Presentación 24

finanzas
INTERNACIONALES
Condiciones de paridad
internacional.
§  Determinacion del tipo de cambio.
§  Paridad de precios.
§  Paridad de intereses.
Profesor; Jean Paul Waserman

Determinación y pronóstico
del tipo de cambio.
La determinación del tipo de cambio es un
procedimiento complejo .
§  Se organiza en primer término por las tres principales
escuelas de pensamiento .
§  Condiciones de paridad.
§  Enfoque de la balanza de pagos.
§  Enfoque del mercado de los activos.
§  Y en segundo lugar por directrices individuales dentro

de estos métodos.
No se trata de teorías excluyentes, sino más bien de

teorías complementarias.
Por: Jean Paul Waserman

del tipo de cambio.
A pesar de que es imposible pronosticar el tipo de
cambio real ... .Sin la profundidad y amplitud de los
diversos enfoques combinados , nuestra capacidad
de capturar la complejidad del mercado mundial de
divisas se perdería.
§  Además de obtener una comprensión de las teorías
básicas , es igualmente importante obtener un
conocimiento práctico de :
§  Las complejidades de la economía política internacional;
§  Infraestructuras sociales y económicas; y,
§  Acontecimientos políticos , económicos , sociales o

aleatorios que afectan a los mercados del tipo de
cambio .

del tipo de cambio.

Determinación de tipos de cambio :
El hilo teórico.
La más ampliamente aceptada de todas las teorías
de determinación del tipo de cambio, es la teoría de la
paridad del poder adquisitivo (PPA).
§  Postula que el tipo de cambio de equilibrio a largo plazo
esta determinado por la relación entre los precios
internos y los precios extranjeros.
§  Es la teoría del tipo de cambio más antigua y la más

ampliamente aceptada.
§  La mayor parte de las teorías de determinación del tipo

de cambio tienen elementos de la PPA incorporados.
§  Los cálculos y pronósticos de la PPA pueden verse

afectados por las diferencias estructurales entre países
y las dificultades considerables de datos en la estimación.

Condiciones de paridad internacional
Antecedentes.
Ø  La volatilidad diaria de la cotización de las monedas
extranjeras, especialmente del dólar, impide el
desempeño financiero exitoso de las compañías y pone
en riesgo las utilidades y la viabilidad de negocios de
importación , exportación, financiación e inversión.
Ø  Para minimizar el riesgo e inclusive eliminarlo, se han

constituido herramientas eficaces y fáciles de utilizar,
como las coberturas cambiarias.
Ø  Utilizarlas puede despejar la incertidumbre de una

posible pérdida en su negocio por culpa de la
devaluación o la revaluación.
Ø  Estas pueden garantizar que la rentabilidad calculada

por el empresario al exportar o importar un producto
o servicio, no se altere por las oscilaciones de la tasa
de cambio.
Profesor: Jean Paul Waserman

Una pregunta fundamental que se hacen los gerentes de
empresas multinacionales, inversores internacionales ,
importadores, exportadores y funcionarios del gobierno
es:
Ø  ¿Cuáles son los factores determinantes de los tipos de
cambio?
Ø  ¿Son los cambios en los tipos de cambio predecibles?
A las teorías económicas que vinculan a los tipos de

cambio, los niveles de precios y las tasas de interés se
les llaman condiciones de paridad internacional.
Estas condiciones de paridad internacional forman el

núcleo de la teoría económica que es exclusiva de las
finanzas internacionales.

Aunque quizás, y desde el punto de vista

de estudiantes y los profesionales, estas
teorías no siempre se reflejan en la
realidad, son fundamentales para
comprender el cómo se desarrolla la
actividad empresarial multinacional y
financiera en el mundo de hoy.
Ø  El error no es con la teoría en sí, sino

con la interpretación y la aplicación de
las mismas.

