ASIGNATURA

ADMINISTRACION FINANCIERA I

27/04/2022 DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO

27/04/2022 DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO
 UNIDAD I
OPERACIONES FINANCIERAS

DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO

 PANORAMA GENERAL
La pandemia de la COVID-19 ha golpeado fuertemente al Perú. La
informalidad, el hacinamiento en los hogares y las brechas en cobertura y
calidad de servicios básicos como agua y saneamiento se encuentran
entre las principales causas. Más aún, las precarias condiciones en el
sector Salud condujeron al Gobierno a decretar una de las cuarentenas
más estrictas y prolongadas en la región. Ello llevó a un descenso del
PBI de 11.1 % en 2020, ocasionando serios efectos en el empleo y los
ingresos, especialmente para las personas más pobres. La pobreza
monetaria ($5.5 por día) se incrementó 12 puntos porcentuales el mismo
año, alcanzado 32.6%.

27/04/2022 DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO

 En la primera mitad de 2021, el PIB real rebotó fuertemente y creció un
20,9 % interanual, volviendo a su nivel anterior a la pandemia. Esta
recuperación fue impulsada por la flexibilización de las restricciones de
movilidad, una ejecución acelerada de las obras públicas y la reanudación
de proyectos de inversión privada. Sin embargo, la recuperación del
mercado laboral ha sido lenta y el empleo de Lima en empresas de más
de 10 trabajadores todavía se encontraba un 20% por debajo de su nivel
anterior a la pandemia en agosto último.

27/04/2022 DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO

 Para el cierre de 2021 se proyecta que la economía peruana continuará
recuperándose, pero a un ritmo más lento que en el primer semestre. Se
espera un crecimiento del 11.3%, impulsado por la recuperación de la
demanda interna y las exportaciones. Además, a pesar de la lenta
recuperación del mercado laboral, se proyecta un descenso en la pobreza
este año a 29.8%, apoyado en una nueva ronda de transferencias
monetarias. Por otro lado, se espera que el déficit fiscal disminuya al 4,5%
para fin de año y al 3,5 por ciento del PIB en 2022, en línea con las metas
fiscales

27/04/2022 DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO

 Más allá del 2021 se proyecta que el crecimiento económico regresará a
los niveles pre-pandemia, a un ritmo de aproximadamente 3% por año,
pues las mejores condiciones externas previstas serían parcialmente
compensadas por los efectos de la incertidumbre política. Superar
desafíos estructurales relacionados con la extendida informalidad, la
limitada diversificación económica y la baja calidad de servicios públicos
en sectores como Salud, Educación y Agua y Saneamiento será un factor
crítico para mejorar las perspectivas de crecimiento a mediano y largo
plazo

27/04/2022 DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO

 En adelante, se espera que la economía se estabilice a tasas cercanas a las
registradas en el período anterior a la crisis. El desafío para la economía
peruana radica en acelerar el crecimiento del PBI, promover una prosperidad
compartida y brindar a sus ciudadanos protección contra los remezones, ya
sea de índole generalizada o individual. Para ello, será necesario potenciar la
efectividad del Estado en la prestación de servicios públicos y en la calidad
regulatoria, generar planes de protección, así como proveer una mejor
infraestructura de conectividad y formular políticas para reducir las rigideces
en los mercados de factores y productos.

27/04/2022 DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO

 Luego de una caída de 30% en el
segundo trimestre del 2020, el producto
bruto interno (PBI) nacional también
registró retrocesos en el tercer (-9%) y
cuarto (-1.7%) trimestres, generados por
la pandemia del covid-19.
No obstante, la economía peruana se
expandió 3.8% en el primer trimestre del
presente año, con relación a similar
periodo del 2020, denotando una rápida
recuperación, que incluso es ligeramente
superior en 0.1% al nivel alcanzado en
los primeros tres meses del 2019,
cuando no había pandemia.

27/04/2022 DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO

 EN EL MUNDO
Tras el shock que produjo la irrupción del coronavirus en marzo de 2020,
que precipitó al planeta a una severa recesión, la recuperación llegó en
2021 de la mano de una batería de estímulos sin precedentes, tanto
fiscales como monetarios. Las últimas previsiones del Fondo Monetario
Internacional (octubre) sitúan la mejora del PIB mundial en el 5,9%, la
tasa más alta en décadas. El avance de la economía habría sido incluso
mayor de no haberse visto frenada por los cuellos de botella en las
cadenas de suministro a partir del verano.

