FUNCION TASA:

9%

CALCULO DE L NUMERO PERIODOS DE INVERSION:

VP 10000 VP ###
I 4.00% I ###
N 3 N 3

11248.64
S/. 11,248.64 S/. 11,261.62

AL CABO DE C:

TASA 1
N PERDIODOS 2

S/. 10,201.00

B: TASA EFECTIVA ANUAL:

A:

C:

2.290867653

Y X
9000
1 10000 9000
2 10000 9000
3 10000 9000
4 10000 9000
5 10000 9000
6 10000

CALCULO EL VALOR FUTURO AL TERMINO DEL AÑO 6:

INTERES = 15%

S/. 87,537.38 S/. 90,601.19

DIAPOSITIVA 85:
 S/. 2,722.76

S/. 2,856.41

VF 8000
NP 5
I 7.00%

CUANDO LA INOCGNITA ES UNA ANUALIDAD SE UTILIZA LA FUNCION PAGO.

S/. 1,391.13

EJERCICIOS DE PREPARACION: (DIAPOSITIVAS 88 - 89)

EJERICICIO 05:
VA 12000

BANCO PARMER'S: i= ### capitalizacion semestral S/. 12,362.70

BANCO SELWIN'S: i= ### capitalizacion continua S/. 12,334.58

EJERCICIO 06:
VF 150000
NP 18
ANUALIDAD ¿? , SE UTILIZA LA FUNCION PAGO
TASA 6.00%

RPTA: S/. 4,853.48

 VALOR DE DINERO EN EL TIEMPO
1. VALOR FUTURO DE UN MONTO ÚNICO:
VFn = valor futuro al final del periodo n
VP = valor presente o capital inicial
i = tasa anual de interés pagada.
n = número de periodos (generalmente años) que el dinero
se mantiene en depósito

Ejem. Jane Farber deposita $800 en una cuenta de ahorros que paga el 6% de interés compuesto anual. Desea saber
cuánto dinero tendrá en la cuenta al término de 5 años.
VF5 = 800 * (1 + 0.06)^5 = S/. 1,070.58

VALOR FUTURO DE UN MONTO UNICO

Valor presente S/. 800.00
Tasa de interes, % de interes compuesto anual 6.00%
Número de años 5
Valor Futuro S/. 1,070.58 Excel

1. VALOR PRESENTE DE UN MONTO ÚNICO:

Ejem. Pam Valenti desea calcular el valor presente de $1,700 que recibirá dentro de 8 años. El costo de oportunidad de
Pam es del 8%.
VP = $1,700/(1 + 0.08)8 = $1,700/1.85093 = $918.46

VALOR FUTURO DE UN MONTO UNICO

Valor Futuro S/. 1,700.00
Tasa de interes, % por años de capitalizacion anual 8.00%
Número de años 8.00
Valor presente S/. 918.46 Excel
VA(tasa de interés, número de periodos, 0, valor futuro)

ANUALIDADES
* Anualidad. Es un conjunto de flujos de efectivo periódicos e iguales durante un lapso determinado. Estos flujos de
efectivo pueden ser entradas de rendimientos obtenidos por inversiones o salidas de fondos invertidos para obtener
rendimientos futuros.

* Anualidad ordinaria (o diferida). Es una anualidad en la que el flujo de efectivo ocurre al final de cada periodo.

* Anualidad anticipada. Es aquella en la que el flujo de efectivo ocurre al inicio de cada periodo.

Nota: Una anualidad anticipada siempre será mayor que una anualidad ordinaria equivalente, ya que el interés se
capitalizará un periodo adicional.
a. Cálculo del valor futuro de una anualidad ordinaria:

Donde:
i: tasa de interés, y
n: número de pagos en la anualidad (o, de manera equivalente, el número de años que dura la anualidad).

Ejem:
Fran Abrams desea determinar cuánto dinero tendrá al cabo de 5 años si elige la anualidad A, la anualidad ordinaria
que paga el 7% de interés anual. La anualidad A se ilustra gráficamente a continuación:

VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD ORDINARIA

Pago Anual S/. 1,000.00
Tasa de interes anual, % compuesta anualmente 7.00%
Número de años 5.00
Valor presente S/. 5,750.74 Excel
VF(tasa de interés, número de periodos, -anualidad)

Por formula:

S/. 5,750.74

b. Cálculo del valor presente de una anualidad ordinaria:

Donde:
i: Tasa de interés.
n: representa el número de pagos en la anualidad (o, de manera equivalente, el número de años que dura la anualidad).