Precios y tipo de cambio.
Si dos productos y/o servicios pueden

ser :
ü  V e n d i d o s e n d o s m e r c a d o s
diferentes ..y …
ü No existen restricciones a la venta .
ü No existen costos de transporte ,
entonces…
ü El precio de los productos deberia
ser el mismo en ambos mercados.
A esto se le llama..
“Ley de un solo precio”.

§  Un principio fundamental de los
mercados competitivos es que los
precios se van a igualar en los §  P$ x S = PCop
mercados si no existen fricciones
(costos de transporte). §  Pcop = $8,500
§  Comparando los precios entonces,
§  P$ = 2.70$
requeriría solamente una
conversión de una moneda a la
§  S = 3,148,14cop/$
otra:
§  P $ x S = PCOP
§  Cuando el precio del producto en
dólares es (P$), el tipo de cambio
spot es (S) y el precio de COP es
(PCOP).
S= Pcop/ P$

Precios y tipo de cambio

Devaluación – revaluación.

Precios y tipo de cambio
§  Si la ley de un solo precio fuera cierta

para todos los bienes y servicios, la
paridad del poder adquisitivo (PPA-PPP)
del tipo de cambio se podría encontrar
en cualquier conjunto individual de
precios.
§  Al comparar los precios de productos

idénticos denominados en diferentes
monedas, podríamos determinar la tasa
"real" o PPP de cambio que debe existir
si los mercados fueran eficientes.
§  Esta es la versión absoluta de la teoría

de la PPA.

El ¨big mac index.¨
Definición;
§  La revista “The Economist” utiliza el precio de la comida de
McDonald para calcular el "Big Mac Index”.
§  Es una guía que muestra cuan lejos de su valor “razonable” estan
las diferentes monedas del mundo.
§  La teoría del Big Mac (también conocido como la paridad de
poder de compra, o PPP) dice que los tipos de cambio deben
igualar la paridad de los precios de los Big Mac’s vendidos en
todo el mundo.
BIG MAC
Julio 2010 (1) (2) (3) (4) (5)

Big Mac Actual Big Mac Implied Local currency
Price in local exchange rate Prices in PPP of the under (-) / over (+)
Pais currency (July 2010) dollars dollar valuation
United States (dollar) 3,73 ---- 3,7300 1,0000
Argentina (peso) 14,00 4,0395 3,4658 3,7534 -7,0838%
Brazil (reais) 8,71 1,6610 5,2438 2,3351 40,5852%
Chile (peso) 1.750,00 483,13 3,6222 469,1689 -2,8897%
Colombia (peso) 11.900,00 3005,15 3,9598 3.190,3500 6,16769%
Notes: Column 3 = Column 1 ÷ Column 2; Column 4 = Column 1 ÷ Big Mac US$ Price; Column 5 = Column 4 ÷ Column 2.

El ¨big mac index.¨

Si los supuestos de la versión absoluta de la
teoría de la PPA se relajan un poco, se
observa lo que se puede denominar la
paridad relativa del poder adquisitivo
(RPPP).
§  R P P P s o s t i e n e q u e P P A n o e s
particularmente útil para determinar cuál
es el tipo de cambio spot hoy, pero que el
cambio relativo de los precios entre dos
países en un periodo de tiempo determina
el cambio en el tipo de cambio en ese
período.

CASO Revaluación
Precio en USD= $ 50,00
Precio en Cop= $ 150.000,00
IPPP Xrate $ 3.000.,00
TRM= $ 3.100,,00
Efectos
Item Price USD= $ 155.000,00
Item Price Cop= $ 150.000,00
CASO Devaluación
Precio en USD $ 50,00
IPPP Xrate $ 3.000,00
Efectos
TRM= $ 2.850,00
Precio en USD= $ 142.500,00

