ACTIVIDAD 4: TALLER ANUALIDADES Y LIQUIDACION DE INSTRUMENTOS DE INVERSIO

LISET YOHANA ARIAS GUTIERREZ

ID 710243

ASIGNATURA: ELECTIVA CPC - MERCADO DE CAPITALES

NRC: 7360

TUTOR: ALEXANDER PUENTES GOMEZ

CORPORACIÓN UNIVERSITARIA MINUTO DE DIOS

SEDE VIRTUAL Y A DISTANCIA
FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
PROGRAMA ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
BOGOTÁ, D. C.
2022
1. Lea con atención las preguntas formuladas y respóndalas de acuerdo con los temas trabajados a partir de las lecturas su
 
a.¿Qué es el mercado de renta variable?
 
El mercado de renta variable son las Bolsas de Valores y se puede considerar como un punto de encuentro entre los ahorrado
mediante la compra de sus acciones en dicho mercado, convirtiéndose en accionistas.

b. ¿Cuáles son las características del mercado de acciones?

Rentabilidad: Al invertir en la bolsa de valores se espera obtener un rendimiento por esto. Algo que puede darse por dos vías
El cobro de dividendos
La diferencia entre el precio de venta y el de compra de los títulos. En otras palabras, con la plusvalía o minusvalía obtenida.
Seguridad: Estamos hablando de un mercado de renta variable. Esto quiere decir que los valores pueden cambiar al alza o la b
ya que no se sabe con certeza si la inversión va a resultar en una ganancia. Las inversiones en títulos a largo plazo, tienen una
reducir el riesgo a la hora de invertir, es la diversificación. De esta forma la probabilidad de tener pérdidas disminuye.
Liquidez: Existe una gran facilidad en la inversión en valores, por lo que comprar y vender se da con rapidez.

c. ¿Cómo se clasifican las acciones?

Acciones ordinarias y las acciones preferentes:

Las acciones ordinarias son títulos que no poseen ningún tipo de derecho especial que esté más lejos de los previstos en la le
que están en la capacidad de conferir los mismos derechos a todos sus propietarios sin que exista alguna clase de distinción.
Por su parte, las acciones preferentes son las que conceden a sus titulares o propietarios alguna clase de derecho especial. Co
serán los accionistas y propietarios quienes cobrarán en último lugar. Esto porque por delante de ellos están los acreedores y
cobrar antes que el resto.
 
d. ¿Cuáles son las principales características de los bonos?

-Los bonos tienen un valor nominal que es el precio que el inversor pagará por él al adquirirlo en su lanzamiento.
-El valor nominal será el monto que, al vencimiento del plazo establecido en el bono recibirá el inversor.
-Para que los inversores se sientan seducidos a invertir en bonos, el emisor debe ofrecer algo a cambio. Es el rendimiento o la
-El rendimiento de estos activos financieros se paga de forma trimestral, semestral o anual.
-La tasa de interés fijada para un bono puede ser fija o variable.
-existen los bonos con “cupón cero”, es decir que no pagan un interés. En estos casos, el beneficio que recibe el inversor es un

e. ¿Cuáles son los riesgos asociados a los bonos?

Entre los más importantes tenemos el riesgo de tipo de cambio, en caso de que el bono sea en una moneda distinta de la pro
riesgo de liquidez, que se produce en caso de querer vender y no conseguir comprador.

f. ¿Qué instituciones ofertan instrumentos de renta fija?

El estado, empresas privadas, organismos y entidades públicas.

g. ¿Qué son las opciones?

Es un instrumento financiero que da derecho a su poseedor a comprar o vender un determinado activo a un precio fijo en un

h. ¿Qué es una opción call y qué es una opción put? Diga en qué consisten con un ejemplo y sus diferencias.

En el lado opuesto encontramos las opciones call, es decir el derecho de compra que posee un comprador de esa opción a co
vencimiento. Ejemplo:
Decidimos entonces comprar opciones de compra (CALL) a 100€ (precio de ejercicio) a tres meses, que en el mercado cuestan
ejercer la opción (opciones europeas), O cuando el precio de ejercicio se dé (opciones americanas) y entonces el vendedor no
Se pueden dar tres situaciones:
A) Las acciones están por debajo del precio de ejercicio (100€), y entonces no ejerceremos la opción y perderemos la prima p
B) Entre 100€ y 105€, iremos reduciendo las pérdidas hasta llegar a ser cero en 105 €. En este tramo sí ejercitaremos la opció
102,5€ más 5€ de prima algo que cuesta 100€, perdemos solo parte de la prima -2,5€.
C) A partir de 105€ siempre ejercitaremos la opción y además empezaremos a tener beneficios. Si compramos a 100€ más 5€
 
