Anualidades vencidas, anticipadas y diferidas.

En matemáticas financieras, la expresión anualidad se emplea para indicar el sistema de

pago de sumas fijas a intervalos iguales. La palabra anualidad se utiliza por costumbre
desde sus orígenes. Así es que se usa en las anualidades contingentes, en las que
interviene la probabilidad anual de vida de las personas. En finanzas, anualidad no
significa pagos anuales sino a intervalos iguales. Por consiguiente, se consideran
anualidades los dividendos sobre acciones, los fondos de amortización, los pagos a plazos,
los pagos periódicos de las compañías de seguros, y en forma más general, los sueldos y
todo tipo de rentas. La expresión anualidad puede cambiarse por la de rentas, series
uniformes, pagos periódicos, amortizaciones u otros, según el caso y las costumbres
locales.

Definición: Una anualidad es una sucesión de pagos periódicos iguales. Si los pagos son
diferentes o alguno de ellos es diferente de los demás, la anualidad toma, según sea el
caso, los nombres de anualidades variables o anualidades impropias.

1. Clasificación de las anualidades.

Los factores financieros que intervienen en las anualidades y sus formas de pago
determinan diferentes tipos de anualidades. A fin de llevar a cabo un estudio organizado,
es necesario elaborar una clasificación y dar su correspondiente definición.

Renta. El valor de cada pago periódico recibe el nombre de renta.

Período de pago o período de renta. El tiempo fijado entre dos pagos sucesivos es el
período de pago o periodo de la renta.

Tiempo o plazo de una anualidad. El intervalo que transcurre entre el comienzo del
primer período de pago y el final del último es el tiempo o plazo de una anualidad.

Renta anual. La suma de los pagos hechos en un año corresponde a la renta anual.

Tasa de una anualidad. Es el tipo de interés fijado en la tasa de anualidad y puede ser
nominal o efectiva.

Según el tiempo, las anualidades se agrupan en dos clases: anualidades ciertas y

anualidades eventuales o contingentes. Anualidades ciertas son aquellas cuyas fechas
inicial y terminal se conocen por estar estipuladas en forma concreta. Anualidades
contingentes son aquellas en las que el primer pago o el último, es decir, la fecha inicial
y/o la fecha final dependen de algún suceso previsible, pero cuya fecha de amortización
no puede fijarse.
Anualidades perpetuas o perpetuidades. Estas son una variación de las anualidades
ciertas, en las que la duración del pago es, en teoría, ilimitada.

1
Según la forma como se estipule el pago de la renta o anualidad, se originan las
anualidades ordinarias o vencidas y las anualidades anticipadas. Una anualidad es
ordinaria o vencida si el pago de la renta se hace al final del período de pago. Es
anticipada, si el pago se efectúa al principio del período de pago.

Anualidades inmediatas. Estas son aquellas cuyo primer pago se efectúa al iniciar o
terminar el primer período.

Anualidades diferidas. Estas son aquellas en las que se estipula que el primer pago debe
efectuarse después de transcurrido cierto número de períodos.

2. Valor de las anualidades.

El valor de la anualidad calculado a su terminación es el valor futuro de ésta. El valor de la

anualidad calculado al comienzo es su valor presente. Estos valores pueden, también
calcularse en fechas intermedias; en tal caso, se refieren a valor futuro de la parte vencida
o valor presente de las anualidades por vencer. Así por ejemplo, una renta de $ 2,000
pagaderos cada final de año durante 6 años, tendrá valor futuro F al finalizar los 6 años, y
tendrá valor presente P, en su fecha inicial.

Transcurridos 2 años se tiene una fecha intermedia que separa la parte vencida de la
anualidad, de la parte por vencer.

2.1. Valor futuro y valor presente de las anualidades simples ciertas ordinarias
inmediatas.

Este tipo de anualidades es el más frecuente y, por esto, cuando se dice simplemente
anualidad, se supone que se trata de una anualidad simple cierta ordinaria inmediata. La
tasa de interés es, por lo general, una tasa de interés nominal anual. En caso de que la
tasa no sea nominal, se indicará la tasa como tasa efectiva anual. Si la tasa dada es
nominal, sin especificación de período de capitalización, la tasa efectiva en el período de
pago es el cociente entre la tasa nominal y el número anual de pagos.

