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Resolucin del

caso del
captulo 14
6F-ADM

UNIVERSIDAD DEL AZUAY

Administracin Financiera

Morton Mercado, CFO de Kanton Company, desarroll detalladamente los


clculos de las necesidades totales de fondos de la empresa para el prximo
ao, los cuales se presentan en la tabla siguiente.

Adems, Morton espera costos de financiamiento a corto plazo del 10 por


ciento y costos de financiamiento a largo plazo del 14 por ciento durante ese
periodo. Desarroll las tres posibles estrategias de financiamiento que se
presentan a continuacin:
Estrategia 1 Agresiva: financiar las necesidades temporales con fondos a
corto plazo y las necesidades permanentes con fondos a largo plazo.
Estrategia 2 Conservadora: financiar un monto equivalente a la
necesidad mxima con fondos a largo plazo y usar fondos a corto plazo
slo en caso de emergencia.
Estrategia 3 Equilibrada: financiar 3 millones de dlares con fondos a
largo plazo y financiar las necesidades de fondos restantes con fondos a
corto plazo.
Con los datos sobre las necesidades totales de fondos de la empresa, Morton
calcul las necesidades de financiamiento anual promedio a corto y largo
plazos de cada estrategia para el prximo ao, como se observa en la tabla
siguiente.

Para asegurar que, junto con el financiamiento espontneo de las cuentas por
pagar y las deudas acumuladas, haya un financiamiento a corto plazo
adecuado disponible, Morton planea establecer un acuerdo de prstamo a
corto plazo sin garanta con su banco local, Third National. El banco ofreci un
contrato de lnea de crdito o un contrato de crdito renovable. Las condiciones

de Third National para una lnea de crdito son una tasa de inters del 2.50 por
ciento por arriba de la tasa preferencial y el prstamo debe reducirse a cero en
un periodo de 30 das durante el ao. En un contrato equivalente de crdito
renovable, la tasa de inters sera del 3.00 por ciento por arriba de la tasa
preferencial con una comisin de compromiso del 0.50 por ciento sobre el saldo
promedio no utilizado. Con ambos prstamos se requerira un saldo de
compensacin equivalente al 20 por ciento del monto prestado. Actualmente,
la tasa preferencial es del 7 por ciento.
Tanto el contrato de lnea de crdito como el contrato de crdito renovable
tendran lmites de prstamo de 1 milln de dlares. En relacin con su anlisis,
Morton calcula que Kanton tomar en prstamo 600,000 dlares en promedio
durante el ao, sin importar la estrategia de financiamiento ni el acuerdo de
prstamo que elija. Nota: asuma un ao de 365 das.

RESOLVER

Determine el costo total anual de cada una de las tres posibles


estrategias de financiamiento.

Inters en corto plazo 10%


Inters en largo plazo 14%

Estrategia 1 (Agresiva)
Costo del inters a corto plazo anual se calculara de la siguiente manera:
'

i=2 500.00010
i=250.000
De la misma manera calcularemos para el largo plazo cual es el costo anual del
crdito en largo plazo, que tambin se calcula de la siguiente forma:
'

i=1 000.00014
i=140.000
En total anualmente la empresa deber pagar $390.000
Estrategia 2 (Conservadora)
Para esta estrategia nicamente tenemos un crdito en largo plazo siendo el
nico pago que se realizara en lo que cuenta a los intereses, que tambin se
calcula de la misma forma:

i=7' 000.00014
i=980.000
Estrategia 3 (Equilibrado)

Una vez ms en esta estrategia se considera llevar una parte al corto plazo

i=1' 666.66710
i=166.666,70
Y la otra parte est en el largo plazo:

i=3' 000.00014
i=420.000
En esta estrategia los intereses sumaron $586.666,7

Si asumimos que la empresa espera que sus activos corrientes


sumen un total de 4 millones de dlares a lo largo del ao,
determine el monto promedio de capital de trabajo neto con
cada estrategia de financiamiento. Sugerencia: los pasivos
corrientes equivalen al financiamiento promedio a corto plazo.
El

activo

corriente

es

de

Activo Corriente= A . Temporal+ A . Permanente

4000.000,

es

decir,

Estrategia 1 (Agresiva)
Los pasivos para esta estrategia suman 2500.000
El capital neto ser:

CTN = ActivosCorrientesPasivos Corrientes


'

'

CNT =4 000.0002 500.000


CNT =1' 500.000
Estrategia 2 (Conservadora)
En esta estrategia no hay Pasivos Corrientes
El capital neto ser:

CTN = ActivosCorrientesPasivos Corrientes

CNT =4' 000.0000


CNT =4 ' 000.000

Estrategia 3 (Equilibrado)
Los pasivos para esta estrategia suman 1666.667
El capital neto ser:

CTN = ActivosCorrientesPasivos Corrientes

CNT =4' 000.0001 ' 666.667


CNT =2' 333.333

Si usamos el capital de trabajo neto calculado en el


inciso b como una medida de riesgo, analice la relacin
entre la rentabilidad y el riesgo de cada estrategia de
financiamiento. Qu estrategia recomendara a
Morton Mercado para Kanton Company? Por qu?
Estrategia 1 (Agresiva)

En esta estrategia contamos con un capital neto de 1500.000 y un pago de


intereses totales de 390.000, teniendo una diferencia 1110.000. En la cual
corremos un riesgo de poder cubrir los pasivos corrientes con la actividad
normal de la empresa para pocas en donde se necesita de un financiamiento
extra.
Estrategia 2 (Conservadora)
Morton decidi no tomar el riesgo de si la actividad de la empresa podr cubrir
los pasivos a corto plazo o tambin llamados pasivos corrientes, por lo que
busco un financiamiento completo a largo plazo buscando tener ms seguridad
con la reposicin del mismo, pagando un inters de 980.000 dlares
adicionales al capital pedido.
Estrategia 3 (Equilibrado)
En si esta estrategia viene a ser una combinacin de las de las dos anteriores,
ms all no tiene un comportamiento distinto a la primera estrategia donde la
necesidad de financiamiento se le distribuye una parte al corto plazo y otra a
largo plazo, entre estos dos llega a sumar un inters aproximado de
$586.666,70. Y su capital de trabajo es de 2333.333
Se le llegara a recomendar la segunda estrategia a pesar no que aparenta
tener el menor pago de inters en relacin a las dems estrategias y adems
cuenta con un capital de trabajo de 4000.000 y con el prestamos de 7000.000
lograremos cubrir la necesidad de financiamiento junio y julio segn nos
muestra el grafico #1. Logrando cubrir la necesidad de financiamiento la
empresa podr realizar su ejercicio con normalidad, a pesar que este nos del
pago de inters ms alto entre las estrategias presentadas pero nos da la
seguridad de poder operar de manera tranquila y sin complicaciones.

Calcule la tasa efectiva anual con:

Como nos menciona en el enunciado el crdito solo aplica para el


financiamiento a corto plazo, siendo as solo tenemos dos estrategias en
donde deberemos considerar el anlisis.

El contrato de lnea de crdito.


DATOS:
I= 2,50%
SC= 20%
Tasa pref=7%
Limite =1000.000
Tomar en prstamo = 600.000
Ao en 365
Tasa final 9,50%
TEA=

600.0009,50
600.000( 600.00020 )

TEA=

57.000
480.000

TEA=11,875

El contrato de crdito renovable. Sugerencia:


determine la relacin entre el monto que la empresa
pagar en intereses y comisiones de compromiso, y el
monto que la empresa podr usar realmente
DATOS:
Tasa 3%
Comisin de compromiso= 0,50%
SC=20%
Tasa pref=7%
Limite = 1000.000
Prestamos = 600.000
Ao en 365
Tasa final 10%
TEA=

600.00010 + 400.0000,5
600.000( 600.00020 )400.0000,5

TEA=

60.000+2.000
600.000120.0002.000

TEA=12,97

Si la empresa espera tomar en prstamo 600,000


dlares en promedio, qu acuerdo de prstamo
recomendara a Kanton? Explique por qu.
Dada la situacin recomendamos a Kanton que tome el acuerdo del
prstamo de lnea de crdito, ya que en comparacin con el contrato de
crdito renovable el TEA es menor (1,09%) lo que genera un ahorro para
la misma.