Leyes financieras generales

Tema 4
Introducción
La equivalencia de capitales queda definida en función de una ley
financiera. De esta forma se definirá el espacio financiero compuesto
por la totalidad posible de pares de capitales y vencimientos

E = { (C , t ) } / C , t ε R+}

Las leyes financieras utilizadas en la práctica, en función de la situación

respecto a t del momento de valoración p serán:

 Leyes financieras de capitalización.

1. Ley financiera de capitalización simple.
2. Ley financiera de capitalización compuesta.

 Leyes financieras de descuento.

1. Ley de descuento simple comercial.
2. Ley de descuento compuesto comercial.
Introducción

 Prestación y contraprestación.

 Prestamista y prestatario.

 Vida de la operación.

 Criterio financiero de valoración.

Ley financiera capitalización simple
 Al tratarse de leyes simples los intereses no son
productivos, es decir, los intereses no generan a
su vez nuevos intereses.

 Al tratarse de leyes a interés vencido, los intereses

se pagan al final de cada periodo.
 Ley financiera capitalización simple
La fórmula que nos permite trasladar capitales financieros a diferentes momentos del
tiempo viene definida por la expresión:

L (Cn , t ; p ) = C0 · [ 1 + i · ( p - t ) ]

Como se trata de una ley financiera, cumple la propiedad de homogeneidad de grado

1 respecto al capital, con lo que podemos operar con una unidad de capital

L(t;p)=1+i·(p–t)

Al tratarse de leyes financieras de capitalización, se verifica que p > t. De este modo,

si denominamos n al número de periodos de duración de la operación financiera,
tendremos

L(t;p)=1+i·n

De esta forma, el capital realmente obtenido transcurrido el espacio de tiempo n, será

Cn = C0 · [1 + i · n ]
Ley financiera capitalización simple
C n = C0 + C 0 · i · n

Dónde:

 Cn : Capital final resultante en el momento n.

 C0: Capital inicial en el momento 0.
 i: Tipo de interés aplicado en la operación
 n: Número de períodos.
 ( 1+ i · n ): Factor de capitalización simple a interés vencido.
 C0 · i · n : Intereses producidos por la operación.

La ley financiera de capitalización simple suele utilizarse en operaciones a corto plazo y

de mercados monetarios con duración o tiempo interno de la operación
generalmente inferior a un año. El capital invertido primitivo permanece
invariable.

Los intereses serán I = C0 · i · n

Ley financiera capitalización simple
 C = 1.000 €
 i = 3%
 n = 5 años

n=1 C · i · n = 1.000 · 0,03 · 1 = 30

n=2 C · i · n = 1.000 · 0,03 · 2 = 60
………………………………………………
n=5 C · i · n = 1.000 · 0,03 · 5 = 150

Cn = Co ( 1 + n · i )

 Cn Capital final, valor final o montante final.

 Ambas cantidades serán equivalentes en base a la ley financiera de capitalización

simple al tipo i con n = ( p – t ).

 Ejercicio: Calcular el factor financiero de capitalización para una ley

financiera de capitalización simple con t1 como el momento actual y con t2
como momento de valoración p.
Tantos equivalentes en capitalización
simple
La unidad de medida del tiempo que se utiliza con carácter general es el año. Sin
embargo la capitalización simple en la práctica se aplica a operaciones a corto plazo
(mes, trimestre, día…). A la hora de expresar (i) e (n) en la misma unidad de tiempo,
tenemos flexibilidad para cambiar tanto (i) como (n), pero teniendo en cuenta que
ambas magnitudes deben ir siempre expresadas en la misma dimensión temporal.
Utilizando el valor m como el número de veces que está contenido en el año la
medida de tiempo que estemos utilizando, obtenemos

L ( t ; p ) = L ( t · m ; p · m), es decir

1 + i · ( p – t ) = 1 + im · ( p · m – t · m) = 1 + im · m · ( p – t )

i = im · m ; im = i / m

Para una ley financiera L ( t ; p ) = 1 + 0,12 · ( p – t ), si utilizamos como unidad de

medida el trimestre, el parametro i = 0,12 para períodos anuales, se modifica al
ser m = 4 por i4 = 0,12 / 4 = 0,03. Si la unidad de medida fuera el mes,
tendríamos i12 = 0,12 / 12 = 0,01

Los tantos 12% anual, 3% trimestral y 1% mensual, serían equivalentes porque

proporcionan idéntico resultado al aplicarlos a un mismo intervalo temporal
en capitalización simple.
Tantos equivalentes en capitalización
simple
 Calcular el capital disponible dentro de un año para
un capital de 1.000 u.m., de acuerdo a una ley de
capitalización simple con tipo de interés del 8%.
Repetir la operación para un plazo de 8 meses.

