UniR LA UNIVERSIDAD

EN INTERNET

Funciones, habilidades y competencias del

administrador nanciero

Dr. Juvenal Flores Sánchez

1
fi
 Funciones, habilidades y competencias del
administrador nanciero

1.1 Introducción

El director inanciero tiene además un papel in luyente en áreas estratégicas y en

las decisiones fundamentales de la empresa. Un director inanciero debe tener,
entre otras, altas competencias en los siguientes aspectos:

• Decisiones estratégicas clave en corto tiempo, basadas en la capacidad de

analizar la información inanciera en tiempo real.

• Capacidad de negociación en situaciones de toma de posición con terceros,

ya sean alianzas, capital de riesgo, fusiones y adquisiciones.

• Gestión del riesgo, limitando la exposición por la globalización de los

mercados y utilizando los instrumentos adecuados para su cobertura.

• Capacidad de comunicación con los mercados, ganándose su con ianza.

• Encaje del nivel de riesgo y bene icio que la organización esté dispuesta a
asumir.

• El diferente valor del dinero según el plazo de tiempo por fundamentalmente

factores como la in lación, y especialmente, el riesgo de la inversión.

• Equilibrio entre las inversiones a realizar y tener liquidez su iciente para

afrontar el corto plazo.

2

f

fi
f

f
f

f
f
f

 • Planteamiento del costo de oportunidad al existir varias opciones de

inversión.

• Coherencia en la inanciación. Las inversiones a largo plazo se deben

inanciar con fondos a largo plazo (patrimonio neto y pasivo no corriente), si
bien puede haber excepciones en función de las características del sector y
del poder de la empresa con clientes y proveedores.

• Buen uso del apalancamiento inanciero (proporción de deuda y patrimonio

neto) ligada al riesgo inanciero que decide asumir la organización.

• Diversi icación de inversiones para reducir el riesgo total. Este es un tema

controvertido, porque se ha comprobado en los últimos tiempos que una
organización no obtiene mejores rendimientos dedicándose a sectores
diferentes en los que opera. Si quiere diversi icar lo puede hacer a través de
inversiones inancieras. Otro tema es diversi icar en cuanto a invertir en
diferentes países (diversi icación internacional) o no concentrar sus recursos
en un solo proyecto.

1. 2 Organización del departamento inanciero

• En las empresas, la dirección inanciera (Chie Financial O icer-CFO-) es un

director de primer nivel. Según la organización, puede tener título de
vicepresidente.

• Dentro de la dirección inanciera se encuentran el controller y el tesorero.

• El controller gestiona los sistemas contables, la preparación de los estados

inancieros y la gestión de impuestos.

3
f
f
f

f


f
f
f
f
f

f
f
ff
f

ff

 • El tesorero gestiona la caja, las inversiones monetarias, las transacciones

inancieras y las relaciones con los bancos.

El enfoque moderno nos sitúa al controller como sta a la dirección general. No es

que esté al mismo nivel que la dirección general, pero se sale de la dirección
inanciera. De esta manera puede tener una cierta independencia y comunicar
transversalmente con el resto de direcciones. Así se consigue que la información
luya a través de él y con la dirección general y resto de direcciones con el objetivo
de tomar las mejores decisiones.

Controller
Responsable del sistema de control de gestión. No toma decisiones operativas,
sino que se dedica al asesoramiento a la dirección. Se dan organizaciones donde
está en posición de sta y no de línea. Temas donde interviene:

• Sistemas contables. Contabilidad inanciera y contabilidad de costos.

• Sistemas de plani icación y control. Por centros, medida de resultados,

elaboración de presupuestos y ijar los precios de transferencia.

• Sistemas de información.

• Control presupuestario y coordinación de las direcciones funcionales.

• Asesorar en decisiones estratégicas y de inversión.

• Gestión de las obligaciones iscales.

• Puede incorporar las competencias legales.

4
f
f
f
f
ff

f
f

ff

 Tesorero
Responsable del área de tesorería.

• Gestión de la liquidez de la empresa (Cash Management).

• Gestión de crédito y cuentas a cobrar.

• Gestión de cuentas a pagar, con centralización de pagos de bancos (gastos

de capital).

• Plani icación inanciera, relación con bancos.

• Puede incorporar compras centralizadas (gastos de capital).

• Puede incorporar gestión de edi icios.

• Sistemas informáticos de tesorería, Cash Management, gestión de pagos (los

bancos suelen ofrecer estas aplicaciones a sus clientes).

