tanto, una forma de financiación empresarial.

Mercado monetario de deuda pública: En este mercado es donde se negocia la

deuda pública emitida por el Tesoro en España. Para ello, el Tesoro emite una
serie de subastas anuales, previa comunicación del calendario.

1.1.2.2. Mercado de divisas

El mercado de divisas o mercado cambiario es un mercado que se caracteriza

por el libre cambio de divisas, es decir, su objetivo principal es el de facilitar el
comercio internacional y la inversión. También se conoce como FOREX
(Foreign Exchange, que se traduce como intercambio de monedas extranjeras)
[ CITATION Jav15 \l 3082 ].

Para Arias [CITATION Jav15 \n \t \l 3082 ] Este mercado ayuda a realizar

compras y ventas de empresas de diferentes países sin que ellos compartan la
misma moneda. Por ejemplo, se permite que una empresa de E.E.U.U importe
productos europeos y pague en euros, aunque los ingresos de esta empresa
sean en dólares. Para conocer el valor de una moneda con respecto a otra se
utiliza el conversor de divisas.

1.1.2.3. Mercado de capitales

Para Carrato [CITATION EAL16 \n \t \l 3082 ] el mercado de capitales, son

transacciones con instrumentos a medio y largo plazo: deuda pública, acciones,
derivados, etc.

Para Arias [CITATION And12 \n \t \l 3082 ] Se intercambian activos financieros

de más largo plazo. A este tipo de mercado pertenecen los mercados de renta
variable, renta fija y mercados de derivados financieros.
El mercado de capitales es aquel al que acuden los agentes del mercado tanto
para financiarse a medio y largo plazo (superior a 18 meses) como para
realizar inversiones. Al negociarse activos a más largo plazo que en el mercado
monetario, incorpora un mayor riesgo [ CITATION Afo15 \l 3082 ].

Para Ucha A. [CITATION Alf15 \n \t \l 3082 ] Este mercado se caracteriza y

diferencia del mercado monetario en dos aspectos:

Riesgo: El grado de riesgo de los emisores en el mercado de capitales se

extiende a un gran número de agentes; emisores públicos con garantía del
estado, emisores con alto nivel de riesgo, compañías con diferentes
calificaciones crediticias o estados con diferentes niveles de riesgo.

Liquidez: Mientras que los títulos emitidos del mercado monetario eran
plenamente líquidos, en los mercados de capitales hay una gran diversidad de
liquidez. Desde títulos de fácil colocación en el mercado secundario hasta
títulos cuya estrategia habitual sea mantenerlos hasta vencimiento.

1.2. Puestos de bolsa

1.2.1. Portafolio de inversión

Al hablar de un portafolio de inversión se hace referencia a la combinación de

títulos valores que posee un inversionista con la finalidad de obtener un buen
nivel de rentabilidad minimizando al máximo el riesgo de pérdida en la inversión
inicial [ CITATION Joh12 \l 3082 ].

Un portafolio de inversión puede estar constituido solo con títulos de renta fija
(bonos, TES, CDT) como también puede darse el caso de estar constituido solo
con títulos de renta variable (portafolios de acciones) o una combinación de
ambos [ CITATION Joh12 \l 3082 ].

1.2.2. Características

Para Granados [CITATION Joh12 \n \t \l 3082 ] Los portafolios de inversión se

caracterizan por los siguientes aspectos:

 En su conformación se incorporan dos o más títulos valores diferentes.

  Permiten diversificar el nivel de riesgo del inversionista a medida que
este diversifique sus inversiones.
 El rendimiento esperado de un portafolio de inversión está definido por el
promedio ponderado de los rendimientos de los títulos individuales que
lo conforman.
 Es necesario conocer el nivel máximo de riesgo aceptable para el
inversionista, ya que existe una relación directa entre el riesgo y la
rentabilidad, es decir, a mayor riesgo asumido por parte del inversionista
esta espera obtener una mayor rentabilidad, y viceversa.
 Un portafolio puede ser estructurado solamente con títulos de renta fija o
solamente con títulos de renta variable, pero lo más recomendable es
hacer una mezcla de estos dos tipos de títulos para conformar un buen
portafolio de inversión.
 Cuando se elabora un portafolio accionario, es necesario utilizar algunas
herramientas estadísticas como la varianza y la covarianza, las cuales
nos permiten identificar el nivel de riesgo de cada una de las acciones
seleccionadas y del portafolio mismo.
 Los portafolios accionarios pueden confirmarse bajo dos premisas
básicas, portafolio de máximo rendimiento o portafolio de mínimo riesgo.
1.2.3. Estructuración de un portafolio de inversión
1.2.3.1. Portafolio de inversión de máximo rendimiento

Para conformar un portafolio de máximo rendimiento, se debe buscar la

combinación óptima entre los títulos valores disponibles, sujeto a un nivel de
riesgo tolerable para el inversionista, todo esto considerando un nivel mínimo
de participación de los títulos en el portafolio sugerido [ CITATION Joh12 \l
3082 ].

