TAREA 5: C A S O P A R A R E S O L V E R M A D E R A S D E L L

ÍBANO S.A
Alumno: Jesus Ignacio Alvarado Herrera

Curso: Análisis e interpretación de los estados financieros

Sección: M

Maderas del Líbano S. A. es una empresa manufacturera, dedicada a cultivar bosques y

procesar la madera, obteniendo productos como triplex y táblex, los cuales se utilizan
principalmente en construcción y en la producción de muebles. La empresa dispone de plantas
en dos ciudades del país y, dado que sus bosques no son suficientes, tiene que comprar
maderas a terceros, aún más, en los años objeto de análisis importó un buen porcentaje del
Orinoco venezolano y de la costa este de África. El proceso productivo es altamente
automatizado, por lo cual no toma más de 20 días en total. Las ventas se hacen a través de
distribuidores muy bien seleccionados y el plazo de venta es de 30 días. Por la época en que se
prepararon los estados financieros que aparecen más adelante, la economía se encontraba
iniciando un período de recesión, comenzando por el sector de la construcción, y la inflación
en el año 2 fue del 18%. Se pide efectuar un diagnóstico básico, utilizando las cifras que
aparecen a continuación
El diagnóstico básico de la empresa MADERAS DEL LIBANO S. A., siguiendo la metodología
expuesta en el presente capítulo y con base en las cifras del año 2, salvo los casos en que es
preciso comparar con el período anterior, se resume en los siguientes puntos:

1. MADERAS DEL LIBANO S. A. es una empresa manufacturera, dedicada a cultivar bosques y

procesar la madera, obteniendo productos como triplex y táblex, los cuales se utilizan
principalmente en construcción y en la producción de muebles, cuya ubocacion se encuentra
en las ciudades de clase media Es una empresa manufacturera que cultiva y procesa madera,
disponiendo de plantas en dos ciudades del país. Podríamos hablar de una empresa de tamaño
medio por tener plantas en dos ciudades del país

2. Por tener activos por US$ 141.537 en el año 2, se puede afirmar que es una empresa grande
para un país en vías de desarrollo.

3. Según el balance del año 02 se muestra una adecuada distribución de los activos, ya que los
rubros que representan más del 5% del total de activos está representada por ítems
relacionados directamente con el objeto social: cuentas por cobrar comerciales (6.03%),
Inventarios(15.07%), activos fijos (14.92%), plantaciones forestales (8.09%), valorizaciones
(42.10%) , constituyendo así el 86.20% de la inversión.

4. La relación deuda/patrimonio, teniendo en cuenta que el patrimonio de US$ 88 574 es

superior al pasivo de US$52 999, indica una sana política de financiación, especialmente
cuando está iniciando un período de recesión en la economía.

5.El patrimonio presenta una gran fortaleza no sólo por su valor, sino porque el 33% está
concentrado en los tres primeros renglones, a saber, capital, superávit y reservas, rubros que
son los más estables. Teniendo en cuenta que las valorizaciones representan el 40%, lo
importante es comprobar que realmente los activos de la empresa se hayan incrementado en
dicho valor. Sin embargo, el patrimonio de esta empresa no está dependiendo de las
valorizaciones ni de las utilidades. Así, aun en el caso de eliminar las valorizaciones y repartir
las utilidades del ejercicio, operación excesivamente ácida, el patrimonio quedaría en $ 34 089
valor superior al total de los pasivos.

6. La distribución de los pasivos no es la más favorable, ya que esta representado en su mayor

parte en las obligaciones bancarias a corto y largo plazo, con un 17,97% y un 11,30% del total
de pasivo patrimonio respectivamente lo que le incrementó a su vez los gastos financieros. A
esto se suma que las mismas presentaron un gran incremento de un año a otro con un 93,47%
y un 185,13% correspondientemente

7. El único aspecto que representa algún riesgo, aunque no significativo, es el crecimiento de la

deuda bancaria, la cual pasó de US$ 5.609 a US$ 15.993 , es decir, un incremento del 250%. Sin
embargo, el riesgo no está en la deuda en sí misma sino más bien en los gastos financieros que
genera, los cuales pasaron de US$ 3.835 a US$ 7.131, o sea, un crecimiento del 186%, con el
agravante de una utilidad operacional reducida que no garantiza el cubrimiento de dichos
intereses en los años siguientes.

8. Pasando al estado de resultados, se tiene que, en primer lugar, la empresa todavía está
vendiendo bien, puesto que el valor de sus ventas en el año 2 equivale a 2.05 veces el valor
promedio de los activos utilizados en la generación de dichas ventas. La operación realizada
para obtener dicho valor es la siguiente: [59.242/(60.527 + 141.573)/2]. Se toma el promedio
de los activos, porque los activos que estuvieron trabajando durante el año para producir
ventas no son exactamente los de comienzos del período (60.527) ni tampoco los que al final
del año (141.573), sino un promedio de los dos, ya que se inició el primero de enero del año 2
con 60.527, pero este valor fue creciendo día a día, mes a mes, hasta convertirse en 141.573 al
finalizar diciembre del año 2.

9. Por otra parte, la empresa presenta un buen crecimiento en ventas (20%), teniendo en
cuenta que la inflación reportada era del 18% y que le economía estaba entrando en un
período de recesión.

