Valor actual de anualidades

ciertas en sistemas vencido

y anticipado

Valenzuela, V. (2020). Valor actual de anualidades

ciertas en sistemas WFODJEP
Z
anticipado.
(Apunte). Universidad Andrés Bello, Santiago,
Chile.
CLASE 4 VALOR ACTUAL DE ANUALIDADES CIERTAS
EN SISTEMAS VENCIDO Y ANTICIPADO

Imagina que debes calcular el VA para muchos capitales, todos iguales o no y ubicados
en distintos momentos. ¿Por qué no podrías sumarlos directamente? Porque, por el
valor del dinero en el tiempo, cada uno tiene su valor condicionado a la fecha en que
aparece y, por lo tanto, debe actualizar cada uno y luego de eso puede sumarlos.

Ejemplo: tenemos el siguiente esquema de recepción de los flujos de capital, y

descontaremos al 15% anual de costo de oportunidad (se dice descontar o cortar los
flujos):

Final Final Final Final Final

AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
2
CAPITAL 300.000 500.000 250.000 450.000 800.000

CLASE 4 VALOR ACTUAL DE ANUALIDADES CIERTAS EN SISTEMAS VENCIDO Y ANTICIPADO

Recibir $ 300.000 al final del primer año equivale a recibir hoy $ 260.870, porque si
invertimos este último número para ganar 15% anual reuniremos al cabo de un año
$ 300.000.

¿Cómo se calcula eso?

El método de cálculo sería actualizar cada flujo a la tasa de costo de oportunidad:

VA= C1 + C2 + C3 + ............... + Cn
(1+i) 1 (1+i)2 (1+i)3 (1+i)n

Si reemplazamos y calculamos tenemos:

VA= 300.000 + 500.000 + 250.000 + 450.000 + 800.000

(1+0,15) (1+0,15)2 (1+0,15)3 (1+0,15)4 (1+0,15)5

0 1 2 3 4 5

300.000 500.000 250.000 450.000 800.000

 VALOR AC TUAL DE ANUALIDADES

Final Final Final Final Final

AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

CAPITAL 300.000 500.000 250.000 450.000 800.000

VALOR ACTUAL 260.870 378.072 164.379 257.289 397.741

¿Y si quiero calcular todo en Excel?

Es muy sencillo, solo tienes que ir a buscar funciones de Excel; en la Barra de fórmulas
donde dice f(x), haces click y eliges Insertar función, Financiera, buscas hacia abajo y
elije VNA (Valor Neto Actual); Aceptar, y te pedirá ingresar los datos.
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CLASE 4 VALOR ACTUAL DE ANUALIDADES CIERTAS EN SISTEMAS VENCIDO Y ANTICIPADO

Solo debes tener cuidado que la tasa se ingrese en tanto por 1; en este caso 15% es
0,15. El resto de los datos puedes digitarlos (lo que no aconsejo) o mejor: ingresa en
celda Valor 1 y selecciona todos sus datos de una vez (Excel entenderá que cada uno
es un Valor en ese mismo orden, el de segunda celda corresponde con exponente
al cuadrado para el Valor 2 (los 500.000), la tercera al cubo, etc., por eso deben estar
horizontalmente anotados) y se calculará de inmediato al Aceptar. ¿Qué hizo el
programa? Lo mismo que haces con una calculadora: toma el primer flujo y lo divide
por 1,15, el segundo por 1,152 y así sucesivamente. Se llama VNA porque pudiera haber
valores negativos y Neto es porque hace la suma algebraica (suma y resta).
 VALOR AC TUAL DE ANUALIDADES

¿Qué ocurre si los capitales son todos iguales?

Se simplifica el cálculo, ya que se trata de la suma de una progresión geométrica de

término constante y se calcula de la siguiente manera:

Puedes usar también, si lo prefieres,

4
En que n representa el número de términos C que se repiten y que hay que descontar.

CLASE 4 VALOR ACTUAL DE ANUALIDADES CIERTAS EN SISTEMAS VENCIDO Y ANTICIPADO

¿Para qué puede servir esto?

