Diciembre 2021.

Notas Estructuradas con opciones

exóticas
1. ¿En qué consiste una nota combinada?
 El inversionista recibe su capital y el rendimiento variable hasta el vencimiento de
ésta, por esta razón se consideran notas cupón cero con capital variable. El
objetivo es ofrecer al inversionista un rendimiento elevado si el precio del
subyacente aumenta
2. ¿Principales características de una nota con opción asiática?
Los objetivos de esta nota son:

1. Proteger a las contrapartes de la opción contra manipulaciones en los

precios de los subyacentes, lo cual surge cuando los mercados son
muy delgados o muestran brincos atípicos.

2. Reducir el costo de cobertura.

Este tipo de notas permite utilizar diversos modelos para estimar el precio
de mercado, por ejemplo: simulación Montecarlo o estimación promedios
geométricos, en casos discretos y continuos.
3. ¿Cuáles son los riesgos que conlleva una nota asiática ?
 El promedio estimado considera fechas específicas durante el horizonte de la
opción; la única manera de valorarlas es por medio de la generación de
escenarios y números aleatorios, lo cual implica emplear el modelo
Montecarlo. Para ello se recomienda la generación de 2,000 escenarios que
reduzcan el riesgo de sesgo en el muestreo.

 Si se considera que el promedio aritmético en los precios del subyacente

aumenta, por ende, el precio de la estructura también lo hará; caso contrario:
si el precio del subyacente disminuye el precio de la estructura reflejará
también una disminución.

 Si el precio de mercado de las opciones asiáticas es mayor al de las

opciones europeas plain vanilla, el costo de la cobertura aumentará.
4. ¿De qué depende el rendimiento de una nota rango binario europeo?
  El rendimiento dependerá de si el subyacente (P), al momento de la
valuación, cumple con ciertas condiciones, sin importar su trayectoria durante
su vigencia.
 De si P cumple con las condiciones mencionadas anteriormente en la fecha
de valuación, independientemente de su trayectoria.

Rango binario europeo

50.00%
45.00%
40.00%
35.00%
30.00%
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%

5. A qué le apuesta la
nota con rango binario
1 2 3 4 5 6 7 8 9 americano?
 Dado el tipo de
opciones utilizadas, el rendimiento de la nota dependerá de que el del
subyacente permanezca dentro del rango establecido; si el precio del subyacente
llega a tocar alguna de las barreras el rendimiento será cero.
 Son estrategias direccionales. Resultan apropiadas para inversionistas con un
perfil moderado o conservador.
 Apuestan a que la volatilidad del subyacente no aumentará, ya que de lo
contrario esto contribuirá a que el rendimiento sea igual a cero.

6. En qué consiste un wedding cake europeo?

 Del nivel del precio del subyacente en la fecha de vencimiento.
 A mayor rango, menor rendimiento máximo que la nota puede esperar.
 Se estructura por medio de 3 pares (para los 3 pisos) de opciones binarias larga y
corta.
 Los strikes de los calls cortos deben ser mayores que los de los calls largos.

7. En qué consiste un wedding cake americano?

 Para este tipo de notas lo más importante es la trayectoría del subyacente, por lo
que los rangos deben fijarse alrededor del precio del spot.
 De la trayectoria del precio del subyacente y de su nivel en la fecha de vencimiento.
 Del patrón de pagos, que es muy similar al del wedding cake europeo; sin embargo, para
que esta nota tenga rendimientos el precio del subyacente no debe tocar las barreras
durante la vigencia del bono.
8. En qué consiste una nota con opciones de segunda generación?
 Este tipo de notas se caracteriza porque el tenedor de la opción recibe un
pago que es proporcional al número de veces que el precio del
subyacente se encuentra en un rango, entre la fecha de emisión y
vencimiento de la opción. A cambio de este derecho el tenedor de la
opción debe pagar una prima.