Ejem:
Braden Company, una pequeña empresa fabricante de juguetes de plástico, desea determinar el monto máximo que
debería pagar hoy para obtener una anualidad ordinaria determinada. La anualidad consiste en flujos de efectivo de
$700 al final de cada año durante cinco años. La empresa requiere que la anualidad brinde un rendimiento mínimo del
8%.

VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD ORDINARIA

Pago Anual S/. 700.00
Tasa de interes anual, % compuesta anualmente 8.00%
Número de años 5.00
Valor presente de una anualidad ordinaria S/. 2,794.90 Excel
 VA(tasa de interés, número de periodos, -anualidad)

Por formula:

S/. 2,794.90

Fin de año
0 1 2 3 4 5

S/. 700.00 S/. 700.00 S/. 700.00 S/. 700.00 S/. 700.00
S/. 700.00
S/. 648.15
S/. 600.14
S/. 555.68
S/. 514.52
S/. 476.41
PVS /. 2,794.90

c. Cálculo del valor futuro de una anualidad anticipada.

Donde:
i en esta ecuación representa la tasa de interés, y n representa el número de pagos en la anualidad
(o, de manera equivalente, el número de años que dura la anualidad).

Ver ejemplo de Fran Abrams ahora desea calcular el valor futuro de una anualidad anticipada para
la anualidad B de la tabla 5.1.

VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA

Pago Anual S/. 1,000.00
Tasa de interes anual, % compuesta anualmente 7.00%
Número de años 5.00
Valor futuro de una anualidad ordinaria S/. 6,153.29 Excel
VF(tasa de interés, número de periodos, -anualidad,0,1)

Por formula: S/. 6,153.29

d. Obtención del valor presente de una anualidad anticipada:

Donde:
i: Tasa de interés.
n: representa el número de pagos en la anualidad (o, de manera equivalente, el número de años que dura la anualidad).

Ejem: (ver ejemplo de Braden Company - anualidad ordinaria)

VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA

Pago Anual S/. 700.00
Tasa de interes anual, % compuesta anualmente 8.00%
Número de años 5.00
Valor presente de una anualidad anticipada S/. 3,018.49 Excel
VA(tasa de interés, número de periodos, -anualidad,0,1)

e. Cálculo del valor presente de una perpetuidad

Una perpetuidad es una anualidad con una vida infinita que garantiza un flujo de efectivo anual continuo.
Si una perpetuidad paga un flujo de efectivo anual de FE, iniciando dentro de un año a partir de ahora, el valor
presente del conjunto de los flujos de efectivo es:

Ejem:
Ross Clark desea fundar una cátedra de finanzas en su universidad. La institución le indicó que
requiere de $200,000 anuales para mantener la cátedra; la donación ganaría el 10% anual. Si
queremos determinar el monto que Ross debe donar a la universidad para fundar la cátedra, debemos
calcular el valor presente de una perpetuidad de $200,000 descontada al 10%.

VP = S/200,000.00 / 0.10 = S/. 2,000,000.00

f. Valor presente de un ingreso mixto

Ejem:
Frey Company, una fábrica de calzado, tiene la oportunidad de recibir el siguiente ingreso mixto de flujos
de efectivo durante los próximos 5 años:

Flujo de
Fin de año
efectivo
1 S/. 400.00
2 S/. 800.00
3 S/. 500.00
4 S/. 400.00
5 S/. 300.00

VALOR PRESENTE DE UN INGRESO MIXTO DE FLUJOS DE

EFECTIVO
 Tasa de interes , % anual 9.00%

Flujo de efectivo a
Año
fin de año
1 S/. 400.00
2 S/. 800.00
3 S/. 500.00
4 S/. 400.00
5 S/. 300.00
Valor presente S/. 1,904.76 Excel
VNA(tasa de interés, rango de ingresos mixtos)

g. Valor futuro de un ingreso mixto.

Ejem:
Shrell Industries, un fabricante de armarios, espera recibir los siguientes flujos de efectivo de ingresos
mixtos, durante los próximos 5 años, de uno de sus clientes menores.