Símbolos utilizados para las anualidades.

A = pago periódico de una anualidad o renta.

i = tasa efectiva por período de capitalización.
j = tasa nominal anual.
m = número de capitalizaciones en el año.
j(m) = tasa nominal con m períodos de capitalizaciones en el año.
n = número de períodos de pagos.
F = monto de una anualidad o su valor futuro.
P = valor actual o presente de una anualidad.

2
Cálculo del valor futuro.

Los pagos de A efectuados al final de cada período ganan interés compuesto, hasta la
fecha final. Estableciendo la ecuación de equivalencia para la fecha final como fecha local,
se tiene entonces:

0 1 2 3 4

A A A A

Cada pago efectuado al final del período capitaliza los intereses en cada uno de los
siguientes períodos. El primer pago acumula durante (n-1) períodos, el segundo (n-2)
períodos y, así sucesivamente hasta el último pago que no obtiene intereses, ya que
coincide con la fecha de término.

Cálculo del valor presente.

El valor presente de una anualidad es aquella cantidad P de dinero con sus intereses
compuestos que, en el tiempo de la anualidad, proporciona un valor futuro equivalente al
de la anualidad.

Al formar la ecuación de equivalencia y utilizar como fecha local la fecha final, se tiene:
1 2 3

0
A A A

Ejemplo No. 1.

Una persona que viaja fuera de su localidad deja una propiedad en alquiler por 5 años,
con la condición de que paguen $ 9,000 por trimestre vencido. Esta cantidad se consignará
en una cuenta de ahorros que paga 8% nominal anual. Hallar el valor futuro en los 5 años
y el valor presente del contrato de alquiler.

F = ¿?
P = ¿?
A = $ 9,000
m=4
j = 0.08
i = 0.02
n = 5 años.

3
N = 20

F = A (1+i)N -1
i

F = 9,000 (24.29736980) = $ 218,676.33

P = A 1 – (1+i) -N
i

P = 9,000 (16.35143334) = $ 147,162.90

Ejemplo No. 2.

Hallar el valor futuro y el valor presente de una anualidad de $ 5,000, pagadera

semestralmente durante 7 años, 6 meses al 8.6%, capitalizable semestralmente.

F = ¿?
P = ¿?
A = $ 5,000
m=2
j = 0.086
i = 0.043
n = 7.5 años.
N = 15

F = 5,000 (20.47586698) = $ 102,379.34.

P = 5,000 (10.88874114) = $ 54.443.71

Ejemplo No. 3.

Hallar el valor futuro y el valor presente de una anualidad de $ 100 mensuales pagaderos
durante 15 años, al 9% nominal convertible mensualmente.

F = 100 (378.40576899718667139571162594049) = $ 37,840.58

P = 100 (98.593408835057378316862959545854) = $ 9,859.34

Ejemplo No. 4.

Una persona deposita $ 2,000 al final de cada año, durante 15 años, en una cuenta de
ahorros que paga el 8% de interés. Hallar el valor futuro y el valor presente.

4
F = 2,000 (27.15211393) = $ 54,304.23

P = 2,000 (8.559478687) = $ 17,118.96

Ejemplo No. 5.

Una persona desea comprar una renta de $ 20,000 pagadera semestralmente, durante los
próximos 10 años. Hallar el costo de la anualidad a la tasa del 6%.

P = 20,000 (14.87747486) = $ 297,549.50

2.2. Cálculo de la renta en una anualidad simple cierta ordinaria.

Es frecuente la necesidad de conocer el importe de los pagos periódicos, para lograr

determinado resultado, así, por ejemplo: ¿Cuál es el pago mensual que debe hacerse para
cancelar el valor de una propiedad, en cierto número de años? ¿Qué cantidad de dinero
habrá que colocar periódicamente, en un fondo de amortización, para cancelar una
obligación a largo plazo? ¿Con qué cuotas periódicas puede cancelarse una mercancía,
conocido su valor de contado y la tasa de interés?

Ejemplo No. 1.

Calcular los depósitos semestrales necesarios en una cuenta de ahorros que paga el 8%
con capitalización semestral, para obtener en 5 años un capital de $ 20,000.