Las operaciones de inanzas corporativas propiamente dichas, suelen ser tratadas

por la Dirección Financiera, directamente el CFO, y en relación directa con la
Dirección General, CEO, y con ayudas externas como bancos de inversión y
despachos especializados.

En el entorno bancario, se conoce también como inanzas corporativas (también

llamada banca de inversión o banca corporativa o Corporate Banking o banca de
grandes empresas) al departamento del banco encargado de dar soporte a las
empresas en las operaciones mencionadas anteriormente.

5
f


f
f





f



 Finanzas corporativas suele relacionarse con la banca de inversión. En esta
asignatura, y a lo largo de diferentes capítulos se tratan temas relacionados con la
igura de la banca de inversión como apoyo y relación con la dirección inanciera.

El rol típico de un banco de inversión es evaluar las necesidades económicas y

inancieras de una empresa, y aportar o buscar el tipo de capital, deuda o
producto y asesoramiento más apropiado para satisfacer esas necesidades en sí.

Así, las inanzas corporativas pueden asociarse con transacciones en las cuales se
aporta capital o se busca inanciación para crear, desarrollar, hacer crecer, y
adquirir negocios.

Salidas a bolsa, reestructuraciones empresariales, fusiones y adquisiciones, emitir

un préstamo sindicado o realizar un Project Finance, no son operaciones que se
realicen con frecuencia en medianas y pequeñas empresas. En las grandes
empresas pueden ser más habituales.

De ahí el que la banca de inversión juega un papel clave en todas estas

operaciones. Un gran banco suele acompañar a la empresa en este tipo de
operaciones.

1.3 Finanzas y responsabilidad social corporativa (RSC)

La RSC es el desarrollo de una conducta empresarial que, además de la generación

de bene icios, incorpora aspectos sociales y ambientales dentro de la estrategia de

6
f
f
f
f

 negocio. No podemos olvidar que, aunque la función inanciera busca la creación

de valor para la empresa, hay una serie de stakeholders que tienen que ser tenidos
en cuenta, y más en estos tiempos donde la sociedad reclama y premia a las
empresas que cumplen con su entorno.

No hay una de inición única de RSC porque los conceptos son muy amplios y
llenos de matices, los cuales se re lejan en cada una de las especi icaciones. Por
ejemplo, el Word Business Council for Sustainable Development (WBCSD) ofrece
esta de inición: «El continuo compromiso de los negocios para conducirse
éticamente y contribuir al desarrollo económico mientras mejoran la calidad de
vida de sus empleados y familias, así como de la comunidad local y sociedad en
general».

Flores Juliano, en su libro El argumento empresarial de la RSE presenta, como se

deduce en la siguiente igura, un esquema de los diferentes temas clave de la RSC.

La dirección inanciera no puede quedar ajena a la RSC, y todas sus acciones

deben estar dentro de un código legal y ético alineadas con los valores de la
empresa.

La transparencia del departamento inanciero debe estar en todo momento, si bien

por con idencialidad en algunas situaciones no se conozcan sus acciones hasta el
momento en que puedan hacerse públicas, tanto al exterior de la empresa o entre
sus propios empleados.

7
f
f

f
f
f

f
f

f
f

 1.4 Dirección inanciera y inanzas corporativas

La dirección inanciera de una organización de ine un modelo de gestión asociado
al lujo de dinero en la compañía, a la rentabilidad de empresa y a las inversiones y
inanciación de las mismas entre otras.

Las inanzas corporativas son la parte de inanzas de una empresa relacionada con
el análisis, estudio y utilización de variables económicas, empresariales y
inancieras que buscan crear valor para el accionista. En este sentido, se toman
decisiones enfocadas a emitir capital, crecer, adquirir nuevos negocios,
desprenderse de líneas de negocio, retribución vía dividendos, uso del
apalancamiento inanciero y en qué grado y forma (bonos, obligaciones,
préstamos sindicados...), políticas de rentabilidad y riesgo, productos relacionados
para obtener liquidez, etc.

En general, las inanzas corporativas son un área de la gestión empresarial

centrada en las decisiones económicas, inancieras y monetarias así como en las
herramientas y los análisis utilizados para tomar esas decisiones donde el principal
objetivo es crear valor para el accionista y el resto de stakeholders.

Las inanzas corporativas pueden dividirse en decisiones de largo plazo y corto

plazo:

• En el largo plazo se tratan temas relacionados con inanciación de la

empresa o proyectos especí icos con patrimonio neto, deuda a largo plazo
u otros instrumentos así como la política de dividendos a los accionistas.