27/04/2022 DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO

 En 2022, la previsión de consenso es que el crecimiento continúe la fase
de desaceleración que se inició hace un semestre, pero que se mantenga
a unas tasas todavía por encima de las obtenidas en los años previos a la
covid. El FMI, por ejemplo, sitúa la subida del PIB mundial en el 4,9%. Las
economías tendrán que acostumbrarse poco a poco a funcionar sin tanta
liquidez en el sistema. “Creemos que 2022 será un año de dos mitades. En
la primera parte, el crecimiento será superior a la media, seguido por una
normalización de las tasas de actividad a medida que la reapertura de las
economías se complete, el exceso de ahorro generado durante la
pandemia se gaste y las medidas de estímulo extraordinarias se vayan
retirando”, explica Mark Haefele, responsable de inversión global de UBS.

27/04/2022 DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO

 En cuanto a la evolución por regiones, desde el banco suizo creen que
también asistiremos a una divergencia, “con las economías desarrolladas
creciendo muy por encima de las emergentes en la primera mitad del
año, para que luego los países en vías de desarrollo recuperen un mayor
dinamismo que los grandes”. La inmunización de buena parte de la
población mundial —sobre todo en los países desarrollados— permitió la
reapertura de las economías y cierta normalización en sectores como el
transporte y el turismo. Sin embargo, la llegada de una nueva variante
(ómicron) a finales de noviembre ha vuelto a generar incertidumbre.

27/04/2022 DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO

 Si bien es muy difícil volver a confinamientos severos como los vividos
entre marzo y abril de 2020, algunos países han empezado a decretar
restricciones ante el alarmante aumento en el ritmo de contagios. La
evolución de la pandemia, por tanto, será una de las principales
incertidumbres para la economía a corto y medio plazo, aunque los
expertos confían en que lo peor haya quedado atrás. “Hay razones
fundadas para ser optimistas respecto a la evolución de la pandemia en
2022. Las vacunas mejoradas para hacer frente al virus se extenderán
mundialmente. Al mismo tiempo, el desarrollo de pastillas antivirales
puede disminuir drásticamente el número de hospitalizaciones”, destaca
Henry Allen, analista de Deutsche Bank.

27/04/2022 DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO

 La inflación es el factor de riesgo que más temen los expertos en 2022.
El consenso de los analistas considera que las presiones continuarán, y
no descartan que las previsiones de inflación haya que corregirlas al alza
en función de cómo se desarrollen los acontecimientos. De los factores
que están haciendo crecer los precios, el que es visto como más
coyuntural es el relativo a las disfunciones en las cadenas de
aprovisionamiento globales. “Los cuellos de botella deberían estar
solucionados entre primavera y verano del próximo año”, señala Joaquín
García Huerga, director de estrategia global de BBVA Asset Management.

27/04/2022 DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO

 Tipos de interés
La reacción de los bancos centrales tras la explosión de la covid en
marzo de 2020 fue clara: se abre el grifo de la liquidez sin miramientos
para sostener las economías. Los principales organismos monetarios
mantuvieron los tipos de interés en niveles próximos a cero y
extendieron un cheque en blanco a Estados y empresas con la compra
de deuda en los mercados para aliviar el coste de su
financiación. Incluso el Banco Central Europeo (BCE) abandonó tics
dogmáticos de la Gran Recesión ante la gravedad de la situación.

27/04/2022 DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO

 PERU EN PANDEMIA
El crecimiento de 3.8% del PBI peruano
durante el primer trimestre del 2021 es
de los más altos en América Latina,
considerando los resultados de
Argentina (2.5%), Colombia (1.1%),
Brasil (1%) y Chile (0.3%).
La posibilidad de una tercera ola puede
frenar el avance y se postergaría la
recuperación del nivel de producción pre
pandemia que se lograría en el primer
trimestre de 2022.

27/04/2022 DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO

 ¿Cuál es la explicación que Perú se esté
recuperando mucho más rápido?
Es la expansión extraordinaria del crédito a las
empresas del sector privado. En efecto, los
créditos empresariales privados alcanzaron un
crecimiento de 24.6% en agosto del 2020, en
plena pandemia.
El banco central proyecta un crecimiento de la
inversión privada de 25,5% para 2021, pero el
problema es 2022, pues la proyección de
crecimiento de la inversión privada es 0%.

