Notas de clase: Profesor Gary Aguilar.

Apuntes sobre el Modelo 𝑨𝑲

Desarrollo del Modelo 𝐴𝐾 sin crecimiento de la productividad
Resolviendo el modelo 𝐴𝐾 según el enfoque de Ramsey – Cass – Koopmans
Se parte de la función de producción neoclásica 𝐴𝐾 en niveles.

𝑌𝑡 = 𝐹𝑡 (𝐾𝑡 , 𝐿𝑡 ) = 𝐴𝐾𝑡

Luego, en términos per-cápita.

𝑦𝑡 = 𝑓(𝑘𝑡 ) = 𝐴𝑘𝑡

𝑦𝑡′ = 𝑓′(𝑘𝑡 ) = 𝐴

Entonces, en la Ecuación de Euler:

𝑐̇ 𝑟 − 𝜌 𝑓′(𝑘𝑡 ) − 𝛿 − 𝜌 𝐴 − 𝛿 − 𝜌
𝛾𝑐 = = = = (1)
𝑐 𝜃 𝜃 𝜃

𝛾𝑐 representa la tasa de crecimiento del consumo per-cápita la cual es igual a la tasa de

crecimiento del capital per-cápita y producto per-cápita.
En el modelo 𝐴𝐾, el crecimiento no solo es sostenido sino también que es endógeno y
estará determinado por los parámetros del modelo.
En ese sentido, para demostrar esta última afirmación, tomamos la función de acumulación
de la economía en términos per-cápita.

𝑘̇ = 𝐴𝑘 − 𝑐 − (𝑛 + 𝛿)𝑘

𝑘̇ 𝐴𝑘 𝑐 (𝑛 + 𝛿)𝑘
= − −
𝑘 𝑘 𝑘 𝑘

𝑘̇ 𝑐
= 𝐴 − − (𝑛 + 𝛿)
𝑘 𝑘
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𝑘̇ 𝑐
− 𝐴 + (𝑛 + 𝛿) = − (2)
𝑘 𝑘

En esta línea, en esta última ecuación tomamos logaritmos y derivamos con respecto al
𝑘̇
tiempo, pero teniendo en cuenta de que 𝑘
= 𝛾𝑘 es una constante en el largo plazo.
𝑘̇
Entonces, la suma de [𝑘 − 𝐴 + (𝑛 + 𝛿)] es un número y una contante también, con lo cual
al derivar (2) con respecto al tiempo y luego de tomar logaritmos encontraremos que:

𝛾𝑐 = 𝛾𝑘

De igual modo, haciendo uso de 𝑦𝑡 = 𝑓(𝑘𝑡 ) = 𝐴𝑘𝑡 , y luego de tomar logaritmos y derivadas
𝐴̇
con respecto al tiempo, recordando que 𝐴
= 0 (ya que no hay crecimiento de la
productividad), encontraremos que:

𝛾𝑘 = 𝛾𝑦

Por lo tanto, se cumple:

𝛾𝑐 = 𝛾𝑘 = 𝛾𝑦 = 𝛾 (1.1)

Condición de Transversalidad:
Para que se cumpla la condición de transversalidad, hacemos uso de la segunda condición
de optimización de nuestro problema en Ramsey:

𝜕𝐻
= −𝑣̇ ⇒ 𝑣𝑡 [𝐴 − (𝑛 + 𝛿)] = −𝑣̇
𝜕𝑘𝑡

𝑣̇
= −[𝐴 − (𝑛 + 𝛿)]
𝑣

𝑣𝑡 = 𝑣0 𝑒 −[𝐴−(𝑛+𝛿)]𝑡
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Y de la primera condición de optimización del problema de Ramsey:

𝜕𝐻
=0 ⇒ 𝑒 −[𝜌−𝑛]𝑡 𝑐𝑡−𝜃 − 𝑣𝑡 = 0
𝜕𝑐𝑡
Evaluando en 𝑡 = 0:

𝑒 −[𝜌−𝑛]𝑡 𝑐𝑡−𝜃 = 𝑣𝑡

𝑒 −[𝜌−𝑛]0 𝑐0−𝜃 = 𝑣0

CRRA
𝑐0−𝜃 = 𝑣0 (3)

