Estructura de Capital y Apalancamiento

1. ¿Qué entiende por apalancamiento?

El apalancamiento es la relación entre crédito y capital propio invertido en
una operación financiera. A mayor crédito, mayor apalancamiento y menor
inversión de capital propio. En otras palabras, el apalancamiento es
simplemente usar endeudamiento para financiar una operación.
2. ¿Qué es el apalancamiento operativo?
El apalancamiento operativo o primario es aquella estrategia que permite
convertir costos variables en costos fijos, de tal modo que a mayores
rangos de producción menor sea el costo por unidad producida.
3. ¿Qué es el apalancamiento financiero?
El apalancamiento financiero consiste en utilizar los endeudamientos para
financiar cualquier operación. En otras palabras, cuando vamos a realizar
una operación, invertimos nuestro dinero, además del importe que hemos
recibido a través de un crédito.
4. ¿En qué consiste el grado de apalancamiento operativo?
El apalancamiento operativo consiste en utilizar costes fijos para obtener
una mayor rentabilidad por unidad vendida. Se conoce al apalancamiento
operativo como la relación entre costes fijos y costes variables utilizados
por una empresa en la producción de bienes.
5. ¿En qué consiste el grado de apalancamiento financiero?
El apalancamiento financiero consiste en utilizar algún mecanismo (como
deuda) para aumentar la cantidad de dinero que podemos destinar a una
inversión. Es la relación entre capital propio y el realmente utilizado en una
operación financiera.
6. ¿Qué significa que el grado de apalancamiento financiero de una
empresa sea igual a 1?
Cuando el ratio de apalancamiento financiero es mayor que 1 indica que es
rentable recurrir a la financiación ajena. Cuando el ratio de apalancamiento
 financiero es menor que 1 indica que el coste de la financiación ajena hace
que la rentabilidad sea inferior que si solo se invierte capital propio.
7. ¿Qué es el riesgo financiero?
El riesgo financiero hace referencia a la incertidumbre producida en el
rendimiento de una inversión, debida a los cambios producidos en el sector
en el que se opera, a la imposibilidad de devolución del capital por una de
las partes y a la inestabilidad de los mercados financieros.
8. ¿Cuál es la relación entre la rentabilidad y el riesgo?
Cuanto mayor el riesgo de una inversión, mayor tendrá que ser su
rentabilidad potencial para que sea atractiva a los inversores. Cada inversor
tiene que decidir el nivel de riesgo que está dispuesto a asumir en busca de
rentabilidades mayores. Cuanto más riesgo se asume, más rentabilidad se
debe exigir.
9. ¿Qué es la estructura de capital?
La estructura de capital se define como la combinación específica de deuda
y patrimonio propio que una empresa utiliza para financiar sus operaciones
10. ¿En qué consiste la estructura optima de capital?
La estructura óptima de capital es aquella que maximiza el precio de las
acciones y esto suele exigir una razón de deuda más baja que maximiza las
utilidades por acción (UPA) esperadas. En resumen, la estructura que
maximiza el precio es también la que reduce al mínimo el costo promedio
ponderado de capital (CPPC).
11. ¿En qué consiste la teoría de Modigliani y Miller?
El teorema establece que es indiferente que una empresa logre los
recursos financieros necesarios para su funcionamiento acudiendo a sus
accionistas o emitiendo deuda. También resulta indiferente la política de
dividendos. Se opone así al punto de vista tradicional.
12. ¿Qué es el punto de indiferencia financiero o enfoque UAII - UPA?
El método UAII – UPA, es un método que permite seleccionar la estructura
de capital que maximice las utilidades por acción (UPA) con respecto al
nivel esperado de utilidades antes de intereses e impuestos (UAII).
13. Investigar sobre Franco Modigliani y Merton H. Miller.

Franco Modigliani (Roma (Italia), 18

de junio de 1918 – Nueva York
(Estados Unidos), 25 de septiembre
de 2003) fue un economista ítalo-
estadounidense. Fue laureado con el
Premio del Banco de Suecia en
Ciencias Económicas en memoria de
Alfred Nobel en 1985. Nacido en Italia,
tuvo que abandonar el país en 1939
debido a sus orígenes judíos y a sus ideas antifascistas.
Junto con Merton Miller, desarrolló el teorema de Modigliani-Miller en el
campo de la economía financiera de la empresa. Este teorema afirma que
siempre que se cumplan una serie de supuestos es indiferente para la
empresa financiarse mediante la emisión de acciones (financiación propia)
o de deuda (financiación ajena). Las decisiones de Inversión se deben
tomar en una empresa de forma independiente de las decisiones de
financiación. Para decidir si es conveniente o no un determinado proyecto
de una empresa, hay considerar cómo afecta a la rentabilidad futura de la
empresa y en caso de que la mejore, decidir cómo financiarlo. De esta
teoría se desprende que la política de dividendos de una empresa es
irrelevante para el accionista, ya que no modifica su valor intrínseco y al
accionista le da igual tener el valor depositado en la empresa o que
periódicamente esta le transfiera una parte.
El ciclo del ahorro del consumidor También ideó la hipótesis del ciclo
vital que explica el nivel de ahorro en la economía. Modigliani afirmó que los
consumidores trataban de tener un nivel de ingresos estable a lo largo de
su vida por lo que ahorraban durante los años en que trabajaban y lo
gastaban durante sus años inactivos. El origen de esta idea se encuentra
en la Teoría General de Keynes, que en 1936 expuso los vínculos
existentes entre la renta nacional y el ahorro total en una economía de
mercado.3
En 1957, Milton Friedman formuló su hipótesis de las "rentas permanentes"
según la cual los ingresos de un individuo tienen dos partes, una
permanente, decisiva para que elija entre consumo y ahorro; y otra
transitoria. Tres años antes de que Friedman, Modigliani y su alumno
Richard Brumberg, había presentado su hipótesis, circunscrita al ciclo de
vida de cada consumidor. Según ellos los ingresos tienen una forma de
campana en el transcurso de la vida de un consumidor, son bajos al inicio,
altos en la edad central de actividad y de nuevo bajos tras la jubilación.
Según esto los jóvenes serán los que más recurran al crédito, los adultos
serán los que más ahorren y los ancianos gastarán sus ahorros.

El déficit público En los años 60 Modigliani estudió cuál era la mejor forma
de financiar el Gasto público: si con mayores Impuestos o con incrementos
de la Deuda fiscal. En sus conclusiones alertó de los efectos negativos de
un déficit público sostenido sobre el desarrollo económico de un país.