En primer lugar, encontramos las opciones put, es decir derecho que tiene un comprador de determinadas acciones de una c
una fecha determinados.
Ejemplo:
Supongamos que las acciones de la empresa XXX están a día de hoy a 100€, y podemos intuir que la bajada de ventas y benefi
entonces comprar opciones de venta (PUT) a 95€ (precio de ejercicio) a tres meses, que en el mercado cuestan de prima 5€ c
A) Las acciones están por debajo del precio de ejercicio (100€), y entonces no ejerceremos la opción y perderemos la prima p
B) Entre 100€ y 105€, iremos reduciendo las pérdidas hasta llegar a ser cero en 105 €. En este tramo sí ejercitaremos la opció
102,5€ más 5€ de prima algo que cuesta 100€, perdemos solo parte de la prima -2,5€.
C) A partir de 105€ siempre ejercitaremos la opción y además empezaremos a tener beneficios. Si compramos a 100€ más 5€
 
En primer lugar, encontramos las opciones put, es decir derecho que tiene un comprador de determinadas acciones de una c
una fecha determinados.
Ejemplo:
Supongamos que las acciones de la empresa XXX están a día de hoy a 100€, y podemos intuir que la bajada de ventas y benefi
entonces comprar opciones de venta (PUT) a 95€ (precio de ejercicio) a tres meses, que en el mercado cuestan de prima 5€ c
(opciones europeas), O cuando el precio de ejercicio se dé (opciones americanas) y entonces el vendedor nos entregará las a
Se pueden dar tres situaciones:
A) Las acciones están por encima del precio de ejercicio (95€), y entonces no ejerceremos la opción y perderemos la prima pu
B) Entre 90€ y 95€, iremos reduciendo las pérdidas hasta llegar a ser cero en 90 €. En este tramo sí ejercitaremos la opción ya
92,5€ menos 5€ de prima algo que cuesta 95€, perdemos solo parte de la prima -2,5€.
C) Por debajo de 95€ siempre ejercitaremos la opción y además empezaremos a tener beneficios. Si vendimos a 100€ menos
 
 
i. ¿Qué son los forwards y los futuros? Establezca la principal diferencia que existe entre ellos.

Un forward (contrato a plazo) es un contrato bilateral que obliga a una de las partes a comprar y y la otra parte a vender una
específica en el futuro.
Un contrato de futuros es un contrato a plazo que está estandarizado y negociado en un mercado organizado.
La principal es que los futuros se negocian en mercados regulados y los forward se negocian directamente entre las partes.
 jados a partir de las lecturas sugeridas.

de encuentro entre los ahorradores y las empresas, donde los ahorradores financian a las compañías

o que puede darse por dos vías:

usvalía o minusvalía obtenida.

res pueden cambiar al alza o la baja, según oscile el mercado. Como es evidente, esto representa un riesgo,
títulos a largo plazo, tienen una mayor probabilidad de ser una inversión rentable y segura. Otra forma de
ner pérdidas disminuye.
da con rapidez.

más lejos de los previstos en la ley y por igual en los estatutos de la sociedad. Son las acciones ordinarias las
xista alguna clase de distinción.
na clase de derecho especial. Como ejemplo, puede ser citado que si una sociedad anónima cae en quiebra
de ellos están los acreedores y dentro de los accionistas, los títulos preferentes están en la libertad de

en su lanzamiento.
el inversor.
a cambio. Es el rendimiento o la tasa de interés que recibirá por el préstamo efectuado.

ficio que recibe el inversor es un descuento sobre el valor nominal en el momento que adquiere el bono.

n una moneda distinta de la propia; el riesgo de inflación, si termina siendo mayor que la prevista; y el

ado activo a un precio fijo en una fecha futura.

y sus diferencias.

n comprador de esa opción a comprar acciones de una entidad a un precio determinado hasta la fecha de
eses, que en el mercado cuestan de prima 5€ cada una. Esto significa que de aquí a tres meses podremos
anas) y entonces el vendedor nos entregará las acciones a 100€. 

opción y perderemos la prima puesto que no vamos a comprar a 100€ algo que cuesta menos.
tramo sí ejercitaremos la opción ya que siempre perderemos menos de los 5€ de la prima. Si compramos a

os. Si compramos a 100€ más 5€ de prima algo que cuesta 110€, tenemos un beneficio de 5€.

determinadas acciones de una compañía a venderlas por un precio -denominado precio de ejercicio- y hasta

que la bajada de ventas y beneficios el próximo mes hará que baje el valor de sus acciones.  Decidimos
mercado cuestan de prima 5€ cada una. Esto significa que de aquí a tres meses podremos ejercer la opción
opción y perderemos la prima puesto que no vamos a comprar a 100€ algo que cuesta menos.
tramo sí ejercitaremos la opción ya que siempre perderemos menos de los 5€ de la prima. Si compramos a
os. Si compramos a 100€ más 5€ de prima algo que cuesta 110€, tenemos un beneficio de 5€.

