¿Cómo calcular la tasa de descuento?

En el mercado financiero existen un sinfín de términos que manejar, y pese a

que muchos de ellos sean conceptos que veamos normalmente, los
desconocemos.  Una de las dudas que nos puede surgir hoy en día es: ¿Qué
es y cómo se calcula la tasa de descuento? Lo veremos en el siguiente
artículo.
¿Qué es la tasa de descuento?
La tasa de descuento es lo que se llama un factor financiero cuya finalidad
es la de determinar el valor del dinero en el tiempo, para calcular el valor de
un capital futuro y/o considerar proyectos de inversión.
La tasa de descuento o tipo de descuento (también llamado coste de capital)
es una medida financiera aplicada para conocer el valor actual de un pago
futuro. El Valor Actual de un pago futuro (VA) es el valor nominal esperado de
una obligación con vencimiento dentro de un plazo determinado; la tasa de
descuento es d; y VB es el  valor actual reconocido por una persona o entidad
tomadora. La fórmula es la siguiente: 

Al realizar un análisis de un proyecto de inversión hay que considerar el

importe de la inversión (desembolso inicial a realizar) y los flujos de caja
anuales (que permite retornar la inversión).
Para adquirir los flujos de caja futuros con el propio desembolso realizado
actualmente y poder conocer la diferencia respecto a la ganancia neta o Valor
Actual Neto, hay que calcular el valor actual, el valor al día de hoy, de cada
uno de los flujos; es decir actualizar o descontar.
 Fórmula de cálculo

El siguiente paso es dividir cada uno de los flujos por el factor de actualización
(1+i)^n, donde "n" es el número de años que existe desde el año actual e "i" es
el tercer dato básico necesario para el cálculo/análisis.

Tasa de descuento
La tasa de descuento, el tipo de interés que indica el dinero del futuro a dinero
actual. Entre los métodos más utilizados y fáciles de utilizar para el cálculo de
la rentabilidad de proyectos de inversión, se define a la tasa de descuento
como la correspondiente al coste de los recursos financieros utilizados para
realizar la inversión.
 Tipos de recursos financieros
 Recursos Propios: las aportaciones del inversor (capital)
 Recursos Ajenos: las aportaciones de los acreedores (deuda, préstamos bancarios,
etc.).

Para calcular el coste de los recursos totales, antes deben analizar la

proporción que tiene cada uno de dichos recursos en el proyecto y su coste.

 Proyecto financiado con fondos propios

Al ingresar a una inversión, si inyectan el total de los fondos necesarios y no

dependen de recursos ajenos, financiando el proyecto con 100% de
los recursos propios, de dicha inversión debemos deben esperar la
rentabilidad que dejarían de ganar por no disponer de los fondos a otra
inversión alternativa.
 La rentabilidad de la inversión deberá ofrecer similar ganancia respecto a la
más alta rentabilidad que podrían obtener con los fondos propios en otra
inversión similar, pudiendo ser desde un plazo fijo, o un un bono del estado, u
otra inversión. Siendo definido como un "coste de oportunidad".

 Proyecto financiado con fondos propios y ajenos

En este caso financian la inversión con recursos propios -es decir fondos

propios- y con recursos ajenos -mediante un préstamo bancario-. Por lo que
deben calcular el coste medio ponderado entre recursos propios y recursos
ajenos, lo que significa la media del coste de los dos tipos de financiación
ponderada por el volumen de cada uno de los tipos de financiación. Es decir el
"coste de capital" identificado con Coste Medio Ponderado de Capital (CMPC)
y Weighted Average Cost of Capital (WACC).

El Cálculo del coste de capital se compone de:

 Calcular el coste de recursos propios y la influencia sobre la financiación total.

 Calcular el coste de la deuda y la influencia sobre la financiación ajena dentro de la
financiación total

En base a ambos cálculos, se calcula el Coste Medio Ponderado del Capital

(CMPC)

CAPM calcula la tasa de retorno apropiada y requerida para descontar los

flujos de efectivo futuros que producirá un activo, dada la apreciación de riesgo
que tiene ese activo. Betas mayores a 1 simbolizan que el activo tiene un
riesgo mayor al promedio de todo el mercado; betas debajo de 1 indican un
riesgo menor.

