CURSO: FINANZAS 1

Junio, 2021

Docente: Mg. Juan Miguel Castro Medina

IMPORTANTE

• Tolerancia de 15 minutos: se considera tardanza si llegas después de esta hora.

• No se permiten justificaciones de inasistencias previas a la sesión, cualquier
justificación deberán presentarla de manera formal.
• Participación y cumplimiento de tareas serán parte de las notas en los test.
• Se considera la participación activa durante las clases como parte de la medición
constante del rendimiento académico por sesión desarrollada
UNIDAD 2: VALOR TEMPORAL DEL DINERO

Semana 4

El papel del valor del tiempo en las finanzas

Mg. Juan Miguel Castro Medina

OBJETIVO DE LA UNIDAD

Al finalizar la unidad, el estudiante sustenta un

informe explicando el comportamiento que adopta
un Gerente cuando toma una decisión financiera
aplicando el concepto y los modelos del principio del
Valor del Dinero en el Tiempo; evidenciando criterio
en el proceso formular la información relevante para
la toma de decisiones con el uso del Simulador
SIMDEF.
CONTENIDO DE LA SESION

1. Anualidades
2. Valor futuro de una anualidad anticipada
3. Valor presente de una anualidad anticipada
4. Valor Presente de una perpetuidad
5. Valor Presente de una corriente mixta
6. Capitalización del interés compuesto con frecuencia superior a la anual.
7. Tasa de interés nominal y efectiva
8. Ejercicios
9. Resumen de los contenidos
10.Conclusiones
PREGUNTA

¿Cuál son Anualidades?

¿Cuál es el papel del valor del tiempo en las finanzas?

Dinero en el Tiempo
Anualidades
Conjunto de flujos de efectivo periódicos e iguales durante un periodo determinado. Estos flujos de
efectivo pueden ser entradas de rendimientos obtenidos por inversiones, o salidas de fondos
invertidos para obtener rendimientos futuros.
Existen dos tipos de anualidad, la anualidad ordinaria cuando el flujo de efectivo ocurre al final de
cada periodo y cuando hablamos de anualidad anticipada es cuando los flujos de efectivo se presenta
al principio del periodo.
Ejemplo
Juan esta evaluando dos anualidades. Ambas son a cinco años y garantizan un monto de 1,000 soles;
la anualidad A es ordinaria y la B es anticipada. Para comprenderlo mejor, Juan enlisto los flujos de
efectivo.
Flujos de efectivos anuales
Anualidad A ( ordinaria) Anualidad B ( anticipada)
Año 0 0 1,000
Año 1 1,000 1,000
Año 2 1,000 1,000
Año 3 1,000 1,000
Año 4 1,000 1,000
Año 5 1,000 0
Totales S/ 5,000 S/ 5,000
Ejemplo
Juan desea determinar cuanto dinero tendrá dentro de cinco años si elige la anualidad A( ordinaria),
estaría depositando 1,000 soles anuales al termino de los próximos cinco años, en una cuenta de
ahorro que paga un interés anual de 7%.

Tenemos:
FE = 1,000
i = 7%
n=5

VF = S/. 1,000 x { [(1+ 0.07)^5 – 1]/ 0.07}

VF = S/. 5,750.74
El valor futuro seria S/. 5,5750.74
Ejemplo
Comercial Mayo, es una fabrica de juguetes de plástico, quiere determinar cual es el monto máximo
que tendría que pagar para adquirir una anualidad ordinaria en particular. La anualidad consiste de
flujos de efectivo de 700 soles al termino de cada año durante cinco años. La empresa requiere que la
anualidad le proporcione un rendimiento mínimo de 8%.
Tenemos:
FE = 700
i = 8%
n=5

VP = (700/0.05) x [1 – 1 / ( 1 + 0.08)^5]

VP = S/. 2,794.90

El valor presente es S/. 2,794.90

Determinación del Valor Futuro de una Anualidad Anticipada
Ahora vemos las anualidades anticipadas, los flujos de efectivo de una anualidad anticipada se
presentan al principio del periodo. En otras palabras en las anualidades anticipadas, cada pago
llega un año antes de lo que haría una anualidad ordinaria; esto a su vez significa que cada
pago puede obtener un interés adicional equivalente a un año. Esta es la razón por la que el
valor futuro de una anualidad anticipada es superior al valor futuro de una anualidad
ordinaria aunque las condiciones de ambas sean idénticas.