10. No obstante lo anterior, la utilidad operacional es muy reducida, representando en el año 2

menos del 1% de las ventas, cuando dicho porcentaje debería estar entre el 5 y el 10%. Esto
obedece especialmente a que los gastos de administración y ventas se incrementaron en un
29%, frente a un crecimiento del 26% en las ventas. El crecimiento de la utilidad (26%) parece
razonable, pero es engañoso porque la base es muy reducida.

11. Las valorizaciones en el año 2 representaron la mayor inversión, siendo estas un mayor
valor actual de los activos fijos y además teniendo en cuenta su gran aumento en este periodo
creciendo casi 8 veces con respecto al año 1. Se podría pensar que la inversión en equipo para
este tipo de negocios es bastante rentable y podría ser la causa por la cual los activos fijos
también registraron un aumento el 38,55% de un año a otro

12.Los inventarios aumentaron en un 118% posiblemente por la recesión en que entro el

sector de la construcción en este periodo.

13.El pasivo muestra una sana estructura al estar comprometido en su mayor parte con un
62,56% con los propietarios. Sin embargo se observa un incremento del año 1 al año 2, el cual
no es sano si se tiene en cuenta que ha empezado una época de recesión en el sector de la
construcción.

14. Ahora pese a que la mayor parte del pasivo se adeuda a los socios, el patrimonio esta
dependiendo de las valorizaciones, las cuales de no ser del todo reales, representarían que la
compañía pueda ser absorbida por los acreedores, ya que el capital social y las reservas
existentes son muy bajas constituyendo una gran debilidad.

15.La distribución de los pasivos no es la más favorable, ya que esta representado en su mayor
parte en las obligaciones bancarias a corto y largo plazo, con un 17,97% y un 11,30% del total
de pasivo patrimonio respectivamente lo que le incrementó a su vez los gastos financieros. A
esto se suma que las mismas presentaron un gran incremento de un año a otro con un 93,47%
y un 185,13% correspondientemente.

16. A pesar que las ventas en el año 2 se incrementaron casi el 21%, no se considera que estén
muy bien ya que no representan sino el 0,59 de los activos promedios comprometidos para la
generación de las ventas. Teniendo en cuenta el esfuerzo e inversión invertida en planta,
maquinaria y equipo la relación debería ser mínimo 1 a 1 es decir, que por dólar invertido la
empresa venda un dólar.Sin embargo respecto al sector, es un buen índice si se toma en
cuenta que la inflación registrada era del 18% y la época en que se encuentra es de recesión.

17.Los Gastos de administración y ventas presentaron una estabilidad normal, mientras que
los financieros se incrementaron en un 85,95% por lo expuesto anteriormente respecto al
incremento de las obligaciones bancarias.
18.La utilidad operacional que se registró presento un descenso de un año a otro, pese al
incremento de las ventas. En el primer año fue aprox. Del 16% y en el año 2 del 11% del total
de las ventas. Aunque aún se están registrando ganancias, se debe tener sumo cuidado porque
una tasa inferior al 10% en la utilidad operacional, podría traducirse en pérdidas.

19.La utilidad neta de un periodo a otro disminuyo casi en un 4%, sin embargo en el año 2
represento el 6,65% de las ventas gracias a otros ingresos que se aumentaron en un 269% en
este periodo por las inversiones temporales realizadas. Aunque se encuentra en el rango
optimo del 5% y un 10% del total de las ventas para este tipo de empresas no puede pasarse
por alto que esto se deriva de los otros ingresos no concernientes al objeto social y sin los
cuales los resultados del año 2 hubieran arrojado tan solo una utilidad del 1%
aproximadamente, traduciéndose en un negocio sin rentabilidad para los socios.

20.En cuanto a liquidez se puede observar que la empresa tiene a corto plazo como responder
a sus acreedores ya que por cada peso adeudado en el año 2 tiene 1,30 para hacer frente a sus
obligaciones. Excluyendo los inventarios la empresa se vería en serios problemas ya que la
parte corriente restante no alcanzaría a cubrir las obligaciones, solo se tendría o, 64 centavos
por peso adeudado.

21.El índice de rotación de cartera se considera optimo por cuanto esta se hace efectiva cada
41 días, plazo razonable si se tiene en cuenta que el plazo de venta a los distribuidores es de
30 días.

22.El índice de inventarios refleja que cada 138 días los inventarios rotan en el mercado, lo que
representa una baja rotación, además del incumplimiento en las ventas que se supone debe
ser de 30 días. Esto se traduce en mayores costos para la empresa en mantenimiento,
conservación y almacenamiento además del costo de oportunidad.

23.Es posible que no se estén aprovechando al máximo los plazos de créditos, ya que Maderas
del Líbano esta cancelando a sus proveedores en un plazo aproximado de 20 días. Estos plazos
deben revisarse ya que si la cartera se esta recogiendo cada 41 días, el cancelar antes de los 30
días afecta la liquidez.

24. La rentabilidad del patrimonio es muy baja, ya que por cada peso de los dueños la empresa
solo esta generando 4,45 centavos a su favor.

Para finalizar podemos decir que Maderas El Líbano presenta un problema en el área
comercial, la cual debe incentivar y más en este periodo de recesión, la situación financiera no
es la mejor, ya que pese a que sus activos presentan una adecuada estructura, sus pasivos y su
patrimonio son dudosos, y más teniendo en cuenta el monto de las valorizaciones, de las
cuales depende el patrimonio de los socios que de no ser tan reales, podría a la empresa en
manos de sus acreedores.