Universidad Nacional de La Plata

Facultad de Ciencias Económicas

Guía de Trabajos Prácticos

Cátedra de Macroeconomía I
Año 2021

Trabajo Práctico sobre:

Mercado monetario y financiero

Utilice los datos del Ministerio de Hacienda de Argentina, del BCRA y del INDEC para
responder la parte numérica de las siguientes preguntas, haciendo uso de los siguientes
links:
https://www.economia.gob.ar/datos/ (Apartado “Dinero y Bancos” en la primera página
tiene un índice de cuadros de acuerdo con la información que necesite).
http://www.bcra.gov.ar/PublicacionesEstadisticas/Principales_variables.asp

1. Observe el siguiente cuadro donde se muestra la evolución mensual desde diciembre de

2017 hasta diciembre de 2019, la tasa de interés para depósitos a plazo fijo a 60 días o
más, junto a la tasa de interés activa para créditos hipotecarios (tradicional) y para
créditos personales. Comente las diferencias entre cada una de esas tasas. ¿Averigüe
qué son las U.V.A. cómo esperaría que resulten las tasas de interés de este tipo de
herramienta, más altas o más bajas que las tradicionales?

Tasa sobre Depósitos a Tasas activas

plazo fijo por 60 días o
Período más Hipotecarios Personales

dic-17 21,75 18,67 39,99

ene-18 21,67 19,79 40,70
may-18 25,27 19,60 42,14
jun-18 27,62 22,92 44,47
dic-18 46,55 47,60 63,90
ene-19 44,32 47,01 64,07
may-19 50,46 56,85 67,01
jun-19 49,90 45,50 67,04
sep-19 58,10 51,85 76,60
dic-19 41,41 47,51 71,60
2. Observe la evolución de las exigencias de encaje para depósitos a plazo fijo que se
muestra en la siguiente tabla y que corresponde a valores informados por el BCRA.
Explique las diferencias entre la primera y la última columna. Luego explique las
diferencias entre la primera y la última fila.
Exigencias de Liquidez o Encajes para depósitos a plazo fijo en pesos
< 30 días 30 a 59 días 60 a 89 días 90 a 179 días > 180 días
sep.-18 35,0% 31,0% 9,0% 1,0% 0,0%
oct.-18 38,0% 34,0% 9,0% 1,0% 0,0%
nov.-18 38,0% 34,0% 9,0% 1,0% 0,0%
dic.-18 38,0% 34,0% 9,0% 1,0% 0,0%
ene.-19 38,0% 34,0% 9,0% 1,0% 0,0%
may.-19 35,0% 25,0% 7,0% 0,0% 0,0%
jun.-19 35,0% 25,0% 7,0% 0,0% 0,0%
abr.-19 35,0% 25,0% 7,0% 0,0% 0,0%
nov.-19 32,0% 22,0% 4,0% 0,0% 0,0%
dic.-19 32,0% 22,0% 4,0% 0,0% 0,0%
ene.-20 32,0% 22,0% 4,0% 0,0% 0,0%

3. Calcule la tasa de interés real en diciembre 2018 y diciembre 2019. Utilice para el
cálculo la siguiente expresión: (1 + tasa de interés nominal) / (1 + inflación 12 meses)
– 1.
4. Repita el ejercicio anterior, pero en lugar de utilizar la inflación observada utilice la
inflación esperada. Para ello recurra al Relevamiento de Expectativas de Mercado
(REM en
http://www.bcra.gov.ar/PublicacionesEstadisticas/Relevamiento_Expectativas_de
_Mercado.asp que realiza y publica el BCRA. Busque de qué manera se generan los
datos del REM y cuáles son las principales variables que se consideran.

5. Calcule el spread nominal y real entre la tasa activa y la pasiva, para el período enero a
diciembre de 2018. Como representación de tasa activa puede tomar la de adelantos en
cuenta corriente y como indicador de la pasiva puede usar la tasa Badlar.