Más específicamente, con respecto a RPPP:
” Si la tasa de cambio spot entre los dos países inicia

en equilibrio, cualquier cambio en la tasa diferencial
de inflación entre ellos tiende a ser compensado en el
largo plazo por un cambio igual pero opuesto en el
tipo de cambio spot.”
Cotizaciones ;
(1 + 𝐼𝑛𝑓𝑙 𝑙𝑐𝑙)
𝑆2 = 𝑆1 𝑥
(1 + 𝐼𝑛𝑓𝑙 𝐸𝑥𝑡)

Herramienta # 1.
Modelo de pronostico del tipo de cambio.
§  http://www.banrep.gov.co/es/trm

Actual USD/GBP and PPP Exchange Rates

Actual USD/EUR and PPP Exchange Rates

Actual CAN/USD and PPP Exchange Rates

Actual MXN/USD and PPP Exchange Rates

Actual USD/GBP and PPP Exchange Rates

El hilo teórico.
[…] El caso de los determinantes macroeconómicos de

los tipos de cambio se encuentra en un estado
lamentable… [Los] resultados indican que ningún
modelo basado en los fundamentos habituales, como
la oferta de dinero, el ingreso real, las tasas de
interés, las tasas de inflación y los saldos de la cuenta
corriente, logrará jamás explicar o pronosticar un alto
porcentaje de la variación en el tipo de cambio, por lo
menos a frecuencias de corto y mediano.
—Jeffrey A. Frankel y Andrew K. Rose, “A Survey of
Empirical Research on Nominal Exchange Rates”, NBER
Working Paper número 4865, 1994..

El hilo teórico.
Las insuficiencias de predicción de las teorías fundamentales ha llevado al
crecimiento y popularidad del análisis técnico.
§  El estudio del comportamiento pasado de los precios, proporciona información
detallada sobre sus futuros movimientos.
§  El supuesto básico es que cualquier precio impulsado por el mercado sigue las
tendencias pasadas .
§  …..esas tendencias pueden ser analizadas y proyectadas para comprender los
movimientos futuros de los precios a corto y a mediano plazo.
http://finance.yahoo.com/echarts?
s=USDCOP%3DX+Interactive#{"range":"1d","allowChartStacking":true}

Pronósticos en la práctica.
Los analistas técnicos, tradicionalmente conocidos
como chartistas, se centran en datos de precios y
volumen para determinar las tendencias pasadas que
se espera que continúen en el futuro.
§  El elemento más importante del análisis técnico es que
los tipos de cambio futuros se basan en el tipo de
cambio actual.
§  Los movimientos de los tipos de cambio, que son
parecidos a los movimientos de los precios de las
acciones y pueden dividirse en tres periodos:
§  Movimiento diario, que aparentemente es aleatorio.
§  Movimientos a corto plazo, que abarcan desde varios días

hasta varios meses, y….
§  Movimientos a largo plazo, caracterizados por las

tendencias al alza y a la baja en el largo plazo.

Desequilibrio: tipos de cambio en los mercados
emergentes.
Las tres diferentes escuelas de pensamiento sobre la determinación del tipo
de cambio intentan influir en que la comprensión de los tipos de cambio
parezca sencilla, pero….
§  Los mercados grandes y líquidos de capital y divisas siguen muchos de los
principios explicados hasta el momento relativamente bien en el mediano y el
largo plazo.
§  Cuanto más pequeños y menos líquidos sean los mercados, con frecuencia
demuestran comportamientos que aparentemente contradicen la teoría.
§  El problema radica no en la teoría, sino en la pertinencia de los supuestos en los
que se basa.
•  Crisis de los países emergentes.
•  Asia.
•  Argentina.
•  Mexico.