1.2.3.2. Portafolio de inversión de mínimo riesgo

Para conformar un portafolio de mínimo riesgo, se debe buscar la combinación

óptima entre los títulos valores disponibles que determinen un nivel mínimo de
riesgo, sujeto a un rendimiento esperado por el inversionista, todo esto
considerando un nivel máximo de participación de los títulos en el portafolio
sugerido [ CITATION Joh12 \l 3082 ].
1.3. Instrumentos financieros
1.3.1. Definición

Un instrumento financiero es un contrato entre dos partes, que da lugar a un

activo financiero para una de las partes y a un pasivo financiero para la otra
parte [ CITATION Joa19 \l 3082 ].

El contrato se basa en una compraventa del instrumento o producto financiero.

La parte que compra el instrumento financiero tendrá un activo financiero. Por
lo que la parte que vende el instrumento financiero es la que asume un pasivo
financiero. Por otro lado, el activo financiero otorga a su comprador el derecho
de percibir un ingreso futuro procedente del vendedor. Así mismo, el pasivo
financiero obliga al pago de ese ingreso al vendedor del instrumento financiero
[ CITATION Joa19 \l 3082 ].

1.3.2. Instrumentos derivados

Un derivado es un producto cuyo valor, como su nombre lo indica, se deriva del

precio de un activo financiero previamente definido, el cual se conoce como
"activo subyacente”. Generalmente un derivado financiero consiste en un
contrato entre dos partes con el fin de establecer un conjunto de flujos
financieros [ CITATION Joh12 \l 3082 ].

Pero la mayor utilidad de los derivados está en la posibilidad que estos brindan
frente al cubrimiento de los diversos riesgos a los cuales se enfrentan los
inversionistas en el mercado de capitales. Ellos son por excelencia el
instrumento más utilizado para el cubrimiento de riesgos en las inversiones que
se realizan en el mercado bursátil [ CITATION Joh12 \l 3082 ].

Según Granados [CITATION Joh12 \n \t \l 3082 ] Los derivados financieros se

pueden clasificar de muchas formas, gracias a su gran variedad, pero en este
caso vamos a mencionar cuáles son algunos de los principales derivados
conocidos en nuestro medio.

Operaciones Forward: Las operaciones forward o contratos a plazo son el

mecanismo más utilizado para evitar o transferir tos diversos riesgos a tos que
se enfrentan todos los agentes económicos.
Swaps: Los swaps son un contrato por el que dos partes acuerdan intercambiar
determinados activos y hacer frente cada una a las obligaciones. Pueden ser
sobre tipos de interés, divisas, etc. En estos contratos, no existen dos pagos,
sino que al vencimiento del contrato se liquidan las posiciones y una parte paga
a la otra por la diferencia, que dará lugar a una plusvalía o minusvalía. El swap
es un instrumento utilizado para reducir el costo y el riesgo de financiación de
una empresa o para superar las barreras de los mercados financieros.

Opciones: Las opciones son un contrato financiero que otorga a su comprador

el derecho, más no la obligación, de comprar o vender un instrumento
financiero, llamado activo subyacente, a un precio fijado previamente y durante
un período determinado o al vencimiento del contrato, según el tipo de opción.

Futuros: Los futuros son productos derivados que usualmente son utilizados
como un medio de protección o cobertura contra los riesgos de especulación o
de inversión. Se consideran como instrumentos muy útiles en la formación
eficiente de precios en los mercados de activos (reales y financieros). Mediante
un contrato de futuro, las contrapartes se obligan a comprar o a vender, según
sea el caso, un activo real o financiero, en una fecha futura especificada de
antemano y con precio acordado en el momento en que se pacta el contrato.

1.3.3. Renta fija

La renta fija es un tipo de inversión formada por todos los activos financieros en
los que el emisor está obligado a realizar pagos en una cantidad y en un
período de tiempo previamente establecidos [CITATION And13 \t \l 3082 ].

Son aquellos que dan derecho a percibir un interés fijo durante el tiempo que
dure la inversión, calculado como un porcentaje sobre el valor nominal del
título. De esta forma, el pago de intereses está previamente fijado y no
depende de los resultados operativos o financieros de la empresa que los emite
[ CITATION Joh12 \l 3082 ].