Flujo de
Fin de año
efectivo
1 S/. 11,500.00
2 S/. 14,000.00
3 S/. 12,900.00
4 S/. 16,000.00
5 S/. 18,000.00

Si Shrell espera ganar el 8% sobre sus inversiones, ¿cuánto acumulará al término de 5 años si invierte
esos flujos de efectivo tan pronto como los recibe?.

VALOR FUTURO DE UN INGRESO MIXTO DE FLUJOS DE

EFECTIVO
Tasa de interes , % anual 8.00%
Flujo de efectivo a
Año
fin de año
1 S/. 11,500.00
2 S/. 14,000.00
3 S/. 12,900.00
4 S/. 16,000.00
5 S/. 18,000.00
Valor presente S/. 83,608.15
VF(tasa de interés, número de periodos,0, valor presente de
ingreso mixto).
VNA(tasa de interés, rango de ingresos mixtos)

h. Capitalización de intereses con una frecuencia mayor que la anual.

* Capitalizar con una frecuencia mayor que la anual da como resultado una tasa de interés efectiva más
 elevada, ya que se está ganando interés sobre los intereses también con mayor frecuencia.
* Como resultado, la tasa de interés efectiva es mayor que la tasa de interés nominal (anual).
* Además, la tasa de interés efectiva aumentará cuanto mayor sea la frecuencia de capitalización del interés.

Valor futuro de una inversión de $100 al 8% de interés capitalizado semestralmente durante 24

meses (2 años)

Valor futuro
Principal
Periodo Calculo del valor futuro al final del
incial
periodo
6 meses 100.00 100.00 x (1+0.04) = 104
12 meses 104.00 100.00 x (1+0.04) = 108.16
18 meses 108.16 100.00 x (1+0.04) = 112.49
24 meses 112.49 100.00 x (1+0.04) = 116.99

Valor futuro de una inversión de $100 al 8% de interés capitalizado trimestralmente durante 24

meses (2 años)

Valor futuro al
Periodo Principal incial Calculo del valor futuro final del
periodo
3 meses 100.00 100.00 x (1+0.02) = 102.00
6 meses 102.00 102.00 x (1+0.02) = 104.04
9 meses 104.04 104.04 x (1+0.02) = 106.12
12 meses 106.12 106.12 x (1+0.02) = 108.24
15 meses 108.24 108.24 x (1+0.02) = 110.41
18 meses 110.41 110.41 x (1+0.02) = 112.62
21 meses 112.62 112.62 x (1+0.02) = 114.87
24 meses 114.87 114.87 x (1+0.02) = 117.17

Valor futuro de los años 1 y 2 de una inversión de $100 al 8% de interés, con diversos periodos de
capitalización
Inversion = S/. 100.00 Interes = 8.00%

Periodo de capitalización
Fin de año
Anual Semestral Trimestral
1 S/. 108.00 S/. 108.16 S/. 108.24
2 S/. 116.64 S/. 116.99 S/. 117.17

VALOR FUTURO DE UN MONTO ÚNICO CON CAPITALIZACIÓN

SEMESTRAL Y TRIMESTRAL
Valor presente S/. 100.00
 Tasa de interes, % anual compuesto semestralmente 8.00%
Numero de años 2
Valor futuro con una capitalización semestral S/. 116.99
Valor presente S/. 100.00
Tasa de interes, % anual compuesto semestralmente 8.00%
Numero de años 2
Valor futuro con una capitalización trimestral S/. 117.17 Excel
VF(tasa de interés/ frecuencia de capitalización, número de periodos x
frecuencia de capitalización, 0, -valor presente,0)

i .Capitalización continua.
Implica la capitalización del interés un número infinito de veces al año a intervalos de microsegundos.

e: funcion exponencial

Ejem:
Calcule el valor al término de 2 años (n = 2) del depósito de $100 de Fred Moreno (VP = $100) en una cuenta que paga
el 8% de interés anual (i = 0.08) capitalizable continuamente.

VALOR FUTURO DE UN MONTO UNICO CON CAPITALIZACION

CONTINUA
Valor presente S/. 100.00
Tasa de interés anual, compuesta continuamente 8.00%
Número de años 2
Valos futuro con capitalización continúa S/. 117.35 Excel
=valor presente x EXP(tasa de interés x número de periodos)

j. Tasas nominales y efectivas de interés anual.