§  Mientras que el pronóstico a largo plazo debe depender de los fundamentos económicos
de la determinación de los tipos de cambio, muchas de las necesidades de pronósticos en
la empresa son de corto a mediano plazo en su horizonte de tiempo y pueden abordarse
con métodos menos teóricos: Corto Plazo.
§  Largo Plazo
Conclusiones.
§  En el mediano - largo plazo los tipos de cambio se
adhieren a los principios y teorías fundamentales
que se describieron anteriormente.
§  Existe una especie de trayectoria de equilibrio
fundamental del valor de una moneda.
§  En el corto plazo, una variedad de sucesos
aleatorios, fricciones institucionales y factores
técnicos pueden provocar que los valores de las
monedas se desvíen de manera considerable de su
trayectoria fundamental a largo plazo.
§  (NOISE).
§  Por lo tanto, podríamos esperar no sólo que se
presenten desviaciones de la trayectoria a largo
plazo, sino que se presenten con cierta regularidad
y relativa longevidad:

Conclusiones.
Expectativas de estabilización
§  Cuando el valor de la moneda aumente por encima de la trayectoria a largo plazo, la

mayoría de los participantes del mercado consideran que está sobrevaluada y
responden vendiendo la moneda, lo que provocará que su valor disminuya.
§  Asimismo, cuando el valor de la moneda cae por debajo de la trayectoria a largo plazo,
los participantes del mercado responden comprando la moneda, lo que provoca que
su valor aumente.

Conclusiones.
Desbordamiento- overshooting
§  La Reserva Federal estadounidense anuncia una política monetaria expansionista que
reduce las tasas de interés de instrumentos denominados en dólares.
§  Si las tasas de interés de instrumentos denominados en euros no se modifican, el
nuevo tipo de cambio spot esperado por los mercados cambiarios con base en los
diferenciales de interés es de S1.
§  Esta variación inmediata en el tipo de cambio es típica de cómo reaccionan los
mercados ante las noticias:
A medida que ocurren cambios en

los precios a mediano y largo plazo,
las fuerzas de la paridad del poder
adquisitivo impulsan la dinámica del
mercado y el tipo spot pasa de S1 a
S2.

Recordemos
Cotizaciones de las divisas.
§  La medición de un cambio en el tipo de cambio
spot para las cotizaciones directas:
%∆ = Tasa final – Tasa inicial x 100

Tasa inicial
§  La medición de un cambio en el tipo de cambio

spot para las cotizaciones indirectas:
%∆ = Tasa inicial– Tasa final x 100

Tasa final

Recordemos
Cotizaciones de las divisas.
Ø Cálculo de la Tasa final S1 ante un Δ% en los tipos

de cambio de las cotizaciones directas
S1= So x (1+- %∆ ).
Ø Cálculo de la Tasa final S1 ante un Δ% en los tipos
de cambio de las cotizaciones indirectas:
S1 = So /(1+-%∆).

Supuestos: Valores
§  Tasa spot, enero 2016 (COP/$) 2750
§  Tasa Spot, enero 2017 (COP/$) 2930
§  Inflación Anual USA. 1,8%
§  Inflación Colombia. 7,50%

a. Cual debió haber sido el tipo de cambio de PPP para enero de 2017 ?
Tasa Spot(COP/$) 2750
Inflacion en Colombia 7,50%
Inflacion en USA 1,8%
PPP Tipo de cambio de paridad 2903
b. Por que % esta el tipo de cambio sub o sobre valorado ?
Tasa 2017 (COP/$) 2930
PPP Tipo de cambio de paridad (COP/$) 2903
Sobre valoración y /o Sub valoración 0,9%

Se han realizado pruebas empíricas del PPA

y la ley de un solo precio, que no han
demostrado ser exactas en la predicción de
los tipos de cambio futuros.
§  Dos conclusiones generales se pueden

hacer de estas pruebas:
§  PPA se soporta bien a muy largo plazo,

pero no para períodos de tiempo más
cortos; y,
§  La teoría se sostiene mejor en los países

con tasas relativamente altas de inflación y
mercados de capitales subdesarrollados.

