SEMANA 12

MÓDULO 11
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MATEMÁTICA FINANCIERA
empréstitos

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Empréstitos

Cuando el estado o grandes empresas necesitan financiamiento, pueden recurrir a la colocación

de títulos que representan individualmente una porción de la deuda total colocada.

El inversor al adquirir estos títulos, adquiere el derecho a cobrar cupones (intereses) y rescate
(capital).

El rescate puede hacerse por licitación o sorteo.

Si la emisión se hace de tal forma que el inversor abona el valor nominal (escrito en el título)
entonces se dice que es una emisión a la par. Si el inversor abona un valor menor al escrito en
el título se dice que es una emisión bajo la par (con prima de reembolso) y si por el contrario el
inversor abona un valor superior al nominal se dice que la emisión es sobre la par (con prima de
emisión).

Fácil es advertir que si el inversor está abonando un valor menor al nominal, estará obteniendo
un rendimiento efectivo mayor que el de la tasa anunciada, y si es tenedor del título al
momento del rescate, percibirá un valor mayor al abonado siendo la diferencia una prima de
reembolso. Por el contrario si abona un valor superior al escrito, la tasa efectiva será menor y
estará abonando una prima de emisión esto es una suerte de sobreprecio o diferencia respecto
del valor escrito.

Emisiones a la par

En estos casos resolveremos los cálculos en base a las fórmulas ya conocidas de amortización
de deudas, con la particularidad de recordar que en este caso, los valores actuales y de cuota
están referidos al del total de la operación por lo que su valor respecto de cada título resultará
de dividir por la cantidad de ellos que se hubieran emitido.

Emisiones bajo y sobre la par

Al efectuarse la emisión bajo la par, significa que el valor a abonar por el inversor será menor al
escrito en el título por lo que los recursos efectivamente reunidos serán menores a los del valor
nominal total de la colocación. Para determinar el valor efectivo a lograr con la colocación
habrá que calcular ese valor tomando como base la cuota hallada para las condiciones formales
del empréstito y realizar los cálculos con la tasa efectiva. El resultado se dividirá por el número
de títulos siendo el resultado el valor de emisión de cada uno de ellos. Similar operación
deberemos realizar en la emisión sobre la par.

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