determinadas acciones de una compañía a venderlas por un precio -denominado precio de ejercicio- y hasta

que la bajada de ventas y beneficios el próximo mes hará que baje el valor de sus acciones.  Decidimos
mercado cuestan de prima 5€ cada una. Esto significa que de aquí a tres meses podremos ejercer la opción
el vendedor nos entregará las acciones a 95€. 

opción y perderemos la prima puesto que no vamos a vender a 95€ algo que cuesta más.
mo sí ejercitaremos la opción ya que siempre perderemos menos de los 5€ de la prima. Si vendemos a

cios. Si vendimos a 100€ menos 5€ de prima algo que cuesta 90€, tenemos un beneficio de 5€

os.

r y y la otra parte a vender una cantidad específica de un activo, a un precio determinado, en una fecha

ado organizado.
directamente entre las partes.
 3. Resuelva los siguientes ejercicios en formato Excel, apoyándose en el anexo “Modelos de liquidación”. Finalm
análisis del resultado obtenido.
a. Liquide el valor de una acción preferente de Ecopetrol que paga un dividendo anual de $120.000; la tasa exig

Valoración de acciones preferentes Modelo de descuento de flujos

P $ 2,000,000.00
Div $ 120,000.00
r 6%
P = Div/r
P: valor de la acción
Div: dividendos
r: tasa de interés o rentabilidad exigida

El valor dela accion preferente de Ecopetrol es

b. Liquide al valor de una acción corriente de Ecopetrol que en el año uno pagó $120.000; la tasa exigida por lo
crezcan a una tasa del -2 % por el COVID. Adicionalmente, escriba qué concluye acerca de este resultado estim

Valoración de acciones Modelo de Gordon

P $ 1,500,000.00
Div1 $ 120,000.00
r 6%
g -2%
P = Div1/(r-g)
P: valor de la acción
Div1: dividendos año 1
r: tasa de interés o rentabilidad exigida
g: tasa de crecimiento esperada del dividendo

c. Calcule el precio de la acción de la empresa Ecopetrol, considerando que la rentabilidad exigida por el accion
dividendos, a partir del siguiente año, permanece constante y será del 3 %. Los dividendos que se estiman será

Div1 $120,000
Div2 $110,000
Div3 $130,000
Div4 $132,000

Valoración de acciones Modelo de crecimiento múltiple

Año 1 2 3 4
Dividendos $ 120,000 $ 110,000 $ 130,000 $ 132,000
r 0.06
g 0.03

Flujos actualizados $ 113,207.55 $ 97,899.61 $ 109,150.51 $ 104,556.36

Precio $ 4,014,583

d. Encuentre el precio de los siguientes bonos con las siguientes características:

BONO 1
Valor nominal: $1.000.000
Rentabilidad: 6 %
Vencimiento: 5 años
BONO 2
Valor nominal: $1.000.000
Rentabilidad: 6 %
Vencimiento: 5 años
Cupón semestral: $30.000

Modelo de fijación de precios bono cupón cero

P $ 747,258.17
t 5.00
r 6% BON0 1
Cm $ 1,000,000.00
P = Cm/(1+r)^t
P: valor del bono
t: tiempo P = ∑ Ct/(1+r)
r: rendimiento al vencimiento P: valor del b
Cm: flujo de efectivo al pagar al vencimiento t: tiempo
r: rendimient
Ct: flujo de ef

e. Calcule el costo y la rentabilidad de la siguiente opción:

Usted, como inversionista, desea adquirir una opción call para comprar 1.000 acciones de Ecopetrol, en la qu
meses y la prima es de $100; suponga que el día del vencimiento de la opción la acción de Ecopetrol cotiza a
conclusiones.

Valoración de opciones
P $ 100.00 P = Ve + Vi
Ve $ 435.00 P: valor de la opción
Vi -$ 335.00 Ve: valor extrínseco
Ve = C-Vi
E $ 3,000.00 C: prima
Vi: valor intrínseco
Vi = S-E
E: precio de ejercicio
S: precio de mercado
 P = Ve + Vi
P: valor de la opción
Ve: valor extrínseco
Ve = C-Vi
C: prima
S $ 3,335.00 Vi: valor intrínseco
C $ 100.00 Vi = S-E
E: precio de ejercicio
S: precio de mercado

Rentabilidad de opciones
B $ 235,000.00
E $ 3,000.00
S $ 3,335.00
N 1000.00
C $ 100.00 PRECIO DEL MERCADO
B = (S-E)*N-C*N
B: beneficio $ 3,
E: precio de ejercicio
S: precio de mercado
C: prima
N: número de acciones En esta opcion evidenciam
rentabilidad de $235 vend

