01 Finanzas Corp-III

DOCENTE : Dr.
WILLIAM ZACARÍAS OJEDA PEREDA

ESCUELA : CONTABILIDAD
CICLO : IX
TEMA : EL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL (SFI)
27 de Julio de 2022 Finanzas Corporativas III - Semestre 2022-I 1

INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS INTERNACIONALES
BALANZA DE PAGOS
COMERCIO INTERNACIONAL
INVERSIÓN y FINANCIAMIENTO
FLUJOS DE EFECTIVO
DIVERSAS MONEDAS

¿Qué son las finanzas internacionales?

Es el conocimiento que combina elementos de las finanzas corporativas y de la economía
internacional y las operaciones en un mundo crecientemente globalizado.
Las finanzas, de manera general, estudian los FLUJOS DE EFECTIVO y la valuación de activos.
A su vez, las finanzas internacionales se ocupan de los flujos de efectivo, a través de las
fronteras nacionales y la valuación de activos, ubicados en DIFERENTES PAÍSES y
denominados en DIVERSAS MONEDAS.
Los aspectos internacionales forman parte del plan de negocios de un creciente número de
organizaciones en las áreas: marketing, administración de la cadena de abastecimiento,
operaciones, INVERSIÓN y FINANCIAMIENTO.
Desde la perspectiva de un economista, las finanzas internacionales describen los aspectos

monetarios de la economía internacional. El punto central del análisis lo constituyen la
BALANZA DE PAGOS y los procesos de ajuste a los desequilibrios en dicha balanza. La variable
fundamental es el TIPO DE CAMBIO.

Orígenes de las finanzas internacionales. Economía internacional Finanzas corporativas

internacionales
Regímenes cambiarios. Mercados financieros
ECONOMÍA FINANZAS internacionales.
INTERNACIONAL CORPORATIVAS
Sistema Monetario Operaciones en escala
Internacional. mundial.
Procesos de ajuste a los Evaluación y administración
Finanzas desequilibrios en la del riesgo cambiario.
internacionales balanza de pagos.
Factores que determinan Financiamiento
el tipo de cambio. internacional.
Condiciones de paridad. Inversión en portafolios
internacionales.

Las finanzas internacionales

1. El hecho de que los flujos de efectivo se produzcan en diferentes países con
distintos marcos políticos y legales introduce el RIESGO POLÍTICO. Éste abarca
desde el peligro de cambio en las reglas del juego (permisos, impuestos, leyes
laborales)
2. El hecho de que los flujos de efectivo se produzcan en diferentes monedas
introduce el riesgo de TIPO DE CAMBIO. Si la moneda de denominación de las
cuentas por cobrar se aprecia, la empresa gana. Si la moneda de denominación de
las cuentas por pagar se aprecia, la empresa sufre pérdidas cambiarias.
3. Imperfecciones del mercado. Si los mercados fuesen perfectamente integrados y
eficientes no tendría mucho sentido estudiar las finanzas internacionales. En
realidad las IMPERFECCIONES DE LOS MERCADOS (costos de transacción, costos
de información, restricciones legales, diferencias en sistemas impositivos,
movilidad imperfecta de los factores de producción, obstrucciones al comercio,
etc.) generan tanto peligros como oportunidades para las organizaciones.

El estudio de las finanzas internacionales es parte indispensable de la formación de

ejecutivos y empresarios.
La necesidad de entender el entorno internacional se deriva de la creciente

globalización de la economía. El conocimiento de las finanzas internacionales
permite a los tomadores de decisiones entender cómo los ACONTECIMIENTOS
INTERNACIONALES pueden afectar a su empresa y qué medidas deben poner en
práctica para evitar los RIESGOS y APROVECHAR LAS OPORTUNIDADES que ofrece
la constante transformación del entorno mundial. La formación en el campo
internacional ayuda a los ejecutivos y empresarios a ANTICIPAR los
ACONTECIMIENTOS y tomar decisiones en forma proactiva.
Una caída del ÍNDICE BURSÁTIL Dow Jones, en Nueva York, contribuye a una baja del Índice
de Precios y Cotizaciones (IPC) en un país y una consecuente ALZA DE LAS TASAS DE
INTERÉS. Una devaluación en Brasil puede provocar el retiro generalizado de los capitales
de los mercados emergentes y una presión contra el TIPO DE CAMBIO EN PERÚ.

