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Documento de análisis sobre los estados financieros y cálculo

del apalancamiento operativo, financiero y total -
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Análisis Financiero

Documento de análisis sobre los estados financieros y cálculo del apalancamiento operativo,
financiero y total

Asignatura
Análisis financiero

ACTIVIDAD 8
NRC 815

INTEGRANTES

Tutor del curso:

Contaduría Pública
V Semestre

INTRODUCCION

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El apalancamiento es el resultado de decisiones que se adoptan en la gestión empresarial y se

refiere a que, en ciertas ocasiones, la dirección de las compañías resuelve asumir costos fijos

para obtener el uso de determinados recursos, ya sea materiales o financieros. Por ejemplo, el

empleo de fuentes ajenas de financiamiento, o sea el apalancamiento financiero, conlleva el

abono de un precio fijo que se cuantifica con la tasa de interés pactada. De modo similar, la

utilización de bienes de capital por los cuales la empresa incurre en un costo fijo, recibe el

nombre de apalancamiento operativo.

El término apalancamiento se emplea con frecuencia para describir la capacidad de las empresas

de emplear activos o fondos de costo fijo que maximicen los rendimientos a favor de sus

propietarios. El incremento aumenta, de igual forma, la incertidumbre en los rendimientos, y al

mismo tiempo aumenta el volumen posible de estos. Se puede presentar en grados diferentes;

mientras más alto sea el grado de apalancamiento mayor será el riesgo, pero también serán más

altos los rendimientos previstos. EL riesgo se puede dar a entender como al grado de

incertidumbre relacionado con la capacidad de la entidad para cubrir sus pagos de obligaciones

fijas.

APALANCAMIENTO

Consiste en utilizar créditos, costes fijos o cualquier otra herramienta a la hora de invertir que

permita multiplicar la rentabilidad final de esa inversión, ya sea positiva o negativamente

Un mayor grado de apalancamiento conlleva mayores riesgos. Así, aunque se pueden aumentar

mucho las ganancias, al hacer uso de este efecto palanca también se pueden aumentar

considerablemente las pérdidas.

Técnicamente se conocen dos clases de apalancamiento; el Apalancamiento Operativo y el

Apalancamiento Financiero. La combinación de estos dos apalancamientos se le denomina

apalancamiento total.

• El apalancamiento operativo es básicamente convertir costos variables en costos fijos

logrando que a mayores rangos de producción menor sea el costo por unidad producida.

El apalancamiento operacional aparece en el proceso de modernización de las empresas.

Estas sustituyen mano de obra por equipos cada día más complejos. En este camino, el

operario que antaño manejaba una fresadora se convierte hoy en un técnico, o hasta en

un ingeniero, que programa y opera una máquina con control numérico computarizado,

que realiza múltiples operaciones con gran precisión y rapidez. Los costos variables

bajan, pues decrece el número de obreros tradicionales, se disminuye el

desperdicio, se gana tiempo, se mejora la calidad y se reduce el trabajo. Los costos fijos

se incrementan, porque la máquina necesita soporte de ingenieros, de sistemas, de

mantenimiento, etc. También aparece el cargo por depreciación, y los intereses

inherentes a la deuda en que se incurrió para comprarla, o, en su defecto, los costos de

oportunidad de dicha maquinaria.

Se dice que una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo cuando un alto

porcentaje de los costos totales es fijo. En lo que corresponde a la empresa, un alto grado

de apalancamiento operativo significa que un cambio en ventas relativamente pequeño, dará

como resultado un gran cambio en ingreso de operación.

Es importante manifestar que el apalancamiento operacional juega un papel muy

representativo en el desarrollo económico de una empresa comercial, por ello, el

administrador debe permanentemente actuar en función de disminuir los costos fijos, lo cual

redunda en beneficios económicos que al final del ejercicio, se ven reflejados en el estado de

resultados.

Si se decide comprar máquinas computarizadas que cumplen varias funciones a la vez y a mayor

velocidad, estaría reduciendo considerablemente la mano de obra por consiguiente reduciría el

costo variable, pero aumentaría el costo fijo por la compra de las máquinas computarizadas que

deberá ajustarse al proceso de depreciación por desgaste. Obteniendo que podrá aumentar su

producción sin temor a un aumento en sus costos variables y permitiendo que por simple lógica,

a mayor producción se reduzca el costo fijo por unidad.

FORMULAS
 1. Apalancamiento operativo

La fórmula que nos permite conocer en qué grado se está utilizando el apalancamiento operativo

en la unidad de negocios es la siguiente:

Primero recordemos algunas convenciones:

GAO = Grado de apalancamiento operativo.

• UAII = Utilidad antes de impuestos e intereses.

• Vtas = Ventas.