* La tasa nominal anual (establecida) es la tasa de interés anual contractual que cobra un prestamista o que promete
pagar un prestatario.
* La tasa efectiva anual (verdadera) (TEA) es la tasa de interés anual pagada o ganada en realidad.
* En general, la tasa efectiva es mayor que la tasa nominal siempre que ocurre la capitalización más de
una vez al año.

Fred Moreno desea calcular la tasa efectiva anual relacionada con una tasa nominal anual del 8% (r = 0.08) cuando
el interés se capitaliza:

TEA TEA (%)

1. anualmente (m = 1); 0.0800 8.00%
2. semestralmente (m = 2) 0.0816 8.16%
3. trimestralmente (m = 4). 0.0824 8.24%

Aplicaciones especiales del valor del dinero en el tiempo:

A. Depósitos necesarios para acumular una suma futura
La siguiente ecuación calcula el pago anual (FE) que tendríamos que ahorrar para lograr un valor futuro (VFn):

Ejem:
Suponga que usted desea adquirir una casa en 5 años, y calcula que en ese momento requerirá dar una
inicial de $30,000. Para acumular $30,000, deberá hacer depósitos anuales iguales al final de cada año
en una cuenta que pague un interés anual de 6%.

FE = S/. 5,321.89

DEPOSITO ANUAL NECESARIO PARA ACUMULAR UNA

SUMA FUTURA
Valor futuro S/. 30,000.00
Numero de años 5
Tasa de interés anual 6.00%
Depósito anual S/. 5,321.89 Excel
=PAGO(tasa de interés, número de periodos,0,valor futuro)

B. Amortización de préstamos.
* Amortización del préstamo es la determinación de los pagos iguales y periódicos que son necesarios para brindar
a un prestamista un rendimiento de interés específico y para reembolsar el principal del préstamo en un periodo deter-
minado.
* El proceso de amortización del préstamo implica efectuar el cálculo de los pagos futuros durante el plazo del préstamo,
cuyo valor presente a la tasa de interés estipulada equivale al monto del capital inicial prestado.
* El programa de amortización del préstamo es el programa de pagos iguales para reembolsar un préstamo. Muestra
la distribución de cada pago del préstamo al interés y al principal.

La siguiente ecuación calcula los pagos periódicos iguales del préstamo (FC) necesarios para pagar al prestamista un
rendimiento específico y reembolsar el principal del préstamo (VP) en un periodo específico:

Ejem:
Suponga que pide prestados $6,000 al 10% y acuerda realizar pagos anuales iguales a fin de año, durante
4 años. Para calcular el monto de los pagos, el prestamista determina el monto de una anualidad de 4
años descontada al 10% que tiene un valor presente de $6,000.
FC = S/. 1,892.82

PAGO ANUAL PARA REEMBOLSAR UN PRESTAMO

Principal del prestamo (valor presente) S/. 6,000.00
Tasa de interés anual 10.00%
numero de años 4
Pago anual S/. 1,892.82 Excel
=-PAGO(tasa de interés, número de periodos, valor préstamo)

Programa de amortización del préstamo ($6,000 de principal, 10% de interés, periodo de

reembolso de 4 años)

Pagos
Principal al Principal al
Fin de año Pago del
inicio de año Interés Principal final del año
préstamo
1 S/. 6,000.00 S/. 1,892.82 S/. 600.00 S/. 1,292.82 S/. 4,707.18
2 S/. 4,707.18 S/. 1,892.82 S/. 470.72 S/. 1,422.11 S/. 3,285.07
3 S/. 3,285.07 S/. 1,892.82 S/. 328.51 S/. 1,564.32 S/. 1,720.75
4 S/. 1,720.75 S/. 1,892.82 S/. 172.07 S/. 1,720.75 S/. 0.00

PROGRAMA DE AMORTIZACIÓN DEL PRÉSTAMO

Datos: Principal del préstamo 6000
Tasa de interes anual 10.00%
Numero de años 4
Pagos anuales
Principal al
Año Total Al Interes Al Principal
fin de año
0
1
2
3
4 Excel

C. Cálculo de las tasas de interés o de crecimiento

* Con frecuencia es necesario calcular el interés anual compuesto o la tasa de crecimiento (es decir, la
tasa anual de cambio de los valores) de una serie de flujos de efectivo.
* La siguiente ecuación nos servirá para obtener la tasa de interés (o tasa de crecimiento) que representa
el incremento del valor de algunas inversiones entre dos periodos.
Ejem:
Ray Noble realizó una inversión de $1,250 hace 4 años. Ahora tiene $1,520. ¿Qué tasa de interés anual
compuesto de rendimiento ganó Ray con esta inversión?