F = $ 20,000
A=
m=2
j = 0.08
i = 0.04
n = 5 años
N = 10

A=F i .
(1+i)N – 1

A = 20,000 (0.083290944)
A $ 1,665.82

Ejemplo No. 2.

Calcular los pagos por semestre vencido, necesarios para cancelar el valor de $ 100,000 de
una propiedad comprada a 8 años de plazo con un interés del 9% capitalizable
semestralmente.

5
A=P i .
-N
1- (1+i)

A = 100,000 (0.089015369)
A $ 8,901.54.

3. Cálculo del tiempo o plazo de una anualidad.

Ejemplo No. 1.

Un empleado puede ahorrar $ 800 mensuales e invertirlos en una compañía financiera

que abona el 9%, convertible mensualmente. ¿En cuánto tiempo juntará $ 55,000?
Calcular el tiempo y el depósito final.

F = A (1+i)N – 1
i

F = $ 55,000
A = $ 800
j = 0.09
I = 0.0075
m = 12
n = ¿?

(1+i)N = F i + i
A
N
(1.0075) = (55,000) (0.0075) + 1
800

(1,0075)N = 1.515625

NIn (1.0075) = In (1.2625) = In = Logaritmo natural.

N = In (1.515625) = 0.415827895 = 55.6514

In (1.0075) 0.007472014

O sea, que se debe hacer 55 depósitos de $ 800, para calcular el último pago; al final del
mes 56, se tiene:

55,000 = 800 (1+i)55 – 1 (1,0075) + X

I
55,000 = 800 (1.0075)55 – 1 (1.0075) + X

6
 0.0075
55,000 = 54,621.69 X
X = 55,000 – 54,621.69 = 378.31 último pago.
i
Ejemplo No. 2.

Un empleado puede ahorrar $ 350 mensuales. Si los consigna en una cuenta de ahorros
que paga el 8%, convertible mensualmente, ¿en cuánto tiempo y con qué pago final
logrará ahorrar $ 30,000?

F = $ 30,000
A = $ 350
j = 0.08
m = 12
i = 0.00666666…

(1.00666667)N = (30,000) (0.006666667) + 1

350

(1.006666667)N = 1.571428571

NIn (1.006666667) = In (1.571428571) = In = Logaritmo

natural.

N = In (1.571428571) = 0.451985123= 68.0235181.

In (1.006666667) 0.006644542

O sea que se deben hacer 67 depósitos de $ 350 para calcular el último pago; al final del
mes 68 se tiene:

30,000 = 350 (1+i)67 – 1 (1,0075) + X

I
55,000 = 800 (1.006666667)67 – 1 (1.006666667) + X
0.06666667
X = 30,000 = 350 (84.67746142) + X
X = 30,000 – 29,637.11
X = $ 362.89

4. Problemas resueltos.

No. 1.

Un comerciante vende herramientas en $ 65,000, precio de contado. Para promover sus

ventas, idea el siguiente plan a plazos, con cargos del 1% mensual de intereses. Cuota

7
inicial de $ 12,000 y el saldo en 18 abonos iguales mensuales. ¿Cuál es el valor de las
mensualidades?

P = 65,000 – 12,000 = $ 53,000

A = ¿?
N = 18
i = 0.01

A=P i .
1 – (1+i)-N

A = $ 3,232.

No. 2.

Para mantener en buen estado cierto puente, es necesario repararlo cada 6 años con un
costo de $ 850,000. El concejo del municipio decide establecer una reserva anual a fin de
proveer los fondos necesarios con mira a sus reparaciones futuras. Si estas reservas se
depositan en una cuenta que abona el 8% de interés, hallar el valor de la reserva anual.
A = ¿?
n = 6 años.
m=1
j = 0.08
i =0.08
N=6

A=F i .
(1+i)N – 1

A = $ 115,868.08.

No. 3.

Una obligación debe cancelarse en 4 años, con pagos semestrales de $ 10,000. El deudor
conviene con su acreedor cancelar la deuda en 6 años, con abonos semestrales. Hallar el
valor de los nuevos pagos, si la tasa pactada es del 10% convertible semestralmente.

Datos.

A = $ 10,000;
N=8
j = 10% = 0.10
m=2

8
i = 0.05
Nueva anualidad = ¿?; N = 12.