Es la forma cómo se calculan los créditos con cuotas iguales, por ejemplo, en que en
realidad la incógnita es C, ya que VA representa la deuda actual solicitada, n el número
de cuotas e i la tasa de interés cobrada. Si sabemos todos los datos y queremos saber
a cuánto asciende una deuda actualmente, aplicamos la fórmula tal cual.

Por ejemplo: ¿cuál será la cuota a pagar por un préstamo de $ 5.000.000 a 36 meses al
1% mensual?

C= $ 166.072

Si resuelves con Excel, debes ir a funciones financieras, buscar VA e ingresar: 0,01 en

Tasa; 36 en Nper; Va 5000000 y además Tipo 0 (vencido) que lo asume por defecto, por
lo tanto, no es necesario ingresar el 0. No te compliques porque la respuesta aparece
con signo negativo, solo indica que el flujo es en sentido contrario del original, si le
pasan dinero (+) deberá retornar cuotas (-).

Lo que acabamos de ver es la fórmula para calcular préstamos en sistema vencido.

Vencido significa que la cuota se paga al final de cada mes por ejemplo. El nombre
 VALOR AC TUAL DE ANUALIDADES

técnico es porque se trata de un crédito en sistema vencido y se aplica a cálculo de

créditos de: consumo, automotrices, hipotecarios, crédito en cuotas de tiendas,
etcétera.

Para no distraer, no he mostrado Excel de inmediato, pero ahora veamos:

CLASE 4 VALOR ACTUAL DE ANUALIDADES CIERTAS EN SISTEMAS VENCIDO Y ANTICIPADO

Se ha elegido en Funciones f(x): Financiera y se seleccionó Pago, que corresponde a la
cuota (C) en la fórmula. Haz clic en Aceptar y pedirá ingresar los datos:
 VALOR AC TUAL DE ANUALIDADES

Si los tienes previamente digitados como en el recuadro amarillo, solo tienes que ir a
pincharlos cada vez: tasa celda B4, Nper celda B3, Va celda B2 y nada más, es sistema
vencido y lo asume por defecto. Clic en Aceptar.

CLASE 4 VALOR ACTUAL DE ANUALIDADES CIERTAS EN SISTEMAS VENCIDO Y ANTICIPADO

La respuesta es en negativo $ 166.071,55 porque todos los programas financieros
operan con el Capital en un signo y la Cuota en el otro signo. Si alguien tiene
problemas con respuestas negativas (por recomendación de su psicólogo), basta
que pongas negativo al VA del préstamo y la respuesta sale en positivo.

¿Qué es lo importante?

Que ya sabes calcular la cuota de un préstamo.

¿Qué hacemos si la duda es: cuál sería la tasa cobrada?

Habría que despejar la tasa en la ecuación anterior, pero dirás que eso no es posible.
Se trata de una ecuación de grado n, para la cual no hay fórmula, por lo tanto, hay que
recurrir al método de tanteo de Pascal: probar con distintas soluciones hasta dar con
la correcta. Imposible, dirás. En realidad es más fácil de lo que parece. No puede ser
negativa en principio, ni un número irracional, por lo que a puro olfato puedes poner
por ejemplo un 5% y hacer la prueba siguiente:
 VALOR AC TUAL DE ANUALIDADES

En que debiera darse la igualdad. Si el resultado del lado derecho de la ecuación es

mayor, significa que debes tratar con una tasa mayor para que disminuya el factor
buscado. ¿Cuánto mayor? Conviene ir a grandes trazos para ir acotando, por ejemplo
un 10%. Si ahora da menor el segundo miembro, ya sabes que está en ese rango entre
5 y 10; es cuestión de paciencia y práctica para que al cuarto o quinto tanteo ya tengas
la respuesta con decimales.