Luego, reemplazamos (3) en la condición de transversalidad:

lim 𝑣𝑡 𝑘𝑡 = 0
𝑡→∞

lim 𝑣0 𝑒 −[𝐴−(𝑛+𝛿)]𝑡 𝑘𝑡 = 0
𝑡→∞

podría ser cero siempre y cuando el T sea finito

De (3), como 𝑐0−𝜃 = 𝑣0 es un número positivo, entonces:

lim 𝑒 −[𝐴−(𝑛+𝛿)]𝑡 𝑘𝑡 = 0
𝑡→∞

De modo que, para que se cumpla esta última condición:

𝐴 − (𝑛 + 𝛿) > 0

𝐴 > (𝑛 + 𝛿) (4)

Esta última ecuación representa la condición de transversalidad. El cumplimiento de esta

condición permite que el agente haga un uso eficiente y racional de los recursos hacia el
largo plazo. Lo particular de esta condición es que, si la comparamos con la condición de

En el modelo Ak no se llega a alcanzar la regla de oro (al igual que en ramsey). Existe más bien
subacumulación de capital. Y en parte es entendible porque todo esto estaría compensado por el
desempeño de la productividad.
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arbitraje de la regla de oro, encontraremos que bajo ésta última desigualdad nunca
estaremos en el nivel de regla de oro y más bien nos encontramos en un nivel de sub-
acumulación de stock de capital físico per-cápita. En términos relativos la tasa de interés
será muy alta para financiar los proyectos de inversión de los emprendedores.
... cuando había sobreacumulación de capital r < g .... mientras que si hablamos de subacumulación de
capital g (crecimiento del pbi percápita) < r
Condición de Acotación de la Función de Utilidad en el Modelo 𝐴𝐾
Del Problema de optimización de las familias tomamos la función que se va a maximizar, y
debemos corroborar que sea una función finita, es decir, que no sea explosiva:

∞ (1−𝜃)
𝑐 − 1 −(𝜌−𝑛)𝑡
𝑈=∫ ( 𝑡 )𝑒 𝑑𝑡 (5)
0 1−𝜃

En esta última ecuación reemplazamos la trayectoria del consumo en el tiempo, la cual

estará dada por:
𝑐̇ 𝑟 − 𝜌 𝑓′(𝑘𝑡 ) − 𝛿 − 𝜌 𝐴 − 𝛿 − 𝜌
𝛾𝑐 = = = =
𝑐 𝜃 𝜃 𝜃

𝛾𝑐 = 𝛾

𝑐𝑡 = 𝑐0 𝑒 𝛾𝑡 (6)

Luego, (6) en (5):

∞ (1−𝜃)
𝑐0 𝑒 𝛾𝑡 − 1 −(𝜌−𝑛)𝑡
𝑈=∫ ( )𝑒 𝑑𝑡 (7)
0 1−𝜃

Entonces, en (7) agrupando los términos que tengan 𝑒:

(1−𝜃) −(𝜌−𝑛)𝑡
𝑒 𝛾𝑡 𝑒

𝑒 −[−𝛾(1−𝜃)+(𝜌−𝑛)]𝑡
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Observamos para que esta última expresión se aproxime a cero cuando 𝑡 tiende a infinito y
por lo tanto la función de utilidad este acotada, debe de cumplirse que:

𝜌 > 𝑛 + 𝛾(1 − 𝜃)

𝐴−𝛿−𝜌
Reemplazando 𝛾 = :
𝜃

𝜌 > 𝑛 + 𝛾 − (𝐴 − 𝜌 − 𝛿)

Despejando 𝜌 llegamos a la conclusión de que la condición que debe cumplirse para que
la utilidad esté acotada es:

𝐴−𝛿−𝑛 >𝛾 (8)

Vemos entonces que la condición de acotación de la función de utilidad en el modelo 𝐴𝐾

es una condición necesaria y suficiente para que se cumpla la condición de transversalidad.