• MC = Margen de contribución

• Δ% = Cambio porcentual o porcentaje de cambio

Ahora sí, existen dos fórmulas para hallar el grado de apalancamiento operativo:

MC Δ% UAII

* GAO = ------ *GAO = -----------

UAII Δ% Vta

Realicemos un ejemplo teniendo en cuenta la siguiente información para el año 2019 de una

industria:

La capacidad de producción es de 30.000 unid, el Volumen de producción y ventas es de 20.000

unid, el precio de venta por unidad es de $2.000, el costo variable unitario es de $1500 , los

costos y gastos fijos de operación son de $5.000.000. El pronóstico para el año 2020 se considera

en un aumento en producción y ventas del 15%. Su misión es conocer el grado de impacto en su

utilidad bruta operacional GAO y compruébalo.

 Los datos serían los siguientes:

• Capacidad de producción 30.000 unidades

• Volumen de producción y ventas 20.000 unidades

• Precio de venta unidad $2.000

• Costo variable unitario $1.500

• Costo y gastos fijo de operación $5.000.000

El estado de resultados sería el siguiente:

Ventas (20.000 X $2.000) $ 40.000.000

Costo variable (20.000 X $1.500 ) $ 30.000.000
Margen de contribución $ 10.000.000
Costos y gastos fijos de operación $ 5.000.000
Utilidad operacional UAII $ 5.000.000

Si utilizamos la fórmula 1

MC 10.000.000

1) GAO = GAO = =2

UAII 5.000.000

Análisis

Por cada punto de incremento en el margen de contribución, a partir de 20.000 unidades de

producción y hasta 30.000, la utilidad operacional antes de intereses e impuestos se incrementará

en 2 puntos.
 .Como se puede apreciar el GAO es igual a 2

ESTADO DE RESULTADOS DISMINUSION PRONOSTICO INICIAL AUMENTO

15% 15%
Ventas 34.000.000 40.000.000 46.000.000
- Costo variable 25.500.000 30.000.000 34.500.000
= Margen de contribución 8.500.000 10.000.000 11.500.000
- Costos y gastos fijos de 5.000.000 5.000.000 5.000.000

operación
= Utilidad operacional UAII 3.500.000 5.000.000 6.500.000

Si usamos la segunda formula

(6.500.000 / 5.000.000) - 1 0,3

GAO = 2
(46.000.000 / 40.000.000) - 1 0,15

Interpretación: por cada punto de incremento en ventas, a partir de 20.000 unidades de

producción y hasta 30.000 unidades, la utilidad operacional antes de intereses e impuestos se

incrementará en 2.

APALANCAMIENTO FINANCIERO

Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras de activos sin

la necesidad de contar con el dinero de la operación en el momento presente

Es un indicador del nivel de endeudamiento de una organización en relación con su activo o

patrimonio. Consiste en utilización de la deuda para aumentar la rentabilidad esperada

del capital propio. Se mide como la relación entre deuda a largo plazo más capital propio.
Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales propios. La

variación resulta más que proporcional que la que se produce en la rentabilidad de las

inversiones. La condición necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es

que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de interés de las deudas.

Se considera como una herramienta, técnica o habilidad del administrador, para utilizar el

Costo por el interés Financieros para maximizar Utilidades netas por efecto de los cambios en

las Utilidades de operación de una empresa.

El apalancamiento financiero es básicamente el uso de la deuda con terceros. En este caso la

unidad empresarial en vez de utilizar los recursos propios, accede a capitales externos para

aumentar la producción con el fin de alcanzar una mayor rentabilidad.

EJEMPLO

Si se decide comprar las máquinas computarizadas haciendo uso de la deuda se tendrán que

pagar intereses por la deuda contraída, recordemos que los gastos financieros en que se incurra

son gastos fijos que afectarán el costo por unidad producida.

En el caso de las sociedades anónimas, sociedades anónimas simplificadas y en las comanditas

por acciones utilizan el apalancamiento financiero para lograr maximizar el rendimiento en las

utilidades por acción cuando existe un incremento en las utilidades operacionales (utilidades

antes de impuestos e intereses), gracias a la inversión de la deuda en activos de producción.

La fórmula que nos permite conocer en qué grado se está utilizando el apalancamiento financiero

en la unidad de negocios es la siguiente:

FORMULAS

Agreguemos otras convenciones:

GAF = Grado de apalancamiento financiero.

UAI = Utilidad antes de impuestos.

UPA = Utilidad por acción.

También existen dos fórmulas para hallar el grado de apalancamiento financiero:

UAII Δ% UPA

1) GAF = ----------- 2) GAF = -------------

UAI Δ% UAII

Supongamos que la empresa tiene un nivel de endeudamiento del 50% sobre la inversión que

esta asciende a $16´000.000, tendría un monto de deuda de $8´000.000. El costo de la deuda se

calcula en 15% anual y se estima una tasa de impuestos del 28% y se debe tener en cuenta la

reserva legal, el patrimonio de la empresa es de $14.000.000 y está representado en 600

acciones. Con los datos anteriores complemente la estructura del estado de resultados y mida el

GAF y compruébalo.