VF = FE x { [ ( 1 + i )^ n - 1 ] } x ( 1 + i )
i

Siendo:
n = numero de pagos
i = tasa de interés
FE = flujos de efectivo ( anualidad)
VF = Valor futuro
Ejemplo
Juan desea determinar cuanto dinero tendrá dentro de cinco años si elige la anualidad anticipada,
estaría depositando 1,000 soles anuales al termino de los próximos cinco años, en una cuenta de ahorro
que paga un interés anual de 7%. Que tipo de anualidad debe elegir si en la anualidad ordinaria recibiría
S/. 5,750.74.

Tenemos:
FE = 1,000
i = 7%
n=5

VF = FE x { [ ( 1 + i )^ n - 1 ] } x ( 1 + i )
i
Anualidad ordinaria = S/. 5,750.74 contra Anualidad anticipada = S/. 6,153.29
VF = 1,000 x {[(1+0.07)^n - 1]/ i } x (1 + 0.07)
(S/. 6,153.29 – S/. 5,750.74) /S/. 5,750.74 = 0.07 = 7%
El valor futuro de una anualidad
anticipada es S/. 6,153.29 La anualidad anticipada es 7% mas valiosa que la
anualidad ordinaria, el mismo interés de un año.
Determinación del Valor Presente de una Anualidad Anticipada
Una forma de determinar el valor presente de una anualidad anticipada consiste en ajustar el
computo de la anualidad ordinaria. Como los flujos de efectivo de una anualidad anticipada ocurren
al principio del periodo y no al final del mismo, para determinar su valor presente debemos descontar
un año menos de cada uno de sus flujos de efectivo.

VF = ( FE ) x [ 1 - 1 ] x ( 1 + i )
i ( 1 + i )^n

Siendo:
n = numero de pagos
i = tasa de interés
FE = flujos de efectivo ( anualidad)
VF = Valor futuro de una anualidad anticipada
 Ejemplo
Comercial Mayo, había calculado el valor presente de una anualidad ordinaria de S/. 700 a 5 años,
con descuento de 8% con un valor de S/. 2,794.90. Si ahora asumimos que el flujo de efectivo
anual por S/. 700 soles al inicio de cada año durante cinco años ( anticipada). ¿Cual seria el valor
presente mas valioso?
Tenemos:
FE = 700
i = 8%
n=5
VF = ( FE ) x [ 1 - 1 ] x ( 1 + i )
i ( 1 + i )^n

VF = (700/0.08) x (1 – (1/((1+0.08)^5))) x (1+0.08) VP = S/. 3,018.49

VF = S/. 3,018.49

Anualidad ordinaria = S/. 2,794.90 contra Anualidad anticipada = S/. 3,018.49

(S/. 3,018.49 – S/. 2,794.90) / S/. 2,794.90 = S/. 0.08 = 8% la anualidad anticipada es 8% mas valiosa que la anualidad ordinaria.
Determinación del Valor Presente de una Perpetuidad
Una perpetuidad es una anualidad con vida infinita, se trata de una anualidad que nunca deja de
proveer a su tenedor un flujo de efectivo al final de cada año ( digamos el derecho a recibir S/. 500 al
final de cada año).
Para calcular el valor presente de una perpetuidad se debe calcular de la siguiente manera:

VP = FE / i

Siendo:
VP = valor presente de una perpetuidad
i = tasa de interés
FE = flujos de efectivo ( anualidad)
Ejemplo
Carlos esta interesado en financiar una catedra en la universidad donde curso sus estudios. La
institución le ha dicho que requiere 200,000 soles anuales para auspiciar la catedra, y que la iniciativa
reportaría beneficios anuales de 10%. Por lo tanto para determinar la cantidad que Carlos debe dar a
la universidad para fundar la catedra, tenemos que averiguar cual es el valor presente de una
perpetuidad de 200,000 soles con descuento de 10%.