Según Granados [CITATION Joh12 \n \t \l 3082 ] sus características son:

 La rentabilidad de estos títulos está determinada por una tasa fija de

interés, que generalmente es pactada para todo el período de duración
de la inversión.
  Su duración, dependiendo del título, puede ser de corto plazo (menos de
un año) o de largo plazo (1 a 10 años para el caso colombiano)
 Se negocian tanto en el mercado primario como en el mercado
secundario.
 Pueden ser emitidos por empresas estatales y por empresas privadas.

En nuestro mercado de valores, los títulos de renta fija más conocidos son:

 Aceptaciones bancarias
 Certificados de depósito a término (CDT)
 Títulos de tesorería (TES)
 Bonos
1.3.4. Renta variable

La renta variable es un tipo de inversión formada por todos aquellos activos

financieros en los que la rentabilidad es incierta. Es decir, la rentabilidad no
está garantizada ni la devolución del capital invertido ni la rentabilidad del
activo. La renta variable es uno de los actores principales en los mercados
financieros. En las bolsas se negocian también renta fija, derivados financieros
y otros activos, pero cuando se habla de bolsa se suele referir al mercado de
acciones [ CITATION And131 \l 3082 ].

Son aquellos en los cuales la rentabilidad está estrechamente ligada a las

variaciones en el precio de mercado del título, así como a las utilidades
obtenidas por la empresa en la que se invierte. Las acciones son el ejemplo
más común de este tipo de títulos valores [ CITATION Joh12 \l 3082 ].

Según Granados [CITATION Joh12 \n \t \l 3082 ] las características son:

 Su duración, generalmente es de largo plazo

 Se negocian tanto en el mercado primario como en el mercado
secundario.
 Pueden ser emitidos por sociedades anónimas.

En nuestro mercado de valores, los títulos de renta variable más conocidos

son:

 Acciones
 Fondos comunes de inversión
1.3.5. Productos estructurados

Un producto estructurado es una combinación de dos o más instrumentos

financieros, que forman una sola estructura. De esta forma, consiste en la
unión de un producto vinculado a tipos de interés más uno o varios derivados
financieros. Suelen ser paquetes únicos e indivisibles [ CITATION Dan21 \l
3082 ].

Esta incorporación del derivado financiero al estructurado, como parte

integrante del producto, permite aportar una rentabilidad fija o variable
asumiendo un riesgo determinado durante la vida del producto y a su
vencimiento [ CITATION Dan21 \l 3082 ].

Según Rio [CITATION Dan21 \n \t \l 3082 ] Las operaciones de inversión con

productos estructurados presentan los siguientes riesgos y características:

Son contratos complejos: Esto es debido a que el funcionamiento de estas

inversiones es complicado, por lo que los contratos deben recoger muchas
puntualizaciones.

Cancelación anticipada: Algunos productos estructurados ofrecen la posibilidad

de cancelación antes de la fecha de vencimiento del contrato. Para ello se
tienen que dar condiciones previamente establecidas en el contrato.

Variedad de productos: Pueden existir tantos como activos subyacentes

establezcamos y mercados en los que operemos.
Objetivo general: Determinar la estructura del puesto de bolsa TIVALSA en la República Dominicana en el año 2022

Objetivo especifico Medición Variable Definición de variable Indicadores

Establecer el desarrollo Establecer Mercado El mercado bursátil está formado Operaciones a plazo
de las operaciones en el bursátil por el conjunto de agentes Operaciones al contado
mercado bursátil económicos que negocian activos Operaciones a crédito
financieros cotizados desde
distintas partes del mundo.
Objetivo general: Determinar la estructura del puesto de bolsa TIVALSA en la República Dominicana en el año 2022

Objetivo especifico Medición Variable Definición de variable Indicadores

Establecer el proceso de Establecer Inversión Una inversión es una actividad Acciones
inversión en una entidad que consiste en dedicar recursos Bonos
financiera con el objetivo de obtener un Dividendos
beneficio de cualquier tipo.
Objetivo general: Determinar la estructura del puesto de bolsa TIVALSA en la República Dominicana en el año 2022

Objetivo especifico Medición Variable Definición de variable Indicadores

Indicar los instrumentos Indicar Instrumentos Un instrumento financiero es Instrumentos
financieros financieros un contrato entre dos partes, derivados:
que da lugar a un activo - Forward
financiero para una de las - Swaps
partes y a un pasivo financiero - Opciones
para la otra parte. - Futuros
Cuestionario:

1. ¿Cuáles son las principales operaciones que se realizan en el mercado

bursátil?
a) Operaciones a plazo
b) Operaciones al contado
c) Operaciones a crédito
2. ¿Cuáles son los distintos plazos de las operaciones a plazo?
a) De 1 a 12 meses
b) De 1 a 5 años
c) De 5 años en adelante
3. ¿Cuáles son los principales instrumentos de inversión que usan los
inversionistas?
a) Acciones
b) Bonos
c) Instrumentos derivados
4. ¿Cuáles son las compañías más famosas que cotizan en bolsa?
a) Apple (AAPL)
b) Tesla (TSLA)
c) Facebook (FB)
5. ¿Cuáles son los instrumentos derivados usado por los inversionistas?
a) Forward
b) Swaps
c) Opciones
d) Futuros
6. ¿En que prefieren invertir los inversionistas?
a) Productos estructurados
b) Instrumentos derivados
 Tabla no. 1