Se designa con X, los nuevos pagos y se establece la ecuación de equivalencia, utilizando

como fecha focal la fecha inicial.

10,000 [1 – (1+i)-N] = X [1 - (1+i)-N ]

I i

10,000 [1 – (1.05)-8] = X [1 - (1.05)-12 ]

0.05 0.05

10,000 (6.463212759) = X (8.863251636)

64,632.13 = X (8.863251636)

X = 64,632.13 . $ 7,292.15
8.863251636

5. Anualidades anticipadas.

En los negocios, es frecuente que los pagos periódicos se efectúen al comienzo de cada
período; tal es el caso de la renta de terrenos, edificios y oficinas, cuyo alquiler se paga al
principio del período. En las ventas a plazos se suele estipular una serie de pagos al
comienzo de los períodos convenidos al contrato de venta. En los seguros, ya sean seguros
de bienes en general, de vida o de protección contra riesgos, las pólizas, por lo general,
estipulan que el asegurado debe pagar sus cuotas o primas al comienzo de cada período.
En estos casos se usa la expresión. “El pago vence a principio del período”.

Definición. Una anualidad anticipada es una sucesión de pagos o rentas que se efectúan o
vencen al principio del período de pago.

Símbolos utilizados en las anualidades anticipadas.

Todos los símbolos tienen el mismo significado definido en las anualidades ordinarias o
vencidas.

A = pago periódico o renta.

i = tasa efectiva por período de capitalización.
j = tasa nominal anual.
m = número de capitalizaciones en el año.
j(m) = tasa nominal con m capitalizaciones en el año.
n = número de períodos de pago.
F = valor futuro o monto de una anualidad.

9
P = valor presente o actual de una anualidad.

Con el objeto de diferenciar las anualidades anticipadas de las anualidades vencidas se

acostumbra usar los símbolos F y P con diéresis para las anualidades anticipada, esto en
particular es útil cuando se trabaja simultáneamente con ambos tipos de anualidades.

¨F = valor futuro de una anualidad anticipada.

¨P = valor presente de una anualidad anticipada.

5.1. Valor futuro y valor presente de las anualidades anticipadas.

Existen diferentes formas para calcular tanto el valor futuro como el valor presente de las
anualidades anticipadas, de estas se proporcionan dos formas consideradas las más
simples y de mayor utilidad en el planteamiento de los problemas.

Cálculo del valor futuro.

Ejemplo No. 1.

Una compañía deposita al principio de cada año $ 20,000 en una cuenta de ahorros que
abona el 7% de intereses. ¿A cuánto ascenderán los depósitos al cabo de 5 años?

Datos.

¨F = ¿?
A = $ 20,000
j = 0.07
m=1
i = 0.07
n = 5 años.
N=5

¨F = A (1+i)N+1 – 1 - 1
I

¨F = $ 123,065.81

Cálculo del valor presente.

Ejemplo No. 1.

10
Una compañía alquila un terreno en $ 4,000 mensuales y propone al propietario pagar el
alquiler anual, a principio de cada año, con la tasa del 12% convertible mensualmente.
Hallar el valor del alquiler anual.

Datos.

¨P = ¿?
A = $ 4,000
j = 0.12
m = 12
i = 0.01
n = 1 año.
N = 12

¨P = A 1 – ( 1 + i) –(N-1) + 1
I

¨P = $ 45,470.51

Ejemplo No. 2 .
El dueño de una propiedad cobra por su alquiler $ 5,000, por mes anticipado. Hallar la
pérdida que le significa en dos años, si el arrendatario le pagó por mes vencido (tasa
nominal 12% con capitalización mensual).

Datos.

F = ¿?
A = 5,000
j = 0.12
m = 12
i = 0.01
n = 2 años
N = 24
F = Vencido

F= A (1+i)N -1
i

F1 Vencido = $ 134,867.32

¨F = Anticipado.

11
¨F = A (1+i)N+1 – 1 - 1
I

F2 Anticipado = $ 136,216.00

Pérdida = F2 – F1 = $ 1,348.68

Ejemplo No. 4.