𝐴 > (𝑛 + 𝛿) (4)

𝐴−𝛿−𝑛 >0 (4.1)

Vemos que (4.1) está incluida en (8):

Por transitividad -------- 𝐴−𝛿−𝑛>𝛾 >0 (9)

función de utilidad acotada es una condición necesaria y suficiente. Además permite que se cumpla la
condición de transversalidad.
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Tasa de ahorro en el Modelo 𝐴𝐾

En el modelo 𝐴𝐾 la tasa de ahorro es exógena y constante como en el modelo de Solow.
Sin embargo, ahora es una función de los parámetros, los mismos que determinan la tasa
de crecimiento de equilibrio en la economía.
Partiendo del supuesto que en el mundo neoclásico se cumple que el ahorro es igual a la
inversión en equilibrio:

𝑆𝑡 = 𝐼𝑡

Luego, supondremos que en efecto existe una tasa de ahorro en el modelo 𝐴𝐾, la cual será
una constante y será nuestra incógnita:

𝑠𝑌𝑡 = 𝐾̇𝑡 + 𝛿𝐾𝑡

𝐾̇𝑡 + 𝛿𝐾𝑡
𝑠=
𝑌𝑡

𝐾̇𝑡 + 𝛿𝐾𝑡
𝑠=
𝐴𝐾𝑡

𝐾̇𝑡
𝐾 +𝛿
𝑠= 𝑡 (10)
𝐴

Luego, como:
𝐾
𝜕 ( 𝑡⁄𝐿 ) 𝐾̇𝑡 𝐿̇𝑡 𝐾𝑡 𝐾̇𝑡
𝑡
𝑘̇𝑡 = = − 2 = − 𝑛𝑘𝑡 (11)
𝜕𝑡 𝐿𝑡 𝐿𝑡 𝐿𝑡

Entonces (11), entre 𝑘𝑡 :

𝑘̇𝑡 𝐾̇𝑡 𝑛𝑘𝑡 𝐾̇𝑡 𝐿𝑡 𝐾̇𝑡

= − = −𝑛 = −𝑛 (12)
𝑘𝑡 𝐿𝑡 𝑘𝑡 𝑘𝑡 𝐿𝑡 𝐾𝑡 𝐾𝑡
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Despejando (12):

𝐾̇𝑡 𝑘̇𝑡
= +𝑛 (13)
𝐾𝑡 𝑘𝑡

Adicionalmente, reemplazando (13) en (10):

𝐾̇𝑡
𝐾 +𝛿
𝑠= 𝑡 (10)
𝐴

𝑘̇𝑡
+𝑛+𝛿
𝑘
𝑠= 𝑡 (14)
𝐴

Finalmente (1.1) en (14):

𝐴 − 𝜌 + 𝜃𝑛 + (𝜃 − 1)𝛿
𝑠= (15)
𝜃𝐴

Encontramos que la tasa de ahorro es nuevamente una constante como en el modelo de

Solow, pero ahora se encuentra endógenamente determinada por los parámetros del
modelo. Es más, este resultado es robusto, ya que sigue siendo una constante y depende
de los parámetros del modelo incluso cuando asumimos que existen impuestos sobre los
ingresos del capital.
En ese sentido, cuando hay impuestos sobre los ingresos al capital, nuestra restricción de
flujos estará determinada por:

𝑎̇ 𝑡 = ((1 − 𝜏)𝑟 − 𝑛)𝑎𝑡 + 𝑤𝑡 − 𝑐𝑡 + 𝑇𝑟𝑡 (16)

En ese sentido utilizando la ecuación (16) como 𝑅𝑃𝐼, podemos llegar a:

(1 − 𝜏)(𝐴 − 𝛿) − 𝜌
𝛾= (17)
𝜃
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Reemplazando (17) en (10):

(1 − 𝜏)𝐴 − 𝜌 + 𝜃𝑛 − (1 − 𝜏 − 𝜃)𝛿
𝑠= (18)
𝜃𝐴

Modelo 𝐴𝐾 según el enfoque de Solow

𝑘̇ = 𝑠𝑓(𝑘) − (𝑛 + 𝛿)𝑘

𝑘̇ = 𝑠𝐴𝑘 − (𝑛 + 𝛿)𝑘

𝑘̇
= 𝑠𝐴 − (𝑛 + 𝛿)
𝑘
Luego:
Si, 𝑠𝐴 > (𝑛 + 𝛿), existe crecimiento económico positivo permanente.
Si, 𝑠𝐴 = (𝑛 + 𝛿), obtendremos una tasa de crecimiento económico nula.
Finalmente, si, 𝑠𝐴 < (𝑛 + 𝛿), sólo será sostenible por un tiempo hasta la quiebra total de la
economía y default de esta en el largo plazo. En ese camino, en el corto plazo y mediano
plazo, se experimentará primero una recesión y luego una gran depresión. Este caso
representa bien el escenario de Trampa de Pobreza.
Representación gráfica del caso: 𝑠𝐴 > (𝑛 + 𝛿)