Datos
VP = valor presente de una perpetuidad VP = S/. 200,000 / 10%
i = 10%
FE = S/. 200,000 soles VP = S/. 2,000,000

Para generar 200,000 soles anuales por un periodo infinito, se requerirían

2,000,000 soles hoy en día.
Valor Presente de Una Corriente Mixta
La corriente mixta son un conjunto de flujos de efectivo periódicos y desiguales que no reflejan un
patrón en particular, para determinar el valor futuro de una corriente mixta primero obtenemos el
valor futuro de cada flujo de efectivo de acuerdo con la fecha especifica de su recepción, y luego
sumamos los valores futuros resultantes para determinar el valor futuro total.
Ejemplo:
La empresa Contec S.A. fabricante de gabinetes espera recibir de uno de sus clientes la siguiente
corriente de flujos de efectivo a lo largo de los cinco años, confiando obtener 8% sobre sus
inversiones.

Fin de año Flujo de efectivo

1 11,500
2 14,000
3 12,900
4 16,000
5 18,000
El valor futuro es de S/. 83,608.13
Capitalización del interés compuesto con frecuencia superior a la anual.

Con frecuencia se presenta la necesidad de calcular intereses generados con mayor

periodicidad que la anual. Por ejemplo las instituciones de ahorro hacen una
capitalización semestral, trimestral y semanal, diarias, e incluso interrumpidos.

Capitalización Semestral

La capitalización semestral de intereses involucra dos periodos de capitalización al año. En

lugar que la tasa establecida se pague una vez al año, se hacen dos pagos durante el
periodo, cada uno por la mitad del total.
Ejemplo
Carlos ha decidido invertir 100 soles en una cuenta de ahorro que paga 8% de interés
compuesto con capitalización semestral. Si conserva el dinero en la cuenta por 24 meses
recibirá un interés compuesto de 4% por cuatro periodos, cada uno de ellos de seis meses
de duración.

Valor futuro de una inversion de S/. 100 con interes compuesto de 8% y capitalizacion semestral a 24 meses

Periodo Principal inicial Calculo del valor Futuro Valor Futuro al final del periodo
6 meses S/. 100.00 100.00 x (1 + 0.04) = 104.00
12 meses 104.00 104.00 x (1 + 0.04) = 108.16
18 meses 108.16 108.16 x (1 + 0.04) = 112.49
24 meses 112.49 112.49 x (1 + 0.04) = 116.99
Capitalización Trimestral
La capitalización trimestral del intereses compuesto consta de cuatro periodos de capitalización
al año. Es decir una cuarta parte de la tasa establecida se paga cuatro veces al año.

Ejemplo
Carlos encontró una institución que le pagara un interés de 8% de interés compuesto con
capitalización trimestralmente. Si conserva el dinero en la cuenta por 24 meses recibirá un
interés compuesto de 2% por ocho periodos, separados entre si por 3 meses.

Valor futuro de una inversion de S/. 100 con interes compuesto de 8% y capitalizacion trimestral a 24 meses

Periodo Principal inicial Calculo del valor Futuro Valor Futuro al final del periodo
3 meses S/. 100.00 100.00 x (1 + 0.02) = 102.00
6 meses 102.00 102.00 x (1 + 0.02) = 104.04
9 meses 104.04 104.04 x (1 + 0.02) = 106.12
12 meses 106.12 106.12 x (1 + 0.02) = 108.24
15 meses 108.24 108.24 x (1 + 0.02) = 110.41
18 meses 110.41 110.41 x (1 + 0.02) = 112.62
21 meses 112.62 112.62 x (1 + 0.02) = 114.87
24 meses 114.87 114.87 x (1 + 0.02) = 117.17
Ecuación General para Capitalizar con una Frecuencia Superior a la Anual

La formula para determinar el valor futuro puede reescribirse para utilizarla cuando la
capitalización ocurre con mas frecuencia. Si m es igual al numero de veces por año que se
capitaliza el interés.

VF = VP X ( 1+ i /m)^(m*n)

Siendo:
VP = valor presente
i = tasa de interés
m = numero de veces por año que se capitaliza el interés
n = años
Ejemplo
Carlos tendría al termino de 2 años si deposito 100 soles a una tasa de interés de 8% con
capitalización semestral y trimestral. En el primer caso, M seria igual a 2 en la ecuación, y en el
segundo caso m seria igual a 4. Sustituyendo.