 Se dispone de una inversión a tres años con pago

mensual de intereses que paga un 0,5% mensual.
La entidad financiera nos asegura que si esperamos
6 meses sin invertir, saldrá al mercado un nuevo
producto que paga un 8% cada semestre y que
tendrá un plazo de 2 años y medio. Si se disponen
de 50.000 u.m. para invertir, que opción
preferiremos.
Ley financiera capitalización compuesta
Las leyes financieras de capitalización compuesta se utilizan generalmente en
operaciones a largo plazo (normalmente superiores a un año). La
característica básica es que al final de cada periodo el interés no se
paga al acreedor, sino que se añade al capital y se capitaliza con él..
En este caso los intereses de la operación, generarán a su vez sus propios
intereses.

L ( t ; p ) = ( 1 + i ) p-t

Al tratarse de leyes financieras de capitalización, se verifica que p > t. De este

modo, si denominamos n al número de periodos de duración de la operación
financiera, tendremos

L ( Cn , t ; p ) = C 0 · ( 1 + i ) n

Como se trata de una ley financiera, cumple la propiedad de homogeneidad de

grado 1 respecto al capital, con lo que podemos operar con una unidad de
capital, y multiplicar posteriormente el resultado obtenido por la cuantía efectiva
del capital.

L(t;p)=(1+i)n
Ley financiera capitalización compuesta
De esta forma, el capital realmente obtenido transcurrido el espacio de tiempo n, será

Cn = C0 · ( 1 + i ) n

Dónde:

 Cn Capital final resultante en el momento n.

 C0 Capital inicial en el momento 0.
 i Tipo de interés aplicado en la operación
 n Número de períodos.
 (1+ i ) n Factor de capitalización compuesta.
 Cn – C0 Intereses producidos por la operación.
Ley financiera capitalización compuesta
 C = 1.000 € i = 3% n = 5 años

n=1 1.000 + 1.000 · 0,03 = 1.030

n=2 1.030 · (1,03) = 1.000 · (1,03) · (1,03) = 1.000 · (1,03) 2
………………………………………………………………………………………………………………………………..

n=5 1.000 · (1,03) · (1,03) · … · (1,03) = 1.000 · (1,03) 5

Cn = Co ( 1 + i ) n

 Cn Capital final, valor final o montante final.

 Ambas cantidades serán equivalentes en base a la ley financiera de

capitalización compuesta al tipo i con n = ( p – t )

 Ejercicio: Calcular el factor financiero de capitalización para una ley

financiera de capitalización compuesta con t1 como el momento actual y
con t2 coincidiendo con el momento de valoración p.
Tantos equivalentes en capitalización compuesta
Dos tipos de interés serán equivalentes, cuándo aplicados sobre un mismo capital
inicial C0 y durante un mismo período de tiempo n, dan como resultado el mismo
capital final Cn.

 Si tomamos como referencia un año, el interés que se ha producido mediante

capitalización compuesta transcurrido ese año, viene definido por

(1+i)

 Para que este interés sea equivalente al interés producido en un año, pero
tomando como referencia unidades temporales diferentes al año, debe verificarse

(1+i)=(1+im)m

Siendo,

 im el tipo de interés referido al periodo temporal inferior al año

 m el número de veces que el año contiene a ese periodo

Tantos equivalentes en capitalización compuesta
De esta forma podemos calcular,
 El tanto efectivo anual ( i ) a partir de tantos
efectivos de periodos distintos al año

i=(1+im)m–1
 El tanto efectivo de un periodo distinto al año
( i m ) a partir del tanto efectivo anual

i m = ( 1 + i ) 1/m – 1

El tanto nominal de frecuencia m, es la

proyección aritmética anual del tanto
efectivo de frecuencia m, de tal forma que
se verifique

jm=m·im ; im=jm/m
Tantos equivalentes en capitalización compuesta

La ecuación que relaciona el tanto efectivo anual, el tanto nominal y

el rédito equivalente (tanto efectivo del período) será,

( 1 + i ) = ( 1 + j m / m ) m = ( 1 + i m )m

Con lo cual se deduce que se puede obtener cualquiera de las

magnitudes, una vez conocida una.