¿Cómo se hace en Excel? 7

CLASE 4 VALOR ACTUAL DE ANUALIDADES CIERTAS EN SISTEMAS VENCIDO Y ANTICIPADO

Hay que ir a las funciones financieras, ingresar a Tasa e introducir los datos pedidos,
con el cuidado de que, ya sea VA o el Pago, estén en negativo; cualquiera de ellos,
pero uno solamente. Excel hace el mismo tanteo, pero a nanosegundos de velocidad.
Hoy se trabaja con software y saber cómo se calculó es para entender lo que está
ocurriendo.

Prueba con el siguiente ejemplo: Un préstamo de $ 1.000.000 a 24 meses paga

cuotas de $ 53.455,4. No puedo dar el resultado obviamente. Hazlo con calculadora
primero y luego verifica con Excel. Las máquinas financieras también lo hacen, hay
que ingresar el préstamo y apretar tecla PV, ingresar con signo negativo la cuota
pulsando PMT, ingresar la cantidad de cuotas pulsando n y finalmente, pedir que
responda la tecla i.

Igual procedimiento debes seguir en calculadoras financieras cuando la incógnita

sea otra, por ejemplo, la cuota.

Buscar función Financiera y si tienes los datos previamente ingresados, verás esto:
 VALOR AC TUAL DE ANUALIDADES

CLASE 4 VALOR ACTUAL DE ANUALIDADES CIERTAS EN SISTEMAS VENCIDO Y ANTICIPADO

Ingresa datos y obtendrás:

La respuesta es 2,10%, luego de dar Aceptar.

 VALOR AC TUAL DE ANUALIDADES

¿Qué es lo importante?

Que ya sabes calcular la tasa aplicada en un préstamo.

¿Qué ocurre si se solicita un primer pago al momento de la compra?

Pasamos al sistema anticipado, donde se paga la cuota al comienzo de cada período.

Esto ocurre, por ejemplo, en una operación leasing, en que hay que pagar las cuotas
por anticipado, antes de usar. En este sistema hay dos variantes: que la cuota inicial
sea distinta al resto de las cuotas o que sean todas iguales, y en cada caso nos cambia
la fórmula. 9
Si la cuota inicial es distinta, por ejemplo un crédito hipotecario que solicita un 25%

CLASE 4 VALOR ACTUAL DE ANUALIDADES CIERTAS EN SISTEMAS VENCIDO Y ANTICIPADO

de pie, tenemos:

En que Co es la cuota inmediata y se resta a la deuda por contraer. Ejemplo: Si se compra

una vivienda de 4.000 UF a 20 años plazo, con un 25% de pie, al 6% anual, tendríamos:

El pago mensual será C= 21,49 UF y en realidad eran 241 cuotas, pero la primera era el
pie de un valor distinto UF 1.000

Si es el caso de un sistema anticipado en que todas las cuotas son iguales, incluida la
primera, tenemos:
 VALOR AC TUAL DE ANUALIDADES

El único cuidado a considerar en esta última variante es que n es el número de cuotas

iguales incluida la que paga de inmediato. Así, por ejemplo, si se paga en 12 meses
más una cuota de inmediato, habría que elevarlas a 13.

Por ejemplo: ¿cuál es la cuota mensual a pagar por un camión que vale US$ 60,000?
(aquí las comas son punto y los puntos son coma; estamos en dólares) comprado en
leasing a 24 meses (aparentemente) primera cuota contado, al 0,8% mensual:

Son 25 cuotas en sistema anticipado de US $ 2,636.46 cada una. Ve cómo lo hace con
Excel (la única diferencia es que al calcular Pago se digita 1 en Tipo para indicarle a
Excel que es sistema anticipado, (Mode BGN (begin) si es una calculadora financiera),
pero observando que eran 25 cuotas iguales).

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CLASE 4 VALOR ACTUAL DE ANUALIDADES CIERTAS EN SISTEMAS VENCIDO Y ANTICIPADO

¿Qué es lo importante?

Que ya sabes calcular la cuota de un crédito leasing.