Mercado Global Colombiano:

Dirección de Estructuración en Mercado de Capitales

Vicepresidencia de Inversiones
Grupo Bancolombia Capital
Con motivo de la oferta de ETFs que está disponible en el sistema transaccional del Mercado Global
Colombiano, consideramos relevante revisar nuestra perspectiva de inversión en términos internacionales, la
cual los clientes podrán implementar a través de la Bolsa de Valores de Colombia, en pesos colombianos y sin
necesidad de abrir una cuenta en el exterior gracias a estos nuevos vehículos.

La inflación sigue siendo la principal preocupación en los mercados, con los niveles de bienes y energía
manteniendo los niveles de precios en máximos históricos en Estados Unidos y Europa. Ante este hecho, se
espera que los Bancos Centrales adopten posturas más restrictivas de política monetaria para tratar de anclar
las expectativas de incrementos en los precios y en consecuencia, aumenta el riesgo de recesión económica.
Por su parte, el Banco Mundial ha revisado a la baja el pronostico de crecimiento mundial en 2022 y 2023 de
4.1% a 2.9% y de 3.2% a 3% respectivamente. Este hecho sin duda genera preocupación en los inversionistas,
la cual se ve reflejada en el desempeño no sólo de la renta variable sino también de la renta fija en general. Si
bien los riesgos han aumentado en lo corrido del año, nuestro escenario base aún no proyecta una recesión
hacia final de año sino un menor crecimiento económico que seguiría estando impulsado por un consumidor
robusto y balances financieros corporativos saludables.
Acciones: Mantenemos una postura cauta en el activo, por ello nuestra preferencia neutral,
reconociendo que los riesgos de mercado siguen latentes pero sin salir de posiciones que
consideramos siguen reflejando valor en el contexto de mercado actual. Sectorialmente, el sector
financiero se ha visto afectado en lo corrido del año, no obstante, las valuaciones muy atractivas y el
espacio entre el movimiento de los Tesoros y el movimiento del índice generan un punto de entrada
interesante.
Renta Fija: Mantenemos nuestra preferencia por títulos con menor duración e indexados a tasa
flotante. Asimismo, tomamos riesgo de crédito a través de mercados emergentes que han guardado
una baja sensibilidad histórica frente al movimiento de tasas de interés en Estados Unidos.
Perspectiva Detalle Mercado Ticker Nombre

Renta variable internacional

Único sector que se beneficia de una subida de
tasas (en periodos no recesivos), transa a
valuaciones atractivas frente a su historia y RV EE.UU. Sector iShares S&P 500 Financials
IUFS
frente al S&P 500, y balances financieros financiero Sector UCITS ETF USD
saludables, siendo compañías con
características de valor y calidad.

Mantenemos una postura cauta sobre el activo

iShares MSCI ACWI UCITS
en general y sobre las economías RV global ISAC
ETF USD
desarrolladas al seguir reflejando valores de
inflación mucho más altas de lo esperado, lo
que en consecuencia activa una postura iShares S&P 500
RV EE.UU. sector
monetaria restrictiva y genera preocupaciones IUIT Information Technology
tecnología
sobre el camino que tomarán estas Sector UCITS ETF USD
economías. Sin embargo, nuestro escenario
base sigue siendo que no haya una recesión
iShares Core MSCI EM IMI
pero si un menor crecimiento, por lo que no RV emergentes EIMI
UCITS ETF USD
descartamos periodos de volatilidad en el
corto plazo. La región emergente sigue sujeta
a la reapertura en China y al posible camino de
iShares Core S&P 500
recuperación, aunque por el momento los RV EE.UU. CSPX
UCITS ETF USD
riesgos regulatorios y datos económicos
siguen siendo una fuente de riesgo.
Recomendamos tener una postura cauta sobre
RV EE.UU. con iShares MSCI USA SRI
compañías sensibles a la subida de tasas, SUAS
criterios ESG UCITS ETF USD
como son las tecnológicas de crecimiento.

Renta fija internacional

Una política más restrictiva por parte de la iShares J.P. Morgan $ EM
FED, nos lleva a mantener activos con una RF emergentes JPEA
Bond UCITS ETF USD
menor sensibilidad a los Tesoros. Por eso,
preferimos títulos de baja duración y/o
indexados a tasa flotante. Asimismo, nos
exponemos a riesgo de créditos a través de iShares $ Short Duration
RF high yield
mercados emergentes, los cuales continúan SDHA High Yield Corp Bond
corta duración
reflejando un diferencial de tasas interesante UCITS ETF USD
frente a su promedio histórico.
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Este informe ha sido preparado por la Dirección de Estructuración en Mercado de Capitales de Valores Bancolombia S.A. Comisionista de Bolsa. No debe ser
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deberá evaluar múltiples factores tales como los riesgos propios de cada instrumento, su perfil de riesgo, sus necesidades de liquidez, entre otros. El
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hasta no tener total claridad sobre todos los elementos involucrados en una decisión de este tipo. Los valores, tasas de interés y demás datos que allí se
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con la regulación aplicable, nuestras opiniones o recomendaciones no constituyen un compromiso o garantía de rentabilidad para el inversionista. La
información y opiniones del presente documento constituyen un análisis a la fecha de publicación y están sujetas a cambio sin previo aviso. Por ende, la
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que nos impiden asegurar que las mismas resultarán correctas o exactas, o que la información, interpretaciones y conocimientos en los que se basan
resultarán válidos. En ese sentido, los resultados reales pueden diferir sustancialmente de las proyecciones futuras acá contenidas. Debe tener en cuenta
que la inversión en valores o cualquier activo financiero implica riesgos. Los resultados pasados no garantizan rendimientos futuros. Las entidades que
hacen parte del Grupo Bancolombia pueden haber adquirido y mantener en el momento de la preparación, entrega o publicación de este informe, para su
posición propia o la de sus clientes, los valores o activos financieros a los que hace referencia el reporte. El Grupo Bancolombia cuenta con políticas de
riesgo para evitar situaciones de concentración en sus posiciones y las de sus clientes, las cuales contribuyen a la prevención de conflictos de interés. En
relación con tales conflictos de interés, declaramos que (i) Valores Bancolombia S.A. Comisionista de Bolsa y/o Banca de Inversión Bancolombia S.A.
Corporación Financiera han participado en la estructuración y/o colocación de valores de renta variable para Bancolombia S.A. (ii) el Grupo Bancolombia es
beneficiario real del 10% o más del capital accionario emitido por Valores Simesa S.A., y Protección S.A. (iii) Bancolombia es uno de los principales
inversionistas del Fondo Inmobiliario Colombia – FIC. (iv) Valores Bancolombia S.A. Comisionista de Bolsa es filial de Bancolombia S.A. No obstante lo
anterior, el mismo ha sido preparado con base en estrictas políticas internas que nos exigen objetividad y neutralidad en su elaboración, así como
independencia frente a las actividades de intermediación de valores y de banca de inversión. La información contenida en este reporte no se fundamenta,
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