Universidad Nacional de Cajamarca

Escuela Académico Profesional de Economía

Curso: Finanzas Corporativas- Grupo A
Docente : Econ. M.Cs. Maribel Cruzado García

Práctica Calificada N° 03
1. Laive S.A paga actualmente un dividendo anual a fin de año de $3.20 por acción. Tiene planes de
aumentar este dividendo en 10% el próximo año y mantenerlo en ese nivel en el futuro previsible. Si
el rendimiento requerido de las acciones de esta empresa es del 14% anual, ¿cuál es el valor de las
acciones de Laive S.A?
2. Las acciones comunes de VOLCAN S.A acaban de pagar un dividendo anual de $1.80 por acción.
El rendimiento requerido de las acciones comunes es del 12% anual. Calcule el valor de las acciones
comunes considerando cada una de las siguientes suposiciones sobre el dividendo:
a) Se espera que los dividendos crezcan a una tasa anual del 0% indefinidamente.
b) Se espera que los dividendos crezcan a una tasa anual constante del 5% indefinidamente.
c) Se espera que los dividendos crezcan a una tasa anual del 5% en cada uno de los tres años
siguientes, y que luego se registre un crecimiento anual constante del 4% del cuarto año en
adelante.
3. Las acciones comunes de la empresa Nestlé pagaron un dividendo anual de $25 por acción durante
los últimos 15 años. La administración espera seguir pagando a la misma tasa durante el futuro
previsible. Pedro Prieto compró 1000 acciones comunes de Nestlé hace 8 años cuando la tasa de
rendimiento requerido de las acciones era del 14% anual. El desea vender sus acciones el día de
hoy. La tasa de rendimiento requerido actual de las acciones es del 10% anual. ¿Qué ganancia o
pérdida de capital obtendrá Pedro de sus acciones?
4. Las acciones comunes de Corporación Lindley S.A, pagaron un dividendo de $2.20 por acción el
año pasado. La empresa espera que sus ganancias y dividendos crezcan a una tasa del 3% por año
durante el futuro previsible.
a) ¿Qué tasa de rendimiento requerido de estas acciones generaría un precio por acción de $22?
b) Si Corporación Lindley S.A espera que sus ganancias y dividendos crezcan a una tasa anual del
6%, ¿qué tasa de rendimiento requerido generaría un precio por acción de $22?
5. Newman Manufacturing está considerando la compra en efectivo de las acciones de Grips Tool.
Durante el año que acaba de terminar, Grips ganó $6.25 por acción y pagó dividendos en efectivo
de $4.55 por acción (D0=$4.55). Se espera que las ganancias y los dividendos de Grips crezcan el
15% anualmente durante los próximos cuatro años; después, se espera que crezcan el 8%
anualmente en adelante. ¿Cuál es el precio máximo por acción que Newman debería pagar por
Grips si tiene un rendimiento requerido del 13% anual sobre inversiones con características de
riesgo similares a las de Grips?
6. Home Place Hotels, Inc., está entrando a un proyecto de remodelación y expansión de tres años.
La construcción tendrá un efecto limitante sobre las ganancias durante ese tiempo, pero cuando se
complete, la compañía podrá disfrutar de un notable crecimiento de ganancias y dividendos. El año
pasado, la compañía pagó un dividendo de $6.40. Se espera crecimiento cero el año próximo. Se
espera un crecimiento del 6% en los años 2 y 3, y del 12% en el año 4. Se estima que, del año 5 en
adelante, la tasa de crecimiento será del 8% anual constante. ¿Cuál es el precio máximo por acción
que un inversionista que requiere un rendimiento del 16% anual debería pagar por las acciones
comunes de Home Place Hotels?
7. Nabor Industries está considerando cotizar en bolsa, pero no está segura del precio de oferta justo
para la empresa. Los administradores de Nabor decidieron realizar su propio cálculo del valor de las
acciones comunes de la empresa. El gerente financiero reunió los datos para llevar a cabo la
valuación usando el método de valuación del flujo de efectivo libre. El costo de capital promedio
ponderado de la empresa es del 15% anual y tiene $1 500 000 de deuda al valor de mercado y
$400 000 de acciones preferentes a su valor de mercado. Los flujos de efectivo libre calculados para
los próximos 5 años, de 2022 a 2026, se presentan a continuación. De 2026 en adelante, la empresa
espera que su flujo de efectivo libre crezca un 4% anual.

Flujo de
Año
efectivo libre $
2022 300 000
2023 350 000
2024 410 000
2025 450 000
2026 490 000
a) Calcule el valor de toda la empresa Nabor Industries usando el modelo de valuación de flujo de
efectivo libre.
b) Calcule el valor de las acciones comunes de Nabor Industries.
c) Si la empresa planea emitir 300 000 acciones comunes, ¿cuál es su valor estimado por acción?
8. El balance general de Gallinas Industries es el siguiente:

Balance General de Gallinas Industries al 31 de diciembre (en dólares)

Activos Pasivos y patrimonio de los accionistas
Efectivo 60,000 Cuentas por pagar 100,000
Valores negociables 90,000 Documentos por pagar 90,000
Cuentas por cobrar 120,000 Sueldos acumulados 90,000
Inventarios 250,000 Total pasivos corrientes 280,000
Total de activos corrientes 520,000 Deuda a largo plazo 180,000
Terreno y edificios (netos) 130,000 Acciones preferentes 100,000
Maquinaria y equipo 260,000 Acciones comunes 250,000
Total de activos fijos
(netos) 390,000 Ganancias retenidas 100,000
Total de activos 910,000 Total pasivo y patrimonio 910,000

Además, se cuenta con la siguiente información:

 Las acciones preferentes pueden liquidarse a su valor en libros.
 Las cuentas por cobrar y los inventarios pueden liquidarse al 85% de su valor en libros.
 La empresa tiene 20 000 acciones comunes en circulación.
 Actualmente se pagan todos los intereses y dividendos.
 El terreno y los edificios pueden liquidarse al 120% de su valor en libros.
 La maquinaria y el equipo pueden liquidarse al 80% de su valor en libros.
 El efectivo y los valores negociables pueden liquidarse a su valor en libros.
a) ¿Cuál es el valor en libros por acción de Gallinas Industries?
b) ¿Cuál es su valor de liquidación por acción?
c) Compare y analice los valores que obtuvo en los incisos a) y b)