Pass-through.
§  El efecto pass through es una de las razones por las cuales el índice de tipo de cambio
efectivo real de un país puede ser diferente.
§  El grado en que los precios de los bienes importados y exportados cambian como
resultado de la variación cambiaria se denomina efecto pass through.
§  Por ejemplo, un fabricante de automóviles puede o no ajustar los precios de sus coches
vendidos en un país extranjero si las tasas de cambio alteran la estructura de costos de
los vehículos en comparación con el mercado externo.
Pass-Through Pass-Through
Pe BMW= $ 35.000,00 Pe BMW= $ 35.000,00
T. D C Usd/e $ 1,00 Exrate Usd/e $ 1,00
Pusd BMW= $ 35.000,00 Pusd BMW= $ 35.000,00
Apreciacion del Euro Depreciacion del Euro
T. D C Usd/e $ 1,00 T. D C Usd/e $ 1,00
Apreciacion 20% Depreciacion 20%
Neva T.de C.e/usd $ 0,8333 Neva T.de C.e/usd $ 1,2500
Neva T.de C usd/e $ 1,2000 Neva T.de C usd/e $ 0,8000
Nuevo precio usd Nuevo precio usd
BMW= $ 42.000,00 BMW= $ 28.000,00
Precio Real de Precio Real de
mercado usd $ 40.000,00 mercado usd $ 30.000,00
% de cambio del % de cambio del
precio= 14,29% precio= -14,29%
Grado de pass T= 71,43% Grado de pass T= -71,43%

Pass-through.
Suponga que el precio de exportación en enero de este año en usd de un Renault Logan de Colombia a Ecuador fue Cop
25'000,000. El tipo de cambio en ese momento era 2890 cop /1usd . La tasa de inflación prevista en Ecuador es de 8%
al año y un 3,5% por año en Colombia . Utilice estos datos para responder a las siguientes preguntas sobre el tipo de
cambio Pass Through.
§  Datos;
Ø  Tasa de cambio inicial (Cop/usd) $ 2890/usd
Ø  Precio inicial del logan en (Cop) $ 25.000.000
Ø  Inflacion esperada en Ecuador para el año. 8%
Ø  Inflacion esperada en Colombia para el año. 3,50%
Ø  Nivel deseado dell pass through por Renault 100%
a) ¿Cuál es el precio de exportación para el logan de R al comienzo del año expresado en Usd ??
1.  Precio inicial del logan en (Cop) $ 25.000.000
2.  Tasa de cambio inicial $ 2890 Cop/usd
3.  Precio inicial del logan en (Usd) $ 8.650,51Usd
b) Suponiendo que el PPP se mantiene , ¿cuál debe ser el tipo de cambio al final del año??
1.  Tasa de cambio inicial (Cop/Usd) $2890 Cop/usd
2.  Inflacion esperada en Ecuador para el año. 8%
3.  Inflacion esperada en Colombia para el año. 3,50%
4.  Tasa de cambio esperada al final del año asumiendo PPP (COP/Usd) 2769,58 Cop/usd.

Pass-through.
c)  Suponiendo el 100% de la transferencia, cual debería ser el precio en Usd del logan de R al final del año?
Ø  Precio del R logan al comienzo del año (Cop) $ 25.000.000
Ø  Inflacion en Colombia. 3,5%
Ø  Precio del R logan al finalizar el año (Cop) $ 25.875.000
Ø  Tasa spot esperada en un año asumiendo PPP 2769,58 Cop/usd.
Ø  Precio del R logan al final del año en (Usd) $ 9.342,56
d)  Suponiendo el 75% pass through , cual debería ser el precio en Usd del logan de R al final del año?
Ø  Precio del R logan al finalizar el año Cop). $25.875.000
Ø  Porcentaje de cambio esperado del tipo de cambio (PPP) . 4,17 %
Ø  Nivel deseado de pass through por Renault . 75,00 %
Ø  Cambio porcentual proporcional. 3,13%
Ø  Tipo de cambio utilizado por Ecuador al final del año. S2= S1 x ( 1+- % cambio) = $2799,68
Ø  Precio del R logan al final del año en Usd. $ 9242,10

Pass-through.
Pass-through también puede ser parcial,

ya que hay muchos mecanismos por los
que las empresas pueden compartimentar
o absorber el impacto de la variación
cambiaria.
La elasticidad precio de la demanda

Ø La propia elasticidad precio de la
demanda de cualquier bien es el cambio
porcentual en la cantidad demandada
del bien como consecuencia de la
variación porcentual del precio del bien.