6. Calcule y compare, para diciembre de 2018 y diciembre de 2019, el volumen de créditos

y depósitos en términos reales ¿Cómo se comportan ambos agregados frente a la suba
de la tasa de interés real?

7. A partir de la siguiente tabla, que contiene datos monetarios para la economía argentina
en millones de pesos, calcule el multiplicador de la base monetaria para los distintos
conceptos de oferta. ¿Qué relación observa entre el nivel del agregado monetario y el
tamaño del multiplicador?
 Oferta Monetaria
Período Base Monetaria M1 M2 M3
dic-15 622.263 783.759 1.028.476 1.560.587
dic-16 787.895 898.086 1.225.315 1.892.343
dic-17 982.660 1.154.436 1.604.514 2.404.977
dic-18 1.336.800 1.290.859 1.861.349 3.375.344

8. A partir de la siguiente tabla, que contiene datos monetarios para la economía argentina
en millones de pesos, complete los espacios en blanco
Circulación monetaria Reservas de los Detalle de depósitos en pesos
Total Depósitos
bancos comerciales
Base En Poder En Entidades en pesos Cuenta Caja de
Período en BCRA Plazo Fijo
Monetaria del Público Financieras corriente ahorro

dic-15 408.595 50.248 163.418 1.151.991 375.164 244.807

dic-16 787.895 68.140 224.901 1.397.490 327.229 667.028

dic-17 982.660 658.652 83.071 1.746.325 495.784 450.077 800.464

dic-18 1.336.800 688.126 542.454 2.687.218 602.733 1.513.995

9. Dada la siguiente información para la economía argentina en millones de pesos:

a) Calcule la relación de préstamos al sector privado respecto al PBI, tanto en
pesos como en pesos y en dólares.
b) Analice la evolución del stock de préstamos en valores absolutos y de los
coeficientes recién calculados. ¿Cómo explicaría los cambios entre las puntas del
período?
Stock de préstamos al sector
privado. Diciembre de cada año
En dólares y
Trimestre PBI corriente En pesos
pesos
IV 2015 6.552.140 755.425 788.456
IV 2016 8.942.135 886.640 1.031.434
IV 2017 11.533.613 1.293.524 1.555.477
III 2018 14.855.466 1.538.641 2.126.344

10. Calcule, a partir de la información que brindan los cuadros de los ejercicios anteriores,
el grado de monetización de la economía argentina, para los cuatro períodos indicados,
según distintos agregados monetarios. Mencione los aspectos llamativos de la serie
 que se observa en el gráfico disponible en
https://datos.bancomundial.org/indicador/FM.LBL.BMNY.GD.ZS?locations=AR

11. En una economía el Banco Central quiere incrementar la oferta monetaria. Cuenta con
información que el coeficiente de efectivo que mantiene el público es 0,20 y según sus
regulaciones el coeficiente de encaje es 0,05. En función de ello, calcule cuánto
aumentará la oferta monetaria si el BC expande la base en mil millones de pesos.
Recuerde:
OM = [ 1 / (c + r * (1-c)) ] * BM

12. Imagine que un banco en un país con regulaciones debe mantener el 10% de los
depósitos a manera de encaje. Suponga que la tasa activa es 5% y la pasiva 4%.
Calcule la ganancia bruta que obtendrá el banco, a partir de un depósito de $ 100.
Suponga que los gastos operativos son de $ 0,40, para poder calcular la ganancia neta.
Ahora repita el mismo ejercicio para calcular la ganancia neta si el banco no debe
mantener encaje (ausencia de regulación). Calcule las ganancias del banco que no
afronta regulaciones en relación a las del primero.1

1
Ejemplo tomado de Shaxson, Nicholas. Las islas del tesoro: los paraísos fiscales y los hombres que se
robaron el mundo. 1ra. Edición – Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Fondo de Cultura Económica. 2014.