Ingeniería de Ejecución en Administración de Empresas

Guía de Ejercicios de “Administración de Capital de Trabajo”

1. Para desarrollar en forma normal sus operaciones, una empresa ha decidido invertir el próximo año
$7.284.000.- en activos circulantes y $16.996.000.- en activos fijos. La forma de financiamiento que
utilizaría, en un principio, sería la siguiente: un 34% con pasivos circulantes, un 33% con pasivos a
largo plazo y la diferencia con capital propio. Por otro lado, la utilidad operacional esperada del negocio
ascendería $5.430.000.-
Al buscar información sobre “Administración de Capital de Trabajo” se dio cuenta que una empresa podía
adoptar distintas estrategias, las cuales pueden ir desde una conservadora hasta una más agresiva para
mejorar su liquidez y rentabilidad. Por tal razón, sería ideal evaluar cada una de estas alternativas para
indicar al dueño de la empresa cuál sería más conveniente:
a. Analizar la posición de liquidez y rentabilidad inicial que asumiría.
b. Determinar qué sucedería si adopta una estrategia más agresiva para administrar el
capital de trabajo, financiando las inversiones en un 44% con pasivos circulantes,
un 23% con pasivos a largo plazo y la diferencia con capital propio.
c. Determinar qué sucedería si adopta una estrategia más conservadora para
administrar el capital de trabajo, financiando las inversiones en un 24% con pasivos
circulantes, un 43% con pasivos a largo plazo y la diferencia con capital propio.
(Nota: Para los cálculos considere una tasa de interés de corto plazo 4,4%, una tasa de interés la de largo
plazo 7,4% y un impuesto a la renta de un 17%.)

2. Una empresa, que el próximo año financiaría su inversión total de $4.800.000.- en un 40% con capital
propio, 25% con pasivo a largo plazo y el resto con pasivo a corto plazo, ha proyectado obtener para ese
mismo período utilidades operacionales por $6.400.000.-. En función de ello, determine lo siguiente:
a. Cuál sería la posición de liquidez y rentabilidad que asumiría en primera instancia.
b. Qué ocurriría con la liquidez y rentabilidad de la empresa, si ésta asumiera una
estrategia más agresiva para administrar el capital de trabajo (transformando el 40%
de la deuda de largo plazo en corto plazo).
c. Qué ocurriría con la liquidez y rentabilidad de la empresa, si ésta asumiera una
estrategia más conservadora para administrar el capital de trabajo (transformando
el 80% de la deuda de corto plazo en largo plazo).
(Nota: Para el desarrollo del ejercicio considere que la tasa de interés de corto plazo es 6%, la de largo
plazo es 14%, el impuesto a la renta es de 20%, los activos circulantes representan el 35% de la inversión
total y el resto son fijos)

3. Ud. como administrador financiero, que acaba de ser contratado por la empresa “Golden S.A.”, se ha
dado cuenta que la estrategia de administración de capital de trabajo que supuestamente se quiere
adoptar el próximo año es muy agresiva, ya que el total de activos circulantes, en primera instancia, no
alcanzaría a cubrir las deudas de corto plazo. Por tal razón, se ha decidido buscar de revertir la situación
analizando otras alternativas más conservadoras, tales como:
a. Transformar el 27% de la deuda de corto plazo en largo plazo.
b. Transformar el 34% de la deuda de corto plazo en largo plazo.
c. Transformar el 51% de la deuda de corto plazo en largo plazo.
d. Transformar el 87% de la deuda de corto plazo en largo plazo.
De estas alternativas, cuál creería Ud. que sería más conveniente adoptar, para dar una respuesta
considere que la estructura de financiamiento proyectada inicialmente por la empresa es la siguiente.

Estructura Financiera de la Empresa Golden S.A. (Información Adicional)

Activos Pasivos - Utilidad Operacional esperada es

Activos Pasivos de $85.432.500.-.
42.845.200 63.877.600 Tasa de interés de corto plazo es
Circulantes Circulantes -
Pasivos Largo 11,8%.
Activos Fijos 99.955.400 55.892.900 Tasa de interés de largo plazo es
Plazo -
Otros Activos 16.893.400 Patrimonio 39.923.500 34,5%.
Total Activos 159.694.000 Total Pasivos 159.694.000 - Impuesto a la renta es 20%

Académico: Juan Papic Condori