Esa movilización de los flujos de efectivo, principalmente, se realiza

utilizando los INSTRUMENTOS FINANCIEROS.
Un ejemplo para entender mejorar las finanzas internacionales es el caso

de nuestra país, en donde las empresas mineras quisieran PROTEGER EL
PRECIO DE VENTA DE SUS MINERALES, (los minerales son
COMMODITIES cuyos precios los fija el mercado internacional y por lo
tanto están sujetos al riesgo de tales variaciones).
Esto se debe hacer mediante un DERIVADO, en el Perú no hay mercado

de derivados para esta cobertura (significa PROTEGERSE de un riesgo),
donde se tiene que recurrir a los mercados internacionales donde se
compra y se venden este tipo de derivados, es decir con estas
operaciones en el país estamos haciendo finanzas internacionales.

Un derivado financiero o instrumento derivado es un

producto financiero cuyo valor se basa en el precio de otro activo.
El activo del que depende toma el nombre de activo subyacente,
por ejemplo el valor de un futuro sobre el ORO se basa en el PRECIO DEL
ORO
LOS DERIVADOS son uno de los
principales INSTRUMENTOS
FINANCIEROS que, entre otras
cosas, permiten a las personas y
empresas ANTICIPARSE Y
CUBRIRSE DE LOS RIESGOS o
cambios que pueden OCURRIR
EN EL FUTURO, de tal manera
de evitar ser afectados por
situaciones adversas.

LA GLOBALIZACIÓN: es un proceso de integración que tiende a crear un solo MERCADO MUNDIAL en el

que se COMERCIAN PRODUCTOS SEMEJANTES, producidos por empresas cuyo origen es difícil de
determinar, ya que sus OPERACIONES se distribuyen en VARIOS PAÍSES.
El proceso de globalización no es reciente, pero el término empezó a usarse en la década de los

ochenta.
Los factores que más contribuyeron a la creciente globalización incluyen:
1. La reducción de las BARRERAS COMERCIALES y el auge del COMERCIO MUNDIAL después de

la Segunda Guerra Mundial.
2. La ESTANDARIZACIÓN de bienes y servicios y cierta homogeneización de los gustos a nivel
mundial.
3. El encogimiento del ESPACIO GEOGRÁFICO. Las mejoras en telecomunicaciones y
transportes han reducido de manera sustancial las tarifas de larga distancia, los costos y los
tiempos de los viajes internacionales.
4. El colapso del sistema comunista y el FIN DE LA GUERRA FRÍA (un enfrentamiento político,
ideológico, social y cultural que se desarrolló entre los años 1945 y 1989 entre dos bloques
de países liderados por los Estados Unidos de América (EE. UU) y la Unión de Repúblicas
Socialistas Soviéticas (URSS)).
5. El movimiento mundial hacia EL LIBERALISMO,

factor relacionado con el punto anterior: la
democracia en el ámbito político y el LIBRE
MERCADO en el económico. Esta tendencia implica
la reducción del papel del Estado en la economía y
la creciente privatización de la misma.
6. La Tercera REVOLUCIÓN INDUSTRIAL, que implica
drásticos e importantes cambios en la tecnología,
la organización y las relaciones sociales y políticas.
7. La creación de la UNIÓN ECONÓMICA EUROPEA
(UEE)
8. La entrada de China en la ORGANIZACIÓN
MUNDIAL DE COMERCIO (OMC) y su creciente
papel en el comercio internacional.