27/04/2022 DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO

 Eso se explica porque el Banco Central de Reserva (BCR) y el Ministerio
de Economía y Finanzas (MEF) pusieron en marcha la política crediticia
más potente de la historia peruana, a través de los programas Reactiva
Perú, FAE-Mype, FAE-Turismo y FAE-Agro.

“Las empresas no dejaron de recibir el crédito y eso las ha mantenido vivas

e impedido de quebrar. Aunque, evidentemente, algunas empresas de
sectores como hotelería y restaurantes quebraron, pero el resto de las
empresas no”, sostuvo el ministro.

27/04/2022 DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO

La estabilidad monetaria es una característica de la
solidez de la economía peruana; sin embargo, factores
externos y la turbulencia política han determinado su
aumento por fuera de la meta. La inflación en esta última
parte de 2021 es un problema mundial.

“El Perú tuvo una política crediticia con aval estatal, que
si bien tiene un costo futuro, explica ese crecimiento
notable del crédito bancario, que es la principal variable
de por qué Perú está recuperándose más rápido que
toda América Latina”, señaló Waldo Mendoza.

“Ningún país como el Perú ha sido tan osado para que

las empresas reciban masivamente crédito barato y
abundante”, agregó.

27/04/2022 DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO

LA ECONOMIA DE AMERICA LATINA SEGÚN BANCO MUNDIAL
La recuperación económica de América Latina y el Caribe no será suficiente
para paliar la recesión ocasionada por la pandemia de covid-19 en 2020,
según el Banco Mundial. El PIB regional crecerá un 5,2%, por debajo de la
contracción del 6,5% experimentada el año pasado. En su último informe, el
organismo regional mejora las proyecciones en 1,4 puntos porcentuales
respecto a enero gracias a la llegada de vacunas, la disminución de las
restricciones a la movilidad y el impulso derivado de la reactivación de las
economías avanzadas.

27/04/2022 DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO

 Para las tres principales economías regionales, Brasil, México y Argentina,
el Banco Mundial prevé un crecimiento del 4,5%, 5% y 6,4%,
respectivamente. En el caso de Brasil supondría recuperar lo perdido en
2020 (-4,1%), pero no así para México y Argentina, que fueron muy
castigados en 2020, con retrocesos de 8,3% y un 9,9%. En Argentina, la
caída récord por la pandemia ahondó la crisis que arrastraba desde hacía
dos años, lo que llevó el PIB a un nivel similar al de 2009. El organismo
prevé que la economía de Colombia se expanda un 5,9%, la de Chile un
6,1% y la de Perú un 10,3%.

27/04/2022 DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO

 Las condiciones económicas externas favorecen la recuperación de América
Latina y el Caribe. Entre ellas, se destaca el aumento del precio de los
productos básicos que la región exporta al resto del mundo, lo que fortalece
los ingresos fiscales domésticos, y la progresiva reactivación del turismo
internacional. “Las llegadas de turistas internacionales representan una
pequeña proporción respecto de lo que solían ser antes de la pandemia en
gran parte del Caribe, pero, en los últimos meses, se han aproximado a la
mitad de los niveles anteriores a la pandemia en la República Dominicana y
en México”, destaca el documento.

27/04/2022 DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO

 La pandemia ha sido especialmente grave en
Latinoamérica, con más de 34 millones de contagios y casi 1,2
millones de fallecidos por la covid-19. De su evolución y de las
medidas que tomen los gobiernos dependerá el mayor o menor
crecimiento económico. “Los casos han aumentado de forma
abrupta tras haberse ralentizado a principios de 2021. Brasil, en
especial, se encuentra lidiando con rebrotes de variantes que
no solo han infectado, sino reinfectado, a las personas.

27/04/2022 DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO

 En la primera mitad del año, las restricciones a la circulación se
endurecieron en países como Argentina, Barbados, Brasil,
Colombia, Ecuador, Paraguay, Perú y Uruguay, lo que perjudicó la
actividad económica, en especial en el sector de los servicios.
Además, la vacunación entre los países es desigual”, advierte el
Banco Mundial. Chile lidera la campaña de inmunización regional,
con más del 50% de la población adulta vacunada con dos dosis,
mientras que en el otro extremo hay países como Paraguay, que
no llega aún al 10% o Perú, apenas por arriba.

27/04/2022 DOCTOR: EDUARDO TACO CASTRO

¿Qué aprendimos en
esta clase?
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