Valoración de opciones
P $ 100.00 P = Ve + Vi
Ve $ - P: valor de la opción
Vi $ 100.00 Ve: valor extrínseco
Ve = C-Vi
E $ 3,000.00 C: prima
S $ 2,900.00 Vi: valor intrínseco
C $ 100.00 Vi = S-E
E: precio de ejercicio
S: precio de mercado

Rentabilidad de opciones
B -$ 200,000.00
E $ 3,000.00
S $ 2,900.00
N 1000.00
C $ 100.00 PRECIO DEL MERCADO
B = (S-E)*N-C*N
B: beneficio $ 2,
E: precio de ejercicio
S: precio de mercado
C: prima
N: número de acciones En esta opcion evidencia
mas bajo que el del ejerc

f. Usted, como importador, requiere pagar una mercancía en 6 meses por un valor de USD30.000, quiere fi
Adquiere un contrato de futuros en un banco.
 
Tipo de cambio a hoy (spot): $3.600 pesos por dólar
Rentabilidad esperada semestral USD: 7 %
Rentabilidad esperada semestral pesos: 1 %
Calcule: tasa de cambio forward, compra requerida de dólares por el banco, la equivalencia en pesos, la c

Futuro/Forward como seguro de cambio

Inversión USD 30,000
Tiempo (meses) 6.00
Tasa spot $3,600
rUSD 7.00%
rCOP 1.00%
Compra USD USD 28,037
Equivalencia a COP USD 8
COP para devolver al año
(por préstamo) $8
Tasa forward $3,814
os de liquidación”. Finalmente, para cada respuesta escriba una conclusión o un
de $120.000; la tasa exigida por los accionistas es de 6 %.

referente de Ecopetrol es de $2.000.000

00; la tasa exigida por los accionistas es del 6 %, y se espera que los dividendos
de este resultado estimado del crecimiento, frente a la solución del ejercicio anterior.

Podemos evidenciar que a raíz de la emergencia sanitaria generada por el COVID se tiene estimada una tasa de cre
-2% por lo que podemos deducir que la tasa de cambio esperada puede tener un impacto importante en el precio
acciones, a su vez este resultado nos muestras que el valor de la acción es $ 1.500.000 y que si la encontramos en e
por un mayor valor no es rentable, en caso tal de que tenga un menor valor en el mercado también podemos obte

dad exigida por el accionista es del 6 % y que la tasa de crecimiento de los

dos que se estiman serán:
 Precio al final

$ 4,532,000.00

Modelo de fijación de precios bono con cupón

P $ 972,534.80
t 5.00
r 6% BONO 2
Ct1 $ 30,000.00
Ct2 $ 1,000,000.00
P = ∑ Ct/(1+r)^t
P: valor del bono
t: tiempo
r: rendimiento al vencimiento
Ct: flujo de efectivo para pagar en el periodo t

es de Ecopetrol, en la que el precio de ejercicio es de $3.000. El vencimiento es a 12

ón de Ecopetrol cotiza a $3.335. Realice la misma operación si cotiza a $2.900, y saque
CIO DEL MERCADO PRECIO DEL EJERCICIO UTILIDAD PRIMA RESULTADO DECISIÓN

3,335 $ 3,000 $ 335 $ 100 $ 235 NO

En esta opcion evidenciamos que no es rentable llevar acabo el contrato ya que nos genera una
rentabilidad de $235 vender las acciones en el mercado agando la prima
CIO DEL MERCADO PRECIO DEL EJERCICIO UTILIDAD PRIMA RESULTADO DECISIÓN

2,900 $ 3,000 -$ 100 $ 100 -$ 200 SI

En esta opcion evidenciamos que si es rentable llevar acabo el contrato ya que el preco del mercado es
mas bajo que el del ejercicio por ende generaria una perdida de $200

r de USD30.000, quiere fijar el cambio para no pagar más de lo presupuestado.

uivalencia en pesos, la cantidad de pesos para devolver en los seis meses.

e tiene estimada una tasa de crecimiento del
mpacto importante en el precio de las
000 y que si la encontramos en el mercado
mercado también podemos obtenerla.
 REFERENCIAS

(s.f.). Obtenido de https://www.eumed.net/librosgratis/2008b/418/Valuacion%20de%20Acciones

%20Preferentes.htm#:~:text=Las% 20acciones%20preferentes%2C%20al%20igual,la%20acci%EF%BF
%BDn%20pref erente.

(s.f.). Obtenido de https://enciclopediaeconomica.com/acciones/

(s.f.). Obtenido de https://enciclopediaeconomica.com/acciones/ COURT, E. (2010). Obtenido de

http://www.ebooks7- 24.com.ezproxy.uniminuto.edu/stage.aspx?il=4712&pg=&ed=

Court, E . (2010) Mercado de capitales, Pearson

%20Acciones
%20acci%EF%BF

Obtenido de