8
f
f
f
f
f

f
f
f
f

f
f

f
f
f
f



 • En el corto plazo las decisiones están relacionadas con el equilibrio a corto
plazo de activos y pasivo, con especial incidencia con la gestión de la
tesorería, existencias, clientes, proveedores y la inanciación a corto plazo.

Típicas operaciones de la empresa de inanzas corporativas donde aparece un

banco de inversión suelen ser: salidas a bolsa, reestructuraciones empresariales,
fusiones y adquisiciones, préstamos sindicados, u otras nuevas formas de
inanciación diferentes a las tradicionales como el Project Finance, etc.

De manera general y sin entrar en una descripción exhaustiva, se puede decir que
las inanzas corporativas engloban, entre otras, las siguientes actividades dentro
de una empresa:

Las fusiones y adquisiciones empresariales (F&A, en inglés Mergers & Adquisitions -

M&A) son una moda permanente en las inanzas corporativas que afectan al
crecimiento de la empresa, a su valor de mercado y están en íntima relación con la
estrategia de la empresa.

Son procesos que por los propios riesgos que generan para el futuro de las
organizaciones implicadas, precisan de un importante soporte inanciero, legal y
otros durante todo el proceso.
Existen varias formas de F&A (absorción, fusión, toma de control...) y es muy
importante el realizar previamente una buena Due Diligence, (auditoría interna)
para no llevarse sorpresas inesperadas.

2. Financiación de proyectos o Project Finance (PF)

El Project Finance se ha convertido en una forma muy común para grandes

proyectos de infraestructuras (autopistas, centrales eléctricas y eólicas,

9
f
f

f
f
f


f

 etc.). Inicialmente solo se aplicaba a grandes proyectos, aunque en los

tiempos actuales se aplica a proyectos de menor cuantía.

A través de un PF, la empresa minimiza su exposición al endeudamiento ya

que la deuda está garantizada por el proyecto y no por las empresas que lo
promueven para lo que se crea una sociedad vehículo del proyecto, que es
la que implementa y explota el proyecto y realiza el endeudamiento con muy
altos niveles de apalancamiento.

3. Operaciones bursátiles

Son frecuentes en los mercados bursátiles las salidas a cotización,

operaciones de desdoblamiento de acciones o splits, autocartera,
ampliaciones de capital, reducciones de capital y operaciones
acordeón.

4. Emisiones de deuda

Los activos de renta ija son valores negociables que emiten empresas
privadas o instituciones públicas.
Económicamente, representan préstamos que las entidades emisoras
reciben de los inversores, donde los titulares tienen derechos económicos,

10






f







 pero no políticos, entre otros, el derecho a percibir los intereses pactados y

la devolución del capital invertido.

5. Reestructuraciones empresariales

Por diferentes motivos (pérdidas continuadas, quiebras, problemas de

liquidez, nuevos intereses...), las empresas viven reestructuraciones
empresariales donde hay que hacer grandes cambios para que la empresa
vuelva a bene icios, se extinga, pase a concurso de acreedores, se liquide u
otra nueva situación.

6. Valoración de empresas con intangibles

Aunque el tema de valoración de empresas ya se ha tratado en otras
asignaturas, aquí se hace énfasis en búsqueda de nueva metodología
(complementaria al descuento de lujos de caja) para valorar empresas cuyo
principal activo puede ser el software, las visitas a su web, los datos que
poseen de consumidores, la propiedad intelectual…
Es indudable que estos factores son más difíciles de valorar y con frecuencia
nos encontramos empresas tecnológicas de reciente creación que
mantienen pérdidas importantes en sus resultados y que alcanzan valores
relevantes por su potencial de futuro.

11
f


f









 7. Préstamos sindicados

Un préstamo sindicado es un préstamo de alto importe compartido con

otras entidades inancieras. Se inancia a una empresa u otro tipo de
organización un alto importe de dinero por parte de un grupo de
prestamistas (bancos, cajas de ahorro u otros) a un tipo de interés y con
unas condiciones muy detalladas.

El papel de los bancos es muy variado, desde participantes, directores,

agente, asegurador u organizador.

Son préstamos donde existen cláusulas muy detalladas en los contratos. Las
ventajas para las entidades inancieras y para las empresas son muy
variadas.

12

f


f
f

 Bibliografía

UNIR. Universidad Unir, (2021), Tema 1: Dirección financiera y finanzas corporativas, Finanzas Corporativas, Material
de apoyo.

13