i= 0.050 5.01% anual

TASA DE INTERES O CRECIMIENTO

SERIE DE FLUJOS DE EFECTIVO
Flujo de
Año
Efectivo
2008 S/. 1,250.00
2012 S/. 1,520.00
Tasa de crecimiento anual 5.01%
= TASA(número de periodos, 0, -valor invertido, valor futuro)

Ejemplo de finanzas personales

Cálculo de tasa de interés o crecimiento de una
anualidad
Jan Jacobs puede solicitar en préstamo $2,000
que reembolsará en montos anuales iguales, a fin
de año, de $514.14 durante los próximos 5 años.
 Desea calcular la tasa de interés sobre este
préstamo.

TASA DE INTERES O CRECIMIENTO:

ANUALIDAD
Valor presente (principal del
prestamo) S/. 2,000.00
Numero de años 5
Pagos anuales S/. 414.14
Tasa de interes anual
= TASA(número de periodos, anualidad, -valor préstamo)

Aplicaciones especiales del valor del dinero en el tiempo: Cálculo de un número desconocido de periodos.

En ocasiones, es necesario calcular el número de periodos que se requieren para generar un monto determinado de
flujo de efectivo a partir de un monto inicial.

* El caso más sencillo es cuando una persona desea determinar el número de periodos, n, que se requerirán para que
un depósito inicial, VP, crezca hasta convertirse en un monto específico en el futuro, VFn, con una tasa de interés
establecida, i.

Ejemplo de finanzas personales

Cálculo del número de periodos
Ann Bates desea determinar el número de años que requerirá su depósito inicial de $1,000, con el 8% de interés
anual, para que crezca hasta alcanzar $2,500. En resumen, a una tasa de interés anual del 8%, ¿cuántos
años, n, requerirán los $1,000 de Ann, VP, para llegar a $2,500, VFn?

AÑOS PARA QUE UN VALOR PRESENTE CREZCA A UN

VALOR FUTURO ESPECIFICO
Valor presente (principal del prestamo) S/. 1,000.00
tasa de interes anual, compuesta anualmente 8.00%
Valor futuro S/. 2,500.00
Numero de años 11.91
= NPER(tasa de interés, 0, valor presente inversión,-valor futuro)

Ejemplo de finanzas personales:

Cálculo del número de periodos para reembolsar un
préstamo
Bill Smart puede solicitar un préstamo de $25,000 a una tasa de interés anual del 11%; se requieren pagos
anuales iguales de $4,800 cada fin de año. Bill desea determinar cuánto tiempo se requerirá para reembolsar
el préstamo por completo.

En otras palabras, desea determinar cuántos años, n, se requerirán para reembolsar el préstamo de $25,000
a una tasa del 11%, VPn, si los pagos de $4,800 se realizan al final de cada año.

AÑOS PARA REEMBOLSAR UN PRESTAMO

Pago anual S/. 4,800.00

Tasa de interes anual, compuesta anulmente 11.00%

Valor presente (principal del prestamo) S/. 25,000.00

Numero de años para reembolsar el
4.34
préstamo.
e años) que el dinero

nual. Desea saber

o de oportunidad de

. Estos flujos de
os para obtener

e cada periodo.

e el interés se
ualidad ordinaria

e dura la anualidad).

onto máximo que

s de efectivo de
miento mínimo del
ue dura la anualidad).

〖 ^〗
na cuenta que paga

a o que promete

= 0.08) cuando
arios para brindar
n un periodo deter-

plazo del préstamo,

n préstamo. Muestra

al prestamista un
determinado de

querirán para que

sa de interés
 Flujo de efectivo y Planeamiento Financiero

Depreciación:
* Es el costo en que incurre una empresa a medida que sus activos fijos tangibles se desgastan durante
su vida útil.
* Se trata de una reserva contable que no representa una salida en efectivo

Valor y vida depreciables

* El valor depreciable de un activo es su costo total, incluyendo los costos de instalación.
* No se requiere hacer ningún ajuste para el valor residual esperado.
* La vida depreciable es el lapso durante el cual se espera que la propiedad, planta y equipo contribuirá
a la generación de ingresos a la unidad productiva.
* Para efectos fiscales, la vida depreciable de un activo se determina por su periodo de recuperación
adecuado según la autoridad tributaria

Ejemplo:
Barker Corporation adquirió una nueva máquina a un costo de $38,000, con costos de instalación de
$2,000. Cuando la máquina se retire de servicio, Barker espera venderla como chatarra y recibir
$1,000 por ella.
¿Cuál es el valor depreciable de la máquina?
Solucion
◦ Sin importar su valor residual esperado, el valor depreciable de la máquina es:
$40,000 = costo de $38,000 + costo de instalación de $2,000.