𝐶𝑢𝑟𝑣𝑎 𝑑𝑒𝑙 𝐴ℎ𝑜𝑟𝑟𝑜 𝑠𝐴

𝐶𝑢𝑟𝑣𝑎 𝑑𝑒 𝑑𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 (𝑛 + 𝛿)

𝑘
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Conclusiones más importantes del Modelo 𝐴𝐾

1. El modelo 𝐴𝐾 postula la existencia de una función de producción que es lineal en el

único factor de producción, el capital. De esta manera, tenemos una función de
producción que posee las propiedades de rendimientos constantes de escala y
rendimientos constantes del capital, y en donde se deja de lado el supuesto de
retornos decrecientes.

2. El crecimiento económico es endógeno porque va a depender de los parámetros del

modelo y en particular la variable que se gana el protagonismo es la Productividad.

3. En el modelo 𝐴𝐾 no existe transición dinámica y ningún tipo de convergencia, ni

absoluta, ni condicional (o relativa). Es más, nos encontramos siempre en el estado
estacionario y no hay forma de calcularlo. De otro lado, la velocidad de convergencia
tiene un valor nulo, ya que 𝛽 = (1 − 𝛼)(𝑛 + 𝛿).

4. Además, la condición de acotación de la función de utilidad en el modelo 𝐴𝐾 es una

condición necesaria y suficiente para que se cumpla la condición de transversalidad.

5. La condición que permite el cumplimiento de la condición de transversalidad nos

dice que nunca estaremos en el nivel de regla de oro y que más bien estamos en
un nivel de sub-acumulación de stock de capital físico per-cápita. En términos
relativos la tasa de interés será muy alta para financiar los proyectos de inversión
de los emprendedores.

6. La tasa de ahorro es nuevamente una constante como en el modelo de Solow, pero

ahora se encuentra endógenamente determinada por los parámetros del modelo.
Es más, este resultado es robusto, ya que sigue siendo una constante y depende
de los parámetros del modelo incluso cuando asumimos que existen impuestos
sobre los ingresos del capital. Así, para un mayor nivel de impuestos sobre los
ingresos del capital mayor será el rendimiento que se le exige al capital dentro del
proceso productivo ya que una fracción será asignada para pagar el impuesto. En
esta línea, para obtener un mayor rendimiento del stock de capital físico per-cápita,
la productividad marginal de este tendrá que ser mayor y por tanto el stock de capital
físico demandado menor. Consecuentemente, el stock de capital físico per-cápita
será más bajo. Para una economía emergente este resultado no es alentador
porque normalmente su desempeño está asociado a niveles bajos de acumulación
de stock de capital físico per-cápita y al aplicar un impuesto será aún más bajo con
lo cual lo más probable es que se aleje más todavía de su nivel de regla de oro de
máximo consumo y bienestar de la sociedad.

7. Adicionalmente, se puede reducir el modelo de dos sectores de Lucas y Uzawa, en

el cual coexisten capital físico y capital humano a una expresión resumen de tipo
𝐴𝐾. Esto solo se logra si: (i) suponemos que ambos tipos de capital son sustitutos
perfectos, (ii) que ambos participan como insumos necesarios para producir un bien
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final y, (iii) que adicionalmente ambos tipos de capital comparten la característica de

tener la misma depreciación.

8. El modelo originalmente asume que no hay crecimiento del Progreso Tecnológico y

que la tasa de crecimiento de los trabajadores y de la población es la misma e igual
a una constante 𝑛.

9. Finalmente, tanto en el caso del desarrollo del modelo 𝐴𝐾 siguiendo el análisis del
modelo de Solow como en el caso del modelo 𝐴𝐾 asumiendo el marco conceptual
de Ramsey, obtenemos que la tasa de crecimiento económico se encuentra
endógenamente determinada por los parámetros del modelo.

10. En el caso del modelo 𝐴𝐾 desarrollado en base a Solow, se encuentra que la tasa
de crecimiento dependerá de 𝑠, 𝐴, 𝑛 y 𝛿. Por otro lado, en el caso del modelo 𝐴𝐾
desarrollado en base a Ramsey la tasa de crecimiento de la economía dependerá
de 𝐴, 𝜌, 𝛿 y 𝜃.