Principales operaciones que se realizan en el mercado bursátil

Alternativas Frecuencias Porcientos (%)

Operaciones a plazo 13 46%
Operaciones al contado 10 36%
Operaciones a crédito 5 18%
Total 28 100%
Fuente: encuesta aplicada a los inversionistas en el mercado bursátil.

Para las principales operaciones que se realizan en el mercado bursátil: 46%

para operaciones a plazo, 36% para operaciones al contado y 18% para
operaciones a crédito.

Grafico No. 1

Principales operaciones que se realizan en el mercado bursátil

35

30
100%
25

20

15
46% 28

10 36%
13
5 10 18%
5
0
Operaciones a plazo Operaciones al contado Operaciones a crédito Total
Frecuencias Porcientos (%)

Fuente: tabla No. 1

 Tabla No. 2

Distintos plazos de las operaciones a plazo

Alternativas Frecuencias Porcientos (%)

De 1 a 12 meses 7 25%
De 1 a 5 años 15 54%
De 5 años en adelante 6 21%
Total 28 100%
Fuente: encuesta aplicada a inversionistas a plazo.

Para los distintos plazos de las operaciones a plazo: de 1 a 5 años un 54%, de

1 a 12 meses un 25% y de 5 años en adelante un 21%.

Grafica No. 2

Distinos plazos de las operaciones a plazo

35

30
100%
25

20

15 54%
28
10
25% 15
21%
5
7 6
0
De 1 a 12 meses De 1 a 5 años De 5 años en adelante Total
Frecuencias Porcientos (%)

Fuente: tabla No. 2

 Tabla No. 3

Principales instrumentos de inversión que usan los inversionistas

Alternativas Frecuencias Porcientos (%)

Acciones 12 43%
Bonos 9 32%
Instrumentos derivados 7 25%
Total 28 100%
Fuente: encuesta aplicada a inversores de instrumentos financieros.

Para los principales instrumentos de inversión: un 43% para las acciones, un

32% para bono y un 25% para instrumentos derivados.

Grafica No. 3

Principales instrumentos de inverión

35

30
100%
25

20

15 28
43%
10 32%
12 25%
5 9 7
0
Acciones Bonos Instrumentos derivados Total
Frecuencias Porcientos (%)

Fuente: tabla No. 3

 Tabla No. 4

Compañías más famosas que cotizan en bolsa

Alternativas Frecuencias Porcientos (%)

Apple 10 36%
Tesla 10 36%
Facebook 8 28%
Total 28 100%
Fuente: consulta en YahooFinance!.com.

Para las compañías las famosas que cotizan en bolsa están: Apple con 36%,
Tesla con 36% y Facebook con 28%.

Grafica No. 4

Principales compañias que cotizan en bolsa

35

30
100%
25

20

15
28

10 36% 36%
28%
5 10 10
8

0
Apple Tesla Facebook Total
Frecuencias Porcientos (%)

Fuente: tabla No. 4

Tabla No. 5

Instrumentos derivados usado por los inversionistas

Alternativas Frecuencias Porcientos (%)

Forward 9 32%
Swaps 8 29%
Opciones 4 14%
Futuros 7 25%
Total 28 100%
Fuentes: encuesta aplicada a inversores.

Para los distintos instrumentos derivados tenemos: forward con un 32%, swaps
con un 29%, futuros con un 25% y opciones con un 14%.
Grafica No.5

Instrumentos derivados usado por los inversionistas

35

30
100%
25

20

15
28
10 32% 29% 25%
5 9 14%
8 7
4
0
Forward Swaps Opciones Futuros Total
Frecuencias Porcientos (%)

Fuente: tabla No. 5

Tabla No. 6

En que prefieren invertir los inversionistas

Alternativas Frecuencias Porcientos (%)

Instrumentos derivados 18 64%
Productos estructurados 10 36%
Total 28 100%
Fuente: encuesta aplicada a gerentes de bancos

Para los instrumentos derivados tenemos un 64% y para los productos

estructurados tenemos un 36%.

Grafica No. 6

En que prefieren invertir los inversionistas

35

30
100%
25

20
64%
15
28
10 36%
18
5 10

0
Instrumentos derivados Productos estructurados Total
Frecuencias Porcientos (%)

Fuente: tabla No. 6