Tasas de interés y tipo de cambio.
Efecto Fisher.
El Efecto Fisher establece;

ü Que las tasas de interés nominales en cada país son
iguales a la tasa real de rendimiento requerida más
una compensación por la inflación esperada.
ü Esta ecuación se reduce a (en forma aproximada):
ü i = r +π
ü Donde i = tasa de interés nominal, r = tasa de interés
real y π = Inflación esperada.
ü  Pruebas empíricas utilizando tasas de inflación
nacionales (ex-post) han demostrado que el efecto Fisher
suele existir para los títulos de deuda pública de corto
vencimiento (letras del tesoro , t bills y TES de corto
plazo).

Efecto Fisher Internacional.
La relación entre el cambio porcentual en la tasa de cambio a través del tiempo
y el diferencial entre las tasas de interés comparables en los diferentes
mercados nacionales de capital se conoce como el efecto internacional de
Fisher.
§  "Fisher-abierto", como se le llama, establece que el tipo de cambio spot debe cambiar
en una cantidad igual, pero en la dirección opuesta a la diferencia en las tasas de
interés entre dos países.
§  Más formalmente: S (Cotización directa sobre el dólar).
§  Donde int Lcl y int Ext son las respectivas tasas de interés nacionales y S es el tipo de
cambio spot de la cotización directa.
§  La justificación para el efecto internacional de Fisher es que los inversores deben ser
recompensados o castigados para compensar el cambio esperado en los tipos de
cambio.

Tasa forward.
Representación matemática de la tasa forward :
FCOP/$90 = SCOP/$ x [1 + (iCOP x 90/360)]

[1 + (i$ x 90/360)]
La prima o descuento es la diferencia porcentual entre la tasa spot y la tasa

forward, expresada en términos porcentuales anuales.(Cotización indirecta).

IRP.
La teoría de la paridad de tasas de interés (IRP)

Suministra la conexión entre los mercados de
divisas y los mercados internacionales de dinero.
La teoría establece:
“ La diferencia en las tasas de interés nacionales para

los activos de riesgo y vencimiento similar debe ser
igual, pero de signo contrario a la prima o descuento de
la tasa forward , a excepción de los costos de
transacción.”
𝑆2 − 𝑆1 (1 + 𝐼𝑛𝑡 𝑙𝑐𝑙) − (1 + 𝐼𝑛𝑡 𝐸𝑥𝑡)

𝐶𝐷 = =
𝑆1 (1 + 𝐼𝑛𝑡 𝐸𝑥𝑡)

IRP.

IRP- AIC

IRP-AID(U).
§  Los tipos de cambio spot y a plazo, no estan
constantemente en el estado de equilibrio descrito
por la paridad de tasas de interés.
§  Cuando el mercado no está en equilibrio, existe la

posibilidad de ganancias o arbitraje "riesgo
menor".
§  El arbitrajista podra explotar el desequilibrio

mediante la inversión en la moneda ofrece el
mayor retorno sobre una base cubierta.
§  Esto se conoce como arbitraje de interés cubierto

(CIA).

AID(u) - Pti. – Herramienta # 3

Carry trade.