 Ejemplo

 A un tanto nominal del 12% de frecuencia trimestral, ¿qué tanto

efectivo anual le corresponde?

 Si el tanto efectivo anual es el 12%, obtener el rédito trimestral

equivalente y el tanto nominal de frecuencia trimestral.
 Ejercicios capitalización compuesta
 Hallar el valor de un capital actual de 1.000 u.m. dentro de 5 años, a un
interés del 10% efectivo anual, donde los intereses se pagan a vencimiento.
Calcular el equivalente al capital anterior, pero para un vencimiento de 63
meses.

 Un capital de 2.000 u.m. ha estado colocado durante cierto periodo de

tiempo a un tipo de interés compuesto del 4% anual. Si transcurrido dicho
periodo de tiempo el capital asciende a 3.202 u.m. determinar el tiempo
que estuvo colocado dicho capital.

 Calcular cuál es la opción de inversión más conveniente, si colocamos un

capital de 6.000 u.m. durante tres años en las siguientes condiciones
 6% de tipo de interés nominal con frecuencia semestral.
 5% nominal con frecuencia trimestral.
 6% efectivo anual.
 3% efectivo semestral.
Ejercicios capitalización compuesta
 Cierto individuo dispone de 5.000 u.m. para realizar una obra en su vivienda. Se
le plantea la posibilidad de pagar al contado o pagar 1.000 u.m. al contado,
2.800 u.m. dentro de tres años y 2.800 u.m. dentro de cinco años. Calcular que
preferirá dicho individuo si tiene la posibilidad de invertir el dinero a un 3% de
interés cuatrimestral de acuerdo a una ley financiera de capitalización
compuesta, pudiendo sacar el dinero al final del tercer año y volver a reinvertirlo
hasta el quinto.

 Cierto agente económico decide comprar una vivienda cuyo precio al contado
asciende a 200.000 u.m. El vendedor le propone pagar la vivienda al contado, o
hacerlo en función de las siguientes condiciones de pago:

 15.000 u.m. hoy.

 30.000 u.m. dentro de un año.
 25.000 u.m. dentro de dos años.
 50.000 u.m. dentro de dos años y medio.
 Una cantidad a pagar de dentro de tres años.

Se pide calcular a partir de que cantidad a pagar dentro de tres años, le conviene a
dicho agente aplazar el pago de la vivienda, de acuerdo a una ley financiera a interés
vencido del 10%.
 Relación capitalización simple
compuesta

Para periodos inferiores al año, la evolución del capital según la ley financiera
de capitalización simple, al tratarse de una función lineal, discurre por encima
de la correspondiente al interés compuesto, que se trata de una función
exponencial.

Para n = 1 coinciden. A partir de ahí los valores alcanzados utilizando la ley

financiera de capitalización compuesta, superan los obtenidos por
capitalización simple.
 Interés simple: Un individuo tiene 100 euros y desea depositarlos en un banco,
que ofrece un interés anual del 6%, es decir, al cabo de un año el banco le
devuelve 100 euros más el 6% de 100 (6 euros de interés), luego le devuelve
106 euros. El individuo vuelve a realizar la misma operación con los 100 euros,
ya que los 6 euros decide gastárselos. Entonces al cabo del segundo año se
encontraría de nuevo con 106 euros. En dos años ha pasado de 100 euros a
112, ya que le ha añadido 6 cada año a los 100 primeros. Si esto lo hiciéramos
durante varios años,
 
Año 0 1 2 3 4 Capital total 100 106 112 118 124

 Interés compuesto: Otro individuo decide realizar la misma operación,

transcurrido el cuál tendrá 106 euros. Decide volver a depositar en el banco el
dinero, pero ella no deposita sólo los 100 euros, sino que añade el interés
conseguido. La situación sería que el 6% en el segundo año se debe calcular
sobre 106 euros, por lo que al final del segundo año, tendría 112'36 euros, y si
continuásemos el proceso, calculando siempre el 6% sobre el capital obtenido
el año anterior,
 
Año 0 1 2 3 4 Capital total 100 106 112'36 119'10 126'25

 La diferencia entre los dos tipos de interés es evidente, en el primer caso, los
intereses no se acumulan al capital, pero en el segundo sí lo hacen, siendo este
segundo caso más beneficioso para la parte que aporta el dinero.
Ejercicio
 Calcular el rédito, factor, tanto y tanto instantáneo y el
montante obtenido con tipo de interés del 12%, para un capital
de 10.000 € puestos el 1 de enero y con vencimiento el 1 de
abril, con p = 1 de julio.