DATOS

Inversión inicial $16.000.000

 Nivel de endeudamiento 50%

Monto de la deuda $8.000.000

Costo de la deuda 15%

Tasa de impuestos 28%

Reserva legal 10%

Patrimonio $14.000.000

Número de acciones 600

DISMINUCIÓN PRONOSTICO AUMENTO

ESTADO DE RESULTADOS 15% 15%
INICIAL
Ventas 34.000.000 40.000.000 46.000.000
- Costo variable 25.500.000 30.000.000 34.500.000
= Margen de contribución 8.500.000 10.000.000 11.500.000
- Costos y gastos fijos de operación 5.000.000 5.000.000 5.000.000
= Utilidad operacional UAII 3.500.000 5.000.000 6.500.000
Intereses financieros 1.020.000 1.020.000 1.020.000
Utilidad operacional antes de impuestos 2.480.000 3.980.000 5.480.000

UAI
Provisión para impuestos 694.400 1.114.400 1.534.400
Utilidad neta 1.785.600 2.865.600 3.945.600
Reserva legal 178.560 286.560 394.560
Utilidad después de reserva legal 1.607.040 2.579.040 3.551.040
Utilidad por acción UPA 2.678 4.298 5.918
Usando la primera formula

UAII $5.000.000

= ------------- 1,2563
GAF = -------
=
UAI

$3.980.000

ANALISIS

por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes de intereses e impuestos a partir de

20.000 unidades de producción y hasta 30.000 unidades, la utilidad antes de impuestos se

incrementará 1,2563 en puntos.

Usando la formula 2

Δ% UPA (UPA aumento / UPA pronóstico) -1

GAF = =

Δ% UAII (UAII aumento / UAII pronóstico) - 1

0,37691949

(5,918 / 4,298) -1 7
GAF=

= -------------- 1,2563

($6.500.000 / $ 5.000.000) -1 0,3

ANALISIS
Por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes de intereses e impuestos a partir de

20.000 unidades de producción y hasta 30.000, la utilidad por acción se incrementará en 1,2563

puntos.

APALANCAMIENTO TOTAL

Cuando el apalancamiento financiero se combina con el apalancamiento operativo, el resultado

se conoce como apalancamiento total o combinado. El efecto de combinar el apalancamiento

financiero y el operativo es una amplificación en dos pasos de cualquier cambio en las ventas

que logra un cambio relativo en las utilidades por acción más grande. Una medida

cuantitativa de esta sensibilidad total de las utilidades por acción de una empresa a un cambio en

las ventas en ella, se conoce como el grado de apalancamiento total.

Es el reflejo en el resultado de los cambios en las ventas sobre las utilidades por acción de la

empresa, por el producto del apalancamiento de operación y financiero.

Si una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo, su punto de equilibro es

relativamente alto, y los cambio en el nivel de las ventas tienen un impacto amplificado o

“Apalancado” sobre las utilidades. En tanto que el apalancamiento financiero tiene exactamente

el mismo tipo de efecto sobre las utilidades; cuanto más sea el factor de apalancamiento, más
altos será el volumen de las ventas del punto de equilibrio y más grande será el impacto

sobre las utilidades provenientes de un cambio dado en el volumen de las ventas.

CONCLUSION

El apalancamiento es una herramienta administrar la empresa, la cual es un arma de dos filos ya

que adiciona un riesgo adicional al del negocio. Si el apalancamiento no es manejado con

conocimiento de causa y experiencia sobre una planeación bien realizada, puede conducir a

resultados nefastos.

Trae utilidades extraordinarias para los accionistas. Hay indicadores financieros fáciles de

calcular que pueden dar índices de apalancamiento, para toma de decisiones.

El apalancamiento operativo es la sustitución de costos variables por costos fijos que trae como

consecuencia que a mayores niveles de producción, menor el costo por unidad y el

apalancamiento financiero es cuando la empresa recurre a deuda preferentemente que a capital

común de accionistas para financiar su empresa

Se puede concluir entonces que el Grado de apalancamiento total permite evaluar el impacto

directo sobre las UPA, y si este se da como consecuencia, en mayor o menor proporción, debido
al apalancamiento operativo o al apalancamiento financiero, lo cual depende claramente de la

estructura de cargas (deudas), costos y gastos fijos de la organización.

REFERENCIAS

https://www.eleconomista.com.mx/mercados/Para-que-sirve-el-apalancamiento-financiero-20131101-

0041.html

http://web.uqroo.mx/archivos/jlesparza/acpef140/3.3%20Grados%20apalancamient

https://www.abcfinanzas.com/administracion-financiera/apalancamiento-total