Materia:

Administración Financiera I
Tema:
Realicemos los siguientes ejercicios, de lo aprendido conceptualmente y
tomando en cuenta los ejemplos en el documento: “Presentación sobre la
estructura financiera y el apalancamiento y administración de los fondos a
corto plazo”
Ejercicio N. º 1. Encuentre el apalancamiento operativo del siguiente Estado
de Resultado y realice su interpretación.

ESTADO DE RESULTADO Importe

Ventas (25,000*1,900) 47,500,000
Menos: Costo Variable
(25,000*800) 20,000,000
igual a: Margen de Contribución 27,500,000
Menos: Costo y Gastos Fijos de
Operación 15,600,000
igual a: Utilidad Operacional
UAII 11,900,000

GAO= 27, 500,000 / 11, 900,000= 2.31

Interpretación: Por cada punto de incremento en las ventas, a partir de

25,000 unidades de producción, la utilidad operacional antes de intereses e
impuestos (UAII) se incrementara en 2.31 puntos.
Ejercicio N. º 2. Encuentre el apalancamiento financiero del siguiente Estado
de Resultado y realice su interpretación.

ESTADO DE RESULTADO Importe

Ventas (25,000*1,900) 47,500,000
Menos: Costo Variable (25,000*800) 20,000,000
igual a: Margen de Contribución 27,500,000
Menos: Costo y Gastos Fijos de Operación 15,600,000
igual a: Utilidad Operacional UAII 11,900,000
Menos: Interese (15% de 8,500,000 Deuda) 1,275,000
igual a: Utilidad antes de impuestos UAI 10,625,000
Menos: Impuestos (27% de 10,625,000) 2,868,750
igual a: Utilidad después de Impuestos 7,756,250
Menos: Dividendos preferentes 56,250
igual a: Utilidad Neta 7,700,000
UTILIDAD POR ACCIÓN (UPA), 800
ACCIONES 3,844

GAF= 11, 900,000/ 10, 547,945.21 =1.13

11, 900,000- 1, 275,000 – (56,250/(1- 0.27)

10, 625,000- (56,250/ 0.73)
10, 625,000 – 77,054.79
10, 547,945.21
Interpretación: Por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes
de intereses e impuestos (UAII) a partir de 25,000 unidades de producción, la
utilidad por acción (UPA) o utilidad neta después de impuestos se
incrementara 1.13 puntos porcentuales.

Ejercicio N.º3. Encuentre el apalancamiento total o combinado. Toma en

cuenta los ejercicios No.1 y 2.

GAT= 2.31 * 1.13 = 2.61

Interpretación: Por cada punto de incremento en la las ventas a partir de

25,000 unidades de producción, la utilidad por acción (UPA) se incrementara
en 2.61 puntos.

Ejercicio N.º 4. Busca el Costo del crédito comercial real aproximado por no
tomar un descuento con el siguiente término de crédito de 1/10, neto 30.

TERMINOS 1/10, NETO 30

Costo aproximado de no 1 X 360 días
tomar un descuento en
100-1 (30 días) - (10 días)
efectivo (%)
Solución: 1 X 360 días

99 20 días
0.01010101010 X 18 días
1
 0.18181818181 = 18.18%
8

Ejercicio N.º 5. Busca el Costo del crédito comercial real aproximado por no
tomar un descuento con el siguiente término de crédito de 3/15, neto 45.

TERMINOS 3/15, NETO 45

Costo aproximado de no 3 X 360 días
tomar un descuento en
100-3 (45 días) - (15 días)
efectivo (%)
Solución: 2 X 360 días

97 20 días
0.02061855670 X 18 días
1
0.37113401061 = 37.11%
8

Teoría

1) Definir que es apalancamiento.

 El apalancamiento financiero consiste en utilizar algún mecanismo (como
deuda) para aumentar la cantidad de dinero que podemos destinar a una
inversión.

2) Definir los tres tipos de apalancamiento.

El apalancamiento operativo es la capacidad de uso del costo fijo con el

objetivo de lograr ante un incremento de las ventas, un incremento más
que proporcional de la utilidad.
Algebraicamente puede representarse: GAO = VPUO VPV Donde: GAO=
grado de apalancamiento operativo VPUO= variación de la utilidad en
operaciones VPV= variación % ventas

El apalancamiento financiero es la capacidad de uso de los cargos

financieros fijos con el objetivo de ante una variación de la utilidad en
operaciones lograr un incremento más que proporcional de la utilidad por
acción, y se determina: GAF = Variación % utilidad por acción
Variación % utilidad en operaciones

Consideramos que para la empresa pública cubana para el cálculo de grado

de apalancamiento financiero (GAF) puede sustituirse la utilidad por acción,
por la utilidad retenida disponible.

El apalancamiento total es el que mide el efecto combinado tanto de los

costos fijos y los cargos financieros fijos, por lo que se determina como:

GAT = Variación % de la utilidad por acción

Variación % de las ventas

3) ¿Cuáles son los factores que influyen el apalancamiento financiero?

 Los factores que influyen en el apalancamiento financiero son las ventas y
los costos fijos. En el caso de las ventas si aumentan o disminuyen el
apalancamiento cambia y el costo fijo cuando incrementa el resultado crece
más.

4) Conceptualiza Crédito de proveedores.

El crédito de proveedores es una modalidad de financiamiento no bancaria

en las empresas. Consiste en adquirir la materia prima necesaria para el
proceso de producción asumiendo un compromiso de pago a futuro sin
recargos por intereses.

5) Definir Costo del crédito comercial.

Un crédito comercial es un aplazamiento del pago de bienes o servicios

que una empresa concede a sus clientes. Esta forma de relación comercial es
muy habitual, siendo los plazos más frecuentes a 30, 60 o 90 días.

6) El factoraje o ventas de cuentas por cobrar. Escriba brevemente

sobre este concepto.

El Factoraje Financiero consiste en la adquisición por parte de la empresa

de factoraje de derechos de crédito provenientes de ventas de bienes
inmuebles, de prestación de servicios o de realización de obras que el cliente o
empresa tenga a su favor por un precio determinado.