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finanzas

Profesor; Jean Paul Waserman

§ Y en segundo lugar por directrices individuales dentro

No se trata de teorías excluyentes, sino más bien de

Por: Jean Paul Waserman

§ Infraestructuras sociales y económicas; y,

§ Acontecimientos políticos , económicos , sociales o

Por: Jean Paul Waserman

Por: Jean Paul Waserman

§ Es la teoría del tipo de cambio más antigua y la más

§ La mayor parte de las teorías de determinación del tipo

§ Los cálculos y pronósticos de la PPA pueden verse

Por: Jean Paul Waserman

Ø Para minimizar el riesgo e inclusive eliminarlo, se han

Ø Utilizarlas puede despejar la incertidumbre de una

Ø Estas pueden garantizar que la rentabilidad calculada

Profesor: Jean Paul Waserman

Ø ¿Son los cambios en los tipos de cambio predecibles?

A las teorías económicas que vinculan a los tipos de

Estas condiciones de paridad internacional forman el

Profesor; Jean Paul Waserman

Aunque quizás, y desde el punto de vista

Ø El error no es con la teoría en sí, sino

Profesor; Jean Paul Waserman

Si dos productos y/o servicios pueden

“Ley de un solo precio”.

Profesor; Jean Paul Waserman

Profesor; Jean Paul Waserman

Profesor; Jean Paul Waserman

Profesor; Jean Paul Waserman

§ Si la ley de un solo precio fuera cierta

§ Al comparar los precios de productos

§ Esta es la versión absoluta de la teoría

Profesor; Jean Paul Waserman

Julio 2010 (1) (2) (3) (4) (5)

Profesor; Jean Paul Waserman

Profesor; Jean Paul Waserman

Profesor; Jean Paul Waserman

Profesor; Jean Paul Waserman

” Si la tasa de cambio spot entre los dos países inicia

Profesor; Jean Paul Waserman

Modelo de pronostico del tipo de cambio.

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Actual USD/GBP and PPP Exchange Rates

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Actual USD/EUR and PPP Exchange Rates

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Actual CAN/USD and PPP Exchange Rates

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Actual MXN/USD and PPP Exchange Rates

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Actual USD/GBP and PPP Exchange Rates

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[…] El caso de los determinantes macroeconómicos de

Por: Jean Paul Waserman

Por: Jean Paul Waserman

§ Movimiento diario, que aparentemente es aleatorio.

§ Movimientos a corto plazo, que abarcan desde varios días

§ Movimientos a largo plazo, caracterizados por las

Por: Jean Paul Waserman

Por: Jean Paul Waserman

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§  Y en segundo lugar por directrices individuales dentro

§  Infraestructuras sociales y económicas; y,

§  Acontecimientos políticos , económicos , sociales o

§  Es la teoría del tipo de cambio más antigua y la más

§  La mayor parte de las teorías de determinación del tipo

§  Los cálculos y pronósticos de la PPA pueden verse

Ø  Para minimizar el riesgo e inclusive eliminarlo, se han

Ø  Utilizarlas puede despejar la incertidumbre de una

Ø  Estas pueden garantizar que la rentabilidad calculada

Ø  ¿Son los cambios en los tipos de cambio predecibles?

Ø  El error no es con la teoría en sí, sino

§  Si la ley de un solo precio fuera cierta

§  Al comparar los precios de productos

§  Esta es la versión absoluta de la teoría

§  Movimiento diario, que aparentemente es aleatorio.

§  Movimientos a corto plazo, que abarcan desde varios días

§  Movimientos a largo plazo, caracterizados por las

§  Cuando el valor de la moneda aumente por encima de la trayectoria a largo plazo, la

§  La medición de un cambio en el tipo de cambio

Ø Cálculo de la Tasa final S1 ante un Δ% en los tipos

§  Dos conclusiones generales se pueden

§  PPA se soporta bien a muy largo plazo,

§  La teoría se sostiene mejor en los países

§  Cuando el mercado no está en equilibrio, existe la

§  El arbitrajista podra explotar el desequilibrio

§  Esto se conoce como arbitraje de interés cubierto