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El tipo de cambio a largo plazo

Bibliografa. Economa Internacional. Teora y poltica. Paul R. Krugman y Maurice Obstfeld. Ed. Pearson. 7 Edicin. Captulo 15. Hasta ahora hemos estudiado que, a corto plazo, las variaciones del tipo de cambio vienen explicadas por la teora de la paridad no cubierta de intereses (PCNI). Esta teora, por s sola, slo permite explicar el tipo de cambio a corto plazo, pues a largo plazo, los estudios empricos sobre determinacin de los tipos de cambio demuestran que las variaciones del tipo de cambio NO responden al diferencial de intereses. Entre las teoras ms utilizadas para explicar la evolucin del tipo de cambio a largo plazo, pero sin ser la nica, se encuentra la Teora de la Paridad del Poder Adquisitivo. Se trata de una teora muy sencilla que toma como punto de partida la Ley del Precio nico.

La ley del precio nico


En condiciones de libre competencia y ausencia de costes de transporte y barreras al comercio, un mismo bien debe tener un nico precio en cualquier pas. Ejemplo: Un ipod (80 gb) tiene un precio de 379 en El Corte Ingls en Madrid Un ipod en Nueva York tiene un precio de 349$ Si el tipo de cambio $/ es 1,3 cuntos euros me cuesta el ipod en New York? 349$ / 1,3 = 268,46 Por tanto, el ipod me cuesta 110,54 euros ms en Madrid que en Nueva York Si no hay costes de transaccin ni barreras al comercio, todo el mundo preferir comprar ipod en Nueva York. Habr un aumento de la demanda de ipod en New York que har subir su precio en dlares y una reduccin de la demanda de ipod en Madrid haciendo bajar su precio en euros hasta cuando? Hasta que el precio del bien en ambos pases sea el mismo. cul es el tipo de cambio que hace que el precio en euros sea igual al precio en dlares? P$ = E$/ x P E$/ = P$ / P  E$/ = 349 $ / 379 = 0,921 $/ Para que me resulte indiferente comprar una ipod en New York que en Madrid, dados los precios actuales, el tipo de cambio debera ser 0,921 en lugar de 1,3.

La paridad del poder adquisitivo (PPA)


La PPA es una extensin de la ley del precio nico. Si la ley del precio nico se cumple para todos los bienes, debe cumplirse tambin cuando en lugar del precio de un nico bien se utilice un ndice de precios de una cesta de bienes y servicios.
Macroeconoma II LADE Profesor: Ainhoa Herrarte Snchez

La teora de la PPA afirma que el tipo de cambio entre las monedas de 2 pases es igual a la relacin entre los niveles de precios de esos 2 pases. Slo as el poder adquisitivo de las monedas de ambos pases es el mismo. La PPA predice que, dado el ndice de precios externo (P*), un aumento del nivel de precios interno ( (P) reduce el poder adquisitivo de la moneda interna en la economa domstica y por tanto el tipo de cambio debera tambin reflejar esta disminucin del poder adquisitivo, producindose as una depreciacin de la moneda interna. Por tanto, segn la PPA: E $/ = P* / P  PPA absoluta Donde P * y P representan los ndices de precios externos e internos. A esta expresin se le conoce como PPA absoluta.

Un ejemplo de la PPA absoluta: Si P* = 150 y P = 125 el tipo de cambio que satisface la PPA es: E $/ = 150 / 125 = 1,2 La PPA relativa La afirmacin de la PPA absoluta es demasiado restrictiva (los ndices de precios deben ser iguales: misma cesta de bienes, misma ponderacin de los bienes en la cesta, etc.) La PPA relativa afirma que los precios y los tipos de cambio varan en una proporcin que mantiene constante el poder adquisitivo de la moneda nacional de cada pas en relacin con el de las otras divisas.  Expresin aproximada de la PPA relativa Segn la PPA relativa: Un aumento de la tasa de inflacin externa, aumenta el poder adquisitivo de nuestra moneda y por tanto debe producirse una apreciacin nominal de nuestra moneda frente al exterior Un aumento de la tasa de inflacin interna, reduce el poder adquisitivo de nuestra moneda y por tanto debe producirse una depreciacin nominal de nuestra moneda
Macroeconoma II LADE Profesor: Ainhoa Herrarte Snchez