A nivel MACROECONÓMICO la inserción en la ECONOMÍA GLOBAL tiene las

siguientes ventajas:
1. La competencia por la INVERSIÓN EXTRANJERA favorece la estabilidad

macroeconómica, la baja inflación, las finanzas sanas e instituciones
financieras sólidas. Todo esto desalienta la fuga de capitales, fomenta el
ahorro y la inversión y acelera el crecimiento económico.
2. Las políticas de apertura al exterior IMPULSAN LA COMPETENCIA, la
productividad y la eficiencia en la asignación de recursos.
3. La necesidad de mantener la competitividad internacional favorece las
reformas estructurales, la inversión en infraestructura y CAPITAL HUMANO y el
fortalecimiento de las instituciones.
4. La transferencia de CONOCIMIENTO CIENTÍFICO, tecnológico y administrativo
es más rápida que nunca. Los países asiáticos lograron tasas de crecimiento
muy superiores a las de los países industrializados.
La creciente globalización crea

oportunidades sin precedente para el
crecimiento y el progreso. Sin embargo,
también aumenta el RIESGO. El
principal es el cambiario, relacionado
con la volatilidad en el régimen de
TIPOS DE CAMBIO flotantes. Asimismo,
existen los riesgos económicos y
políticos. Los ejecutivos modernos
deben tener la capacidad de evaluar las
diferentes clases de RIESGO Y SABER
ADMINISTRARLAS.


EL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL
Definición:
El Sistema Financiero Internacional CONJUNTO DE INSTITUCIONES
PÚBLICAS y PRIVADAS que proporcionan los medios de financiamiento a
la economía internacional para el desarrollo de sus actividades.
El Sistema Financiero Internacional está COMPUESTO POR MÚLTIPLES
INSTITUCIONES encargadas de REGULAR SECTORES del sistema
financiero, a través de sus normas (es excepcional que las mismas tengan
carácter vinculante) o recomendaciones, o, en su caso, proporcionan
financiación a países y empresas.

ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL
Mercados Financieros Sistema Monetario

Internacionales Internacional
Sistema de Bretton Woods

Sistema Monetario Europeo
Mercados Mercados Euromercados El horizonte de la UEM
Domésticos de Divisas

Mercados Financieros: Características generales
▪ Permiten la TRANSFERENCIA DE FONDOS desde ahorradores hacia

inversores, ya que de forma genérica los que ahorran (economías
domésticas), no son los mismos que los que invierten (empresas).
▪ Por consiguiente, el sistema financiero CONTRIBUYE A LA EFICIENCIA
DEL SISTEMA ECONÓMICO al evitar el desajuste (y el despilfarro) de
recursos al enlazar el ahorro y la inversión.
▪ Existe, pues, un acuerdo, más o menos generalizado, en señalar que una
función esencial de todo sistema financiero consiste en GARANTIZAR
UNA EFICAZ ASIGNACIÓN DE LOS RECURSOS FINANCIEROS. Es decir,
el sistema financiero debe proporcionar al sistema económico los
recursos necesarios y apropiados no sólo en volumen o cuantían, sino
también en naturaleza, plazos y costos.

Mercados Financieros: Funciones

1. INTEGRACIÓN de los mercados financieros domésticos a través de los
mercados de divisas.
2. Actuación como un sistema específico mediante la realización de
TRANSACCIONES FINANCIERAS SUPRANACIONALES a través de los
euromercados.
3. De forma general, desempeñan una función equivalente a la del resto de
mercados financieros, con la única salvedad de que las operaciones
superan el marco de un Estado e implican AGENTES ECONÓMICOS de
DIFERENTES NACIONALIDADES.
En consecuencia: las transacciones en los mercados financieros
internacionales incorporan una serie de RIESGOS ESPECÍFICOS:
a) RIESGO DE CAMBIO (incorpora incertidumbre al valor final de las
transacciones).
b) RIESGO DERIVADO de la eventual existencia de controles a la libre
CIRCULACIÓN DE CAPITALES.
c) RIESGO ASOCIADO con mayores COSTOS de información.
El Sistema Monetario Internacional (SMI)

