CASO PRÁCTICO. CHOCOLATES VALOR 2012.

1. + Del 80% es PN, es una empresa conservadora y segura. La empresa chocolates valor
obtiene un beneficio importante ya que se financia con medios propios que ha
generado.
2. Tiene más relevancia las deudas a c/p que a l/p, dentro de las deudas a c/p apenas
tiene deuda es todo con acreedores lo que significa que la empresa tiene poco riesgo
financiero. Gana 5688 y de 1519 y 602 eso no es nada.
Fondos propios:

¿Autofinanciación de enriquecimiento para dotar las reservas?

Si, los beneficios se pasan a reservas, es decir, se autofinancian con su beneficio lo que nos
conlleva a la conclusión de que es una empresa muy conservadora.

¿Cuál es la variación más relevante de la fuente de financiación?

El incremento del beneficio y probablemente el incremento de las reservas (autofinanciación).

¿Cómo ha financiado la empresa el incremento del activo circulante?

Con su propio resultado y con la dotación de reservas.

¿Esta empresa se financia con empresas del grupo?

Lo suelen decir, pero hay que ver si lo dicen. Esto es destacable como no dicen nada pues
chocolates valor no está financiándose con empresas del grupo, es todo con autofinanciación.

Inversiones en el 2012 (% verticales comentarlos), en este caso en el activo circulante un

77.4%
¿AF tamaño y como ha variado de tamaño? 60 millones.

Gana tamaño porque ha aumentado su actividad (activo circulante) y no de su capacidad

productiva.

¿Ha invertido en incrementar su capacidad productiva? (IM): si ha habido un incremento

en el AF de 40929 a 42195.
El grado de envejecimiento de su activo fijo es más o menos del 75%.
La masa patrimonial que más relevancia tiene es el inmovilizado dentro de él, el material
bruto, la maquinaria y utensilios para realizar el chocolate.

Tiene importancia el AF ajeno a la explotación (otro inmovilizado neto) 3.4% y el 4.5% tiene
algo de peso, pero no es relevante.

¿Viendo el inmovilizado neto que variaciones destacaríamos más? Deberíamos destacar el

hecho del 3.1 % que sigue invirtiendo.
Circulante:

Vemos que hay un aumento de efectivo esto puede ser por el incremento de venta, de la
desinversión, esto se ve en el estado de flujos de efectivo. De un año a otro lo que más ha
variado ha sido el efectivo genera mucha liquidez, aunque no se sabe porque disminuye los
deudores comerciales debido a que hemos disminuido el periodo de cobro o han disminuido
las ventas. Todo esto se ve reflejado en el estado de flujos de efectivo y en la cuenta de
pérdidas y ganancias.
 ¿Tiene esta empresa el AC ajeno a la explotación? no todo es de la explotación.

Calcular las NOF:

NOF: Existencias + Deudores comerciales + Clientes - Acreedores comerciales – Proveedores.

NOF 2011: 6674 + 14428 – 7687; NOF 2011 = 13415.

NOF 2012: 7117 + 13057 – 7696; NOF 2012 = 12478.

Las NOF se han visto disminuidas, lo que significa que hemos rotado más el Activo Circulante y
hemos demorado más el Pasivo Corriente.

Calcular los RLN:

RLN = Tesorería + Otro Activo Circulante – Activo con entidades de crédito.

RLN 2011= 19064 + 5 – 589; RLN 2011 = 18485.

RLN 2012 = 26113 + 17 – 602; RLN 2012= 25528.

Calcular el FM =

FM = Activo corriente (circulante) – Pasivo corriente (circulante).

FM 2011 = 40171 – 8271; FM 2011 = 31900.

FM 2012 = 46303 – 8298; FM 2012 = 38005.

Podemos observar que las ventas y el beneficio han incrementado, sin embargo, los
gastos de explotación solo han aumentado los otros gastos de la explotación, de lo que
se deriva que la empresa gestione bien sus gastos. Ni la parcela financiera ni la
extraordinaria tiene relevancia, también debemos destacar que apenas dispone de
gastos financieros.

El resultado antes de impuestos en el año 2011 tiene un tipo impositivo de un 20%, en cambio
en 2012 tiene menos porcentaje. El resultado neto es por encima del 5% es un margen
demasiado bueno, porque tiene una imagen buena de la empresa y pueden subir los precios
como consecuencia de ello.

¿Causas por las que el resultado neto de la explotación aumenta un 29 %?

- Los ingresos aumentan por las ventas.
- Los gastos se han mantenido.
¿Causas por las del resultado del ejercicio?