 Proyecto financiado solo con fondos ajenos

Si no pueden aportar fondos de recursos propios y deben obtenerlos o en parte

vía un préstamo bancario, financiando el proyecto de inversión el 100%
con recursos ajenos, la tasa de descuento corresponderá al coste del préstamo
bancario; lo que significa el tipo de interés más los gastos bancarios (TAE).
Siendo definido como el “coste de la deuda”.
Luego de calcular el coste de recursos financieros hay que tomar en cuenta
la influencia sobre el valor de la tasa de descuento. Se trata del riesgo en
cada una de las inversiones la analizada y la de referencia, debiendo incluir en
la tasa de descuento con el fin que los flujos de caja de los proyectos de
inversión tengan similitud.
En caso que la nueva inversión analizada tenga mayor nivel de riesgo que
la inversión de referencia, significa una mayor exigencia de rentabilidad a la
nueva inversión, y elevar la tasa de descuento. Una solución es incluir
una prima de riesgo a la tasa de descuento, así la prima será más alta a
mayor riesgo suponga el proyecto de inversión ante la inversión a comparar
siendo la fórmula:

Tasa descuento = Rentabilidad mínima exigida + Diferencial por riesgo (o coste

de los recursos)

Componentes de la tasa de descuento

La Rentabilidad mínima exigida es igual al Coste de los recursos exigidos a los
beneficios futuros: es decir una rentabilidad similar al coste de los recursos
utilizados; el coste de capital, siendo la media ponderada entre el coste de
oportunidad y el coste de la deuda. 

El coste de capital

El Coste de Capital es el coste en el que se incurre en una empresa con el fin

de financiar los proyectos de inversión de los recursos financieros que se
tienen. Este elemento es fundamental para determinar el valor de la empresa.

Su fórmula es: 

Ke (coste capital)= Rf (tasa libre de riesgo)+ BI (retorno de mercado)(Rm - Rf)-

prima de la empresa.
 El Coste de Oportunidad
El coste de oportunidad, es cuando se dedica un recurso a un uso
determinado, es decir este costo está vinculado a aquello a lo que un agente
económico renuncia al elegir algo, también puede ser el costo de una inversión
que no se realiza, esto se calcula a partir de una utilidad que se espera según
recursos invertidos.

 El Coste de la Deuda

El coste de la deuda, es el coste de una empresa con el fin de desarrollar su

actividad o proyecto de inversión a través de una financiación que puede ser
con créditos, emisión de la deuda o préstamos.

Su fórmula es: 

 kD= i (1-t)

Donde i es la tasa de interés aplicada por la financiación obtenida y t es el tipo

de gravamen.

La importancia de la tasa de descuento

Recuerda que con la aplicación de la tasa de descuento, se logra determinar
si un proyecto es rentable o no, un adecuado cálculo de esta tasa determina la
rentabilidad en la empresa pues se calcula el valor actual de un capital futuro.
Al efectuar el cálculo de la tasa de descuento, no se deben olvidar considerar
variables como el tipo de fuente de financiamiento, una rentabilidad sin riesgo
de acuerdo a la inflación y el crecimiento o decrecimiento del PIB, además una
prima de riesgo que está relacionada con la rentabilidad del mercado en el que
se desea incursionar y un pronóstico de la respuesta del proyecto de acuerdo a
las variaciones en el mercado.

 Por lo que sí están considerando una inversión dentro del escenario explicado
arriba, deben considerar cada uno de los aspectos explicados para tener la
rentabilidad buscada sin pérdidas no esperadas.

Fuente:  https://www.rankia.cl/blog/analisis-ipsa/4203325-como-calcular-tasa-
descuento#:~:text=La%20tasa%20de%20descuento%20es,o%20considerar
%20proyectos%20de%20inversi%C3%B3n.