Una empresa desea tener disponible la cantidad de $ 90,600.00 dentro de 10 años y ha

dispuesto efectuar depósitos bimestrales iguales anticipados en un fondo que tiene en un
banco y que devenga el 9.60% CB. Determine el valor de cada uno de los depósitos.
l
A= F .
N+1
(1+i) –1 -1
i

Resultado es $ 896.26

6. Anualidades diferidas.

En los negocios, es frecuente que algunas circunstancias obliguen a que el primer período
de pago comience en una fecha futura, hasta después de transcurrido cierto tiempo desde
el momento inicial o de convenio. Es decir la fecha inicial de la anualidad no coincide con
la fecha del primer pago. En estos casos se dice que la anualidad es diferida.

Definición. Una anualidad diferida es aquella cuyo plazo comienza después de

transcurrido un intervalo.

Intervalo de aplazamiento. Es el tiempo transcurrido entre la fecha inicial, o fecha de

valoración de la anualidad, y la del primer pago.

Valor presente de una anualidad diferida.

Ejemplo No. 1

Calcular el valor actual de una renta de $ 5,000 semestrales, si el primer pago debe
recibirse dentro de 2 años, y el último dentro de 6 años, si la tasa de interés es del 8%
convertible semestralmente.

Datos.
P´ = ¿?
A = $ 5,000

12
j = 0.08
m=2
i = 0.04
k=3
N=9

P´ = A 1 – (1+i) –N . (1+i)-k
i
P´= $ 33,049.91

Calculo de la renta de una anualidad diferida.

Al cumplir un joven 12 años, su padre deposita $ 2,000,000 en un fondo universitario que

abona el 8%, a fin de que al cumplir 18 años comience a recibir una renta anual suficiente
para costear sus estudios universitarios durante 4 años. Hallar el costo anual de los
estudios.

Datos.
P = $ 2,000,0000
j = 0.08
m = 1.
i = 0.08
k=5
n = 4 años.
N = 9 años.

A= P .
[1 – (1+i)-N] / i - [1 – (1+i)-k / i]

A= 2,000.000 .
[1 – (1.08) / 0.08] - [1 – (1.08)-5/ 0.08]
-9

A= 2,000,000 .
6.246887911 – 3.992710037

A = $ 887, 241.43

7. Rentas perpetuas.

En los negocios, es frecuente que ciertas rentas, salvo sucesos imprevistos, se paguen
indefinidamente. Entre muchas otras, las rentas que se pagan a perpetuidad son la renta
de un terreno, los legados para instituciones de beneficencia, los dividendos sobre
acciones preferentes, las sumas que es necesario reservar cada año para promover la

13
reposición periódica de puentes, acueductos y, en general, todos los elementos de
servicios de una comunidad.

Definición. Una renta perpetua es una anualidad cuyo plazo no tiene fin.

En el estudio de las rentas perpetuas se utilizan los mismos símbolos, con el mismo
significado de los temas anteriores.

Ejemplo No. 1.

En el testamento de una persona se establece que parte de sus bienes se invertirán de

modo que el hospital de ancianos reciba a perpetuidad, una renta de $ 1,000,000 cada fin
de año. Si en la localidad la tasa de interés es del 8%, hallar el valor actual de la donación.

Datos
A = $ 1,000,000
i = 0.08

P=A 1 . P = 1,000,000 1 . $ 12,500,000

0.08 0.08

Ejemplo No. 2.

Al fallecer, una persona deja un legado a un sanatorio, estipulado así: $ 600,000 para la
adquisición de ciertos equipos y $ 800,000 anuales para su mantenimiento. Hallar el valor
actual del legado, si la tasa es del 8%.

Datos.
A = $ 800,000
W = $ 600,000
i = 0.08

P = W + A . P = 600,000 + 800,000 = $ 10,600,000

I 0.08

Ejemplo No. 3.

La junta municipal de un pueblo toma la decisión de crear un fondo para proveer a

perpetuidad las reposiciones de un puente de madera cuyo costo es de $ 9,000,000. Los
ingenieros estiman que será necesario remplazarlo cada 12 años, a un costo de $
5,460,000. Hallar el valor requerido para el fondo a fin de proveer los remplazos futuros, si
la tasa de interés es del 7%.

Datos

14
W = $ 5,460,000
i = 0.07
k = 12

P= W . P = 5,460,000 . = 5,460,000 / 1.25211916 = $ 4,360,355

(1+i)k – 1 (1.07)12 - 1

15