 Repetir la operación para esa operación, pero con un capital

que se invierte el 1 de enero de 2002, y se retira el 1 de enero
del 2005, con p = 1 enero del 2008
Leyes financieras de descuento
Permite convertir un capital que tiene su vencimiento en un momento futuro, en otro
capital equivalente expresado en unidades monetarias de un momento anterior.

Este nueva cantidad obtenida recibe el nombre de valor actual o valor descontado, y
se refiere a una situación respecto a t del momento de valoración p, de tal modo que
se verifique que t > p.

1. Leyes de descuento definidas por una tasa de descuento d,

 Ley de descuento simple comercial : A ( t ; p ) = 1 – d · ( t – p )

 Ley de descuento compuesto : A ( t ; p ) = ( 1 – d ) t – p

 Leyes de descuento definidas por una tasa de interés i

1
 Ley de descuento simple racional : A ( t ; p ) = ----------------------
1+i·(t–p)

1
 Ley de descuento compuesto : A ( t ; p ) = ---------------- = ( 1 + i ) – ( t – p )
(1 + i ) t - p
Leyes de descuento simple comercial
 Los intereses no son productivos, por lo que no generan a su vez nuevos
intereses.

 Al tratarse de leyes a interés anticipado los intereses se pagan al inicio de cada

período.

A ( t ; p) = 1 – d · ( t – p )

Al tratarse de una ley financiera de descuento, se verifica que t > p. De este modo,
si denominamos n al número de periodos de duración de la operación
financiera, tendremos

A (Co , t ; p ) = Cn · [ 1 - d · n ]

Como se trata de una ley financiera, cumple la propiedad de homogeneidad de

grado 1 respecto al capital

A(t;p)=1-d·n
Leyes de descuento simple comercial
De esta forma, el capital descontado resultante de un capital situado en un espacio
temporal superior será,

C0 = Cn · [1 - d · n ]
Es decir,

C0 = Cn - C0 · d · n
Dónde:

 Cn: Capital en el momento n.

 C0: Capital descontado obtenido en el momento 0.
 d: Tipo de descuento aplicado en la operación
 n: Número de períodos.
 (1- d · n): Factor de descuento simple a interés vencido.
 Cn · d · n : descuento generado por la operación.

 Ejercicio. Calcular el factor de descuento de una ley financiera de descuento

simple comercial, con t1 como el momento actual.
Leyes de descuento simple comercial
Nos podemos encontrarnos con la necesidad de aplicar tipos de
descuento a intervalos temporales distintos al año. En estos
casos, la ecuación que nos permite relacionar ambos tipos de
descuento es la siguiente,

dm=d/m → d=dm·m
 Siendo,

 m número de veces que el año contiene a la nueva

unidad de medida.
 d tipo de descuento efectivo anual
 dm tipo de descuento efectivo del periodo
Ley descuento simple racional o descuento matamático
1
A (C0 , t ; p ) = Cn · -----------------------
1+i·(t–p)

Al tratarse de leyes financieras de descuento, se verifica que t > p. De este modo, si

denominamos n al número de periodos de duración de la operación financiera, tendremos

1
A (C0 , t ; p ) = Cn · -----------------------
1+i·n

Al tratarse de una ley financiera, debe cumplir la propiedad de homogeneidad de grado 1

respecto al capital,

1
A ( t ; p ) = -----------------------
1+i·n

De esta forma, el capital descontado resultante de anticipar un capital futura será,

1
C0 = C1 · ----------------
1+i·n
Leyes de descuento compuesto
La ley de descuento compuesto hace referencia tanto a las
leyes definidas por un tipo de interés o un tipo de descuento,
que cumpla:

 t>p

 Los intereses son acumulativos, es decir, los intereses de la

operación, generarán a su vez sus propios intereses
Leyes de descuento compuesto
La expresión matemática que define una ley financiera de descuento
compuesto viene definida por,

A ( C 0 , t ; p ) = C n · ( 1 – d ) t – p = Cn · ( 1 + i ) – ( t – p )

Dado que al ser ley financiera podemos operar con la unidad de capital al
tratarse de leyes homogéneas de grado uno respecto al capital, tenemos

A ( t ; p ) = ( 1 – d ) t–p = ( 1 + i ) –(t–p)