Cálculo de la depreciación:
Método de la línea recta

Depreciación = Valor Depreciable

vida útil

Ejemplo:
Baker Corporation adquirió, a un costo instalado de $40,000, una máquina con una vida útil de 10 años.
Usando el método de línea recta, la depreciación de cada año es la siguiente :

Valor inicial en Depreciación Valor en libros

Periodo libros inicial final

1 S/. 40,000.00 S/. 4,000.00 S/. 36,000.00

2 S/. 36,000.00 S/. 4,000.00 S/. 32,000.00
3 S/. 32,000.00 S/. 4,000.00 S/. 28,000.00
4 S/. 28,000.00 S/. 4,000.00 S/. 24,000.00
5 S/. 24,000.00 S/. 4,000.00 S/. 20,000.00
6 S/. 20,000.00 S/. 4,000.00 S/. 16,000.00
7 S/. 16,000.00 S/. 4,000.00 S/. 12,000.00
8 S/. 12,000.00 S/. 4,000.00 S/. 8,000.00
9 S/. 8,000.00 S/. 4,000.00 S/. 4,000.00
10 S/. 4,000.00 S/. 4,000.00 S/. 0.00
Desarrollo del estado de flujos de efectivo
El estado de flujos de efectivo resume el flujo de efectivo de la empresa durante un periodo específico.

* Flujos operativos: Entradas y salidas de efectivo relacionadas directamente con la producción

y venta de los bienes y servicios de la empresa.
* Flujos de inversión: Flujos de efectivo relacionados con :
◦ Compra y venta de activos fijos,
◦ Inversiones patrimoniales en otras empresas.
* Flujos de financiamiento: Flujos de efectivo que resultan de las transacciones de financiamiento con
deuda y capital:
◦ Contraer y reembolsar deudas,
◦ Entrada de efectivo por la venta de acciones,
◦ Salidas de efectivo para pagar dividendos en efectivo
◦ Recomprar acciones.

Flujo de efectivo operativo (FEO)

Es el flujo de efectivo que esta genera con sus operaciones normales, es decir, al fabricar y vender su
producción de bienes y servicios.

UODI = UAII X (1 – t) (4.1) Donde t: tasa de Impuesto a la Renta

FEO = UODI + Depreciación (4.2)
FEO = [UAII X (1 – t)] + Depreciación (4.3)

Flujo de efectivo libre (FEL)

Representa el monto del flujo de efectivo que está disponible para los inversionistas (acreedores y
propietarios) después de que la empresa satisface todas sus necesidades operativas y paga
sus inversiones en activos fijos netos (IAFN) y activos corrientes (IACN).

EJEMPLO:

a) Calcular la depreciación anual de la compra del activo por el método de la línea recta
 Solución

a.
UAII = 160000
Interese = 15000

Activo S/. 150,000.00 Vida util = 5 años

Costo S/. 140,000.00 Depreciacion anual = S/. 30,000.00
Instalación S/. 10,000.00

b.
t = 40.00%
UAII Depreciación FEO IAFN IACN FEL
1 S/. 160,000.00 S/. 30,000.00 S/. 126,000.00
2 S/. 160,000.00 S/. 30,000.00 S/. 126,000.00
3 S/. 160,000.00 S/. 30,000.00 S/. 126,000.00
4 S/. 160,000.00 S/. 30,000.00 S/. 126,000.00
5 S/. 160,000.00 S/. 30,000.00 S/. 126,000.00
6 S/. 160,000.00 S/. 96,000.00 -S/. 7,500.00 160000

c.
IAFN = CAMBIO AF NETOS + DEPRECIACION
IACN = CAMBIO AC - CAMBIO (CTAS. POR PAGAR Y DEUDAS ACUMULADAS.

AÑO 06.