Definición:
Es el conjunto de instituciones, normas y acuerdos que
regulan la actividad comercial y financiera de carácter
internacional entre los países. Se trata de un todo muy
complejo, compuesto por acuerdos, reglas, instituciones,
mecanismos y políticas que se refieren a los tipos de
cambio, los pagos internacionales y los flujos de capital.
El SMI regula los PAGOS y COBROS derivados de
las transacciones económicas internacionales.
Su objetivo principal es generar la liquidez monetaria
(mediante reserva de oro, materias primas, activos
financieros de algún país, activos financieros
supranacionales, etc.) para que los negocios
internacionales, y por tanto las contrapartidas de pagos y
cobros en distintas monedas nacionales o divisas, se
desarrollen en forma fluida.
I. El Sistema Monetario Internacional (SMI)

EVOLUCIÓN :
El sistema monetario internacional pasó por varias
etapas claras de evolución, las cuales podemos resumir
así:
1. Bimetalismo: antes de 1875
2. El patrón oro clásico: 1875-1914
3. Periodo entreguerras: 1915-1944
4. Sistema de Bretton Woods: 1945-1972
5. Régimen de tipos de cambio flexibles: a partir de 1973
Foro individual N° 01 y su mapa conceptual a través de la plataforma

El patrón oro clásico: 1875-1914

La tendencia de la humanidad de considerar al oro como depósito de
riqueza y medio de intercambio se remonta a la antigüedad y fue
compartida por distintas civilizaciones.
Cristóbal Colón dijo que “AQUEL QUE POSEA UN TESORO EN ORO
TIENE TODO LO QUE NECESITA EN ESTE MUNDO”.
Casi todos los países abandonaron el

oro en 1914, cuando estalló la
Primera Guerra Mundial. Por lo tanto,
el patrón oro clásico, como sistema
monetario internacional, duró unos
40 años.

Sistema de Bretton Woods: 1945-1972
El principal objetivo del sistema de

Bretton Woods fue poner en marcha un
nuevo orden económico internacional y
dar estabilidad a las transacciones
comerciales a través de un sistema
monetario internacional, con tipo de
cambio sólido y estable fundado en el
dominio del DÓLAR.
En el Hotel Mount de Bretton Woods, una pequeña

localidad de New Hampshire, en el este de Estados
Unidos, en julio de 1944, representantes de 44 naciones y
más de 700 banqueros, diplomáticos, políticos y
economistas desarrollaron durante tres semanas un nuevo
marco para garantizar la estabilidad del sistema monetario
y para financiar la reconstrucción de los países destruidos
por la guerra. Así fue como vieron la luz el Fondo
Monetario Internacional y el Banco Mundial.
Régimen de tipos de cambio flexibles: a partir de 1973 a la actualidad
El resultado de la cumbre fue el Acuerdo

monetario de Louvre (Francia, la República Federal
de Alemania, Japón, Canadá, Estados Unidos,
Reino Unido, Italia):
1. Los países del G-7 cooperarían para conseguir

una mayor estabilidad de los tipos de cambio.
2. Los países del G-7 convinieron consultar y
coordinar sus políticas macroeconómicas de
forma más estrecha.
El Acuerdo del Louvre marcó el inicio del sistema

de flotación controlada, con el cual los países del
G-7 intervendrían mancomunadamente en el
mercado de divisas para corregir la sobre o la
subvaluación de las monedas.

II. El Sistema Monetario Internacional (SMI): Funciones
Las cuatro principales funciones del sistema monetario internacional son:
1. AJUSTE (corregir los desequilibrios reales medidos por las balanzas de

pagos que afectan a las relaciones entre las divisas)
2. LIQUIDEZ (decidir los productos de reserva, formas de crearlos y posibilidad

de cubrir con ellos los desequilibrios en una balanza de pagos)
3. GESTIÓN (repartir y atender competencias, más o menos centralizadas en

organizaciones como el actual Fondo Monetario Internacional y los bancos
centrales de cada país)
4. Generar con las tres anteriores CONFIANZA en la estabilidad del sistema.