Si denominamos n al intervalo temporal definido entre t y p,

A ( t ; p ) = ( 1 – d ) n = ( 1 + i ) –n

 Obtener los factores de ambas leyes tomando a t1 como el momento

actual
Equivalencia capitales
Para que un tanto de descuento referido a intervalos temporales diferentes al año,
sea equivalente al tanto de descuento anual, debe verificarse

(1-d)=(1–dm)m
 Siendo,

 dm el tipo de descuento referido al periodo temporal inferior al año

 m el número de veces que el año contiene a ese periodo

De esta forma podemos calcular,

 El tanto efectivo anual de descuento ( d ) a partir de tantos efectivos de periodos

distintos al año
d=1-(1–dm)m

 El tanto efectivo de descuento de un periodo distinto al año ( d m ) a partir del

tanto efectivo anual de descuento

d m = 1 - ( 1 - d ) 1/m
Equivalencia capitales
El tanto nominal de descuento de frecuencia m, es la proyección
aritmética anual del tanto efectivo de descuento de frecuencia m,
de tal forma que se verifique

jm=m·dm ;dm=jm/m

La ecuación que relaciona el tanto efectivo anual, el tanto nominal y el

tanto efectivo del período será,

(1-d) =(1-dm)m =(1- jm/m)m

 Cierta entidad bancaria ofrece descontar a un empresario un

pagaré de 10.000 u.m. que vence dentro de tres años a un tipo de
interés del 5% anual. Calcular el tipo de descuento que debería
aplicar para que ambas operaciones fuesen equivalentes.
Relación tipos interés
 i Tipo Efectivo Anual equivalente

 jm Tipo nominal anual de frecuencia m

 im Tipo efectivo del periodo

Siendo m el número de veces que el año
contiene al periodo
 Relación tipos interés
 Si el periodo de capitalización no coincide con el año, el tipo
nominal anual puede convertirse en un tipo efectivo anual
superior, considerando reinversión de intereses durante el año.

 Partiendo del tipo efectivo del periodo de capitalización im , el

tipo nominal anual será la suma de los m periodos de im ( im · m) .
El tipo nominal se halla implícito el supuesto de interés simple
dentro del año (no reinversión).

 Partiendo del Tipo Efectivo del Periodo de Capitalización im y

suponiendo reinversión durante el año a la misma tasa, es decir,
interés compuesto, llegaríamos a calcular el tipo efectivo anual.
Relación tipos interés

Tipo nominal Frecuencia Efectivo período Efectivo anual

m
jm de pago im=jm/m i = (1 + i m) m - 1

3% Mensual 12 0,25% 3,041%

3% Bimestral 6 0,50% 3,037%

3% Trimestral 4 0,75% 3,033%

3% Cuatrimestral 3 1% 3,030%

3% Semestral 2 1,50% 3,022%

3% Anual 1 3% 3%
Relación tipos interés
Ejercicios
1. Calcular los tipos nominales de frecuencia trimestral y semestral,
equivalentes al 8% efectivo anual.

2. Calcular el tipo de interés bimestral equivalente al 7% de interés

efectivo anual.

3. Los intereses generados por un producto financiero que paga un

3,225% nominal anual de frecuencia 12 se retiran, obteniendo a fin
de año 3.870 €, ¿cuál fue la inversión inicial?

4. Calcular el montante de un capital de 6.000 € colocados durante 3

años en las siguientes condiciones

 6% nominal con capitalización semestral.

 5% nominal con capitalización trimestral

5. Calcular cuánto tiempo estuvo colocado un capital de 3.000 € al 4,5%

de interés compuesto, si se convirtió en 4.082,58€
Ejercicios
6. Cuánto tiempo tardará en duplicarse una cantidad colocada al 3,5%
nominal con capitalización semestral.

7. La diferencia entre el interés simple y el compuesto producido por un

capital colocado durante 6 años al 5% es de 493,18€. Calcular el
importe del capital.

8. Dos personas disponen del mismo capital, que invierten a 3 años. La

primera lo coloca al 4%, retirando periódicamente los intereses y la
segunda al 5% sin retirarlos. Pasados los 3 años, invierten de nuevo
los capitales (no los intereses) durante 4 años más, la primera al 5%,
y la segunda al 4% pero retirando los interese. ¿Qué ocurre con sus
respectivos capitales?

9. Una empresa ha de pagar una letra de 5.000€ el 28 de marzo.

Acuerda con su acreedor sustituirla por otra de la misma cuantía y
vencimiento 30 de junio. Sabiendo que el acreedor la va a descontar
hoy, 27 de enero, al 6,5% de descuento comercial, calcular el nuevo
nominal de la letra.