Datos
VP = 100 soles VF = VP X ( 1+ i /m)^(m*n)
i = 8%
m = 2 ( semestral) 1. Para la capitalización semestral:
m = 4 ( trimestral)
VF = S/. 100 x (1+ 0.08/2) ^(2x2) = S/. 100 x (1+0.04)^4 = S/. 116.99

1. Para la capitalización trimestral:

VF = S/. 100 x (1+ 0.08/4) ^(4x2) = S/. 100 x (1+0.02)^8 = S/. 117.17
Tasas de Interés anual Nominal y Efectiva

Empresas e inversionistas por igual necesitan hacer comparaciones objetivas del costo de los
prestamos o del rendimiento de las inversiones a los largo de diferentes periodos de
capitalización. Para dar una base común a las tasas de interés de manera que sea posible realizar
tales comparaciones, establecemos una distinción entre las tasas anuales nominal y efectiva.
La tasa nominal anual es la que, bajo contrato, cobra un prestamista o se compromete a pagar
un prestatario. Por su parte, la tasa efectiva anual TEA es la que en realidad se paga o se gana.
La tasa efectiva anual refleja los efectos de la frecuencia de capitalización, algo que no sucede
con la tasa nominal anual.

TEA = ( 1 + i/m ) ^m - 1

Siendo:
TEA = tasa efectiva anual
i = tasa de interés nominal
m = numero de veces por año que se capitaliza el interés
Ejemplo
Carlos quiere conocer la tasa efectiva anual asociada con una tasa nominal anual de 8% (i = 0.08)
cuando el interés se capitaliza anualmente (m = 1 ), semestralmente ( m = 2 ) y trimestralmente ( m =
4 ), Sustituyendo valores en la ecuación.

TEA = ( 1 + i/m ) ^m - 1
Siendo:
TEA = ?
i = 8% 1. Para la capitalización anual:
m=1
m=2 TEA = ( 1 + 0.08/1)^1 - 1 = ( 1 + 0.08 ) ^1 – 1 = 1+0.08 – 1 = 0.08 = 8%
m=4
2. Para la capitalización semestral:

TEA = ( 1 + 0.08/2)^2 - 1 = ( 1 + 0.04 ) ^2 – 1 = 1.0816 – 1 = 0.0816 = 8.16%

1. Para la capitalización trimestral:

TEA = ( 1 + 0.08/4)^4 - 1 = ( 1 + 0.02 ) ^4 – 1 = 1.0824 – 1 = 0.0824 = 8.24%

RESUMEN

1. Anualidades es el conjunto de flujos de efectivo periódicos e iguales durante un periodo determinado. Estos
flujos de efectivo pueden ser entradas de rendimientos obtenidos por inversiones, o salidas de fondos invertidos
para obtener rendimientos futuros.
2. Los flujos de efectivo de una anualidad anticipada se presentan al principio del periodo. En otras palabras en las
anualidades anticipadas, cada pago llega un año antes de lo que haría una anualidad ordinaria; esto a su vez
significa que cada pago puede obtener un interés adicional equivalente a un año.
3. Una perpetuidad es una anualidad con vida infinita, se trata de una anualidad que nunca deja de proveer a su
tenedor un flujo de efectivo al final de cada año.
4. La corriente mixta son un conjunto de flujos de efectivo periódicos y desiguales que no reflejan un patrón en
particular, para determinar el valor futuro de una corriente mixta primero obtenemos el valor futuro de cada
flujo de efectivo de acuerdo con la fecha especifica de su recepción, y luego sumamos los valores futuros
resultantes para determinar el valor futuro total.
5. La capitalización semestral de intereses involucra dos periodos de capitalización al año. En lugar que la tasa
establecida se pague una vez al año, se hacen dos pagos durante el periodo, cada uno por la mitad del total.
6. La tasa nominal anual es la que, bajo contrato, cobra un prestamista o se compromete a pagar un prestatario.
Por su parte, la tasa efectiva anual TEA es la que en realidad se paga o se gana.
La tasa efectiva anual refleja los efectos de la frecuencia de capitalización, algo que no sucede con la tasa
nominal anual.
1.
BIBLIOGRAFÍA

James C. Van Horne (2,010), Fundamentos de Administración Financiera,

México, 2010, Editorial Person, Decimotercera Edición
Hector Ortiz Anaya ( 2017), Finanzas Básicas, Mexico,2017, Cengage Learning
Editores, Segunda Edicion
Lawrence J. Gitman, Chad J. Zutter (2016), Principios de Administracion
Financiera, Mexico,2016, Editorial Person, Decimocuarta Edicion
Beatrice Avolio Alecchi (2014), Contabilidad financiera, Mexico, 2014,
Cengage Learning Editores, Primera Edicion
GRACIAS