III. El Sistema Monetario Internacional (SMI): Principios

Un Sistema Monetario Internacional empieza a existir cuando se pasa de RELACIONES
ECONÓMICAS BILATERALES a una estructura que, además de reunir el carácter de
internacional, es susceptible de acuerdos o imposiciones más o menos multilaterales.
De ahí que todos los imperios hayan tenido un SMI incipiente, e incluso que
algunos emperadores antiguos concibieran como resultado la idea de una moneda
única e incluso mundial.
Carlomagno, cuando introdujo el sistema monetario (libra, sueldo y dinero) en su

Imperio (hacia el año 800 D.C) albergaba la posibilidad de ir extendiéndolo a otros
países, lo mismo le había sucedido al Emperador Diocleciano, en el siglo III, cuyo
modelo inspiró el carolingio.
Pero las únicas divisas que se han aproximado a ese objetivo antes del actual dólar
norteamericano han sido el real de plata español y la libra esterlina durante el tiempo
del patrón oro, desde mediados del siglo XIX hasta 1931, año en
que Londres abandonó definitivamente el sistema moneda mundial.

IV. El Sistema Monetario Internacional (SMI): Necesidad

La necesidad de un SMI se deriva de que las TRANSACCIONES INTERNACIONALES
(comercio, transferencias, inversiones, etc.) se realizan con diferentes monedas
nacionales, ligadas por tanto a la realidad económica de cada país y a la confianza que
ello genera en los demás, cuyas medidas son los precios relativos o tipos de cambio de
cada moneda.
Las operaciones entre las monedas que se utilizan como contrapartida de dichas
transacciones reales o financieras se realizan en el MERCADO DE CAMBIOS.
Los diferentes tipos dependen de la OFERTA y de la DEMANDA de cada moneda,

reguladas a su vez por las intervenciones de los diversos bancos centrales que controlan
las fluctuaciones de cada divisa.
Un descenso del precio de mercado de una moneda es una DEPRECIACIÓN; un aumento

una APRECIACIÓN, aunque en una economía o subsistema donde existen tipos de
cambio oficiales (es el caso en un régimen de cambios fijos), una bajada se
denomina devaluación, mientras la subida se llama revaluación.
V. El Sistema Monetario Internacional (SMI): Estructura
* NASDAQ (National Association of • Banco Mundial

Securities Dealers Automated
Quotation): Asociación Nacional de • Fondo Monetario Internacional
Distribuidores de Valores Automatizado de
Organismos Mundiales • Banco de Pagos Internacionales
Cotización es la bolsa de • Asociaciones Internacionales
valores electrónica y automatizada
más grande de los Estados Unidos,
con más de 3800 COMPAÑÍAS Y • Consejo de la Reserva Federal
CORPORACIONES. • Bolsa de Valores de New York
• Tiene más volumen de intercambio • NASDAQ *
por hora que cualquier otra bolsa de
Organismos de USA
valores en el mundo. • Bolsa Comercial de Chicago
• Más de 7000 acciones de pequeña y • Bolsa Mercantil de Chicago
mediana capitalización cotizan en la
NASDAQ. • Banco Europeo de Inversiones
• Se caracteriza por comprender las
empresas de ALTA TECNOLOGÍA EN • Cotizaciones Automatizadas de
ELECTRÓNICA, INFORMÁTICA, Organismos Europeos la Asociación Europea de
TELECOMUNICACIONES,
BIOTECNOLOGÍA, y muchas otras
Operadores de Valores
más.
• Sus índices más representativos son • Banco Interamericano de
el Nasdaq 100 y el Nasdaq Desarrollo
Composite. Otras Organizaciones • Banco de Desarrollo de
• Su oficina principal está en Nueva
York América del Norte
EL SISTEMA MONETARIO EUROPEO (SME)