IAFN =
IACN =
 EVALUACION DE PROYECTOS
PRESUPUESTO DE CAPITAL
VALOR ACTUAL NETO (VAN)

VAN = Valor presente de las entradas de efectivo – Inversión inicial

Criterios de decisión:
– Si el VAN es mayor que $0, el proyecto se acepta.
– Si el VAN es menor que $0, el proyecto se rechaza.

Valor presente neto: VAN y el índice de rentabilidad

Si: IR > 1, se elige el proyecto.

Tasa interna de rendimiento (TIR)

– Si la TIR es mayor que el costo de capital, se acepta el proyecto.

– Si la TIR es menor que el costo de capital, se rechaza el proyecto.

Ejemplo 01.

Flujo de efectivo a fin de año

Año Proyecto A Proyecto B
0 -S/. 42,000.00 -S/. 45,000.00
1 S/. 14,000.00 S/. 28,000.00
2 S/. 14,000.00 S/. 12,000.00
 3 S/. 14,000.00 S/. 10,000.00
4 S/. 14,000.00 S/. 10,000.00
5 S/. 14,000.00 S/. 10,000.00
VAN = S/. 11,071.01 S/. 10,924.40
IR = 1.26 1.24
TIR = 19.9% 21.7%

Ejemplo 02.
Tony DiLorenzo está evaluando una oportunidad de inversión. Considera que su inversión debe ganar un
rendimiento compuesto anual mínimo después de impuestos del 9% para ser aceptable. La inversión inicial
de Tony sería de $7,500, y espera recibir flujos de efectivo anuales después de impuestos
de $500 por año en cada uno de los primeros 4 años, seguidos por $700 anuales al final de los años 5 a 8.
Tiene planeado vender la inversión al final del año 8 y obtener $9,000 después de impuestos.
Solucion

Flujo de efectivo a
fin de año

Año Proyecto A
0 -7500
1 500
2 500
3 500
4 500
5 700
6 700
7 700
8 9700
TIR = 9.54% > 9%
Por lo tanto la inversión es aceptable.

TALLER DE EJERCICIOS RESUELTOS:

 Solución
a. Periodo de recuperación de la invesión.
Poyecto M: 28500/10000 = 2.85 años
Poyecto N:

Proyecto M Proyecto N
Inversion inicial
S/. 28,500.00 S/. 27,000.00
(FEo)
Año entradas de efectivo (FEt) Acumulada
1 S/. 10,000.00 S/. 11,000.00 S/. 11,000.00
2 S/. 10,000.00 S/. 10,000.00 S/. 21,000.00
3 S/. 10,000.00 S/. 9,000.00 S/. 30,000.00
4 S/. 10,000.00 S/. 8,000.00 S/. 38,000.00

2 + (27000-21000)/9000 = 2.67 años

a. Valor actual Neto (VAN).

Costo de capital: 14.00%
Proyecto M Proyecto N
Inversion inicial
-S/. 28,500.00 -S/. 27,000.00
(FEo)
Año entradas de efectivo (FEt)
0 -S/. 28,500.00 -S/. 27,000.00
1 S/. 10,000.00 S/. 11,000.00
2 S/. 10,000.00 S/. 10,000.00
3 S/. 10,000.00 S/. 9,000.00
4 S/. 10,000.00 S/. 8,000.00
 VAN S/. 637.12 S/. 1,155.18

a. Tasa Interna de Retorno (TIR).

TIR 15.09% 16.19%

d.
Se recomienda el proyecto N, porque tiene un periodo de recuperacion de las inversión mas corto
y el VAN mas alto, que es mayor de cero, asi como tambien la TIR mas elevada, la cual es mayor
que el costo de capital del 14%.
 3ER EXAMEN - DILAS GONZALES
1

A 10000 9.00% SEMESTRAL 10 24117.14

B 25000 12.00% TRIMESTRAL 12 103306.30

2
a. S/. 3,592.11
b. S/. 737.84
c. S/. 670.76

3
a.
1 2 3 4 5 6 7
30000 25000 15000 15000 15000 15000 15000

a. S/. 112,141.62

5
Maquina 0 1 2 3
A 100 100 132
B 120 110 132 130
VAN VANA
A S/. 102.84 S/. 58.46
B S/. 192.40 S/. 76.01

4
110000
9.00%
20
MENSUAL
S/. 2,150.11 179.176020909
S/. 30,696.07
 8 9 10
15000 15000 10000