Cómo detectar el próximo

ciclo alcista de la bolsa 

y la economía
Masterclass de Hugo Ferrer                               
18 Julio 2022 
 Aviso Legal
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considerarse bajo ninguna circunstancia como una oferta o recomendación de inversión. La información ha
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Índice
1. Qué es Global Macro 7. El techo de la in ación
2. Relación ciclo económico y mercados 8. Impulso alcista general del mercado I
3. Indicadores líderes 9. Impulso alcista general del mercado II
4. Indicadores líderes agregados 10. Distinas posibilidades operativas
5. Ciclos Desin acionarios Vs.  11. Preguntas y Respuestas
     Ciclos In acionarios 12. Gracias
6. El comienzo de los mercados alcistas   
     en entornos in acionarios
1 Qué es Global
Macro
 Global Macro

Estrategia que tiene en Existen tantos estilos Pueden tener mandatos

cuenta temáticas global macro como generales multiactivos o
generales como la gestores hay. Lo común centrados en activos muy
economía y la política es su generalidad específicos

En muchas ocasiones Por lo general pueden Muchos inversores son

no tienen límites ponerse largos y cortos top-down por tanto tienen
geográficos en los mercados mucho de global macro
¿Por qué Global
Macro?
La inversión en los mercados
nancieros se puede afrontar
de múltiples enfoques,
muchos de ellos válidos. 
 Algunas leyendas del Global Macro

George Soros Stanley Druckenmiller Ray Dalio

Paul Tudor Jones Bruce Kovner Jim Simons

2 Relación ciclo
económico y bolsas
 8.00

6.00

¿Qué relación existe entre la

economía y la bolsa? 4.00

2.00

*Grá co PIB y Bolsas varios

países, 1900-2000  0.00
Rentabilidad real bolsa Crecimiento PIB per Capital real

Suecia EE.UU. Canadá Países Bajos Reino Unido Francia Alemania

España Bélgica
 130

120

110
Las bolsas y el ciclo
económico no son 100

identidades, pero riman, 90

especialmente si se sabe qué
observar. 80

Riman en cuanto a la 70

dirección de sus tendencias.  60

Ene. Feb. Mar. Abr. May Jun. Jul. Ago. Sept. Oct. Nov.

Ciclo económico Bolsa

 140

130

Toda métrica económica 120

puede ser adelantada, 110

coincidente o retrasada. Por
ejemplo, la tasa de paro es 100
siempre retrasada al ciclo.
90

80
Ene. Feb. Mar. Abr. May Jun. Jul. Ago. Sept. Oct. Nov.

Empleo Bolsa
 140

130

Lo que nos interesa es 120

observar los indicadores 110

macroeconómicos más
adelantados y que a la vez 100
sean sencillos de interpretar.
90

80
Ene. Feb. Mar. Abr. May Jun. Jul. Ago. Sept. Oct. Nov.

Indicador adelantado Bolsa

3 Indicadores líderes
o adelantados
Los indicadores adelantados son aquellos que por su naturaleza
o por cómo están diseñados, reaccionan antes o al mismo
tiempo que el mercado de acciones a los cambios en las
circunstancias económicas.
Por lo general, de entre todos los indicadores adelantados
existentes, preferiremos aquellos que muestran una
información más sencilla de interpretar.
4 Indicadores líderes
agregados
 Por fortuna existen los llamados indicadores adelantados
agregados, los cuales son indicadores compuestos de múltiples 
subindicadores adelantados -como algunos de los que hemos
visto- y que son construidos de tal manera que ofrecen una
información sencilla de interpretar.
 Componentes indicador adelantado Conference
Board sobre la economía de EE.UU.

Horas trabajadas en el sector Licencias de construcción de

industrial
Solicitudes de ayudas por
desempleo
Nuevos pedidos sector industrial
Nuevos pedidos del ISM
Nuevos pedidos de bienes de
capital excluyendo defensa
viviendas de nueva planta
S&P 500
Leading Credit Index
Diferencial tipos 3 meses / 10
años
Expectativas consumidores
sobre la actividad económica
Objetivo: de nir en qué fase principal se encuentra el ciclo económico 

Item 1

+ INFO
Objetivo: de nir en qué fase principal se encuentra el ciclo económico 
Objetivo: de nir en qué fase principal se encuentra el ciclo económico 

Item 1

+ INFO
Objetivo: de nir en qué fase principal se encuentra el ciclo económico 
Objetivo: de nir en qué fase principal se encuentra el ciclo económico 
5 Ciclos
desin acionarios Vs.
ciclos in acionarios
 Recesión desin acionaria
En ciclos económicos desin acionarios, el ciclo se agota de forma relativamente lenta. 
La FED sube tipos gradualmente, luego la actividad económica se enfría, se pierde el
empleo y como los consumidores pierden el empleo se vuelven pesimistas. 

01 02 03 04

Una baja in ación repunta La FED sube tipos La actividad económica se El consumidor se vuelve
ligeramente de forma gradualmente para frenar la enfría y se pierde empleo pesimista por perder el
cíclica in ación cíclica empleo
 Recesión in acionaria
En ciclos económicos in acionarios, el ciclo se acaba de forma rápida.
La elevada in ación crea pesimismo en los consumidores ya que todo le cuesta más y gana
menos en términos reales, y por ello la FED sube tipos de forma acelerada y al nal acaba
creando una recesión.
01 02 03 04

Existe una elevada in ación El consumidor se vuelve La FED sube tipos La actividad económica se
estructural y cíclica  muy pesimista (gana menos aceleradamente para frenar enfría y se pierde empleo
en términos reales) la in ación
Tras 40 años
desin acionarios, la gente
no recuerda como
funcionan los ciclos
in acionarios
Los ciclos in acionarios no
son como los de acionarios
Comprueba como terminan los
mercados bajista in acionarios
Comprueba qué indicadores
funcionan y no funcionan en los ciclos
in acionarios
Utiliza herramientas alternativas que
no dependan de si se está en un
escenario de uno u otro tipo
6 El comienzo de los
mercados alcistas en
entornos in acionarios
Descanso de 5 minutos

50 %
7 El techo de la
in ación
8 Impulso alcista
general del
mercado I
El mejor indicador es el
mercado...si se sabe mirarlo
de la manera adecuada
Un indicador muy útil
también en desaceleraciones
económicas que no son
recesiones y/o movimientos
secundarios de la bolsa.
9 Impulso alcista
general del
mercado II
Un indicador muy útil también
en desaceleraciones
económicas que no son
recesiones y/o en movimientos
secundarios de la bolsa.
10 Distintas
posibilidades
operativas
 Inversor largo y
01
medio plazo

El comienzo de un nuevo ciclo Empresarios 02

Los cambios de ciclo es una de las
informaciones más importantes para todo tipo
de inversores y operadores. 
Operadores corto
03
plazo
11 Preguntas y
respuestas
"Otra lección que aprendí pronto es que no existe nada
nuevo en Wall Street. No puede haberlo porque la
especulación es tan vieja como las montañas. Cualquier
cosa que suceda en el mercado hoy, ha sucedido antes y
sucederá otra vez. "

Jesse Livermore
¡Hasta pronto!