Fue un sistema que aspiraba a facilitar la cooperación
financiera y la estabilidad monetaria en la Unión
Europea.
El SME entró en vigor en marzo de 1979 como

respuesta a las alteraciones causadas en las
economías europeas por la fluctuación de los tipos de
cambio en las crisis del petróleo y el colapso de
los acuerdos de Bretton Woods en la década de los 70.
Su objetivo era triple: conseguir la estabilidad

económica, superar las repercusiones de la
interdependencia de las economías de la UE y ayudar al
proceso a largo plazo de la integración monetaria
europea.
La experiencia europea :
▪ El 1 de enero de 1999 ONCE PAÍSES miembros de la Unión Europea (UE)
adoptaron una moneda común, el euro.
▪ El nacimiento del euro constituye una fijación de los tipos de cambio
entre todos los países miembros de la UEM.
▪ Sin embargo, al tomar la decisión de compartir una única moneda, los
países de la UEM sacrificaron incluso más SOBERANÍA de sus políticas
monetarias que con un régimen de cambios fijos. Aceptaron abandonar
sus monedas nacionales y ceder el control de sus políticas monetarias a
un Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC)


¿Cómo ha surgido la moneda única?
▪ INICIATIVAS DE REFORMA MONETARIA EN EUROPA DURANTE EL PERIODO 1969-1978

➢ En marzo de 1971, la UE adoptó el informe Werner que propuso un programa en tres fases que,
cuando se completase, daría lugar a tipos de cambio bloqueados y a la integración de los bancos
centrales en un sistema federal europeo de bancos.
➢ ¿Qué los países de la UE busquen una coordinación más estrecha de las políticas cambiarias y una
mayor estabilidad cambiaria a finales de los años setenta?. Dos fueron los principales motivos que
inspiraron ese paso:
❖ Para reforzar el papel de Europa en el sistema monetario internacional.
❖ Para convertir a la Unión Europea en un mercado realmente unificado:
❖ Para importar credibilidad del Bundesbank alemán en la lucha contra la inflación.
▪ EL SISTEMA MONETARIO EUROPEO, 1979-1998.

➢ En marzo de 1979 (después del prólogo que significo la “serpiente monetaria”) ocho países europeos
(Francia, Alemania, Italia, Bélgica, Dinamarca, Irlanda, Luxemburgo y Holanda) empezaron a operar en
una red formal de tipos de cambio mutuamente fijados, el Sistema Monetario Europeo (SME).

El Euro y la política económica de la zona euro.
▪ ¿Cómo se eligieron a los miembros iniciales de la UEM, cómo se admitirá a nuevos

miembros, y cuál es la estructura de las complejas instituciones políticas y financieras que
gobiernan la política económica en la zona euro?
➢ El Tratado de Maastricht especifica que los miembros de la UE deben satisfacer diversos
criterios de convergencia macroeconómica antes de ser admitidos en la UEM. Entre estos
criterios cabe destacar:
❖ La tasa de inflación del país NO debe ser superior, en más de 1,5 %, a la media de los
tres estados miembros de la UE con menor inflación.
❖ El país debe haber mantenido un TIPO DE CAMBIO ESTABLE dentro del Mecanismo de
Cambios e Intervención (MCI) del SME sin haber devaluado por iniciativa propia.
❖ El país debe tener un déficit público no superior al 3% de su PIB.
❖ El país debe tener una deuda pública inferior al nivel de referencia del 60% de su PIB.

▪El Sistema Europeo de Bancos Centrales.

➢El Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) que dirige la
política monetaria de la zona euro, se compone del Banco Central
Europeo (BCE) en Francfort, más once bancos centrales
nacionales.
➢La dirección central del BCE se compone de una junta directiva
que trabaja con todos los representantes de los bancos centrales
nacionales para establecer la política monetaria de toda la zona
euro.
➢El Tratado de Maastricht persiguieron el objetivo de CREAR UN
BANCO CENTRAL INDEPENDIENTE libre de INFLUENCIAS
POLÍTICAS que pudieran provocar inflación.
➢De ese modo, el Tratado otorga al SEBC un

mandato discrecional para lograr la ESTABILIDAD DE
PRECIOS, e incluye muchas disposiciones que
pretenden aislar las decisiones de política
monetaria de su influencia política.
➢No obstante lo anterior, el SEBC depende de los
políticos al menos en dos aspectos:
❖Primero, los miembros del SEBC son
NOMBRADOS POLÍTICAMENTE.
❖Segundo, el Tratado de Maastricht deja, en
última instancia, la política de los TIPOS DE
CAMBIO de la zona euro en manos de las
autoridades políticas.
Acuerdos cambiarios con una única moneda de curso legal en la actualidad.
▪ Casi 30 años después del desmantelamiento del Sistema de Tipos Fijos