Ingresos.

Gastos.

Aumento del impuesto.

Las NOF son cubiertas por la financiación básica que se refleja en un incremento de los
recursos liquidas. De un año a otro vemos que han disminuido las NOF, pero aumenta el FM,
podemos decir que hay mucha diferencia entre las NOF y el FM, por lo que hay mucho colchón
y en principio puede recordar en una disminución de la rentabilidad. La empresa en este
aspecto no denota ningún problema financiero a c/p.

La empresa chocolates valor ve incrementado su FM, NOF Y LOS RLN.

Comentario del FM.

Tenemos un FM positivo, por lo que se ha visto incrementado en el año 2012 con respecto al
año 2011. Nos encontramos en la situación en la que el AC < PC esto nos lleva a la situación de
que el AC se está financiando en su mayor parte con capitales permanentes.

La solvencia financiera que puede afrontar la empresa es mejor ya que tenemos más liquidez y
podemos afrontar nuestros pasivos a corto plazo sin ningún problema.

Comentario de las NOF.

Las NOF es positiva y en un tamaño grande en el año 2012 como en 2011, como tenemos una
NOF positiva necesitamos financiarnos tanto a l/p como a c/p; nuestros proveedores no
pueden financiarnos.

Clientes + existencias > Proveedores y por tanto no nos pueden financiar nuestro AC, es decir,
no se puede financiar por nuestros proveedores ni por nosotros mismos.

NOF Y FM en conjunto.

FM > NOF necesitamos financiarnos para funcionar, necesitamos una financiación adicional,
como el FM > Nof nos dice que el AC > PC, la financiación básica está financiando el circulante
como el FM > nof los capitales permanentes están financiando las NOF, este exceso ha
provocado un aumento de los RLN de la empresa y esto se traduce en un aumento de TGO.

FGO MÉTODO DIRECTO.

2012. 2011.
Ingresos neto de la cifra de 70402 68082
negocios.
Otros ingresos de la 210 -124
explotación
Ingresos financieros 613 399
= ingresos que suponen 71225 68357
cobro.
Consumo de la explotación. (31610) (31401)
Otros gastos de la (19860) (19229)
explotación.
Gastos de personal. (9301) (9288)
Gastos financieros. (6) (44)
Impuesto sobre beneficios. (2013) (954)
(166) (21)
= gastos que suponen pago. (62796) (60916)
Fondos generados de las 8263 7420
operaciones.
 MÉTODO INDIRECTO.

2012. 2011.
Resultado del ejercicio. 5688 4984
+ amortización del 2136 2096
inmovilizado.
+ deterioro y variaciones de 31 0
provisiones.
+ variación a valor razonable Ns Ns
en instrumentos financieros.
+ dotación de provisión otras Ns Ns
responsabilidades.
- imputación de (97) (97)
subvenciones inmovilizado
no financiero.
+/- deterioro y resultado por 681 663
enajenaciones del
inmovilizado o de
instrumentos financieros.
- Diferencias positivas (176) (29)
de cambio.
- Exceso de 0 (197)
provisiones
+/- otros resultados. 166 21
FGO. 8263 7420

Las Nof están cubiertas por la financiación básica y los RLN están aumentando cubiertos y el
aumento se nota en el efectivo. Han disminuido las NOF que es bueno y el FM aumenta, pero
hay mucha diferencia entre las NOF y los RLN. La financiación básica está financiando el
efectivo. La empresa está en equilibrio porque las NOF se financian suficiente con financiación
básica.

A PARTIR DE LOS FGO VAMOS A SACAR LA TGO

FGO 2012 = 8260

-443 (RESTAS DE UNO Y OTRO)

+1371 (Deudores comerciales).

+ 9 (Acreedores comerciales)

= TGO 9199
La empresa genera fondos con su actividad ordinaria. La empresa sigue generando fondos y
eso supone un incremento en el fondo de maniobra y es superior al FGO y tiene una buena
gestión del circulante y genera buena tesorería.

1. Capacidad de devolución de la deuda total

Ratio de capacidad de devolución de la deuda total = FGO / (Créditos de financiación l/p +

c/p).
8262 / = 2.75.

2. Capacidad de devolución de la deuda a c/p:

Ratio de capacidad de devolución de la deuda c/p = FGO / Créditos de financiación a c/p

Ratio = 8262 / ; ratio = 13.75.

Flujos de efectivo explotación (deuda c/p) = 15.29.

Flujos operativo ( deuda c/p + pasivo) = 3.06