de Bretton Woods, no sólo la explicación del comportamiento diario de
los tipos de cambio continúa preocupando y centrando la atención del
mundo académico, sino que, a pesar de las numerosas crisis cambiarias
que se han sucedido a lo largo de la década de los 90 (las repetidas crisis
del Sistema Monetario Europeo en los 80 y en el período 1992-93, y las
crisis de las Economías Emergentes a partir de 1994: México en 1994,
Tailandia, Indonesia y Corea en 1997, Rusia y Brasil en 1998, Argentina
en 2000 y 2002 y Turquía en 2000-01), los tipos de cambio fijos parecen
resistirse a desaparecer.

Acuerdos cambiarios con una única moneda de curso legal en la actualidad.
▪ Algunos ejemplos muy ilustrativos son: DOCE PAÍSES EUROPEOS HAN

ADOPTADO UNA MONEDA ÚNICA; la dolarización ha sido implementada en
Ecuador y El Salvador; y la dolarización está también bajo fuerte
consideración en muchos otros países latinoamericanos, incluyendo
México, Guatemala y Perú. Adicionalmente, seis países del Oeste de África
han acordado crear una nueva moneda común para la región en el año
2003, once miembros de la “Southern African Development Community”
están debatiendo si adoptar el dólar o crear una unión monetaria
independiente, y seis países productores de petróleo (Arabia Saudí,
Emiratos Árabes, Bahrain, Omán, Quatar y Kuwait) han declarado su
intención de formar una unión cambiaria en 2010.

LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA (UEM)

La Unión Económica y Monetaria (UEM) es la culminación del
proyecto de integración europeo desde la perspectiva monetaria.
Se trata de una vieja aspiración europea que tiene sus raíces en el

final de los años sesenta y que fue definitivamente reconocida en
términos institucionales con la reforma del Tratado de la
Comunidad Europea que se llevó a cabo en Maastricht a principios
de la actual década.
El principal objetivo de la UEM es la implantación de una moneda,

el euro, que sea única en todo los Estados miembros que formen
parte de este proyecto de integración.
La introducción de la moneda única puede entenderse como el

corolario necesario al proyecto de mercado interior iniciado a
finales de los ochenta, que debe permitir la libre circulación de
personas, mercancías y capitales por todo el territorio de la Unión
Europea.
LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA (UEM): Funciones
1. La SUPERVISIÓN de las políticas económicas de los países miembros por parte del
Consejo de la Unión Europea,
2. La PROHIBICIÓN de la FINANCIACIÓN privilegiada al Sector Público,
3. La PROHIBICIÓN de cualquier medida que establezca el ACCESO PRIVILEGIADO a las
entidades financieras
4. El CONTROL de los déficit públicos excesivos.
Dentro del contenido que implica la UEM se pueden diferenciar dos planos distintos:
• LA UNIÓN ECONÓMICA: consiste en la coordinación de políticas económicas de los

Estados miembros, en la culminación del mercado interior y en la definición de objetivos
comunes de política económica.
• LA UNIÓN MONETARIA: se asienta en la fijación irrevocable de los tipos de cambio entre

las monedas de los países participantes para lograr la implantación de una moneda única,
así como en la aplicación de una política monetaria y de tipos de cambio comunes, cuyo
objetivo fundamental sea mantener la estabilidad de precios.

LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA (UEM) : Ventajas
1. Desde un punto de vista microeconómico:

• la sustitución de las monedas nacionales por el euro elimina los
costes de transacción y la necesidad de realizar cambios de
divisas en el comercio y en el turismo.
• Asimismo, permite una mayor transparencia puesto que será
posible comparar directamente los precios de los productos en los
distintos países, lo que supone un incentivo para la competencia.
• En tercer lugar, la eliminación de la segmentación de los mercados
financieros creada por las monedas nacionales puede permitir su
plena integración con las positivas consecuencias que ello implica
sobre los precios de los activos financieros.

LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA (UEM) : Ventajas
2. Desde una perspectiva macroeconómica:
Las condiciones de convergencia exigidas para la implantación del

euro y para posteriormente convivir con el euro garantizan un clima
de estabilidad macroeconómica, con la consiguiente disminución de
la incertidumbre en la toma de decisiones económicas que implicará
una reducción de los tipos de interés y un estímulo a la inversión, al
empleo y al crecimiento económico en general. Asimismo, el euro se
convertirá en una de las principales monedas a nivel internacional, lo
que tendrá ventajas al reducir la vulnerabilidad de la zona UEM a las
fluctuaciones del tipo de cambio y fortalecerá el poder de
negociación de la Unión Europea en los foros internacionales.

El Euro: moneda única europea que desde el 1 de enero de 1999 ha comenzado a ser oficial en los
once países que forman parte de la Unión Económica y Monetaria

Mercados Financieros: función de: Eficacia, Clasificación, Composición.
Trabajo colaborativo grupal 01: a través del Padlet

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¿Qué son las finanzas internacionales?

Desde la perspectiva de un economista, las finanzas internacionales describen los aspectos

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Orígenes de las finanzas internacionales. Economía internacional Finanzas corporativas

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Las finanzas internacionales

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El estudio de las finanzas internacionales es parte indispensable de la formación de

La necesidad de entender el entorno internacional se deriva de la creciente

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Esa movilización de los flujos de efectivo, principalmente, se realiza

Un ejemplo para entender mejorar las finanzas internacionales es el caso

Esto se debe hacer mediante un DERIVADO, en el Perú no hay mercado

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Un derivado financiero o instrumento derivado es un

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LA GLOBALIZACIÓN: es un proceso de integración que tiende a crear un solo MERCADO MUNDIAL en el

El proceso de globalización no es reciente, pero el término empezó a usarse en la década de los

1. La reducción de las BARRERAS COMERCIALES y el auge del COMERCIO MUNDIAL después de

5. El movimiento mundial hacia EL LIBERALISMO,

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A nivel MACROECONÓMICO la inserción en la ECONOMÍA GLOBAL tiene las

1. La competencia por la INVERSIÓN EXTRANJERA favorece la estabilidad

La creciente globalización crea

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ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL

Mercados Financieros Sistema Monetario

Sistema de Bretton Woods

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Mercados Financieros: Características generales

▪ Permiten la TRANSFERENCIA DE FONDOS desde ahorradores hacia

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Mercados Financieros: Funciones

El Sistema Monetario Internacional (SMI)

I. El Sistema Monetario Internacional (SMI)

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El patrón oro clásico: 1875-1914

Casi todos los países abandonaron el

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Sistema de Bretton Woods: 1945-1972

El principal objetivo del sistema de

En el Hotel Mount de Bretton Woods, una pequeña

Régimen de tipos de cambio flexibles: a partir de 1973 a la actualidad

El resultado de la cumbre fue el Acuerdo

1. Los países del G-7 cooperarían para conseguir

El Acuerdo del Louvre marcó el inicio del sistema

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II. El Sistema Monetario Internacional (SMI): Funciones

Las cuatro principales funciones del sistema monetario internacional son:

1. AJUSTE (corregir los desequilibrios reales medidos por las balanzas de

2. LIQUIDEZ (decidir los productos de reserva, formas de crearlos y posibilidad

3. GESTIÓN (repartir y atender competencias, más o menos centralizadas en

4. Generar con las tres anteriores CONFIANZA en la estabilidad del sistema.

27 de Julio de 2022 Finanzas Corporativas III - Semestre 2022-I 23

III. El Sistema Monetario Internacional (SMI): Principios

Carlomagno, cuando introdujo el sistema monetario (libra, sueldo y dinero) en su

27 de Julio de 2022 Finanzas Corporativas III - Semestre 2022-I 24

IV. El Sistema Monetario Internacional (SMI): Necesidad